大宗商品分析2022年9月第一期

大宗商品分析

   （一）原油

       美国WTI原油期货主力合约结算价报86.61美元/桶，跌幅为2.94美元或3.3%；布伦特原油期货主力合约结算价报92.36美元/桶，跌幅为3.28美元或3.4%。中国8月份的经济数据表现不佳，疫情反复带来封锁削弱需求；另外，市场对高通胀和加息对经济的影响担忧情绪加重，未来可能打压燃料需求，油价承压，预计后期成品油价格或将小幅下滑。

   （二）天然气

       欧元区通胀率再度爆表，8月31日公布的数据，欧元区8月份通胀率为9.1%，高于上月的8.9%。能源价格的飙升是主要推手。由于欧洲的管道天然气主要来自俄罗斯的“北溪1号”，但目前该管道的供气量只是饱和时的20%，而且因设备检修，从8月31日起，“北溪1号”停供三天。这无疑令欧洲缺气的窘境雪上加霜。由于欧盟发电大部分都用天然气，气价飙升导致电价齐飞，据悉，目前德国、法国电价较去年同期上涨了近10倍。但欧盟致力于减少对俄罗斯天然气的依赖，解除对俄罗斯的制裁的可能性较低，未来不得不为高昂的天然气价格买单。但此前欧盟多国已经宣布放弃“碳减排”，而且今年以来，欧洲一些国家大量进口煤炭，未来煤炭可能会替代一部分天然气的需求，一定程度上也会抑制天然气价格上涨。

   （三）煤炭

  动力煤

  本周动力煤市场暂稳运行。主产地受疫情防控和安全检查影响，部分煤矿停止产销，在产煤矿稳定保供，市场可售资源不多。港口方面，在疫情和前期降雨的共同影响下，煤炭运力和集港受限，终端有补库需求，采购仍保持积极，环渤海动力煤港口吞吐量表现整体乐观。下游需求方面，虽然接近旺季尾声，但煤炭消耗没有出现明显回落，目前电厂仍有补库需求。但由于疫情影响，今年“金九”需求兑现不及预期，预计后市需求支撑较弱。进口方面，进口煤仍存在一定优势，印煤报价上调，电厂招标主要以即期货源为主.

  焦煤

  本周国内炼焦煤市场暂稳运行。供应端来看，产地煤矿开工高温，部分矿点库存或有所增加。由于下游焦钢利润较低，按需采购，煤矿出货有一定压力，焦煤线上竞拍情况转弱，煤价有不同程度下调。需求端来看，焦钢厂处于复产进程，短线焦煤需求有一定支撑，但由于目前复产节奏较快，需求复苏情况不如供应端增量，钢价下行，盘面弱势，市场信心不足。个别钢厂开启焦炭提降，本轮提降落地后将对原料煤有进一步打压。港口方面，受钢厂提降和需求低迷影响，贸易商心态趋弱，成交不佳。

   （四）钢材

  供给来看：由于前期钢厂减产较为普遍导致总产量明显低于去年，但供给端因对于明年产量存在平控预期，在钢厂利润稍有恢复及限电影响逐步消退的情况下，钢厂增产意愿提高。不过本周价格的快速下行导致钢厂再次回到盈亏线上，这或许会在短期减缓钢厂的复产节奏。预计下周钢厂产量将继续提升，但增幅小于本周。

  需求来看：现阶段全国天气逐步回归正常，各地施工条件得到明显好转。但目前终端资金回款方面未有明显好转，新开工情况也低于市场预期。叠加现有市场情绪悲观，需求端入市积极性不高，尤其投机需求近期活跃度明显降低。预计下周全国需求方面仍将在当前水平窄幅波动。

  心态来看：本周产量的增速提升了市场对于后市产量增加的预期，而需求仍不及预期导致现货商家悲观情绪加重，操作上偏向降库避险为主。在需求没有出现良好增长的势头下，市场拉涨价格意愿谨慎。

  综合来看，预计下周全国建筑钢材价格将呈震荡偏弱趋势运行。

   （五）玻璃和水泥

      1.玻璃

       玻璃市场方面，近期有生产线放水 冷修，浮法玻璃开工率下降，但也有前期点火产线开始出玻璃，供应端增量多于减量，浮法玻璃 日熔量环比上升。下周两条产线有较为明确的放水冷修计划，供应端或出现缩减。由于前期下游 备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃产销率放缓，多地库存持续增长。目前下游加 工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。

      2.水泥

2022年8月焦炭市场历经两轮提涨，山西地区准一级冶金焦价格在2200元/吨，月初价格在2600元/吨，月度涨18.18%。焦炭市场整体稳中偏弱运行，连续两轮提涨落地后焦化企业利润情况好转，因此本月焦企开工率整体回升，焦炭供应明显好转，厂内焦炭库存整体偏低，销售情况较好，焦企心态积极，临近月末受下游采购影响，部分焦企暂缓出货，厂内焦炭库存略有升高。

下游钢厂近期需求未有明显转变，钢厂利润依旧偏低，近期采购焦炭多数是按需为主，终端销售没有好转拖累市场心态，近期港口采购力度下滑，市场心态整体偏弱。

后市方面，目前焦炭价格主要靠原料焦煤价格支撑，市场心态整体偏弱，下游刚需采购为主，焦企心态略有转变，厂内库存有一定累库，焦钢博弈心态较强，预计焦炭价格近期维持暂稳运行为主，后市重点关注原料焦煤价格走势以及下游成材销售情况。

   （六）甲醇

  月初，国内甲醇市场行情窄幅波动为主。不管是生产企业方面，还是港口进口货源价格，均涨跌幅度不大。虽然煤炭价格高位，似有带动甲醇行情上涨的迹象，但需求是在低迷，制约整个产业链行情发展。

  月上旬，国内甲醇市场行情低位震荡，成交一般，贸易商刚需补货，情绪不佳。生产企业窄幅调整对外报价，20-50元/吨不等，对贸易市场影响不大。

  月中旬，国内甲醇市场行情震荡整理，整体交投状况僵持。目前甲醇市场供需双弱，贸易商情绪多较谨慎观望为主。

  月下旬，国内甲醇市场价格重心上涨，原油与煤炭的反弹形成提振，期货行情拉涨同时生产企业库存低位，贸易商有推涨情绪。

   （七）PTA

  供应方面，目前PTA检修装置仍然较多，行业开工负荷在70%附近，部分PTA装置延期到9月份重启或存在检修预期，短期内PTA现货供不应求，加速PTA去库存。

  8月份国际原油价格先跌后涨，月跌幅在1%左右，截止月末时间，美国WTI原油期货主力合约结算价报93.06美元/桶，布伦特原油期货主力合约结算价报99.01美元/桶。进入8月原油价格走低，一方面经济衰退的悲观论调占据市场主导，经济数据普遍疲软，再度引发市场对全球进入经济衰退预期的担忧，另外，市场等待有关恢复伊核协议的谈判结果，供应紧张预期有所缓解，使得国际油价承压。下旬开始，受助于石油输出国组织及其盟友(OPEC+)可能减产的预期，叠加利比亚武装冲突；供应收紧的利好淡化了全球经济衰退的负面影响，油价震荡走强。

  下游聚酯市场受终端淡季以及限电影响，产销整体不旺，聚酯工厂对PTA现货采购意向不高，消化合同PTA货源为主，PTA现货买卖气氛不温不火。市场需求萎缩导致涤纶长丝库存持续增长，价格再次降至盈亏线之下。月末，由于天气降温，下游限电稍有缓解，江浙织机综合开机率小幅回升至51%以上，终端有一定补货的需求，叠加部分涤纶长丝厂商挺市意愿强烈，涤丝价格跟随原料走势小幅回暖。

  部分PTA装置9月存在延期重启或计划检修的预期，短期内PTA仍将供不应求。后市来看，10月下旬PTA新产能计划投产，预估10-11月PTA产量会有明显上升。原油方面，欧佩克减产的可能性推动国际油价上涨，成本端或将继续提供有力支撑。9月，下游市场终端订单也将陆续下达，助力织机开机率回升，市场看涨的气氛逐渐升温。整体来看，预计9月PTA价格震荡偏强走势。

   （八）白糖

  全国持续高温，外出消费场景一定程度受限。国内食糖传统消费旺季表现极差，7月销售数据创近八个榨季以来新低，旺季不旺特征明显。虽仍处中秋国庆备货旺季，但现货端反馈消费情况较差，成交清淡，预估消费量较去年下滑约100万吨,且季节性来看，近期节日备货过后，10-11月消费一般较差。

  巴西甘蔗产量预计小幅增加，目前天气正常，乙醇折糖价大幅低于原糖，且后续巴西仍有下调油价的可能，或带动乙醇价格继续回落，糖醇比提升预期较强，供应端压力较大。印度新季产量预计维持历史高位水平，且有提前开榨可能，原糖中期看跌。

  后市预测:国内下半年进口压力较大，旺季不旺，消费疲软，加之新季预期增产，预计白糖价格或将以震荡偏弱走势为主。

   （九）生猪

  进入8月份，猪价冲高回落后整体弱势趋稳，养殖户惜售挺价心态不减，加之天气炎热及多地降雨影响，生猪市场供应小幅下降，支撑猪价再度小幅偏强运行，终端肉类市场需求依旧疲软，屠宰企业压价收购意图不减，市场多空博弈，8月上中旬国内猪价整体高位小幅震荡前行。

  8月下旬，国庆中秋双节临近，部分地区即将开学，加之气温回落天气逐渐转凉，终端肉类市场需求整体小幅回升，养殖户惜售挺价心态不减，屠宰场为保障市场供应持续提价补库，带动国内生猪市场价格整体高位稳中偏强运行。

  8月国内玉米价格高位震荡偏弱运行，月内下跌0.26%，8月国内豆粕价格冲高小幅回落，月内大幅上涨5.93%，综合来看，养殖饲用成本依旧高企，成本价格持续高位将对后市生猪市场价格起到一定托底支撑。

  后市预计：院校开学以及双节需求提振下，短期内国内生猪市场价格将继续稳中偏强运行。仔猪价格持续高位、饲料价格持续高企将对后市猪价形成有力支撑，预计9月份国内猪价整体将继续位于23.00元/公斤附近小幅波动前行。

   （十）豆粕

       8月以来，豆粕行情触底反弹，重启上涨之路，主要利多因素仍来自美豆，美豆出口检验量增加，生长优良率下调，多重利多支撑，豆粕期货行情上扬，现货跟盘上涨，价格处于4200元/吨一线，整体涨幅超过2%。终端需求相对低迷，一定程度限制了豆粕上涨空间，豆粕行情整体振荡上涨。

   （十一）钴锂

  碳酸锂

  本周碳酸锂价格持续上行。

  从市场情况来看，上游方面，除了因四川限电而减少现货流通，另一方面青海地区疫情封控影响，虽然多数厂家仍处正常在产状态，但对现货流通量又是一大威胁。

  目前，市场现货多集中在国内其他地区的中小型锂盐厂、云母厂家及部分贸易商，整体流通量较少，上游看涨和惜售情绪十分浓厚，报价在一次次高位少量成交后报价不断出现跳涨。

  从下游方面来看，四川供应商因高温假停工，对于后续长单交付或有较大延迟风险，同时基于后市积极预期，虽然大厂多处观望状态，但也有部分存在少量高位接货，中小型企业也有刚需备采。

  市场在此种情况下，价格涨速不断提升。

  本周：

  SMM电池级碳酸锂 (99.5%/国产)价格为48.2-49万元/吨，均价较上周上涨0.7万元/吨

  SMM工业零级碳酸锂 (99.2%/国产)价格为46.8-47.4万元/吨，均价较上周上涨0.75万元/吨

  氢氧化锂

  本周氢氧化锂价格上行。

  受碳酸锂价格的高位支撑，市场大厂主流价有所提升，市场低价氢氧化锂现货量紧缺，报价成交价均有所上浮，但下游实际恢复不如预期，排产等计划无明显提升，预计后期氢氧化锂价格仍随碳酸锂价格而浮动。

  本周：

  SMM电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒/国产）价格为46.6-47.8万元/吨，均价较上周上涨0.45万元/吨

  SMM电池级氢氧化锂（56.5%微粉型/国产）价格为47.4-48.6万元/吨，均价较上周上涨0.45万元/吨

  SMM工业级氢氧化锂 (56.5%/国产)价格为45.1-46.3万元/吨，均价较上周上涨0.45万元/吨    

  电解钴及钴中间品

  本周电解钴的价格持续上行。

  近期挪威电钴厂罢工导致，海外电钴产量下降，海外价格上行，低价近期钴系各类产品均呈现上行趋势，海内外情绪面带动，电钴价格呈现上行趋势。

  本周中间品价格有所下行，近期国内钴需求依旧较弱，中间品折扣系数相对稳定，叠加海外夏休海外需求较弱导致海外价格下行，带动中间品价格下行。

  本周：

  SMM电解钴 (≥99.8%/金、赞)价格为35-36.2万元/吨，均价较上周上涨1.3万元/吨

  SMM钴中间品 (25%-35%,CIF中国)价格为14.2-15美金/磅，均价较上周上涨0.35美金/磅

  钴盐及四钴

  本周硫酸钴价格有所上行。

  成本端电解钴与回收料系数持续上行，带动回收料成本大幅上行。

  MB价格持续上行，导致中间品冶炼厂成本上行，两方市场挺价意愿较强，叠加近期下游询单有所增多，带动钴盐价格上行。

  本周四钴价格继续上行，目前市场报价在23-23.5万元/吨，近期原料端钴盐报价上行，四钴的原料成本增加，库存余量较少，四钴报价抬高。

  需求端，预计9月钴酸锂需求转好，钴酸锂正极企业因对四钴价格上行逐渐可以接受，按实际订单安排合理采购计划，少量备货。

  本周：

  SMM硫酸钴 (20.5%/国产)价格为5.7-6万元/吨，均价较上周下跌0.1万元/吨

  SMM氯化钴当前价格为6.7-7万元/吨，均价较上周上涨0.25万元/吨

  SMM四氧化三钴(≥72.8%/国产)价格为22.5-23.3万元/吨，均价较上周上涨1.55万元/吨.

  镍盐

  镍矿维持弱势震荡，下游行情疲软需求较差，市场成交较为清淡。

  硫酸镍散单供应持续紧缩，价格将延续之前在双方博弈中继续小幅上行的趋势，短期产能问题尚难解决，报价高位集中度较前期增强。

  本周：

  SMM电池级硫酸镍价格为3.72-3.85万元/吨，均价较上周上涨0.03万元/吨  

  三元前驱体

  近期硫酸镍，因原料产能能错配问题，硫酸镍供给偏紧需求有所增长，带动硫酸镍价格上行。

  受成本面支撑钴盐价格也有所上行。成本面传导至前驱体市场，前躯体价格有所上行，据调研限电影响对前驱产量影响相对较小，多数头部前驱体厂家产量较上月稳步增长。

  本周：

  SMM三元前驱体523 (多晶/消费型)价格为10.6-10.8万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨

  SMM三元前驱体523 (单晶/动力型)10.9-11.1万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨

  SMM三元前驱体622 (多晶/消费型)价格为12-12.3万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨

  SMM三元前驱体811 (多晶/动力型)价格为13.2-13.55万元/吨，均价较上周上涨0.07万元/吨 

  三元材料

  本周三元价格小幅上涨。

  从供需面看，四川限电造成电池厂以及三元正极厂减产，部分企业供应偏紧，但行业整体供应宽松。

  数码端用、动力端用三元价格均受锂原料上涨而小幅上涨。随着近日高温缓解，企业预计再次进入稳定生产。

  预期下周的价格以持稳为主。

  本周：

  SMM三元材料523 (多晶/消费型)价格为32.2-33.15万元/吨，均价较上周上涨0.02万元/吨

  SMM三元材料622 (多晶/消费型)价格为34.45-35.4万元/吨，均价较上周持平

  SMM三元材料811 (多晶/动力型)价格为38.5-39.45万元/吨，均价较上周上涨0.02万元/吨 

  磷酸铁锂

  本周磷酸铁锂价格上涨。

  近期上游锂盐价格受惜售、疫情运输不便等因素影响，价格抬升明显，带动磷酸铁锂成本上行。

  此外，川渝限电致部分大厂产能受限，市场供应下滑，市场供需稍有偏紧，下游需求高位维持，磷酸铁锂报价普遍上行。

  预计铁锂后市仍将随原料价格继续上行。

  本周：

  SMM磷酸铁锂（动力型）价格为15.5-16万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨 

  SMM磷酸铁锂(储能型)价格为14.5-14.9万元/吨，均价较上周上涨0.15万元/吨 

  钴酸锂

  本周钴酸锂价格小幅上行。

  市场报价在40-43万之间，近期四钴与碳酸锂成本增加，下游数码需求稍作回暖，钴酸锂价格近期有小幅调涨。

  电池企业预期9月和四季度数码或会有所恢复，终端提货时间提前，所以电池企业按订单需求囤货意愿渐强，如果在价格合适的前提下可备货1-2月库存。

  本周：

  SMM钴酸锂 (60%、4.4V/国产)价格为40-43万元/吨，均价较上周上涨0.75万元/吨 

  锰酸锂

  本周锰酸锂价格企稳。

  近期锂盐价格小幅上行带动锰酸锂制造成本上涨。

  部分厂家报价小幅上行，但下游经历此前的备货后订单已有一定库存，市场订单渐少，对高价锰酸锂较为抵触。

  预计后市锰酸锂价格仍将企稳。

  本周：

  SMM磷酸铁锂(储能型)价格为14.5-14.9万元/吨，均价较上周上涨0.15万元/吨 

  SMM锰酸锂（容量型）价格为11.9-12.4万元/吨，均价较上周持平

  废旧锂电

  本周废旧锂电系数呈高位维稳。

  各类废料系数变化不大，三元极片废料系数稳在170%左右，三元电池粉系数140%-150%；铁锂废料价格约2-2.1万/锂点；钴酸锂极片黑粉系数105%；实际上废料市场的成交依旧火热，三元电池粉和极片粉依旧是回收企业的热衷采购的废旧类型，因最近镍钴盐跌价，所以对于高镍高钴含量的废料的采购偏谨慎。

  本周：

  SMM废旧钴酸锂电池均价为7.17万元/吨

  废旧钴酸锂极片&黑粉均价为17.06万元/吨

  废旧523方形三元电池均价为4.09万元/吨

  废旧三元523极片&黑粉均价为9.54万元/吨

  废旧方形磷酸铁锂电池均价为2.82万元/吨

  废旧磷酸铁锂极片均价为7.25万元/吨

  废旧磷酸铁锂黑粉均价为9.05万元/吨

  下游及终端

  据数据显示，2022年6月我国新能源汽车共售出89.6万辆，环比增加26%，同比增长66%。

  7月汽车上险数据排名第一的宏光mini上险37,047辆，环比下降11%，同比上涨23%。

  7月特斯拉Model Y上险8,083辆，环比下降84%，同比上涨237%，据《晚点AUTO》报道，生产线改造后特斯拉上海工厂的月产能将提高到 9.6万辆，年产能超110万辆。

  随着上海工厂产能提升，预计国内特斯拉的提车时间将开始缩短，目前后驱版特斯拉Model Y的提车时间已经缩短至8-12周。

  值得注意的是，7月风神E70首次进入前15榜单，上险7,644辆，环比上涨36%，同比上涨190%。

  风神销量的大幅提升主要受益于目前疫情影响的恢复，叠加各地供应链的持续改善及购置税补贴等，东风乘用车公司总经理丁绍斌还代表最高决策向全体经销商出具了包括免除考核，零售车辆100%享受支持，响应终端需求灵活调整包牌贷金融产品，甚至贴息等政策。

  负极材料

  本周负极材料价格大体持稳。

  原料端，焦类价格因下游石墨电极需求偏弱，加上目前负极厂家有意向上游传导成本压力，采购节奏有所放缓，焦类价格持续回调。

  石墨化方面，四川石墨化厂家因限电影响，产量影响约10天，加上部分厂家石墨化项目有所延后，石墨化供应量短期偏紧，价格大体持稳。

  需求方面，动力、储能端需求强劲，消费端需求近期小幅回暖，整体需求量持续增加。

  预计随着下半年原料以及石墨化价格的回调，负极材料价格仍有下降预期。

  本周：

  SMM人造石墨（高端）价格为8-8.5万元/吨，均价较上周持平

  SMM人造石墨（中端）价格为6.55-6.8万元/吨，均价较上周持平

  天然石墨（高端）价格为5.68-6.7万元/吨，均价较上周持平

  SMM天然石墨（中端）价格为3.98-4.6万元/吨，均价较上周持平  

  隔膜

  本周隔膜价格维稳。

  供需上，国内动力电池需求旺盛，厂商排产积极满产满销，下半年新增产能稳步爬坡释放。

  头部涂覆出货增多，不断优化产品结构；原料上，PVDF价格回调，涂覆膜成本支撑松动；价格上，隔膜厂商产能提升，出货积极以匹配终端需求。

  由于双方签单周期较长，大厂涨价较为谨慎，预计短期内价格维稳。

  本周：

  SMM湿法基膜（5μm）价格为2.7-3.3元/平方米，均价较上周持平

  SMM湿法基膜（7μm）价格为1.8-2.2元/平方米，均价较上周持平

  SMM湿法基膜（9μm）价格为1.35-1.5元/平方米，均价较上周持平

  SMM干法基膜（16μm）价格为0.9-1元/平方米，均价较上周持平

  SMM湿法涂覆基膜（5μm+2μm）价格为3.07-3.87元/平方米，均价较上周持平

  SMM湿法涂覆基膜（7μm+2μm）价格为2.3-2.7元/平方米，均价较上周持

  SMM湿法涂覆基膜（9μm+3μm）价格为1.88-2.6元/平方米，均价较上周持平  

  电解液

  本周电解液价格持稳。

  电解液企业当前的在产产能基本在四川省，对于电解液企业本身生产没有影响，但部分电池企业在四川受影响，叠加电解液保持期短，且不能高温存储，所以对电解液的需求有所降低，带动电解液的生产受影响。

  上游原料6F价格居高不下，溶剂添加剂价格相对稳定，预期未来一周电解液价格以持稳为主。

  本周：

  SMM电解液（三元动力用）价格为7-10万元/吨，均价较上周持平

  SMM电解液（磷酸铁锂用）价格为5.5-8.43万元/吨，均价较上周上涨0.01万元/吨 

  SMM电解液（钴酸锂用）价格为8.8-12.02万元/吨，均价较上周上涨0.01万元/吨 

  SMM电解液（锰酸锂用）价格为4.8-7.32万元/吨，均价较上周上涨0.01万元/吨