资本市场分析2025年1月第一期

资本市场

（一）一级市场

1.本周上会

无

1.增发

序号

代码

名称

最新预案公告日

首次披露预案日

最新公告日

方案进度

审核程序类型

发行方式

增发价格

预案价下限

最新价

预案差价率(%)

预案差价

定价方式

定价基准日

定价日前20日交易均价

定价日前60日交易均价

定价日前120日交易均价

折价率

增发数量(万股)

预计募集资金(亿元)

定向增发目的

定向增发说明

发行对象

发行对象说明

认购方式

证监会行业

Wind行业

1

600322.SH

津投城开

2025-01-01

董事会预案

普通程序

定向

2.99

竞价

80.0000

配套融资

募集配套资金拟用于支付本次交易的现金对价、标的公司项目建设、支付本次交易相关税费、补充上市公司及标的公司流动资金等，其中用于补充上市公司和标的公司流动资金、偿还债务的比例不超过本次交易作价的 25%或募集配套资金总额的 50%。

机构投资者,境内自然人

不超过 35 名特定投资者

现金

房地产业

房地产Ⅱ

2

600481.SH

双良节能

2024-12-31

2023-12-30

2024-12-31

董事会预案

普通程序

定向

5.24

竞价

80.0000

56,119.84

25.60

项目融资

本次向特定对象发行股票募集资金总额预计不超过 256,000.00 万元（含本数），扣除发行费用后拟用于以下项目，具体如下：38GW 大尺寸单晶硅拉晶项目，年产 700 套绿电智能制氢装备建设项目，补充流动资金项目。

机构投资者,境内自然人

不超过 35 名特定对象

现金

通用设备制造业

电气设备

3

600575.SH

淮河能源

2024-12-31

董事会预案

普通程序

定向

3.57

竞价

80.0000

配套融资

本次交易募集配套资金扣除相关交易费用后拟用于支付本次交易的现金对价、标的公司项目建设和补充上市公司流动资金等用途，其中用于补充上市公司流动资金的比例不超过本次交易对价的 25%或募集配套资金总额的 50%，募集资金具体用途及金额将在重组报告书中予以披露。

机构投资者,境内自然人

不超过 35 名特定投资者

现金

水上运输业

工业贸易与综合

4

600718.SH

东软集团

2024-12-31

董事会预案

普通程序

定向

9.69

竞价

80.0000

配套融资

本次交易募集配套资金拟用于支付本次交易的中介机构费用、交易税费等费用、补充上市公司和标的公司流动资金、偿还债务或标的公司项目建设等，其中用于补充上市公司及标的公司流动资金、偿还债务的比例不超过本次交易作价的25%或募集配套资金总额的 50%。募集配套资金的具体用途及对应金额将在重组报告书中予以披露。

机构投资者,境内自然人

不超过 35 名特定投资者

现金

软件和信息技术服务业

软件服务

5

600322.SH

津投城开

2025-01-01

董事会预案

普通程序

定向

2.1500

2.99

39.07

0.84

定价

2025-01-01

2.6850

2.3268

2.1027

80.0000

融资收购其他资产

1、注入优质资产，实现上市公司转型升级本次交易前，上市公司为房地产开发经营公司，主要通过债务融资等方式筹集资金以支持房地产开发业务，负债规模较大，资产负债率偏高，面临较大的偿债压力。为更好地应对市场变化，提高上市公司抗风险能力，实现长远稳定发展，上市公司将持有的房地产开发业务相关资产及负债整体置出，同时置入盈利较为稳定、具有广阔行业发展前景的供热及新能源发电资产，实现业务转型升级。本次交易后，上市公司主营业务将变更为供热及新能源发电等业务，有利于改善上市公司经营状况，降低资产负债率，增强流动性，提升上市公司抗风险能力和持续发展能力。2、助力天津市能源产业高质量发展，实现国有资产保值增值本次重组交易完成后，置入的优质资产将纳入上市公司合并范围，预计本次交易的实施将提升上市公司资产质量，为上市公司带来新的盈利增长点，有利于提升上市公司发展潜力和整体价值。同时，本次交易将天津能源集团下属优质供热及新能源发电资产置入上市公司，是天津能源集团积极推进新一轮国企改革和深化“盘活存量、培育增量、提升质量”工作要求的重要措施，有利于借助上市公司资本运作平台全面提升置入资产的市场化、规范化运营水平，优化资产配置，提升运营效率，进一步形成投资良性循环，助力天津市能源产业发展，推动热电联产、燃气、可再生能源联合供热的区域“一张网”系统建设，持续为国家、社会、股东创造价值，实现国有资产保值增值。

大股东关联方

天津能源投资集团有限公司,天津市津能投资有限公司,天津市燃气集团有限公司

资产

房地产业

房地产Ⅱ

6

600683.SH

京投发展

2025-01-01

董事会预案

普通程序

定向

4.4700

4.18

-6.49

-0.29

定价

2025-01-01

4.4406

4.5048

4.2679

80.0000

13,302.98

5.95

补充流动资金

本次向特定对象发行募集资金总额为 59,464.32 万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于补充流动资金和偿还有息债务。

大股东

本次向特定对象发行A股股票的发行对象为公司控股股东京投公司.

现金

房地产业

房地产Ⅱ

7

600575.SH

淮河能源

2024-12-31

董事会预案

普通程序

定向

3.0300

3.57

17.82

0.54

定价

2024-12-31

4.0580

3.8681

3.7833

80.0000

融资收购其他资产

1、深化国企改革，提高国有资产证券化率本次交易符合国有企业布局优化和重组整合的要求，有利于进一步完善安徽省国有资本布局结构，优化国有资产资源配置和运行效率。本次交易通过发行股份及支付现金购买资产，将淮南矿业持有的标的公司股权转化为持有上市公司股份，有利于提高国有资产证券化率，使得上市公司实际控制人持有上市公司的股份比例将进一步提高，增加国有资本对上市公司控制权比例，促进上市公司稳定发展。2、整合集团内优质电力资产，提升上市公司持续经营能力标的资产作为控股股东淮南矿业集团持有的电力业务平台，主业突出，盈利能力较强，具有良好的发展前景。通过本次重组，电力集团将成为上市公司的控股子公司，其经营业绩将纳入上市公司合并财务报表范围，上市公司资产总额、净资产及火力发电业务规模将得以扩张，规模效应进一步加强。同时，本次交易的核心资产为优质大型火力发电机组，符合当前政策鼓励和支持方向，有利于提高上市公司资产质量并强化主业，增强上市公司的持续经营能力和市场竞争力，实现公司股东利益最大化。3、控股股东淮南矿业履行资本市场公开承诺本次交易标的电力集团为控股股东淮南矿业持有的电力业务平台。本次交易前，上市公司与淮南矿业均存在火电业务运营业务。通过本次交易，淮南矿业现阶段符合注入条件的电力板块资产将整体注入上市公司，是控股股东切实履行同业竞争承诺的必要举措，有助于淮南矿业及上市公司高效解决同业竞争问题，履行资本市场承诺，保护上市公司中小股东利益。

大股东

淮南矿业(集团)有限责任公司

资产

水上运输业

工业贸易与综合

8

600718.SH

东软集团

2024-12-31

董事会预案

普通程序

定向

7.7800

9.69

24.55

1.91

定价

2024-12-31

10.6010

10.5565

9.7257

80.0000

融资收购其他资产

1、本次交易有利于上市公司提升经营能力和增强股东回报能力上市公司是行业领先的全球化信息技术、产品和解决方案公司，业务主要覆盖“大健康”“大汽车”“智慧城市”“企数转型”等领域。标的公司专注于高科技、互联网、先进制造等领域的数字化技术服务，覆盖包括字节跳动、京东集团、上汽集团、OPPO、华润数字科技、翼支付在内的 200 余家优质企业客户。本次交易完成后，公司的总资产、净资产、营业收入及净利润等预计将进一步增长，盈利能力和抗风险能力预计将得到提升，综合竞争实力和持续经营能力预计将进一步增强，有利于提升整体经营业绩和股东回报能力。本次交易是上市公司提高资产质量、增强可持续发展能力的积极举措，将进一步扩大上市公司业务范围和优势，切实提高上市公司的竞争力，符合上市公司和全体股东的利益。2、本次交易有助于上市公司整合客户和人才资源，赋能数字服务拓展大数据、云计算、人工智能等数字化、智能化技术作为国家发展新质生产力的重要支撑，与互联网、通信、先进制造、医疗、政务服务等行业深入融合，创造了众多新兴的数字服务业务需求。标的公司作为行业内知名的专业化数字技术服务企业，在高科技、互联网、先进制造等领域进行了前瞻性的布局，与字节跳动、京东集团、上汽集团、OPPO、华润数字科技、翼支付等行业龙头公司密切合作。上市公司将借助标的公司在相关领域的前期积累以及良好的客户关系，充分发挥自身在软件行业的技术和品牌优势，提升市场推广效果，整合产业上下游资源，通过丰富产品及服务矩阵和延长服务链条，提升客户满意度，加强市场竞争力，深化上市公司业务布局和拓展优质客户群。标的公司深耕数字技术服务行业多年，积累了丰富的人才数据资源，有助于上市公司更好的发掘人才，充实人才队伍；标的公司依托自身业务开展经验，建立了数字驱动业务的资源配置管理体系，实现员工的高效配置，上市公司将借助标的公司打造人才数据模型，实现专业化、针对性的全面服务，提高人才利用效率，增强发展动能。

大股东

大连东软控股有限公司

资产

软件和信息技术服务业

软件服务

9

688172.SH

燕东微

2024-12-31

董事会预案

普通程序

定向

17.8600

19.34

8.29

1.48

定价

2024-12-31

22.3226

23.9312

22.4081

80.0000

22,508.40

40.20

项目融资

本次发行募集资金总额不超过 402,000.00 万元（含本数），其中400,000.00 万元用于北电集成 12 英寸集成电路生产线项目，2,000.00 万元用于补充流动资金。

大股东

北京电子控股有限责任公司

现金

计算机、通信和其他电子设备制造业

半导体

3. 新股发行

序号	代码	名称	申购代码					市盈率		发行数量(万股)									募集资金(亿元)		发行费用(万元)
序号	代码	名称	申购代码	招股日期	网上发行日期	上市板	发行制度	行业PE(近1月,静态)	行业PE(近1月,TTM)	总计	新股发行数量	老股转让数量	网下配售数量	网上发行数量	回拨前网上发行股数	回拨前网下发行股数	网下申购上限	网上发行申购上限	预计募资(上市公司)	项目募投资金(上市公司)	老股转让费用	发行方式	承销方式	主承销商	保荐机构	审计机构	资产评估机构	律师事务所	初步询价起始日	发行公告日期	网下发行起始日期	网下发行截止日期	面值	省份	Wind行业	证券类型	交易所
1	001356.SZ	富岭股份	001356	2025-01-03	2025-01-14	深证主板	核准制平移至注册制	23.81	22.33	14,733.00	14,733.00	0.00	10,976.10	3,756.90	3,756.90	8,766.15	4,300.00	3.75	7.55	6.61	0.00	战略配售,网下询价,网上定价	余额包销	东兴证券股份有限公司	东兴证券股份有限公司	安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)	银信资产评估有限公司	浙江天册律师事务所	2025-01-08	2025-01-13	2025-01-14	2025-01-14	1.00	浙江省	可选消费--耐用消费品与服装--家庭耐用消费品--家用器具与特殊消费品	A股	深圳
2	301602.SZ	超研股份	301602	2025-01-02	2025-01-13	创业板	注册制	29.01	28.58	6,424.94	6,424.94	0.00	5,332.74	1,092.20	1,092.20	4,369.00	2,100.00	1.05	3.50	3.11	0.00	战略配售,网下询价,网上定价	余额包销	中国银河证券股份有限公司	中国银河证券股份有限公司	华兴会计师事务所(特殊普通合伙)	江苏中企华中天资产评估有限公司	国浩律师事务所	2025-01-07	2025-01-10	2025-01-13	2025-01-13	1.00	广东省	医疗保健--医疗保健设备与服务--医疗保健设备与用品--医疗保健设备	A股	深圳
3	688545.SH	兴福电子	787545	2025-01-03	2025-01-13	科创板	注册制	40.99	38.07	10,000.00	10,000.00	0.00	7,900.00	2,100.00	2,100.00	4,900.00	2,400.00	2.10	13.12	12.10	0.00	战略配售,网下询价,网上定价	余额包销	天风证券股份有限公司,华英证券有限责任公司,国泰君安证券股份有限公司	天风证券股份有限公司	中勤万信会计师事务所(特殊普通合伙)	湖北众联资产评估有限公司	北京市隆安律师事务所	2025-01-08	2025-01-10	2025-01-13	2025-01-13	1.00	湖北省	材料--材料Ⅱ--化工--基础化工	A股	上海

4. 新股发行后表现

序号	代码	名称		上市日期			上市首日				上市以来		发行市盈率(摊薄)	首日上市数量(万股)	网上申购中签率(%)	网下申购中签率(%)		主承销商	证监会行业(2012版)	证监会行业		Wind行业	证券类型	交易所
上市天数(交易日)	发行价格	上市板	均价	收盘价(后复权)	上市首日收益率(后复权)	涨跌幅(%)	换手率(%)	开盘涨跌幅(%)	振幅(%)	市盈率	市净率	收盘价(后复权)	涨跌幅(%)	上市以来收益率(后复权)	换手率(%)
1	301581.SZ	N黄山谷	2025-01-03		27.50	创业板						0.00		340,282,346,638,529,000,000,000,000,000,000,000,000.00						15.14	2,000.00	0.01		国元证券股份有限公司	汽车制造业	CSRC制造业	A股	深圳
2	603072.SH	N天和	2025-01-03		12.30	主板						0.00		340,282,346,638,529,000,000,000,000,000,000,000,000.00						20.13	6,474.56	0.04	0.01	申港证券股份有限公司	计算机、通信和其他电子设备制造业	CSRC制造业	A股	上海
3	920116.BJ	星图测控	2025-01-02	1	6.92	北交所	39.33	35.10	407.23	407.23	85.32	550.29	171.53	45.28		35.10	407.23	407.23	85.32	15.55	2,612.50	0.04		中信建投证券股份有限公司	软件和信息技术服务业	CSRC信息传输、软件和信息技术服务业	A股
4	001391.SZ	C国货航	2024-12-30	3	2.30	主板	10.13	9.30	304.35	304.35	73.09	334.78	147.39	69.28	5.38	8.69	277.83	277.83	183.47	25.99	83,894.39	0.17	0.02	中信证券股份有限公司	航空运输业	CSRC交通运输、仓储和邮政业	A股	深圳

5.增发实施

说明

6.债市

公开市场操作:

上周央行逆回购投放资金9712亿元，逆回购到期量为3469亿元，MLF回笼资金为7890亿元，最终净回笼3247亿元。2024年10月18日，R001收于1.53%，较前一周上行17.81BP；R007收于1.81%较前一周上行28.64BP。

二级市场方面：

利率品种：

上周在多部门推出“组合拳”提振经济、三季度 GDP数据超市场预期、降准降息信号再次强化等多空因素交织背景下，利率债收益率整体下行。时隔 3 个月之后，本周一 LPR 再次迎来大幅下调，调整后年初至今 5 年期 LPR 合计下调 60BP，结合其他限购放松等地产调控政策或将助力房地产市场止跌企稳。展望后续，当前股债跷跷板效应愈发明显，短期内政策博弈仍是市场关心的主线，在年内增量财政政策公布之前，市场或仍将继续处于区间震荡走势中，突破前低概率较小。

信用品种：

延续修复行情，但高等级短久期城投品种信用利差进一步压缩空间有限。上周在理财规模回暖、财政部宣布将采取近年来最大力度政策以支持地方化债的背景下，信用债收益率迎来大幅下行。展望后续，由于此前信用估值修复较快，从分位数水平来看当前中高等级短久期城投债品种已基本修复到位，性价比有所下降，建议可适当关注高等级银行二永债的配置机会。

本周一级市场发行统计：

序号	类别	发行只数	只数比重(%)	发行额(亿元)	面额比重(%)
1	国债	5	0.38	3,881.30	19.24
2	地方政府债	82	6.20	3,807.25	18.87
3	央行票据	1	0.08	47.20	0.23
4	同业存单	591	44.71	5,193.90	25.74
5	金融债	58	4.39	2,900.70	14.38
6	政策银行债	18	1.36	1,160.00	5.75
7	商业银行债	7	0.53	640.00	3.17
8	商业银行次级债券	2	0.15	403.50	2.00
9	保险公司债	0	0.00	0.00	0.00
10	证券公司债	21	1.59	487.20	2.41
11	证券公司短期融资券	10	0.76	210.00	1.04
12	其它金融机构债	0	0.00	0.00	0.00
13	企业债	3	0.23	35.00	0.17
14	一般企业债	3	0.23	35.00	0.17
15	集合企业债	0	0.00	0.00	0.00
16	公司债	148	11.20	1,211.79	6.01
17	一般公司债	56	4.24	657.00	3.26
18	私募债	92	6.96	554.79	2.75
19	中期票据	156	11.80	1,544.17	7.65
20	一般中期票据	156	11.80	1,544.17	7.65
21	集合票据	0	0.00	0.00	0.00
22	短期融资券	101	7.64	808.12	4.01
23	一般短期融资券	21	1.59	202.27	1.00
24	超短期融资债券	80	6.05	605.85	3.00
25	定向工具	26	1.97	119.11	0.59
26	国际机构债	1	0.08	50.00	0.25
27	政府支持机构债	0	0.00	0.00	0.00
28	资产支持证券	147	11.12	552.97	2.74
29	金融监管局ABS	11	0.83	149.87	0.74
30	交易商协会ABN	40	3.03	139.94	0.69
31	证监会主管ABS	67	5.07	178.21	0.88
32	可转债	3	0.23	23.57	0.12
33	可分离转债存债	0	0.00	0.00	0.00
34	合计	1,322	100.00	20,175.07	100.00

（二）二级市场

市场回顾：

【市场综述】

1月3日，A股延续调整，大消费集体调整，零售方向现跌停潮；科技股全线下挫，市场逾4700股下跌。上证指数收跌1.57%报3211.43点，深证成指跌1.89%，创业板指跌2.16%，北证50跌0.17%，科创50跌1.41%，万得全A跌2.21%，万得A500跌1.28%，中证A500跌1.4%。市场成交1.28万亿元，上日成交1.41万亿元。

零售股大面积回调，上海九百、欧亚集团、杭州解百、中百集团、百大集团等十余股跌停。

AI应用概念股下挫明显，拓尔思、每日互动、值得买跌超10%，中广天择、新华传媒、海天瑞声、中文在线纷纷大跌。

抖音豆包指数大幅走低，先进数通、凯淳股份、立昂技术、慧博云通跌逾10%。

冰雪旅游概念股跌幅靠前，大连圣亚、长白山、中兴商业、元隆雅图跌停。

AI穿戴概念股冲高回落，华灿光电涨逾10%，胜利精密、日久光电、国星光电涨停。

黄金股逆市逞强，晓程科技、四川黄金、山东黄金、湖南黄金等有不同程度上涨。

本周，上证指数累计跌5.55%，深证成指跌7.16%，创业板指跌8.67%。

【大宗商品】

1月3日，国内商品期市收盘多数下跌，基本金属多数下跌，氧化铝跌逾6%；黑色系多数下跌，焦炭跌逾3%，铁矿石、焦煤跌逾2%；能化品涨跌不一，原油、丁二烯橡胶涨逾1%，橡胶跌近5%，20号胶跌近4%；农产品多数下跌，菜油跌近3%，菜粕、鸡蛋跌逾2%；贵金属均上涨，沪金涨近1%；集运指数（欧线）跌逾5%。

资金流向方面，螺纹钢5月、苹果5月合约获资金净流入4.96亿元和4.41亿元，而氧化铝2月、沪锌2月合约则遭净流出5.25亿元和4.71亿元。

基本金属方面，五矿期货表示，当前氧化铝企业执行长单效率提高，氧化铝流通现货紧缺局面有所缓解，但供应端仍难大幅上行，预计现货价格将保持窄幅调整，若海外价格进一步下跌带动进口窗口打开或者国内产能复产投产超预期，国内现货价格或将出现更大波动。

国际航运方面，海通期货表示，短期近月合约以02为主承受较多空配压力，降价周期开启，市场仍就降价幅度进行博弈；盘面对降价消息的反应较为敏感，初期船司跟降较为频繁或将持续施压盘面，观察实际的运价下行速率尤其是第三/四周。基于wk6-8运力相对偏紧，可关注负面情绪释放完后的相应底部支撑。远月合约关注地缘形势变化，关注理性底部支撑，短期以宽幅震荡为主。

能化品方面，美国总统拜登准备发布一项法令，永久禁止在美国一些沿海水域开发新的海上石油和天然气，在他最后几周执掌白宫的时间里“锁定”未来难以撤销的保护措施。据知情人士透露，拜登将在几天内发布这项行政命令，禁止在美国外大陆架部分地区出售新的钻探权。此举势必会给当选总统特朗普提高国内能源生产的雄心带来麻烦。

贵金属方面， 2025年开年国际金价上涨行情持续。金价上行行情叠加节日因素推动，市场掀起了“购金热”，元旦当日多地品牌金店出现排队现象，一些热门金饰被抢购一空。展望2025年，业内人士表示，支撑金价上涨的因素依然存在，黄金或将出现先抑后扬的走势。

黑色系方面，迈科期货表示，焦炭第五轮提降落地，焦炭产量弱稳运行。五大材产量继续下滑，冬季钢厂可能面临环保限产影响，铁水有一定下行驱动，后续仍有下降空间。当前正值冬储时节，钢厂有一定补库需求，考虑到钢厂焦炭库存水平高于去年，预计对焦炭的补库已经接近尾声。焦企持续累库将对盘面有一定拖累。

农产品方面，印度糖厂与生物能源制造商协会公布的数据显示，2024年10-12月印度糖产量同比下降16%至954万吨，主要原因是马哈拉施特拉邦的产量下降。

【基金市场速递】

基金发行统计和市场规模：

【基金市场要闻】

（1)2024年券商投行业务“成绩单”：股债承销额合计14.4万亿元 “三中一华”继续领先

在奋进一流投资银行的目标下，2024年，券商投行坚守“功能性”定位，切实发挥金融服务实体经济的作用，全年股、债承销金额合计约14.4万亿元。尽管股权承销金额下滑，但债券承销却呈现出稳中有升的态势，为券商投行业务的稳定发展提供了坚实支撑。

过去的一年，头部券商凭借其强大的综合实力，在投行业务的多个细分领域持续领跑。同时，一批中小券商凭借灵活的策略与精准的布局，成功跻身行业前列，不仅在排名上实现了大幅跃升，更在特定业务领域内构筑了鲜明的竞争优势。展望未来，深耕重点产业、把握并购重组机遇等，正成为券商投行发力布局的关键方向。

股权承销金额有所下降，债券承销金额稳中有升

Wind资讯数据显示，2024年内地股票市场包含IPO、增发和可转债等多种方式的全口径募资事件共265起，券商股权承销金额合计为2692.54亿元，同比下降74%。

从股权承销维度来看，“三中一华”（中信证券、中金公司、中信建投、华泰联合）依然保持着领先优势。其中，中信证券以835.62亿元的总承销金额位居榜首，也是唯一一家承销规模超500亿元的券商，承销数量为55起；中金公司以335.02亿元的承销金额位居第二，承销数量为25起；华泰联合以251.61亿元的承销金额位居第三，承销数量为21起；第四名是中信建投，承销金额为230.7亿元，承销数量为32起；第五名是国泰君安，承销金额188.08亿元，承销数量为24起。