大宗商品分析2024年6月第三期
本周汽柴产销均有所回暖，汽油破百。经历前几周柴油产销走弱后，本周柴油产销小幅回暖，但周度数据表现仍未过百。具体数据来看，截止到2024年6月20日，柴油方面，中国独立炼厂产销98.97%，较上周+0.47%；其中山东独立炼厂柴油产销101.61%，表现较上周上涨2.55%，继上周回落之后再次回升破百。汽油方面，中国独立炼厂产销101.48%，较上周+1.33%；山东独立炼厂汽油产销103.3%，表现较上周上涨5.55%，显著好转。
国际天然气价格
截至本周二（6月18日）东北亚天然气中国到岸价下调0.1351至12.5051USD/mmbtu，环比下调1.07%。纽交所天然气期货价格为2.909USD /mmbtu，较上周下调4.47%；北美天然气现货价格2.1701USD /mmbtu，较上周上调21.23%。
成本加之国际现货高位支撑，国产LNG价格小幅推涨
截止到本周四，国产LNG市场周均价为4373元/吨，较上周周均价4367元/吨上调6元/吨，涨幅0.14%。周内前期，西北原料气加拍在即，市场观望情绪较高。加拍结束以2.63-2.7元/方成交，超出市场预期，同时提振市场。在成本支撑下，部分低价液窄幅探涨。周内后期，受成本支撑，加之国际现货高位运行，市场推涨情绪较高，支撑液价重心上行。但由于市场需求欠佳，液价上行空间受限。
俄罗斯重新成为欧洲天然气最大供应国。
英国安迅思公司数据显示，受“一次性因素”影响，今年5月，欧洲从俄罗斯进口的天然气近两年来首次超过美国天然气，俄罗斯重新成为欧洲天然气最大供应国.
动力煤
本周，动力煤价格继续企稳，截至6月13日，秦皇岛港5500K报价873元/吨，周环比下跌元/吨，较5月同期上涨21元/吨。供应端，进入全国安全生产月后，山西煤矿开工水平并无明显提升，煤炭供应增量偏缓。不过外贸煤进口量维持高位，对国内煤炭供应形成补充，根据钢联统计，6月3日~6月9日，我国海运煤到港量856万吨，周环比降11.8万吨，与去年同期相比偏低59.3万吨，但仍处极高水平，自5月下旬开始，我国海运煤到港量明显提升，动力煤整体供应充足。需求端，近期国内部分地区经历高温干旱，且根据国家气候中心统计，今夏我国大部地区气温偏高，台风个数较常年同期略偏少，随着迎峰度夏临近，国内电煤日耗开始季节性走强。
另外从非电端来看，今年双碳政策开始加速推进，年内单位GDP能耗和单位GDP碳排放分别要求下降2.5%和3.9%，该降幅与2021年水平相近，具备一定挑战性为完成节能减碳目标，化工、钢铁、有色等各行业均将从产能产量调控、节能降碳改造等方面入手，努力完成“十四五”提出的各项约束性指标，并对非电行业用煤带来一定压制，不过旺季期间煤炭市场主线依然在于电煤情况。整体来看，旺季到来，动力煤供需两旺，市场再次进入到高供应、高库存与高需求之间的博弈，预计下周动力煤将延续窄幅震荡运行。
焦煤
本周炼焦煤市场价格涨跌互现。2024.6.6全国炼焦煤市场均价为1730元/吨，较上周同期均价下跌4元/吨，跌幅0.23%。
后市预判
进入安全生产月，产地煤矿仍时有安全事故发生，预计安全检查形势趋严，产量难有明显增量近期市场情绪转弱，产地煤矿签单不佳，个别煤种有承压小幅下调可能。多数煤矿因库存偏低暂无明显销售压力，价格暂稳为主。随着下游消费淡季来临，钢材价格接连下跌，钢厂利润逐步压缩，影响双焦情绪走弱，下游企业多谨慎采购，中间贸易商及洗煤厂多以观望为主，整体成交氛围一般但短期内钢厂高炉铁水产量下降空间不大，对原料刚需仍存，原料端下行空间也较为有限。
综合来看，近期市场情绪转弱，宏观利好政策未见实际支撑，终端需求难有明显起色，导致钢材价格走跌，下游悲观情绪或将传导至原料端，但安全生产前提下焦煤产量亦难有显著增量。预计市场短期内稳中偏弱运行，个别高价煤种价格有走跌可能，均价波动幅度在20元/吨以内。
近期随着时间进入淡季，螺卷供需边际转弱，拖累价格下行。从商品整体氛围来看，前期系统性乐观情绪有所消退，国内虽然房地产的诸多政策陆续落地，但对市场信心提振有限；从自身供需来看，随着时间进入消费淡季，终端需求有所走弱，库存降速明显放缓，现货压力有所加大，成本端受制于粗钢产量调控政策预期，压制上方空间。总体来看，随着宏观政策利多的逐步消退，且时间进入钢材消费淡季，供需边际转弱，弱势震荡思路对待。
第一，近期现货成交一般，除沙河外，其他地区成交不太好。房地产市场支持政策以及旺季乐观预期对盘面有一定支撑，纯碱再次走强，带动玻璃减仓反弹。而多头核心逻辑短期难证伪，当下不宜过度看空；
第二、未来潜在多头因素在2024年保交楼的延续，旺季预期支撑，在玻璃深加工产业方面，近年来下游产能扩张，如果房地产市场债务压力缓解后，订单恢复，则玻璃行业高库存压力将会缓解；
第三、空头核心交易在玻璃行业高产量、高利润。目前玻璃在产产能离历史最高峰仅一步之遥，近年来地产新开工持续下滑终将会导致地产竣工的下滑，从而导致玻璃需求的下滑。
本周全国水泥市场行情有所好转，水泥价格小幅上行。截止到本周末，水泥市场均价为338元/吨，较上周同期均价相比上调1元/吨，涨幅0.30%。从市场获悉，本周水泥市场需求持续不佳，市场竞争较为激烈，部分地区水泥价格持续低位，厂家亏损严重，为减少亏损厂家积极挺涨，水泥价格有所反弹。总的来看，水泥市场行情略有缓解，整体价格小幅上调。
后市预判
原料面：熟料价格有所上调，市场行情供不应求；需求面：下游需求难有起色，恰逢雨季，施工难以进行；供应面：部分厂家错峰停窑结束，水泥行业整体开工情况有所上涨。综合来看，全国水泥市场行情或将区间震荡运行。
本周在市场供强需弱格局下，甲醇市场价格整体下行。甲醇市场均价由2228元/吨跌至2188元/吨，下调40元/吨，跌幅1.80%。
行情要点
周内主产区个别烯烃厂甲醇持续外销，大量可售货源涌入市场，而下游受季节性因素影响开工负荷不高，市场供需格局表现欠佳，整体市场价格窄幅下滑，部分贸易商转单价格窄幅回落，积极兑现操作较明显。周中甲醇期货盘面止跌反弹，对现货市场稍有支撑，叠加西北地区厂家在宁夏个别烯烃厂外采以及下游阶段性刚需补货驱动下，整体成交尚可，主力企业竞拍价格窄幅反弹，但下游需求跟进仍显乏力，难以支撑价格持续推涨。
后市预判
目前甲醇市场仍维持供强需弱格局，偏空观望氛围浓郁，后续部分烯烃厂外采量预计缩减，而传统下游正处于需求淡季，市场需求端走弱，下游及贸易商采买仍偏谨慎，甲醇生产企业在出货压力下，大概率仍有让利操作。综上百川盈孚预计下周甲醇市场价格存进一步下行可能，市场均价波动幅度20-40元/吨。
PX：成本偏强，短期震荡市，多PTA空PX对冲操作。供需方面，PX供需双增，供应恢复速度更快。海内外工厂炼能恢复，配套重整机PX开工率降逐步回升，供应边际宽松，东营威联200万吨、福建联合100万吨、中金石化160万吨PX周内重启，开工率提升至80.3%，而需求端PTA低加工费，聚酯开工有下滑的风险，阶段性给到PX负反馈。成本方面，原油价格触底反弹，对PX有一定支撑，因此PX窄幅震荡，区间或维持8400-8600之内。
PTA：6000以上压力仍然较大，维持5800-6100区间操作。多PTA空PX。供需层面，PTA供应回升需求维持甚至有减量的可能性，上周PTA装置恒力惠州250万吨检修，蓬威90万吨PTA装置周末投料，PT负荷提升至76.6%，日内市场关注海南逸盛PTA装置的动态。而PX方面供应回升速度更加快（中金石化160/东营威联200/福建联合100，海外GS SKGS重启）。另外聚酯产销放量，终端织造工厂低库存状况下，旺季前仍有补库动作。聚酯工厂开工或继续维持。
MEG：估值偏低，向下空间或有限。供应边际宽松，需求端持平，聚酯产销放量，终端织造工厂低库存状况下，旺季前仍有补库动作。聚酯工厂开工或继续维持。供应端，5月乙二醇进口58万吨，6月份预计维持在55万吨左右。港口库存维持低位，矛盾有待进一步累计。
本周国内白糖价格下滑。截至本周四，白糖现货均价为6490元/吨，较上周均价下滑0.66%。本周洲际交易所（ICE）原糖期货在19美分左右盘整，整体呈现趋弱走势，主产国天气依旧为主要驱动因素，国际市场对巴西后期糖供应维持宽松看法。本周国内期货盘面出现破位下跌现象，郑糖下行止步于6000元/吨上方，现货价格支撑力度松动，高基差迫使糖企妥协，连续几日全面下调价格，下游贸易主体及终端新单签订向后推迟，糖企库存交付前期合同为主，本周国内糖价走弱。
后市预判
供需面：国内食糖渐入传统消费旺季，终端对冷饮消费水平呈上升趋势，白糖用货主体有一定的需求增量，不过受期货盘面低位震荡影响，短期糖企订单接取感受不明显，下方渠道商暂无补库急迫性，因价格优势，预计贸易商交易将增加。6月原糖进口将出现增量，加工糖企装船原糖即将陆续到港，后期国内白糖供应上升，糖市具体供应水平将受进口原糖到港数量影响，关注原糖期货市场，外盘波动将直接影响加工糖企进口积极性。
综合来看，全球糖市贸易继续依赖巴西供给，国际市场对巴西2024/2025榨季糖产量预期存在分歧，后期仍有较强的不稳定性，预计下周白糖期货在19美分上下震荡运行，关注各主产区天气变化，天气因素将继续影响盘面走势，现货价格多参考外盘。预计下周白糖现货价格难以实现有力反弹，价格或将在6300-6700元/吨。
本周全国生猪价格下跌。截止到本周四，全国生猪平均价格为18.3元/公斤，较上周同期均价下跌0.7元/公斤，跌幅为3.67%。
行情要点
本周生猪价格下跌。由于生猪价格持续上涨，二次育肥补栏成本增加，入场积极性有所减弱，养殖端挺价情绪略有松动。另外需求端依旧处于传统消费淡季，终端白条走货欠佳，屠宰企业开工率维持低位，对生猪采购需求减弱。多重因素下，本周生猪价格走势偏弱。
后市预判
供应端，由于猪价持续走低，养殖端认卖情绪不高，惜售情绪再起，加上产能持续去化，市场适重猪源供应或将偏紧。需求端，终端消费需求缺乏明显利好提振，市场消费增量不多，屠宰企业采购积极性一般，需求对行情支撑有限。受阶段性生猪购销博弈，未来几日，价格或将维持震荡调整局面因此预计下周价格稳中偏强为主，在18.0-19.0元/公斤之间波动，较本周价格上涨。
本周豆粕市场价格下跌。截至本周四，豆粕市场均价为3260元/吨，较上周同期均价下跌92元/吨，跌幅2.74%。
美豆偏弱行情尚存，国内现货端压力愈发强烈，外盘下跌成本驱动减弱与国内油厂豆粕库存升高的供应压力形成弱势叠加，国内豆粕期现市场齐跌。同时油厂累库速度加快，盘面回落也未带动豆粕基差好转，行情弱势持续。
本周国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在9-9.2万元/吨，市场均价9.1万元吨，较上周下跌3.19%；
国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在9.3-9.5万元/吨，市场均价9.4万元/吨，较上周下跌3.59%。
行情要点
近日，世界第二大锂生产商、智利锂矿商SQM（智利化工矿业公司）表示，已与世界知名汽车制造商现代和起亚达成长期供应协议，承诺为两家公司提供电动汽车电池的关键原料——锂。SQM在一份声明中声称，将为现代和起亚供应部分氢氧化锂。在此之前，SQM此前已经与福特汽车和电池制造商LG新能源达成了供应协议。
后市预判
碳酸锂市场供应过剩，需求转弱，市场供需矛盾加剧。供应面国内产量仍有上升趋势，江西部分厂家恢复生产，青海地区随气温回暖产量升高，海外进口量仍在高位。需求量转弱，下游排产降低，减少外采需求。近期基本面难有利好，涉及主力合约换月，期货波动较大，预计碳酸锂震荡下跌走势，价格短期内在9-9.6之间波动。
