大宗商品分析2024年3月第一期
日油价震荡尾盘小幅收涨，月差裂解价差变化不大。隔夜市场消变化不大，宏观和地缘暂时没有太大波动，巴以停火谈判继续，但谈判再度陷入局，下周将继续谈判。宏观方面，美联储降息预期显著修正，关注今晚即将公布的非农数据。基本面方面，OPEC+延长减产协议至二季度末，短期无明显矛盾点。短期油价延续震荡超势。
本周国产LNG市场周均价为4112元/吨，较上周周均价4013元/吨上调99元/吨，涨幅2.47%。周内前期，市场违续推价后，下游承受能力有限接货略显吃力加之多地气温回升，下游城燃补库需求基本结束，市场需求萎缩液厂出货压力增加，液价开始下行，贸易商装车谨慎。周内后期，南北地区需求分化，“两会”召开，京津冀局部工业限产后，需求有所下滑国产及进口资源竞争激烈，国产液价降价促销，但华南区域，工厂、陶瓷厂、燃气电厂等进入复工高峰期，由于LNG经济性优势，华南地区双气源用户复产后直接切换LNG供应现象较多，需求明显增加，海气出货无忧价格上涨。
动力煤
本周产地市场价格涨跌互相，重要会议期间，安检力度较严，部分煤矿生产节奏放缓，供应相对宽松，山西地区受三超情绪影响，价格大幅上涨，陕蒙等地市场行情偏弱为主，本周坑口价格继续承压。本周主产区煤矿基本都恢复正常生产了，导致产地供应相对宽松，两会期间安全检查增多，部分煤炭企业为了确保安全生产，放慢了生产节奏，不过整体影响有限，供应较为稳定。下游需求恢复不佳，仅化工企业随着复工复产，有部分补库需求，市场整体观望情绪浓厚。产地煤矿销售普遍偏弱主力煤企积极保供长协，个别煤矿有优质货源，出货尚可，报价有部分上涨，多数煤矿降价为主，市场普遍看跌情绪持续加剧，尤其港口降价情绪传导，坑口市场价格承压运行。陕西地区来看，煤矿生产基本正常，周内行情偏弱运行，下游采购积极性普遍偏低，尤其榆林地区煤矿销售普遍较差，一些竞拍煤流标，煤矿多开始降价促销；内蒙古地区多数煤矿保持正常生产，以落实长协发运为主，区域内市场观望情绪较浓，下游拉运积极性一般，煤矿整体产销保持平衡，煤价僵持运行。山西地区煤价先涨后跌，主要是受整治三超和两会召开影响了煤炭供应，市场涨价情绪引导所致，涨后煤矿销售情况一般，下游刚性补库无明显利好，价格后承压运行。
焦煤
下周重大会议结束，煤矿生产恢复正常，焦煤市场供应量有增加预期。不过考虑到山西地区煤矿“查三超”政策以及国内稳产保供计划，焦煤供应增量有限。重大会议后市场若有利好政策出台，将带动钢材期货价格上涨，从而影响现货价格。但终端市场开工依旧不及往年，基建行业暂无实际利好因素推动，因此钢铁市场实际需求增量有限，在亏损情况下仍有提降情绪。
下周重大会议结束，煤矿生产恢复正常，焦煤市场供应量有增加预期。不过考虑到山西地区煤矿“查三超”政策以及国内稳产保供计划，焦煤供应增量有限。重大会议后市场若有利好政策出台，将带动钢材期货价格上涨，从而影响现货价格。但终端市场开工依旧不及往年，基建行业暂无实际利好因素推动，因此钢铁市场实际需求增量有限，在亏损情况下仍有提降情绪。
综合来看，煤矿端库存普遍存压，焦煤供应维持高位，下游市场前期因亏损，市场行情弱势难改预计下周炼焦煤市场先稳后跌，整体均价下滑10-20元/吨左右。
本周玻璃现货整体偏弱走势为主，市场交易情绪有所回落，刚需成交占比较大。加之目前加工厂仍有库存可供使用，市场整体需求不高。所以，近期价格偏弱整理可能性较大。故预计下周5mm平板玻璃在1980-2010元/吨运行。
本周全国水泥市场需求回升幅度不明显，水泥价格以稳为主。截止到本周四，水泥市场均价为339元/吨，较上周同期均价相同。从市场获悉，元宵节过后，工人陆续返岗，部分重点工程陆续开工，市场需求有所回升，但回升幅度较少，主要是受低温雨雪天气影响，下游工地复工速度较慢，工人到岗率不及预期，叠加部分项目资金到位差，供货态度保持谨慎，对施工进度影响较大。总的来看，水泥下游市场仍处于缓慢恢复阶段，水泥价格变化不大。
近期原料端动力煤市场行情弱稳运行，价格整体波动不大，成本端对甲醇市场影响有限；周内甲醇主力期货盘面持续下滑，消息面利空市场心态，下游用户及贸易商入市情绪谨慎观望，再加上山东地区某炼厂停车检修，暂不外采甲醇，局部需求有所减弱；而内地供应相对充裕，部分地区再次迎来降雪天气，出货受阻进而存在让利行为；然港口地区可售货源依旧偏紧，本周港口地区现货价格虽随盘面下调但基差依旧延续坚挺走势。周末甲醇主力期货盘面由弱转强叠加低价资源刺激下，部分业者存抁底补货操作，场内买兴氛围有所升温，局部甲醇厂家窄幅探涨。
隔夜原油维持震荡格局，PX供应充足但价格依然在较高位置，为PTA带来一定支撑。PTA供应延续季节性累库，2月整体累库超50万吨。加工费小幅下降，大型装置有检修预期，后续仪征化纤、宁波台化有新产能投放计划。需求端，节后终端需求恢复弱于预期，织造行业恢复较慢，涤丝产销呈中性，以消耗库存为主，聚酯负荷提升受限，聚酯产业链有负反馈压力。
本周国内白糖价格续先弱后稳。截至本周四，白糖现货均价为6512元/吨，较上周同期均价下跌0.28%。受国际原糖3月合约交割叠加印度、泰国产糖供应量或将增加影响，原糖价格大幅下滑，内外价差收缩，施压国内市场；且当前处于季节性消费淡季，市场缺乏实质性利好因素支撑，持货商信心不强，行业消费围绕弱刚需展开。而后因担忧巴西甘蔗主产区降雨量不足将导致糖产量减少，国际原糖期货止跌反弹，加之2月产销数据发布，产销率同比加快及工业库存同期低位，但单月销糖量不及往年水平，空好交织下，国内市场稳价情绪逐步增强。
本周生猪价格下跌。猪价持续偏弱，养殖端抗价惜售情绪转浓，叠加月初规模猪企出栏节奏较慢社会面猪源缩量明显。国内肉类消费处于低谷期，终端白条走货不畅，市场剩货现象仍存，屠宰企业开工率低位运行，对猪源采购积极性较低。受多方面因素影响，本周猪价跌幅放缓。
预计下周碳酸锂价格小幅偏下运行，现货主流价格在10.5-11万元/吨左右。当前碳酸锂期货属于向下回调趋势，且现货价格跟随期货价格走势比较大，预计下周现货价格会有所下行。当前期货市场的价格波动较大，主要由消息面因素推动，而非基于实际的供需基本面，价格可能会出现快速上涨和下跌的波动。
但目前宜春环保问题还未得到实质性的解决，因此波动可能延续。碳酸锂价格走势仍受需求影响为主，当前基本面并没有发生转变，供需双方仍处于博弈中，预计短期内锂盐价格震荡运行。
