大宗商品分析

   （一）原油

       油市既面临宏观上的压力，经济衰退周期的制约。又面临供需双方的博弈。供应面有俄罗斯产量下降风险和OEPC+减产托底。需求端有宏观周期压制，欧美需求低迷打压，同时也有亚洲需求增长的支撑。油市受宏观和微观多空影响，维持宽幅震荡的可能性较大，国际油价整体仍是高油价时代，对于国内成品油市场形成有力的成本支撑。

中国成品油供应方面仍将保持稳定上升走势。而汽柴油需求增速放缓，加之新能源替代效应稳步增加，未来成品油市场将转换为供大于求的格局。2023年首批成品油出口配额，数量近1900万吨，同比2022年增加46%，成品油出口配额大幅增加，2023年国内石油市场再度恢复“大进大出”模式。综合来看，国内成品油市场价格利好利空因素并存，2023年伊始国内汽油价格大幅上涨，柴油市场涨幅受限，国内零售价随国际油价波动，整体看来2023年国内成品油市场跟随原油宽幅震荡，整体价格或与2022年相差无几。

   （二）天然气

       本周国内液化天然气价格震荡整理后下跌。周一至周四，国内液化天然气行情小幅震荡。我国大部分地区开始降温，节前下游需求减弱，业内多持稳观望为主。周五国内雨雪天气来袭，交通运输受阻，市场排库心态增加，液化天然气开始下跌。1月13日中石油供西北液厂原料气竞拍，5100万方全部以起拍价3.98元/方成交。

近日国内多地寒潮来袭，交通运输不畅，国内液化天然气价格下调。临近春节，终端需求减弱，预计短期国内液化天然气价格下跌。

   （三）煤炭

         动力煤

      “三西地区”正值冬季动力煤消费的顶峰时期，本地需求增加明显，地方政府加大了对当地电煤保供力度，动力煤外销受到一定干扰。今年一季度国内的煤炭进口形势将保持常态，而且鉴于进口褐煤的价格优势一直存在，预计未来一段时期动力煤进口有望比去年同期明显增加。由于经济复苏乏力、春节长假等因素，预计1、2月份的社会用电需求将维持低速运行甚至负增长局面。目前沿海地区电煤日耗水平已经触顶回落，预计春节前的一段时期，电煤消费走低局面将会持续。综合来看，国内动力煤市场供应端的收缩程度将小于需求端，供求关系将整体趋于宽松，煤价大概率将回归下行态势。

        焦煤

        本周国内炼焦煤市场偏弱运行。临近春节，部分煤矿已经开始放假，大矿于下周开始停产放假，加上疫情对生产仍有一定影响，洗煤厂开工率小幅下降，焦煤供应持续收紧。焦炭二轮提降落地，焦企亏损扩大，多执行前期订单；虽暂存一定补库需求，但焦钢厂内焦煤日耗降低，累库明显，采购需求收缩，部分煤种价格下调，炼焦煤线上竞拍流拍增多。短期在宏观调控的影响下，焦煤交易情绪偏强。

   （四）钢材

       本周螺纹钢和线材的的总库存上升，周产量下降。国内大部分建筑钢报价以稳为主。部分地区在营商家现货价格乘势推高，然而实际成交寥寥无几，市场多呈有价无市态势。随着春节临近，多数市场已进入休市状态，价格波动意义不大。预计今日线螺价格以横盘整理运行。

   （五）玻璃和水泥

       1.玻璃

       周内玻璃现货市场价格上调。分区域来看，华北沙河方面整体产销放缓，春节前下游及贸易商适量囤货，原片企业库存减少。华东地区市场交投情况一般，库存下降，市场成交较为灵活。华中地区整体产销一般，库存减少，市场持稳运行。华南玻璃现货交投情况一般，下游加工厂停工放假较多，交投一般。西南地区产销一般，出货放缓，库存有所下降。西北地区玻璃市场偏淡，库存缓慢增加。东北地区市场走势清淡，库存增加。

       2.水泥

       展望2023年，全球经济增长放缓，建筑行业情况不容乐观。短期来说，假期临近，建筑工地即将停工，水泥需求恐难有起色，短时间内，水泥市场行情以小幅下跌为主。

   （六）甲醇

       甲醇成本支撑或减弱，供应充裕，需求减少。预计国内甲醇市场或将持续偏弱。

   （七）PTA

       原油续涨，成本带动下PTA价格维持上行，国内PTA市场行情延续涨势，截止1月13日华东市场均价在5535元/吨，较上一日上涨2.96%，同比上涨6.18%。

近期，重启PTA装置增多，PTA供应量上升，目前国内PTA开工率回升至68%。川能化学100万吨装置1月9日开始重启，另外逸盛宁波200万吨装置停车中，计划1月底重启。

   （八）白糖

       国内目前已经全面开榨，春节备货已经结束，市场需求疲软将继续考验糖价。2022年截至12月底，2022/23生产食糖325万吨，同比增加47万吨;全国累计销售食糖150万吨，同比增加21万吨，累计销糖率46%。

       22/23榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为54156.9万吨同比增幅达3.63%；累计制糖比为45.93%，较去年同期的45.03%增加了0.90%；累计产糖量为3346.2万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了140.1万吨，同比增幅达4.37%。

       国内白糖市场进入消费淡季，且国内糖厂进入压榨高峰期，市场供应量增加，预计短期内或将以震荡偏弱走势为主。

   （九）生猪

       本周国内玉米价格高位偏强运行，周内小幅上涨0.15%，本周国内豆粕价格小幅回升，周内上涨1.05%，综合来看，生猪养殖饲用成本整体仍处高位，猪价持续下行，猪粮比大幅走低，养殖业已经整体跌入亏损局面，成本高企将对后市猪价形成一定底部支撑。

短期内供强需弱压力下，国内生猪市场价格整体回暖承压，预计春节前后将继续稳中偏弱运行。

   （十）豆粕

       双节来临之前，肉类需求增加，生猪集中出栏，饲料需求不断下滑，饲料厂采购原料观望为主，随采随用，采购豆粕数量走低，大豆油厂挺价信心不足，纷纷下调豆粕出厂价格，饲料原料行情迎来降价潮，豆粕行情跟跌。

       春节将至，大豆油厂陆续开启停机检修计划，豆粕供应压力减少，后市行情或将止跌趋稳为主。

   （十一）钴锂

       镍市场：沪镍触底20万后反弹 硫酸镍需求不济价格下行

       期货市场，本周沪镍主力整体重心向下，至周五有所回升，收盘于20.84万元/吨，本周波动区间在20.01万-21.43万元/吨，较上周跌0.87%。从盘面看，沪镍在20万处有较大支撑，阶段性触底后反弹较为明显。现货市场，周初镍价下跌，市场活跃度较好，贸易商表示成交量有提升，随后货源偏紧，活跃度下降。硫酸镍价格在本周降至3.6-3.7万元/吨，一月临近春节叠加下游需求持续转弱，市场价格不断下滑，转产、停产现象百出。海外纯镍继续亏损，国内电解镍供应偏紧，虽然近期需求偏弱，但无论是国内还是国外显性库存均处于低位，尤其LME库存在近两周内一直处于去库状态，这对镍价有一定的支撑。

       钴市场：钴市降温？不，是持续冰封！

       电子盘面持续阴跌，且跌幅在不断拉大。本周钴价指数再创新低，价格回归2020年年末，最低报至26.8万元，最高报价为29.2万元/吨。至截稿收盘于27.05万处，较上周跌3.56%。现货市场，富宝电解钴报29.5-33.3万元/吨，据业内人士称，不少买家已经放假休息，需求减弱，价格只好一降再降。硫酸钴与之相似，价格不断下滑，询盘压价已低至4.3元/吨，更有甚至报出更低价格，以求抄底备货，但整体来说大多在4万以上，至于超低价格，暂未听闻成交。目前电解钴与硫酸钴之间已经存在10万元的差价，与四氧化三钴接近6万元的价差。市场低落至此，回暖时机还得观望春节后返市。

       锂盐市场：需求暂无好转迹象 锂价弱势运行

       现货面：春节将至，年底锂盐厂检修期，产量稍有降低，但11月中旬后，需求低迷叠加价格下行阶段，长协和散货成交量均降低，虽需求近期一路走低，但锂盐大厂并未因此下调产量，锂盐厂库存处于高位，备货充足。后市对锂价走势多看空，买方压价幅度大散货较难成交，市场散货逐渐在较少，流通时间加长，抛货价格越来越低，目前市场已出现46万/吨以下的电碳价格。        

       需求面：节前多家材料厂中止采购计划，以消化库存为主，有材料厂表示库存充足，可满足1-2月份的订单生产。年底回笼资金为主，很少有企业愿意在价格下行阶段承担风险囤货。但也有资金看好来年3月份的终端需求形式，在市场低价询货，少量采购备库存，看好来年投机。本周电池级碳酸锂价格下跌1.4万/吨，跌幅2.8%，目前电碳均价47.8万/吨，但随着市场抛货的价格越来越低，买方采购价格也在持续被拉低，年前锂价维稳较难支撑，仍有下滑空间。洲锂矿进口量有增无减，处于高峰期，供需错配的情况下，多数矿主无奈低价甩货，尽快回笼资金。随着新疆四川运输恢复，多家锂盐厂和贸易公司掀起找矿潮，国内锂矿的供给增多，势必会带动矿端价格松动。本周电池级碳酸锂价格下跌1.4万/吨，跌幅2.8%，目前电碳均价47.8万/吨，但随着市场抛货的价格越来越低，买方采购价格也在持续被拉低，年前锂价维稳较难支撑，仍有下滑空间。

       正极材料市场：年前物流运力走弱企业放假，正极材料多跌少稳

       本周，多方消息刺激锂盐价格继续下滑，镍价受外盘影响震荡上行，钴价跌势不止，正极材料缺乏成本和需求支撑连续走跌。三元材料：受节前物流运力以及春节放假影响，终端需求放缓影响传导至中端材料，三元材料12月产量环比下降16.67%，产能利用率下降，节前行情预计多下行。磷酸铁锂：铁锂材料弱势运行，主要以合约客户为主，新订单数量有限；下游采购以刚需为主，临近年底物流缓慢，年底终端车企实际生产过程中，对于原料采购较为谨慎，传导至磷酸铁锂行情下行，预计磷酸铁锂市场弱稳运行。锰酸锂：部分高端容量型报价。120000元/吨（克容110），锰酸锂企业多已放假，成本高企需求疲软影响下，锰酸锂生产多“入不敷出”，在经济逐渐复苏下，后市预计3月市场或有回暖可能。

       锂电回收市场：废料市场缩量下跌  头部企业开工率尚佳

本周市场交投方面，年味渐浓，大部分厂商逐渐停止收货，交投信息较少，但依旧有部分头部湿法厂采购三元废料货源，因此，本周整体而言三元成交量高于铁锂废料成交。1月份以来，业内人员由于对未来碳酸锂的价格走势尚不明确，考虑到生产周期内的经营风险，采购相对谨慎，但根据富宝锂电调研，各头部湿法厂的开工率依旧保持较高的水平，消耗库存或代加工业务为主，与下游签订的长单保障了企业的发展需求。计价模式方面，金属镍钴计价依旧占主流，偶有镍钴盐金属吨价的成交订单。目前来看，新的计价模式的普及由于价差，计算相对复杂等问题，依旧需要一定的时间沉淀。

       梯次市场：需求疲软价格不理想 部分企业压货赌回暖

       从供应侧看，据了解目前很多电芯企业存在电芯库存以及原材料库存过剩的情况，叠加年底多家电池贸易企业都有较多AB品库存，整体供给存在一定供大于求的情况。从需求侧看，目前动力型市场较为成熟，诸如两轮车换电等企业年后对梯次电芯需求随市场扩张增长；储能市场方面，据消息称年底有头部企业出口海外的储能产品受挫，使业内对于电芯选择偏谨慎，家储等产品只采购A品电芯，基本只会在移动储能产品中使用梯次电池。综合来看，预计年初小容量梯次电池价格或将持稳，其中部分三元小容量电芯价格或有上调可能；大容量电芯或仍有下探空间。