大宗商品分析2022年8月第一期
大宗商品分析
（一）原油
本轮国内成品油调价于8月9日24日开启，本轮国内成品油零售价搁浅与下调并存,2022年以来成品油经历十四次调价，已有十次上调，四次下调，本轮原油变化率较小，成品油零售价面临下调或搁浅。
进入本轮计价周期，国际原油变化率正向开局，但是近两个工作日油价大幅下调，跌至2月末以来低点，原油变化率变化不大，成品油零售价将遇下调或搁浅。截止4日，美国WTI原油期货主力合约结算价报88.54美元/桶，布伦特原油期货主力合约结算价报94.12美元/桶，最近两个交易日油价出现大幅下跌，一方面近期经济衰退的悲观论调占据市场主导，随着美国能源信息署(EIA)公布了商业原油库存数据，显示原油和汽油均意外激增，库存数据与此前市场普遍预期相去甚远，也充分说明美国季节性需求在减低；另外，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)会议落地，提升产量目标，油价开始跌幅加深。另外，此前市场关注点主要集中在OPEC+部长级会议结果。最终联合部长级监督委员会(JMMC)决定9月增产10万桶/日。本次增产幅度明显小于此前64.8万桶，创该机构史上最小增产幅度。虽然此次增产幅度较小，相当于全球石油需求的约0.1%，但考虑到前期OPEC+整体实际增产不及预期，在利比亚产量稳定恢复后，OPEC+内部实际保留了更多的增产空间。这也是市场对供应收紧预期发生了看法的一些扭转，国际油价走势下滑。截止5日，综合原油品种变化率为-1.08%，预计下调60元/吨，但是也存在零售价搁浅预期。
近期国内成品油批发价走势上涨，但是部分炼油装置停车检修，成品油批发供应充足，加之国际利空消息面的影响，周末国内成品油价格行情小幅走低。本轮调价周期内，汽、柴油价格走势有所上涨。近期国内成品油供应减少，山东地区开工方面下滑，国内主营炼厂开工率变化不大，部分地区疫情反复，汽油需求不及预期，但是暑假期间汽车出行有所增加，汽油需求情况尚可；国内降雨有所缓解，户外工程基建等行业开工增加，加之，沿海地区休渔期逐步结束，柴油出口订单增加，柴油需求方面上涨，场内汽、柴油价格行情走高。地炼及主营炼厂开工率小幅下滑，炼厂库存减少，各地区汽柴油价格均有不同幅度上涨，截止5日柴油价格为7976.6元/吨，汽油价格为8555.4元/吨。近期山东主营炼厂常减压装置平均开工负荷下滑至68%左右，受供需影响成品油整体行情有所上涨。
后期来看，目前原油供需基本面多空交织，一方面，供应紧张局势仍未改观，这对油价仍有支撑，但中期来看，通胀上行，经济下行可能会逐渐给需求带来压力。滞涨和衰退可能会对股市和大宗商品市场形成利空，油价也会承压，短期来看国际油价承压，国内汽柴油需求方面仍有支撑，短期内国内汽、柴油行情或将小幅走低。
（二）天然气
本周国内液化天然气价格先涨后跌，周内跌幅为0.98%。周一国内液价上涨，原料气竞拍价格上调，给液化天然气有利支撑。因成本增加，国内液价价格拉升。周二国内液价开始下跌持续至周五。因液价连续上涨，下游存抵触心理，需求端大幅减少，液价开始回落。
本周液化天然气市场走势集中走低，周五跌势暂缓，部分地区有回弹显现。目前成本端支撑较强，需求端等待释放，预计短期内液化天然气价格小幅震荡整理运行为主。
（三）煤炭
动力煤
本周动力煤价格整体下行，主产地煤矿近期维持正常生产，部分煤矿因为煤管票，产量小幅下滑，并且煤矿多以兑现长协煤为主，市场煤资源较为紧张；下游港口市场方面本月弱势运行，虽然天气高温终端日耗有所回升，电厂整体拉运仍以长协煤为主。对市场煤需求没有明显增加，并且观望情绪较为浓厚。
焦煤
产地方面，焦煤价格整体偏弱运行。产地方面煤矿出货较为困难，现在部分焦煤价格继续下调，下游焦炭方面现在对焦煤多按需采购为主，观望情绪浓厚，并且对焦煤仍存压价现象。
后市预计：炼焦煤价近期暂稳偏弱运行行情，下游焦炭方面部分焦企有复产预期，近期市场行情有多好转，对焦煤采购意愿有所提升，综合看炼焦煤价格或稳中调整运行为主，具体看下游市场需求。
（四）钢材
本周钢厂高炉开工率72.70%，环比增加1.09%，同比下降9.22%；高炉炼铁产能利用率79.60%，环比增加0.30%，同比下降5.73%。85家独立电弧炉钢厂平均开工率为56.34%，环比增加7.25%，同比下降18.80%。全国45个港口进口铁矿库存为13703.98万吨，环比增加169.43万吨，创5月13日以来新高；日均疏港量268.04万吨，环比增加8.20万吨。
本周全国独立电弧炉产能利用率、开工率继续小幅上升。其主要因素是当周成品材价格继续上涨，钢厂盈利情况好转，部分钢厂复产、增产。进入下周，仍有钢厂有复产计划，且随着成品材盈利，已开工企业有继续小幅增产动力，综合预计下周全国独立电弧炉产能利用率、开工率或会继续小幅回升。
从目前市场情况来看，钢厂利润恢复生产积极性较高，市场到货较上周有所增加，考虑到需求整体表现仍弱，商家对后市看法较为谨慎，操作上多以出货为主。本周建筑钢材库存继续下降，但需求复苏不及预期，价格继续反弹有一定阻力。综合来看，市场供需两弱的格局难以改变，预计下周建材将继续维持盘整运行。
（五）玻璃和水泥
1. 玻璃
周内玻璃现货市场价格上涨。华北沙河地区市场交投情况一般，玻璃现货价格略有上调，售价格上涨刺激，市场成交良好，下游及贸易商补货积极性较高，库存消减。华东地区市场交投情况一般，价格暂稳为主，市场维稳运行。华中地区整体产销良好，市场出货好转，下游及贸易商补货力度加大。华南玻璃现货交投情况一般，市场稳价为主，交投尚可。西南地区产销一般，市场行情一般，多数厂家库存继续增加。西北地区玻璃市场走势清淡，需求较弱。东北地区市场走势一般，下游订单情况一般，库存略有增加。
2. 水泥
近期，华东部分地区水泥价格小幅上探。近三个月以来水泥行情以下跌为主，近期行情开始上涨。主要因为南方雨水天气有所减少，部分地区建筑工地施工时间缩短，需求略有好转，厂家出货量基本在7成上下，随着熟料价格上调带动，企业调价意愿强烈，主导水泥价格上调。
（六）甲醇
国内甲醇市场行情略有上探趋势，但后劲不足，上行乏力。主要原因有以下两个方面：一个是成本下挫情况明显，坑口化工煤走软；另一方面是需求延续偏弱，市场信心表现不足。
（七）PTA
近期油价明显回落。据悉华南一套250万吨PTA装置目前提负中，该装置7月27日附近降负至8成。
PX方面，供需偏紧，维持强现实与弱预期的格局，高价格背景下游降负，后期维持震荡偏弱为主。
PTA方面，装置检修增加，供应持续缩减，供需预期边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷继续回升，但终端开工出现回落，需求端维持弱恢复，工厂供需压力阶段性缓解，但高库存的现状依旧没有改变中性。
（八）白糖
目前白糖缺乏利好消息支撑，市场对于零星疫情仍有担忧情绪，但备货已经悄然开始，现货报价相对平稳，最新报价5820-5860元/吨，配额外进口成本约6100-6240元/吨。
22/23榨季北半球泰国、印度仍维持增产预期，巴西刚刚公布截至7月上半月的压榨数据，巴西中南部地区累计入榨量为23395.8万吨，同比降幅达9.51%；累计制糖比为43.53%，下降2.56%；累计产糖量为1266.1万吨，同比降幅达17.38%。
后市预测：在新榨季来到之前价格震荡偏强，在新榨季开始，新糖上市后以及全球糖市过剩的背景下行情有转弱可能，预计国内糖市或将以震荡偏弱走势为主。
（九）生猪
进入8月份，猪价冲高回落后整体弱势趋稳，养殖户惜售挺价心态不减，加之天气炎热及多地降雨影响，生猪市场供应小幅下降，支撑猪价再度小幅偏强运行，终端肉类市场需求依旧疲软，屠宰企业压价收购意图不减，市场多空博弈，本周国内猪价整体小幅震荡前行。
（十）豆粕
8月5日，豆粕市场均价4294元/吨，较7月末价格上涨1.9%，利多支撑，国内豆粕行情上涨，单日上涨2.19%。外盘巴西大豆压榨量创历史新高，带动国内豆粕期货行情上涨，加上天气炎热，大豆油厂停机检修增加，豆粕现货行情跟涨，主流价格突破4200元大关。
（十一）钴锂
锂电池：
本周电池市场变化不大，比亚迪7月新能源汽车销量16.25万辆，上年同期5.05万辆，同比增逾220%；1-7月销量80.39万辆，同比增长292%，随着产能的爬升8月份有望挑战18万辆；特斯拉4680电池将会在年底上量，今年将宣布新工厂位置,想要节奏快一些只能在中国多开工厂,中国效率成就特斯拉,已经有强大的自由现金流；国轩高科半固态电池将于年底小批量装车，单体能量密度达360Wh/kg，配套车型的电池包电量达160KWh，续航里程超过1000km。
正极材料：
磷酸铁锂：本周原材料磷酸价格继续下跌带动磷酸铁生产成本下滑。时临新月份购销商谈节点，磷酸铁上下游博弈异常激烈，下游铁锂厂成本压力巨大只得尝试通过压价利润相对丰厚的磷酸铁来降低成本压力，而老的磷酸铁企业则认为当前性能稳定的磷酸铁供应仍然是偏紧的，挺价意愿强烈，最终磷酸铁价格在生产成本下滑、新势力低价抢占市场等因素带动下略有下滑。本周磷酸铁锂市场变动依然不大，价格较上周持稳运行，下游电池厂采购订单量稳步提高。铁锂企业新投产项目稳步爬坡，样本企业产量7月份超过9万吨，再创历史新高。值得关注的是，上半年头部两家企业产能扩张速度较快，总产能较21年底双双实现翻倍增长，而下半年新扩产则集中在二梯队企业，其中个别企业规划投产项目更是高达20万吨级。
三元材料：前驱体成本压力减轻，锂盐启动上涨，本周三元材料报价暂持稳运行。从下游需求端来看，欧洲新能源汽车销量环比下滑明显，高镍电池出货有所影响，但部分车企产能爬坡计划对特定供应链需求有所增加；国内市场方面则延续着中镍单晶的需求向好，主流车企、新势力等热销车型上量，带动材料供应商出货向好。成本方面，钴盐价格延续弱势，低钴型号产品走俏，需求进一步减弱，冶炼厂亏损明显，而碳酸锂受有效供给释放预期延后影响，价格小幅上升。
三元前驱体：本周三元前驱体报价在钴盐行情的拖累下继续下行。从原料端来看，海外印尼镍铁、湿法中间品及高冰镍逐步回流，供大于求局面仍存，后续价格仍有下探空间；钴产品方面，受近期下游需求表现差异，电钴利润高于钴盐，且下游企业去库仍在持续，部分冶炼厂从月初开始缩减钴盐产量，供给端有所收缩。前驱体生产方面，不同梯队企业订单差异较大，年中冲量后目前头部订单交付尚可，二梯队企业国内中小客户拿货欠佳，整体市场供给表现小幅波动。
锰酸锂：锰酸锂价格保持稳定，利润虽然随着原材料二锰价格下调稍有回升，但仍处于倒挂状态。多数锰酸锂企业仍然维持较低的开工率，以维持下游客户刚需采购即可，仅个别企业因为下游订单量略有增加而增开了部分产线。需求方面，数码市场需求依然低迷，二轮车、储能等稍有回升，而部分电芯企业低价锰酸锂库存消耗至低位，所以给锰酸锂企业新下或者增加了订单量。值得关注的是，在四锰与二锰价格处于倒挂的当下，市场更偏好四锰体系的锰酸锂。
碳酸锂：本周碳酸锂市场价格高位持稳。截止目前，市场上工业级碳酸锂价格维持在45.7-46.7万元/吨，电池级碳酸锂价格维持在47.5-48.5万元/吨。目前除少数企业检修或缺矿，产量略减以外，主流厂家多处于满产状态，总体产量有所提升。下游需求方面，市场仍以长协为主，现货流通量有限，下游正极材料厂采购意向度较高，主流价格高位坚挺。8月2日，Pilbara第八次锂精矿以6350美元/吨（FOB）成交，与6月高点持平，较前次拍卖再度升温，本批精矿预计9月中交付，考虑合理的物流周转时间，我们预计其对应的锂盐最早有望于10月投放市场。从拍卖结果可看出，市场缺矿情况尚存，矿端紧张，锂盐受成本支撑有望延续强韧性，碳酸锂价格仍有走高可能性，预计后市国内碳酸锂价格将出现小幅上调。
负极材料：
近期负极材料市场平稳过渡，8月负极材料厂家预期订单依然可观，实际落地情况仍需边走边看。近期负极材料市场大家较为关注的点仍在石墨化和原料。原料市场方面，优质低硫焦价格出现松动，价格两连降，从9000元/吨下滑至本周末的8400元/吨。且用户端客户仍持观望态度，近期市场持稳后才考虑出手。低价焦价格回调与近期负极材料总产量进入平台期以及电池厂家压力情况强烈直接相关；其另外一个应用市场石墨电极也是表现不温不火。因此，进入本月后整个原料市场情绪发生了变化，负极厂家采购开始按需，贸易商囤货也不激进，生产厂家库存开始上升，价格随之回落，短期来看，低价焦价格仍有窄幅回调空间。负极材料方面价格仍总体将呈现上升趋势，但价格方面近期将会遭遇考验。
隔膜：
终端市场方面。动力市场需求稳步增长，预计八月动力电池厂商需求将持续稳定增长。储能市场领域，年中各家主流储能电池厂商需求快速增长，部分厂商近期采购需求环比增长明显。小动力及数码市场领域，前期库存消耗殆尽，近期需求将逐步起量。
排产方面：受制于新增产能限制，主流厂商8月排产环比小幅增长，整体增长幅度在2%。
产能释放方面：星源材质新增干法隔膜目前稳定产出，产能利用率快速上升。美联新材首批隔膜产线目前已实现部分产出，厚生新能源山西基地首条隔膜线贯通。
产业动态方面: 7月27日晚，璞泰来披露2022年度非公开发行A股股票预案，募集资金总额不超过85亿元人民币，将投资于年产10万吨高性能锂离子电池负极材料一体化建设项目、年产9.6亿平方米基膜涂覆一体化建设项目。同日，璞泰来披露2022年上半年年报，公司涂覆隔膜及加工量（销量）达到17.29亿㎡，实现营业收入15.79亿元，同比增长76.47%。
电解液：
本周电解液市场稳中向好，各家订单数量稳中有增，出货量基本稳定；电解液厂家采购原料活跃度有所增加，侧面反映后续市场不断向好发展；经过数月回调及材料端价格传导，当前电解液价格基本稳定，无明显变化，业内企业普遍表示电解液价格基本企稳，后市价格将无太大波动。
原料方面，六氟磷酸锂大厂基本处于满产状态，新增产能有序爬坡，各家出货量稳中有增；碳酸锂价格微涨叠加五氯化磷供给偏紧导致价格上涨，以及下游需求持续向好，在供需双方持续博弈之下，本周六氟价格基本稳定在26万元/吨左右。溶剂方面，溶剂市场恢复正常，海科及部分溶剂厂完成检修，石大新增产能开始释放，下半年溶剂市场供应充足，目前溶剂价格已理性回归，溶剂厂家元气恢复；工业级DMC价格上涨及电子级DMC供应微偏紧带动电子级DMC价格微涨，其他溶剂价格基本稳定，由于下游活跃度增加，本周溶剂厂家出货量微增。添加剂市场供应充足，大厂价格较为稳定，小厂报价偏低，由于下游需求较好，各添加剂厂家出货量有所增加。
整体来看，本周电解液整体市场运行良好，市场恢复情况与预期相符，电解液需求曲线在加速反弹，行业景气度持续。
