大宗商品分析2022年5月第三期
大宗商品分析
(一)原油
本周国内外原油价格整体呈现先抑后扬的走势。
一方面,美国4月CPI指数虽然环比略有回落,但依然维持较高水平,引发美国政府和美联储干预通胀的决定进一步增强,同时也提高的6月加息幅度至75个基点的概率。在利空因素压制下,国内外原油期货价格一度回落。
不过在原油库存下降以及OPEC产油国实际增产力度不及市场预期的利多支撑下,油价在后半周重新走强,整体上下空间均较为有限。其中美国WTI原油期货呈现先抑后扬的走势,期价维持在98.2-110.5美元/桶区间内运行,而布伦特原油期货价格也维持在101.3-113.2美元/桶区间内运行。国内原油期货2206合约维持在641-716元/桶区间内运行。
目前油市宏观面和基本面均出现多空博弈加剧的状况,加息周期带来的流动性趋紧压力是中长期因素,而产油国增产力度不及预期,以及俄乌战争的衍生风险所带来的能源危机则限制了油价的回调深度。在多空分歧加大的背景下,预计后市国内外原油期货价格料将维持区间内振荡整理的走势。
(二)天然气
目前市场供应充裕,淡季需求减弱,下游用户接货能力一般,虽然原料气价格上浮,但市场利空主导下,国内多地液价下调,实际成交以商谈为主。
预计短期内国内液化天然气市场稳中下行。
(三)煤炭
动力煤
本周动力煤价格偏稳运行。周初至周末市场均价为900元/吨左右。5月12日能源指数为1213点,较昨日下降了10点,较周期内最高点1561点(2021-10-21)下降了22.29%,较2016年03月01日最低点511点上涨了137.38%。
产地方面现在动力煤销售整体稳定,下游采购较为积极,煤炭机会无库存累积;下游电厂方面港口市场现在以长协和保供煤炭为主,下游采购有需求增加趋势,多看好后市。
国家统计局公布的数据显示,4月下旬全国各煤种价格以跌为主。各煤种具体价格变化情况如下:无烟煤(洗中块,挥发份≤8%)价格1657.1元/吨,较上期下跌17.9元/吨,跌幅1.1%。普通混煤(山西粉煤与块煤的混合煤,热值4500大卡)价格840.0元/吨,较上期下跌7.5元/吨,跌幅0.9%。山西大混(质量较好的混煤,热值5000大卡)价格为970.0元/吨,较上期下跌11.3元/吨,跌幅1.2%。
后市预计:港口多拉长协煤为主,下游非电终端需求有所释放,但是整体仍多谨慎观望为主,考虑到政策面综合预计后期动力煤价格或仍然震荡整理运行为主,具体看下游市场需求。
焦煤
本周炼焦煤价格下行。周初市场均价为3255元/吨左右,周末市场均价为3171.67元/吨,价格下跌2.56%,价格较去年同期上涨98.64%。5月12日能源指数为1213点,较昨日下降了10点,较周期内最高点1561点(2021-10-21)下降了22.29%,较2016年03月01日最低点511点上涨了137.38%。
产地方面,产地方面煤矿多维持正产生产,但是下游观望情绪浓厚,采购积极性有所降低,煤矿新增订单减少;下游焦炭方面第二轮提降全面落地降,利润愈加缩紧,市场多观望运行为主。
后市预计:焦炭第二轮全面落地,目前累计提降400元/吨。焦化企业近期开工正常,企业积极出货,厂内焦炭库存较正常,原料焦煤价格走弱,目前焦企心态偏弱,焦炭对焦煤需求减弱,预计后期焦煤价格盘整运行为主,具体看下游市场需求。
(四)钢材
本周螺纹钢价格弱势下跌,周库存和周产量在高位。原料价格连续下滑,对现货支撑力度趋弱。下游需求方面,由于某些城市仍在静默状态,终端需求尚未启动,价格波动受期货及情绪影响较为明显,因此价格阴跌不止。短期线螺市场仍将以震荡偏弱运行为主。
最近不锈钢社会库存总量虽有小幅下滑,但仍在高位。国内疫情呈现局部高度聚集和多点散发态势,对不锈钢供应、需求、物流及仓储等多方面都有不同程度影响,尤其对物流及下游需求影响较大,钢厂厂内库存也继续增加。预计不锈钢价格整体仍偏弱运行为主。
(五)玻璃和水泥
1. 玻璃
华北沙河方面贸易商出货灵活为主,下游补货不积极,玻璃现货市场价格下调。华东地区市场整体产销减弱,观望为主。华中地区整体产销一般,部分企业价格下调。华南玻璃现货市场持稳运行,下游多观望,刚需采购为主。
后市预测:短期内玻璃现货市场偏弱整理。
2. 水泥
近期华东地区水泥需求持续低迷,厂家库存压力较大,预计短时间内,水泥市场行情以弱势下跌为主。
(六)甲醇
5月12日国内甲醇生产企业均价为市场均价2637元/吨,较上一交易日下跌2.85%,同比下跌0.57%。5月12日郑州商品交易所甲醇期货再度反弹。主力合约MA2209尾盘收于2728元/吨,较上一交易日收盘上涨26元/吨,涨幅2.10%。现货方面,煤价坚挺,甲醇生产成本有支撑。原油反弹,甲醇行情联动走高。目前甲醇基本面相对稳定,下游刚需采购为主。短期看,国内甲醇市场行情稳定整理为主。
(七)PTA
原油延续高位振荡格局,PX受供应缩减影响,对PTA成本支撑增强。自身供应方面,从3月大幅去库以后,PTA一直处在供需平衡的状态中,目前企业检修降负偏多,开工偏低75%以下运行。下游聚酯工厂受原料上涨带动,价格上涨100-200元/吨。但目前整体终端订单不高,仅表现为零星单量,需求回升有限。
后市预计:短期PTA仍受成本主导,价格仍将偏强运行为主。
(八)白糖
截至4月末,我国2021/2022榨季已产糖935.05万吨,较上年同期减产118.91万吨。全国制糖生产已进入尾声,除云南省外,其他省(区)糖厂均已收榨。广西糖厂于4月23日全面收榨,最终产糖量为612万吨,较上榨季减产17万吨。云南50家开榨糖厂中仅有20家收榨,现仍处生产高峰期。
全球糖价居高不下,可供出口糖源随着主产国供应增长而大幅增长。印度糖厂已签约食糖出口合同820万—830万吨,至4月底已实际运输出口的食糖为680万—700万吨(去年同期为431.9万吨)。泰国2021/2022榨季截至3月累计出口食糖351.7万吨,同比增加179.61万吨,增幅104.37%。
后市预测:国内糖市供给侧减产,加之国际糖价徘徊不前,使得国内糖价短期上行动能减弱,预计白糖价格或将围绕5850元/吨振荡整理为主。
(九)生猪
本周国内玉米价格高位继续偏强运行,周内上涨0.35%,国内豆粕价格小幅回升,周内上涨1.71%,饲用成本持续高企,猪粮比虽有一定回升,养殖业整体仍处于亏损局面,饲用成本持续高位将对后市猪价形成底部支撑。
后市预计:综合来看,终端肉类市场需求依旧低迷,惜售难以支撑国内猪价持续上行,短期内猪价将位于15.00元/公斤附近小幅波动前行。
(十)豆粕
5月开始,豆粕终端需求不佳,进口大豆数量集中到港,据海关数据统计,4月中国大豆进口808万吨,环比增加27%。外盘豆类期货下跌,多重利空因素叠加,价格持续弱势下跌,价格跌至4100元/吨一线,跌幅超过5%。
后市预计:目前利空因素主导,豆粕行情后市仍将走弱。
(十一)钴锂
碳酸锂
本周碳酸锂价格持稳。供应呈稳中有升;需求端,疫情下终端及电池需求尚未出现明显回暖,对正极材料订单亦保持低位,材料厂外采需求仍较少,短期供需面仍呈累库之势。市场表现来看,本周市场询单稍有增加,但实际成交较少,且单笔成交规模小。在需求弱势预期下,上游盐厂价格多为持稳,等待下游需求恢复。部分中小厂及贸易商价格低位维持。下游材料厂本周多为询单,观望情绪重,实际成交意愿较弱。后市预期需求尚无明显回暖下,市场仍将保持成交低活跃状态,但因供需仍现累库之势,价格或将持稳或小跌。本周SMM电池级碳酸锂 (99.5%/国产)价格为45-47.3万元/吨,均价较上周持平SMM工业零级碳酸锂 (99.2%/国产)价格为41.5-43.8万元/吨,均价较上周持平。
氢氧化锂
本周氢氧化锂价格小幅下行。本月供应端小幅上行;需求端,国内外需求走势仍较为割裂。国内受疫情及头部电池厂降库,高镍需求弱势,反馈至氢氧化锂整体采购国内需求相对弱势。海外氢氧化锂因前期缺货,整体价格及接受意愿仍高于国内。上游主流厂家基于国内弱势需求,预期价格较先前有所调减,但后续挺价态度仍较为坚决。下游材料厂目前因需求弱势且无明显需求回暖信号,对氢氧化锂的询单及采购意愿均弱,市场活跃度低。后市预期市场博弈情绪延续下,价格或将维稳。本周SMM电池级氢氧化锂(56.5%粗颗粒/国产)价格为46-47.5万元/吨,均价较上周下跌0.15万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂(56.5%微粉型/国产)价格为46.8-48.3万元/吨,均价较上周下跌0.15万元/吨。SMM工业级氢氧化锂 (56.5%/国产)价格为44.5-46万元/吨,均价较上周下跌0.15万元/吨。
电解钴及钴中间品
本周电解钴价格大幅下行。部分电钴厂商扩大电钴生产,供给增加;疫情蔓延,下游采购需求依旧偏弱,本周无锡盘震荡下行,叠加MB价格下调,共同作用下电钴价格大幅下行。本周中间品价格较上周持平,近期中间品到港情况良好,国内钴盐下游需求清淡,钴原料以长单为主,零单交易零星,中间品价格保持相对平稳。本周SMM电解钴 (≥99.8%/金、赞)价格为52-53.9万元/吨,均价较上周下跌2.05万元/吨。SMM钴中间品 (25%-35%,CIF中国)价格为33.8-34.2美金/磅,均价较上周持平。
钴盐及四钴
本周硫酸钴报价持续下行。中间品到港得到改善,叠加近两个月钴盐销售清淡,钴盐厂成品库存累积,前驱体厂家下游订单减少,原料库存过剩,采购意愿差,综合带动钴盐价格继续下行。本周四钴价格继续下行。需求端,4月以来国内钴酸锂电池市场需求一度低迷,四钴成交清淡,当前国内市场供需失衡,四钴价格虽仍有下行空间,但因海外原料成本过高,四钴价格下行空间有限本周SMM硫酸钴 (20.5%/国产)价格为10.2-10.4万元/吨,均价较上周下跌0.55万元/吨。SMM氯化钴当前价格为12.2-12.5万元/吨,均价较上周下跌0.58万元/吨。本周SMM四氧化三钴(≥72.8%/国产)价格为38.8-39.6万元/吨,均价较上周下跌2万元/吨。
镍盐
本周五,电池级硫酸镍价格45500-46500元/吨,较上周五下跌1000元/吨。本周镍价随宏观情绪走弱,叠加疫情造成的需求走弱,镍价跌幅明显。镍盐价格跟跌成本。但受限于即期利润情况仍较差,盐厂复产情况尚差,供应量有限,价格下跌幅度较镍价小。5月份据SMM调研了解,镍盐供应环比有所增量,但需求受疫情影响目前尚难恢复,供需双弱的状态延续。镍盐在成本端下移的情况下价格或继续有所让步,预计下周区间为45000-46500元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为4.55-4.65万元/吨,均价较上周下跌0.13万元/吨。
三元前驱体
本周前驱体价格下降。成本来看,本周钴镍锰盐价格继续下跌,前驱体成本持续下行。本周数码市场下游询价变为积极,市场本月采购意愿有所增加。但受原料价格持续下行影响,下游仍在等待合适价位采购,本周实际成交仍清淡。本周SMM三元前驱体523 (多晶/消费型)价格为14.35-14.55万元/吨,均价较上周下跌0.53万元/吨。SMM三元前驱体523 (单晶/动力型)14.65-14.85万元/吨,均价较上周下跌0.53万元/吨。SMM三元前驱体622 (多晶/消费型)价格为15.6-15.8万元/吨,均价较上周下跌0.4万元/吨。SMM三元前驱体811 (多晶/动力型)价格为16.55-16.85万元/吨,均价较上周下跌0.3万元/吨
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三元材料
本周三元材料价格小幅下行。锂盐、前驱均有下行,制造成本小幅下跌。因终端需求及电池订单尚未出现回暖,材料厂开工率仍低。本周现货市场活跃稍有提升,询单有增但实际成交意愿仍弱。后市预期成本继续跌价,但因材料集中采购及成交节点未至,材料价格或呈维稳或小跌。本周SMM三元材料523 (多晶/消费型)价格为34.45-35.35万元/吨,均价较上周下跌0.35万元/吨。SMM三元材料622 (多晶/消费型)价格为36.55-37.45万元/吨,均价较上周下跌0.25万元/吨。SMM三元材料811 (多晶/动力型)价格为40.4-41.2万元/吨,均价较上周下跌0.2万元/吨。
磷酸铁锂
本周磷酸铁锂价格不变。从成本端来看,本周磷酸铁、锂盐价格均未有波动,磷酸铁锂制造成本持稳,当前锂盐价格走势仍不明朗,且疫情致终端方面需求下滑,电芯与材料端仍处博弈状态,需求并未出现明显起量迹象,市场整体较为清淡,几无成交。本周SMM磷酸铁锂(动力型)价格为15.2-15.9万元/吨,均价较上周持平SMM磷酸铁锂(储能型)价格为14.35-14.75万元/吨,均价较上周持平。
钴酸锂
本周钴酸锂价格继续下行,成本端方面,近期四钴、碳酸锂价格下行,成本降低;需求端方面,4月下旬仍受数码消费淡季影响,订单减量,目前市场多抱有谨慎态度,以销定产,降低风险;下游电池厂补库采购节点多放在5月中旬,预计钴酸锂正极材料价格近期依然有下行空间。本周SMM钴酸锂 (60%、4.4V/国产)价格为54.2-54.5万元/吨,均价较上周下跌0.98万元/吨。
锰酸锂
本周锰酸锂价格不变。近期电解锰价格有所下滑,锂盐价格企稳,锰酸锂制造成本持稳。供需端,锂价走势未定,当前锰酸锂终端方面需求依旧未见上行,总体仍处低位,部分材料及电芯企业仍处停产状态,复工日期未定,预计锰酸锂价格后市仍将企稳。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为14.35-14.75万元/吨,均价较上周持平本周SMM锰酸锂(容量型)价格为11-11.6万元/吨,均价较上周持平。
废旧锂电
本周废旧锂电价格呈下行趋势,产品销路不畅、有价无市等因素继续影响着回收市场的情绪,各类型废旧原料系数整体价格比较混乱,供给远大于需求。5月到目前为止新能源整体市场需求偏弱,废旧料市场也成交清淡,部分回收企业尚有库存,在保证长单生产的情况下尽量减库存、降风险、并将采购节点延缓至5月中下旬。本周SMM废旧钴酸锂电池均价为11.57万元/吨,废旧钴酸锂极片&黑粉均价为25.70万元/吨,废旧523方形三元电池均价为4.52万元/吨,废旧三元523极片&黑粉均价为10.83万元/吨。
电池及下游终端
磷酸铁锂电池继续抢占三元电池的市场份额,已逐步接近70%。分企业来看,受疫情影响,宁德时代4月仅装机5.08GWh,市占率跌破40%。比亚迪车型热卖带动其动力电池装机上升,4月实现2.4%正增长,与宁德不断缩小差距。4月车市产销增速创近十年来新低,新能源车产销也环降33-38%。但相对而言,新能源同比仍实现了高速增长,当月渗透率提升至25.3%,韧性强于传统车市。
负极材料
本周负极材料价格大体持稳。原料方面,近期国际原油价格波动,部分焦类厂家检修结束,低硫焦价格有所松动,针状焦价格高位运行;石墨化方面,内蒙、四川地区自供石墨化受政策影响相对较小,开工率维持85%左右,山西地区受到疫情管控影响,物料运输困难,石墨化厂家开工率普遍在50%左右,主流大厂陆续有新增产能释放,下半年进入集中释放期,短期内石墨化紧张的局面没有缓解,石墨化加工费依旧处于高位;需求方面,虽然近期受到疫情影响,部分电池厂排产有所减少,但负极需求缺口仍在,负极材料供应偏紧。本周SMM人造石墨(高端)价格为8-8.5万元/吨,均价较上周持平SMM人造石墨(中端)价格为6.55-6.8万元/吨,均价较上周持平天然石墨(高端)价格为5.68-6.7万元/吨,均价较上周持平SMM天然石墨(中端)价格为3.98-4.6万元/吨,均价较上周持平。
隔膜
本周隔膜价格总体持稳。供需上,受到此轮疫情影响,部分企业产区因物流效率降低,原料到货及交付有一定程度的影响,随着供货通道逐步畅通和新增产能有序爬坡,行业供给将有所增加;原料上,锂电级PVDF价格高位持稳;价格上,今年以来头部企业对部分主流型号(9+μm湿法基膜)的第一轮上调已陆续落地,大客户订单未受影响。此次调涨后,预计短期内价格将维持稳定。本周SMM湿法基膜(5μm)价格为2.7-3.3元/平方米,均价较上周持平SMM湿法基膜(7μm)价格为1.8-2.2元/平方米,均价较上周持平SMM湿法基膜(9μm)价格为1.35-1.5元/平方米,均价较上周持平SMM干法基膜(16μm)价格为0.9-1元/平方米,均价较上周持平SMM湿法涂覆基膜(5μm+2μm)价格为3.07-3.87元/平方米,均价较上周持平SMM湿法涂覆基膜(7μm+2μm)价格为2.3-2.7元/平方米,均价较上周持平SMM湿法涂覆基膜(9μm+3μm)价格为1.88-2.6元/平方米,均价较上周持平。
电解液
本周电解液价格小幅下降。原料端,六氟磷酸锂新增产能陆续投放,但受疫情波及和前期备库力度较大影响,下游采购需求不振,库存有所上升;供需端,虽产能稳步释放,但企业开工意愿减弱,产量提升不及预期。价格端,成本叠加需求两端走低,预计后市均价继续走弱。本周SMM电解液(三元动力用)价格为9.8-11.3万元/吨,均价较上周下跌0.45万元/吨。SMM电解液(磷酸铁锂用)价格为7.7-10万元/吨,均价较上周下跌0.7万元/吨。SMM电解液(钴酸锂用)价格为10.8-12.3万元/吨,均价较上周下跌0.45万元/吨。SMM电解液(锰酸锂用)价格为7.7-9.8万元/吨,均价较上周下跌0.45万元/吨。
后市预测
碳酸锂方面,终端需求尚未明显回暖,市场成交活跃度仍将保持低位,下游厂家仍以观望为主,采购较少。短期之内累库局面仍在维持,价格或将持稳或小跌。氢氧化锂方面,需求弱势下供需双方博弈延续,后续价格或将维稳。
从供应端来看,以中间品为原料的钴盐厂成品库存累积严重,再生料钴盐厂因近期再生料系数不断下行对原料采购趋于谨慎,叠加近期积极出货,成品库存较低。下游需求依旧低迷,但已有备采迹象。供给过剩需求不足,是近期价格下跌的主要原因,之前因再生料厂积极出货,对市场价格影响明显,但近期库存较多的中间品冶炼厂定价话语权重较大,因原料成本高昂,中间品厂商普遍谨慎报价,因此对近期的钴盐价格下跌起到一定的抑制作用,后市预期钴盐价格在未来一周将缓慢下调。