大宗商品分析2022年4月第四期
大宗商品分析
(一)原油
本周度油价下跌,主要由于周二晚IMF下调全球经济增长预期将近1个百分点,并就全球通胀上升发出警告。历史经验表明,与高油价相比,经济衰退对原油需求的影响更为明显。因此尽管周内基本面层面并不利空,油价依然顺应IMF展开回调。
基本面角度而言,俄罗斯原油产量出现显著下滑(根据第三方资料下滑将近100万桶/日),主要出口方向也有所调整。美国增加出口填补欧洲燃料市场,作为结果,美国周度净进口大减,商业原油库存在持续抛储的背景下依然持续下降。此外利比亚国内政局动荡,抗议活动导致55万桶/日产量退出,对油价依然构成支撑。
风险方面,关注欧盟对俄罗斯原油禁令方面进展和国内疫情。
(二)天然气
本周国内液化天然气市场市场先涨后跌,周内整体涨幅2.59%。周初,随着各地物流运输情况好转,液厂出货氛围有所改善,价格持续推涨至7千元上方,贴近成本线,但涨势持续较短,受进口气价格下滑,淡季需求减弱以及原料气价格下调等利空因素影响,国产气周中后期稳步下行,进口气亦价格下滑。
后市预计:目前市场淡季因素明显,需求下降,国内液价稳步下滑,而且距离五一假期仅剩一周时间,液厂出货心理明显,预计短期内仍有下行预期。
(三)煤炭
动力煤
本周动力煤价格偏稳运行。周初至周末市场均价为900元/吨左右。4月21日能源指数为1245点,较昨日上升了17点,较周期内最高点1561点(2021-10-21)下降了20.24%,较2016年03月01日最低点511点上涨了143.64%。
产地方面现在动力煤销售整体稳定,受公共卫生事件影响,煤炭运输有所影响,下游多按需采购为主,观望情绪较为浓厚,煤矿出货情况一般,煤炭库存有所累积;下游电厂方面港口市场现在以长协和保供煤炭为主,现在电厂日耗处于淡季,下游终端按需采购,市场成交有限。
海关总署公布最新数据显示,2022年3月份,中国进口动力煤(包含烟煤和次烟煤,但不包括褐煤,下同)432.8万吨,同比下降60.3%;环比增长21.03%。2022年1-3月累计进口动力煤1781.2万吨,同比减少1033.86万吨,下降36.73%。2022年3月份,中国进口褐煤760.6万吨,同比下降25.93%,环比增长83.75%。2022年1-3月累计进口褐煤1980.3万吨,同比减少736.17万吨,下降27.1%。
后市预计:港口多拉长协煤为主,市场观望情绪浓厚,电厂日耗低迷,实际成交一般,考虑到政策面综合预计后期动力煤价格或仍然震荡整理运行为主,具体看下游市场需求。
焦煤
本周炼焦煤价格偏强运行。周初市场均价为3141.67元/吨左右,周末市场均价为3288.33元/吨,价格上涨4.67,价格较去年同期上涨117.29%。4月21日能源指数为1245点,较昨日上升了17点,较周期内最高点1561点(2021-10-21)下降了20.24%,较2016年03月01日最低点511点上涨了143.64%。
产地方面产地方面受公共卫生事件影响,交通运输仍有影响,但是下游仍然有补库需求,焦煤供应延续紧张局面;下游焦炭方面焦炭价格本周上涨,周初市场均价为3538元/吨左右,周五市场均价为3738元/吨,价格上涨5.65%,同比去年上涨88.79%。焦煤库存低位,厂内焦煤库存持续下降。
后市预计:焦煤市场供应紧张,且因为运输影响,焦企原料到货情况一般,焦炭对焦煤仍有需求,综合看焦煤有焦炭支撑,后期仍有补库需求,价格或向好运行为主,具体看下游市场需求。
(四)钢材
冷轧板卷:4月22日,全国24个主要城市1.0mm冷卷均价5716元/吨,较上个交易日持下跌4元/吨。热卷期货盘面震荡下行,市场交投情绪冷清,市场整体成交一般。据商家反馈,当前华东市场物流运输受疫情的影响较大,整体资源跨市流通速度较慢并且运费涨幅较多。临近月底,各大钢厂陆续出台冷轧结算价,并且结算价格较高,商家整体成本较高。综合来看,预计下周全国冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行。
热轧板卷:4月22日,全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价5255元/吨,较上个交易日下跌27元/吨。受期货夜盘影响,现货市场早盘即跌,成交清淡,午后随着盘面继续下行,现货市场心态偏弱,多数城市继续跟跌,整体成交较差。本周产量、厂库增加,社库有所下降,表需略有回升。目前疫情对生产端、贸易端、制造业端均有不同程度的影响,在产量回升的背景下,消费较差或带动库存进一步增加,就目前情况来看,热卷供需双弱的格局继续维持,预计近期热卷市场价格或将维持区间震荡为主。
本周全国独立电弧炉企业产能利用率和开工率整体继续小幅回升。主要因素是多数厂家恢复生产以及加大生产力度所致;不过华中区域受政策影响压减部分产能因此产能利用率有所下降,其他区域暂时正常生产。从下周情况来看,随着成品材价格不断的拉涨,厂家利润有所修复,未生产的厂家陆续复产中,因此预计下周独立电弧炉厂产能利用率和开工率将出现持续增加的态势。
本周样本钢厂库存略有下降,钢材社会库存继续下降。一方面,原燃料价格居高难下,钢厂效益较低,产量恢复速度放缓。另一方面,部分地区复工复产,上半周钢材需求有所改善,但疫情影响下需求依旧不稳定。整体来看,目前钢市供需处于弱平衡格局。
由于近几日建材钢厂连续涨价,导致下游终端采购意愿下降,加上黑色期货市场全线下跌,市场情绪偏向悲观,短期钢价或震荡偏弱。
(五)玻璃和水泥
1. 玻璃
本周玻璃现货市场价格震荡下跌。玻璃现货市场维持稳定。华北市场偏弱整理运行,整体库存偏高。华东地区市场整体市场交投情况一般,多观望。华中地区整体产销一般,下游按需补货。华南玻璃现货市场稳价为主,刚需采购。西南地区出货一般,下游采购较为谨慎,较为观望,按需采购为主。西北地区玻璃市场走势一般,库存有所增加。东北地区市场走势转好,库存小幅下降。
后市预计:本周玻璃现货市场整体交投一般。上游纯碱大稳小动,液化天然气价格上调,原材料价格对玻璃市场支撑尚可。预计短期内玻璃现货市场偏弱整理运行。
2. 水泥
近期因为受到安全事件影响,工地施工缓慢,水泥需求一直没有好转,市场库存消化一般,华东地区水泥行情持续走低。
后市观点:公共安全事件影响水泥需求恢复,目前水泥市场需求尚未有大的起色,预计短时间内,水泥市场行情以弱势下跌为主。
(六)甲醇
本周国内甲醇市场行情先涨后跌,整体波动有限。原油及宏观氛围均有所转弱,影响期货大盘回落。国内主产区生产企业上调报价,但各地区成交情况不一。
后市观点:甲醇生产成本或继续降低。供应依旧充裕,虽然五一前下游存在备货预期,但需求量较为一般,预计短期国内甲醇市场行情或将持续走低。
(七)PTA
PTA维持高检修率,主流供应商出货力度仍较为有限,市场现货流通偏紧,行业开工维持在70%以下低位。后期来看,仍有装置检修计划,包括宁波逸盛新材料、逸盛大连、逸盛海南等装置。
4月开始,聚酯大厂集中公布减产消息,目前下游聚酯负荷降至77%附近。受纺织终端来看,内外销需求疲软,叠加疫情影响物流,导致江浙织机开工率下降至54%低位。
后市预计:当前受疫情反复、物流不畅、需求表现欠佳,下游补货积极性欠佳,制约PTA行情上涨。当前PTA加工费较前期低位有所回升,但仍处于偏低水平,后期装置检修仍有兑现可能,因此整体PTA装置负荷仍将维持偏低水平。同时油价的支撑依然存在,短期来看,PTA价格仍将偏强震荡调整。
(八)白糖
白糖现货价格5882元/吨,原糖价格保持坚挺,进口利润持续倒挂,郑糖5700底部支撑坚实,受国内基差贸易推动,国内3月产销数据良好,北方甜菜产量减产成定局,预计本榨季糖产量或将接近1000万吨,整体支撑行情,外盘持续上涨对内盘有所止引,预计下周郑糖价格或继续维持多头趋势。
(九)生猪
本周国内生猪市场供需博弈更加剧烈,猪价持续低位诱发养殖户惜售挺价,生猪市场供应有所下降,市场供应偏紧支撑国内猪价持续回升
后市预计:惜售挺价支撑国内猪价小幅回升,综合来看,终端肉类需求依旧低迷,后市猪价继续回升空间有限。
(十)豆粕
清明节过后,豆粕行情陆续反弹,外盘豆类期货行情上涨支撑,终端饲料需求回暖,豆粕行情在期货行情提振下,重回上涨行情,价格重回4600元大关,涨幅超3%。豆粕供应紧张,物流成本增加,豆粕行情保持坚挺。
4月18日开始,因为期货移仓换月,疫情影响,豆粕行情开始回落。截止4月21日,豆粕行情整体下跌超3%。
后市预计:利空仍在,豆粕后市上涨乏力,弱势振荡为主。
(十一)钴锂
电池及下游终端市场
据上险数据显示,3月新能源车上险量依旧强势上涨,同增128%,环增74%。车企涨价潮影响暂未传导到消费端,新能源车需求依旧保持旺盛。受疫情影响停工的新能源车企及供应链正在逐步恢复。近日,上海市下发首批666家重点复产白名单企业,其中和汽车产业相关的超过240家,包括上汽大众,上汽通用,特斯拉等整车企业。但由于疫情拐点尚未明朗,目前很难恢复大规模开工率及完全开放物流运输,仍将对原料供给和交付构成一定制约,4月汽车消费和产业链将短期承压。但从政策端和车企对复工复产的积极推动来看,预计5月有望逐步恢复正常。
电解钴及钴中间品
本周电解钴价格继续下行。下游采购需求持续偏弱,近三周社会库存消耗趋缓,本周电解钴头部大厂再度下调出厂价,叠加钴盐价格下调情绪传导。共同作用下电钴价格下行。本周中间品价格维持不变,三月海关数据显示中间品大量到港,供给过剩,本周海外金属钴价格继续上行,在折扣系数不变的前提下成本上行,正负影响对冲,中间品价格维持相对稳定状态。本周SMM电解钴 (≥99.8%/金、赞)价格为54.7-57.1万元/吨,均价较上周下跌0.2万元/吨。SMM钴中间品 (25%-35%,CIF中国)价格为33.8-34.2美金/磅,均价较上周持平。
钴盐及镍盐
本周硫酸钴报价持续下行。中间品大量到港供给过剩,终端企业受疫情影响停工带动部分前驱体厂四月减产,当前回收料厂家为减清库存压力纷纷低价抛售寻求出货,带动钴盐市场整体价格下行。本周SMM硫酸钴 (20.5%/国产)价格为11.25-11.5万元/吨,均价较上周下跌0.28万元/吨。SMM氯化钴当前价格为13.3-13.45万元/吨,均价较上周下跌0.45万元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为4.7-4.85万元/吨,均价较上周上涨0.06万元/吨。
四氧化三钴
本周四钴价格继续下行。本周四钴厂家表示仍有钴盐库存积压,四钴需求偏弱,零单较少,成本端本周氯化钴价格继续下行,钴系产品整体成交清淡,共同影响本周四钴价格下行。本周SMM四氧化三钴(≥72.8%/国产)价格为42.25-42.8万元/吨,均价较上周下跌1.03万元/吨。
三元前驱体
本周前驱体价格减少。成本来看,本周钴锰盐价格继续下跌,镍盐小幅上涨,前驱体成本下降。下游车企正在逐步复工,但市场不确定性较强,三元材料企业采购较谨慎,叠加库存仍较高,近期市场仍多询价少成交。本周SMM三元前驱体523 (多晶/消费型)价格为15.25-15.5万元/吨,均价较上周下跌0.15万元/吨。SMM三元前驱体523 (单晶/动力型)15.55-15.8万元/吨,均价较上周下跌0.15万元/吨。SMM三元前驱体622 (多晶/消费型)价格为16.3-16.65万元/吨,均价较上周下跌0.1万元/吨。SMM三元前驱体811 (多晶/动力型)价格为17.2-17.55万元/吨,均价较上周下跌0.1万元/吨。
碳酸锂
本周碳酸锂价格大幅下行。供应端,本月表现或有小增。需求端,受疫情发酵的影响,车企开工虽进入回升调试阶段但先前停工影响仍在,叠加进口增量显著,供增需减下对短期供需面实现一定逆转。市场表现来看,本周市场成交较少,上游主流大厂多无报价,但预期价位已有下调。部分中小厂价格下调速度较快,价格多在46-48万元/吨内。部分贸易商抛货较为积极,价格明显下探。下游厂家现阶段因订单下滑及甲供现象增加,长单交付之余外采需求大幅减弱,叠加下跌行情下观望及采购谨慎度增加。后市预期下周部分厂家补库,市场成交或有增加,价格或小幅下跌。本周SMM电池级碳酸锂 (99.5%/国产)价格为45.7-47.7万元/吨,均价较上周下跌2.7万元/吨。SMM工业零级碳酸锂 (99.2%/国产)价格为42.5-44万元/吨,均价较上周下跌3.65万元/吨。
氢氧化锂
本周氢氧化锂价格下行。上游氢氧化锂厂家多无报价,但受碳酸锂下行影响,挺价及出货价格有所下行。需求端,国内外行情走势相左。国外氢氧化锂采购乐观,且采购需求相对坚挺。国内,部分厂家的高镍材料订单已出现明确减量,订单下滑叠加部分材料企业在长单采购及甲供锂盐的选项之余,现货采购需求转弱。此外,受碳酸锂价格持续下行冲击,苛化加工氢氧化锂的价格亦对现行价格发起挑战。后市预期,受碳酸锂价格下行及下游材料厂采购需求的减弱的影响,氢氧化锂价格或仍将小幅下行。本周SMM电池级氢氧化锂(56.5%粗颗粒/国产)价格为46.5-47.8万元/吨,均价较上周下跌1.95万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂(56.5%微粉型/国产)价格为47.3-48.6万元/吨,均价较上周下跌1.95万元/吨。SMM工业级氢氧化锂 (56.5%/国产)价格为45-46.3万元/吨,均价较上周下跌2.2万元/吨。
钴酸锂
本周钴酸锂价格继续下行。成本端四钴与碳酸锂价格共同下行,钴酸锂成本下降。进入四月数码消费淡季,市场总体清淡,成交较少,带动市场价格下行。本周SMM钴酸锂 (60%、4.4V/国产)价格为56.5-56.75万元/吨,均价较上周下跌1.08万元/吨。
三元材料
本周三元材料价格小幅下行。成本端碳酸锂下跌较快,前驱持稳,制造成本显著下滑。本周市场仍多长单交付,零单采购情况清淡。后市预期锂盐仍将维持下行趋势,受前驱、锂盐成本端仍有下行趋势的带动,及需求恢复尚有不确定性,价格或将小幅下滑。本周SMM三元材料523 (多晶/消费型)价格为35.95-36.64万元/吨,均价较上周下跌0.7万元/吨。SMM三元材料622 (多晶/消费型)价格为37.9-38.65万元/吨,均价较上周下跌0.7万元/吨。SMM三元材料811 (多晶/动力型)价格为41.45-42.25万元/吨,均价较上周下跌0.35万元/吨。
磷酸铁锂
本周磷酸铁锂价格下行。从成本端看,磷酸铁方面价格较为稳定,锂盐价格快速下行,部分铁锂企业采购低价现货,铁锂制造成本下滑。当前受疫情影响,终端方面产销受阻,下游需求下滑严重,采购意愿不强,实际成交不多,多数铁锂企业成品库存上行,价格承压。预计后市铁锂价格将下滑。本周SMM磷酸铁锂(动力型)价格为15.5-16万元/吨,均价较上周下跌0.52万元/吨。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为14.65-15.05万元/吨,均价较上周下跌0.2万元/吨。
锰酸锂
本周锰酸锂价格下滑。原料方面,近期随着锂盐端的价格快速下行,锰酸锂整体制造成本大幅下滑。供需方面,目前部分锰酸锂企业依旧仅靠前期订单维持少量生产,多数企业仅开一条产线维持低位生产,开工率下滑明显,供应减量。需求端,当前数码产品为销售淡季,小动力方面锰酸锂价格高企叠加锂盐下行,采购意愿不高,行业整体需求下滑,市场仅少量询单,几无成交。预计后市锰酸锂价格将大幅下行。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为14.65-15.05万元/吨,均价较上周下跌0.2万元/吨。本周SMM锰酸锂(容量型)价格为11.5-12.1万元/吨,均价较上周下跌1.6万元/吨。
负极材料
本周负极材料价格稳中看涨。原料方面,疫情影响持续,交通运输受限,焦类供应量减少,整体价格继续走高;石墨化方面, 石墨化受到能耗双控政策及负极供需缺口影响加工费维持高位。需求方面,部分车企受疫情影响出现停工,负极下游需求虽得到短暂缓解,但全年负极供需缺口仍在,负极企业受原料成本及石墨化加工费成本高位影响,涨价趋势明显,但疫情叠加锂盐价格回头导致车企与电池厂价格谈判陷入僵持阶段,负极新一轮价格谈判时间延后,涨幅或不达预期。本周SMM人造石墨(高端)价格为7.9-8.4万元/吨,均价较上周持平SMM人造石墨(中端)价格为6.35-6.8万元/吨,均价较上周持平天然石墨(高端)价格为5.58-6.6万元/吨,均价较上周持平SMM天然石墨(中端)价格为3.78-4.6万元/吨,均价较上周持平。
隔膜
本周隔膜价格持稳。供需上,受到此轮疫情影响,部分企业产区因物流效率降低,原料到货及交付有一定程度的影响,行业供需维持紧张;原料上,锂电级PVDF新增产能释放缓慢,暂无成熟替代品,价格坚挺;价格方面,本周整体维持平稳,目前隔膜厂商今年新一轮基膜涨价正陆续落地,但尚未大面积向下游传导,预计后市价格暂稳,部分型号或将出现小幅上涨。本周SMM湿法基膜(5μm)价格为2.7-3.3元/平方米,均价较上周持平SMM湿法基膜(7μm)价格为1.8-2.2元/平方米,均价较上周持平SMM湿法基膜(9μm)价格为1.2-1.5元/平方米,均价较上周持平SMM干法基膜(16μm)价格为0.9-1元/平方米,均价较上周持平SMM湿法涂覆基膜(5μm+2μm)价格为3.07-3.87元/平方米,均价较上周持平SMM湿法涂覆基膜(7μm+2μm)价格为2.3-2.7元/平方米,均价较上周持平SMM湿法涂覆基膜(9μm+3μm)价格为1.88-2.6元/平方米,均价较上周持平。
电解液
本周电解液价格继续下行。原料端,六氟磷酸锂新增产能供应增多,价格持续走弱至40万元以下;供需端,受下游现货需求短期紧缩,电解液订单减少,库存有所上升。价格端,上游原料持续回落,叠加下游优先去库生产,电解液成本及价格端同时承压,预计后市仍将小幅走弱,低位运行。本周SMM电解液(三元动力用)价格为10.6-11.5万元/吨,均价较上周下跌0.4万元/吨。SMM电解液(磷酸铁锂用)价格为9-10.5万元/吨,均价较上周下跌0.8万元/吨。SMM电解液(钴酸锂用)价格为11.5-12.6万元/吨,均价较上周下跌0.4万元/吨。SMM电解液(锰酸锂用)价格为8.7-10.1万元/吨,均价较上周下跌0.4万元/吨。
废旧锂电
本周废旧锂电受金属镍价高位震荡、碳酸锂价格回落、硫酸钴销路不畅有价无市等多重影响,各类型废旧原料系数皆有下调。4月新能源整体市场需求偏弱,废旧料市场成交清淡,回收企业在保证生产的情况下尽量减库存、降风险、锁利润。本周SMM废旧钴酸锂电池均价为13.18万元/吨,废旧钴酸锂极片&黑粉均价为29.24万元/吨,废旧523方形三元电池均价为4.96万元/吨,废旧三元523极片&黑粉均价为11.78万元/吨。
后市预测
本月中间品到港将继续改善,钴盐将进一步增多,叠加上月钴盐库存囤积,预计本月供给过剩较为严峻,终端车企虽有复工动向,但尚未具体落实,本月终端需求减弱间接导致前驱对钴盐需求偏弱。近期以废料冶炼厂,回收料中其他品目盈利摊销钴盐预期利润,出于看跌钴盐及清库存考虑下调价格抛售,中间品冶炼厂应势价格下调,预计下周钴盐价格将进一步下调。
碳酸锂方面,临近月底,材料厂家5月订单陆续落地后,部分厂家或基于订单情况少量补库,成交活跃或有提升。但在需求弱势情况下,后续价格或均呈小幅跌价,价格下行幅度将有所放缓。氢氧化锂方面受碳酸锂价格冲击,价格仍有小幅下行空间。