大宗商品分析2022年1月第一期
大宗商品分析
（一）原油
市场寄望Omicron对2022年全球需求影响弱化，油价获得支撑。主因沙特认为目前石油供应仍非常紧缺。另外，虽然疫情趋势仍严重，但Omiron感染者症状都比较轻微，给市场带来一些乐观情绪。摩根大通周一在一份报告中表示: Omicron不会对增长前景产生任何重大影响，美股受到提振上涨，也对油价形成利好。加之周一公布的一项初步调查结果显示，上周美国原油库存可能迎来连续第五周下降，而汽油库存预计大体持稳。
后期来看，国际原油基本面多空博弈，厄瓜多尔、利比亚和尼日利亚生产中断带来供应面利好，上周美国原油库存下降预期也提振油价，供应紧张对油市形成较强支撑，原油价格走势上涨，但场内成品油供应方面充足，但是供需面均无较大缺口，预计后期成品油价格或将小幅走低。
（二）天然气
12月28日国内液化天然气市场行情再度上扬，少数地区因出货不畅价格小跌，市场整体涨多跌少，均价较前一工作日上涨3.69%。27日12月第五周西北气源竞拍结束，成交价格2.88元/立方米，较上周期稳，成交量900万立方米。成本尚有支撑，加之内蒙，山西等地限量、限气，提振液厂推涨情绪。
后市预测：临近元旦假期，液厂多考虑降价排库操作，价格持续上行动力不强。
（三）煤炭
动力煤
产地方面临近年末因安全检查影响，动力煤供应有所缩紧，整体销售一般，但是保供政策延续整体上看仍供应较为宽松，榆林地区煤炭销售情况不乐观；港口方面港口价格疲软态势延续，现在仍旧拉长协煤为主，受坑口价格持续走低影响多观望心态。
后市预测：产地方面临近年底煤矿生产任务完成，停产煤矿增多，但是保供政策延续整体上看仍供应较为宽松。下游电厂方面现在库存高位，企业观望情绪浓厚，成交较少，预计后期动力煤价格仍偏弱运行为主，具体看下游市场需求。
焦煤
临近年底安全检查更加趋严，炼焦煤供应量有所缩紧，下游焦炭方面本月焦炭价格暂稳：月初至月末市场均价为2438元/吨，价格较去年同比上涨8.72%。焦化企业近期销售较好，厂内库存偏低，近期限产依旧严格，产量偏低。下游钢厂采购积极性较高，多数钢厂积极补库，对焦炭采购力度较大。低库存支撑焦企提涨心态，但下游一直未回应，焦钢博弈心态较强。
后市预测：产地方面，炼焦煤供应偏紧，但是下游焦炭方面现货市场方面目前对焦煤采购意愿尚可，且随着天气变冷，采购节奏有所加快，支撑焦煤价格。预计后期焦煤价格向好运行为主，具体看下游市场需求。
（四）钢材
本周独立电弧炉产能利用率小幅上升，开工率呈小幅下降态势。其中华东、华南区域因个别钢厂产量增加产能利用率有所上涨，其余区域因需求减少、废钢原料不足、检修等情况开工率呈下跌态势。进入下周，随着年关将近市场需求大幅下降，由于原料价格居高不下且采购困难，多数商家将会出现减少生产时长不饱和生产的状态，再者也有部分钢厂选择停产检修，因此预计下周电弧炉产能利用率和开工率或呈下降趋势。
短期来看，钢材市场供需压力或进一步加大，需求延续疲弱态势，尤其建筑业生产经营活动明显下滑，而钢厂产量小幅回升。同时，得益于钢厂采购原燃料意愿增强，近期铁矿石、焦炭价格表现偏强。综合来看，钢价震荡偏弱，原燃料价格表现相对较强。
（五）玻璃和水泥
1. 玻璃
12月31日玻璃现货市场弱势下行。华北沙河方面市场成交清淡，市场需求减弱，企业灵活出货。华东地区市场观望情绪浓厚，成交较为灵活。华中地区下游观望情绪浓厚，下游拿货意愿不高。华南玻璃现货市场一般，下游刚需补货为主，场内多观望。
预测：短期内玻璃现货市场继续弱势运行。
2. 水泥
月初水泥跌幅较为缓和，房地产市场冷清，建筑工程项目施工进度缓慢，水泥需求依旧偏弱，厂家明里维稳暗里降价出货，华东地区多地实际成交价格暗暗下调，水泥整体行情高位回落。到了中下旬后，跌幅开始变大，水泥需求依旧偏弱，煤炭等原材料价格大幅回落，理论上企业成本降低，各地区厂家价格变动开始由暗降转明降，水泥整体行情高位回落。
近期焦炭市场暂稳为主，焦化企业近期销售依旧较好，厂内库存偏低，近期限产依旧严格，产量偏低。下游钢厂采购积极性较高，多数钢厂积极补库，对焦炭采购力度较大。低库存支撑焦企提涨心态，但下游一直未回应，焦钢博弈心态较强。预计短期内仍将保持稳中偏强运行为主。焦炭行情尚可能够给予水泥一定的成本支撑。
后市预测：近期楼市再降温，叠加气温下降，建筑工地施工情况不佳，水泥市场需求难以提升，预计短时间内，水泥市场行情以下跌为主。
（六）甲醇
月初，甲醇市场行情窄幅震荡，整体气氛不佳，贸易商情绪谨慎偏弱。近期商品联动增强，原油下滑，PE主力合约弱势走跌，PP跌破8000元/吨关口，甲醇期货主力合约MA震荡。传统下游进入需求淡季，部分MTO装置停车检修，运费高企，贸易商谨慎操作。
月中旬，甲醇市场弱势下滑，主要原因宁波富德MTO检修，甲醛等下游需求减弱，上游企业排库需求存在，贸易商心态不一。甲醇市场在去库背景下走跌，市场气氛低迷。整体中下游情绪不佳，市场除刚需外，难以滋生囤货需求，进而对价格压制明显。
月下旬，甲醇市场整理为主。西北地区主要生产企业本周公布的价格波动不大，山东地区主要生产企业价格暂无明显波动。港口库存增加，内地企业排库，甲醛等下游需求减弱，市场交投气氛偏淡。<
月末，甲醇市场行情跌幅明显，内地企业出货一般，库存有所增加，贸易商观望，下游需求进入淡季，煤价下滑，甲醇成本减弱。
产业链方面，因临近春节及冬奥会，部分工厂或会受影响，MTBE产量预计减少。甲醛、二甲醚产量或减少，元旦过后部分工厂陆续停工放假、降负。常州富德与南京诚志二期预期重启，MTO开工或提升。塞拉尼斯、bp装置恢复，醋酸产量或增加。
后市预测：宏观面支撑或有限，煤价或继续弱势运行，甲醇成本支撑或不足。预计短期国内甲醇市场行情低迷整理。
（七）PTA
12月国内PTA市场行情震荡反弹，截止12月31日华东地区市场均价4963元/吨，月涨幅10.82%，同比上涨36.76%。12月PTA整体去库存，工厂装置检修及减产较多，月初PTA行业开工率在75%附近，随着中旬逸盛大化600万吨装置出现短停，开工快速下滑至61%低位，后陆续重启上升至当前80%。
随着春节临近，终端服装行业下单偏少,江浙地区开工呈现稳中有降的趋势，江浙地区织机综合开机率从月初67%下滑至60%。整体需求跟进不足，实际成交量放缓，多以消耗前期库存为主。纺织企业考虑交期酌情接单以中小单为主，当前处于一年的收尾之际，需求面将进一步减少。
出口方面，据中国海关总署最新数据显示，2021年11月，我国纺织品服装出口额为286.59亿美元，同比增长16.55%，环比下降0.96%。其中，服装(包括服装及衣着附件)出口额为154.14亿美元，同比增长22.82%，环比下降6.22%。
后市预计：短期原料走强成本支撑犹存，但主原料PTA现货充裕，且未来三个月已经官宣的PTA装置检修计划不多，预计PTA供大于求，积累库存，价格存在回落风险。且终端织造春节存降负荷预期，坯布库存也在不断上升，恐将持续垒高，需求将进一步减少。综合来看，基本面利空预期增加，涤纶长丝价格走弱的可能性较大。
（八）白糖
国内白糖将进入集中压榨阶段，库存将进入季节性累库周期，当前处于甘蔗糖分累积的关键期，关注昼夜温差对其的影响，尤其是寒潮天气是否可能带来炒作。需求方面，目前处于消费淡季，下一消费期需要等待春节备货。
巴西2021/22榨季于4月开启，目前已进入尾声，由于前期干旱天气以及三次霜冻天气的影响，产量不及上一年度，预计中南部地区产糖3130万吨，大幅减少12%。截止11月上半月甘蔗制糖比为45.2%，低于上一年度同期的46.49%，主要由于生产高峰期原油持续偏强。
后市预测：目前国内食糖供应略减，需求平稳，进口高位但有所减少，白糖价格相对稳定，政策未见干预，但并不排除后市价格大幅波动后的政策维稳。
（九）生猪
进入12月份，生猪市场供需博弈僵持局面有所打破，年底压栏生猪陆续出栏变现，终端需求依旧疲软，屠宰企业完成收购任务后压栏意图明显，生猪市场供强需弱问题再现，猪价整体小幅承压偏弱调整，12月31日国内生猪价格回落至16.20元/公斤，12月份国内猪价整体下跌9.35%。
2021年国内玉米价格全年均处于较高水平波动前行，玉米价格年内上涨5.48%。豆粕价格持续高位震荡，年内整体上涨2.16%，饲料价格持续上涨，养殖饲用成本持续增加，成本上涨将对后市国内猪价形成一定支撑。2021年12月份国内猪粮比持续位于6：1附近小幅波动，养殖业盈利空间整体位于偏低水平。
后市预测：目前国内生猪市场整体供需博弈依旧剧烈，临近年底，养殖户变现意图增加，前期压栏生猪陆续出栏，进口肉持续到港，国内生猪市场供应整体较为宽松，终端肉类市场需求依旧疲软，市场供强需弱压力下，预计春节前后国内猪价整体将继续稳中偏弱运行。国内猪粮比持续位于6:1附近震荡前行，高企的养殖成本将对2022年猪价形成一定托底支撑，同时国内生猪存栏量整体持续回升，能繁母猪存栏量整体偏高，后市生猪市场供应整体供应较为稳定，加之终端肉类市场需求近几年持续不温不火，生猪市场供应缺口难以出现，加之2021国内生猪期货上市，生猪期货对平抑猪价剧烈波动起到一定作用，后市生猪市场价格将继续受供需端博弈影响为主，2022年猪价恐难翻身大幅上涨进入猪周期回升通道。
（十）豆粕
12月30日，国内豆粕行情小幅上涨，市场均价3568元/吨，单日上涨0.11%。南美大豆天气炒作题材频现，豆粕价格振荡上涨。利多因素仍在，后市豆粕仍有上涨空间。
后市观点：供应宽松，饲料需求疲软，豆粕偏空。
（十一）钴锂
电池及下游终端市场
据上险数据显示，2021年前11月我国累计上险242.2万辆新能源乘用车，其中，纯电表现继续优于插电式混动，市场份额提升至82%，比2020全年高出5个百分点。分车型，五菱宏光MINI将Model 3挤下“神坛”，以上险34.4万辆排名第一；分车企，比亚迪大爆发，今年六月起已连续六度蝉联月度销冠；分电池，磷酸铁锂强势崛起，累计占比提升至45%；新势力方面，“蔚理小”变“蔚小理”，后者不断缩小与蔚来之间的差距。
电解钴及钴中间品
本周电解钴价格较为平稳，继续维持在49.2万元，自24日至今日受海外假期影响MB停止报价；目前国内及海外电钴厂商价格倒挂较为严重，因此国内产量减少。目前国内传统行业下游库存尚足，近期询价较少，因此电钴价格较为平稳。本周钴中间品价格为27.35万元，受电解钴价格平稳的情绪影响，本周中间品价格相对平稳。本周SMM电解钴价格为48.2-49.2万元/吨，均价较上周持平，SMM钴中间品价格为27.2-27.5美金/磅，均价较上周持平。
钴盐及镍盐
本周钴盐价格小幅上行。邻近年尾叠加海外休市，原料价格稳定。需求端，采购及询单意愿有所回暖，市场成交增加。元旦后将进入年前备货期，前驱及四钴厂家生产计划或有调整，采购量可能存在提升。后市预期钴盐价格仍将小幅上行。本周五，电池级硫酸镍价格34500-35500元/吨，较上周五上涨250元/吨。本周市场成交情绪较上周有所下滑。集中成交后市场询盘再次转淡。且低价货源经上周下游扫货备库后基本已被消化。叠加本周镍价上涨，上游报价心态小幅走高。报价集中在34500元/吨-35500元/吨。在下游集中采购后，市场现货库存降低，部分盐厂资金压力减小。挺价意愿增强。除了当前库存下降外，明年长协订单签订下，硫酸镍成本或仍维持高位。据了解，目前商谈的原料中，镍豆长协升水普遍基于LME升水500美金以上。而MHP的长协订单系数则普遍高于89。因此，在原料成本高位的情况下，镍盐厂对于价格的让步心态较差。当前节前备库基本结束，市场成交下周或较平淡。价格运行区间仍为34500-35500元/吨。本周SMM硫酸钴价格为10.1-10.3万元/吨，均价较上周上涨0.23万元/吨。SMM氯化钴当前价格为12.2-12.3万元/吨，均价较上这周上涨0.05万元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为3.45-3.55万元/吨，均价较上周上涨0.03万元/吨。
四氧化三钴
本周四钴价格小幅上涨。近期下游备货较为充分，四钴厂家报价趋于稳定。但临近月底，部分企业仍有补单需求，成交价格上涨至39万元/吨以上。本周SMM四氧化三钴当前价格为39-39.5万元/吨，均价较上周上涨1.00万元/吨
三元前驱体
本周三元前驱体价格上涨。成本方面，本周钴盐价格上涨，镍盐价格小幅上调，前驱体成本上行。供需方面，数码需求疲软，下游价格传导困难，数码订单持续减少。海外动力订单仍未恢复，国内动力订单稳定增加，总体需求不及预期。价格方面，本周动力市场成交增加，价格上涨2000元/吨左右，数码零单成交零星，价格上涨困难，市场仍处于僵持状态。本周SMM三元前驱体（523型）价格为12.6-12.8万元/吨，均价较上周上涨0.05万元/吨。SMM三元前驱体（523单晶型）价格为13.3-13.6万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元前驱体（622型）价格为13.85-14.25万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元前驱体（811型）价格为14.75-15.25万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。
碳酸锂
本周碳酸锂价格快速上行。上游及贸易商厂家出货量日益减少，但报价上涨明显，虽临近年底下游备货情绪较重，但大多上游1月订单基本签订完成，预计12月31日前签单量将明显减少。进入2022年，青海地区或将开放供给，但报价或将维持高位，预计1月初成交量增加，价格或将明显上行。本周SMM电池级碳酸锂价格为27.1-27.9万元/吨，均价较上周上涨2.10万元/吨。SMM工业级碳酸锂价格为25.0-25.7万元/吨，均价较上周上涨1.75 万元/吨。
氢氧化锂
本周氢氧化锂价格大幅上行。大厂报价零星，但无低价出货意愿，下游大多以长单为主。随着碳酸锂价格快速上行，部分铁锂厂家增加对氢氧化锂询价，但由于无法获得稳定长期供应，暂无成交。但也因此导致氢氧化锂价格大幅追涨碳酸锂，本周厂家报价快速上行至23-24万元/吨报价。本周SMM电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为21.8-22.7万元/吨，均价均较上周上涨1.75万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂（微粉级）价格为22.5-23.4万元/吨，均价均较上周上涨1.75万元/吨。SMM工业级氢氧化锂价格为21.6-21.8万元/吨，均价均较上周上涨1.50万元/吨。
钴酸锂
本周钴酸锂价格上涨。近期碳酸锂价格激涨带来成本压力过大，市场报价较为凌乱，部分厂家报价在45万元/吨左右，随着成本逐渐传导，预计钴酸锂价格仍将上行。本周SMM4.4V钴酸锂价格为42.5-43万元/吨，均价较上周上涨1.00万元/吨。
三元材料
本周三元材料价格上行。前驱价格小涨后暂稳，但制造成本仍随锂价快速上升。需求端，动力订单存在小幅增量，小动力数码因成本传导困难，需求持续疲软。因对锂延续看涨预期，同时前驱价格未来或受钴盐价格带动亦呈上行之势，后市预期三元材料价格仍将跟随成本端继续上涨。本周SMM三元材料（523型）价格为24.0-24.8万元/吨，均价较上周上涨0.40万元/吨。SMM三元材料（622型）价格为25.8-26.6万元/吨，均价较上周上涨0.40万元/吨。SMM三元材料（811型）价格26.8-27.6万元/吨，均价较上周上涨0.45万元/吨。
磷酸铁锂
本周磷酸铁锂价格上涨。本周磷酸铁锂价格上涨。近日原料端锂盐价格上行趋势不止，当前主流企业采购价趋近27万元/吨；同时在上游黄磷价格的带动下，磷酸及磷酸铁价格也有所上行，推高磷酸铁锂成本，主流企业多抬高报价，部分大厂零单上行至11万元/吨，同时供需端，当前供应端铁锂大厂产能持续放出，价格对上游原材料的需求提升，进一步加剧了上游材料的涨幅，而下游电池企业集中春节备货，集中采购，对铁锂涨价接受程度相对较好，预计后市铁锂价格或仍将上行。本周SMM磷酸铁锂（动力型）价格为10.7-11.1万元/吨，均价较上周上涨0.80万元/吨。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为10.1-10.5万元/吨，均价较上周上涨0.80万元/吨。
锰酸锂
本周锰酸锂价格上涨。原料端，锰酸锂因碳酸锂等材料价格大幅上行，制造成本有所抬升。不过基于当前部分锰酸锂下游需求较弱，少量接单，部分锰酸锂企业前期备有一定碳酸锂原料库存，且下游对涨价极为抵触，因此价格传导相对缓慢。不过当前锂盐价格后市仍处上行区间，锰酸锂预计后市价格上涨。本周SMM锰酸锂（容量型）价格为7.0-7.4万元/吨，均价较上周上涨0.20万元/吨。SMM锰酸锂（动力型）价格为8.0-8.3万元/吨，均价较上周上涨0.20万元/吨。
负极材料
本周负极价格仍呈现稳中微增的态势，整体价格变动不大。原料方面，煤沥青价格略降、低硫石油焦、针状焦价格持平；石墨化加工方面，加工费依旧处于高位；供需方面，受限于石墨化产能不足的影响，负极的需求旺盛和供应紧张依然是现在的主旋律，预计下周负极价格仍将处于高位。本周SMM人造石墨（高端）价格为7.5-8.0万元/吨，均价较上周上涨0.05万元/吨。SMM人造石墨（中端）价格为 6.20-6.7万元/吨，均价较上周持平。SMM天然石墨（高端）价格为 5.2-6.4万元/吨，均价较上周持平。SMM天然石墨（中端）价格为3.4-4.4万元/吨，均价较上周持平。
隔膜
本周隔膜行情稳定。供需上，动力市场锂电需求旺盛，隔膜厂商排产每月有增量，满产满销，但湿法投产速度受制于进口高端设备供应短缺，供需趋紧；原料上，PP/PE行情稳定，锂电级PVDF胶价格高居不下，主因是R142b原料供不应求，供需错配明年仍难缓解，头部正研发新型涂料应对；价格上，头部已针对二三线客户涨价，但与一线客户的谈判仍在推进，22年预计涂覆出货难匹配下游扩产，供需紧平衡支撑后市价格稳中有升。本周SMM湿法基膜（5μm）价格为2.5-3.3元/平方米，SMM湿法基膜（7μm）价格为1.8-2.2元/平方米， SMM湿法基膜（9μm）价格为1.2-1.5元/平方米，均价均较上周持平。SMM干法基膜（16μm）价格为0.9-1元/平方米，均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜（5μm+2μm）价格为3.07-3.87元/平方米， SMM湿法涂覆基膜（7μm+2μm）价格为2.3-2.7元/平方米，均较上周上涨0.02元/平方米，SMM湿法涂覆基膜（9μm+3μm）价格为1.88-2.58元/平方米，均价均较上周上涨0.01元/平方米。
电解液
本周电解液价格不变。当前电解液市场相对而言走势平稳，原料端，电解液关键主材六福磷酸铁锂产线不断释放，行业供应总体得到一定缓解，价格高位持稳，VC等添加剂同样走势稳定，预计电解液后市价格仍总体维持稳定。本周SMM电解液（三元动力用）价格12.3-13.3万元/吨，均价较上周持平，SMM电解液（磷酸铁锂用）价格11.6-12.2万元/吨，均价较上周持平，SMM电解液（钴酸锂用）价格12.8-13.7万元/吨，均价较上周持平。SMM电解液（锰酸锂用）价格9.1-10.1万元/吨，均价较上周持平。
后市预测
钴方面，海外物流仍未解决钴盐厂依旧面临原料紧张，对比MB价格国内厂商倒挂严重，导致电钴减产或退场，近期下游磁材订单上涨，1月电钴价格有望小幅上行。现阶段钴盐市场有所回暖，成交询单均有增量。后市预测进入1月，部分企业或根据春节生产计划调整，备货量或有增加。钴盐价格预计将继续小幅上行。
锂方面，1月初青海方面将有所放量，成交价格或仍较强势，时间推进临近春节，成交量有所降低，预计价格进入维稳期。
