大宗商品分析




   (一)原油


 


       受全球经济持续回暖影响,燃料需求复苏,油价持续上行。加之,石油输出国组织(OPEC)对要求其增产的声音置若罔闻,供应趋紧的现状仍未解除。而且,此前国际能源署(IEA)表示,天然气价格飙升可能转向替代能源,对石油需求的增长预期升温。截止10月14日,油价触及2018年10月以来的最高点。




   (二)天然气



       国庆佳节期间,物流不畅,液厂出货受阻而价格下调,假期结束后,液厂出货氛围转好,价格小幅上涨,而进入本周,气温下降而需求提升,国内液化天然气市场延续上涨,且以单日3%以上的幅度快速拉涨,短短几天的功夫,价格已涨至7000元/吨,重回高点。周一,经过节后几天调整后,液厂出货转顺,内蒙,陕西,山西,宁夏等多地液价大幅上涨,单日涨3.4%;周二,国内液价涨幅巨大,单日涨6.69%,且多有二次调价现象,且交投氛围良好;周三,厂家挺价情绪不减,而且临近原料气竞拍,市场调涨氛围浓厚,国内液价单日上涨5.46%,进口气也同步上涨;周四(10月14日),原料气竞拍,7152万方资源量全部以封顶价3.9元/方成交,成本上涨,提振国内液价继续上行;周五,涨势未减,山东地区率先涨破7千元大关,国内液价整体上行,市场看涨气氛浓厚。


       根据2021年7月19日-10月10日周度涨跌幅可以看出,国内液化天然气周期内涨跌互现,自9月中旬开始持续,液价持续下行,9月27日当周更是达到9.89%的跌幅,但国庆节后归来,国内液价止跌上涨,本周涨幅超17%,开启上行通道。 


       目前内蒙地区6600-6880元/吨,陕西地区6640-6950元/吨,山西地区6500-6900元/吨,宁夏地区6750-6900元/吨,河南地区6800-6900元/吨,河北地区6150-6700元/吨,山东地区6800-7000元/吨,接收站价格大约在5400-6700元/吨,进口气价格及国产气共同上涨。


       数据显示,1-9月份,中国进口天然气8,985.2万吨,较去年同期增长22.2%,进口金额2,239.0亿元人民币,较去年同期增加28.5%。


       后市观点:近日气温下降,城燃需求逐渐提升,液厂出货顺畅,而且原料气价格上涨,成本面支撑力增强,市场逐步进入消费旺季,预计国内液化天然气市场易涨难跌。




   (三)煤炭(动力煤)



  动力煤


  周初市场均价为2045元/吨左右,周末市场均价为2327.5元/吨左右,价格上涨13.81%,同比去年上涨274.65%。10月14日动力煤商品指数为276.51,较昨日上升了2.41点,创下周期内的历史新高,较2016年01月20日最低点44.70点上涨了518.59%。(注:周期指2011-09-01至今)


  产地方面,主产地保供政策延续,产量有所增加,动力煤整体供应仍旧较为偏紧,煤矿上车等煤现象仍旧较为常见;港口方面,民用电高峰期已过,但是下游需求仍旧较为火爆,且临近冬季用煤旺季,终端拉货积极性较强。


  国家统计局10月14日公布的数据显示,10月上旬全国煤炭价格稳中有涨。各煤种具体价格变化情况如下:无烟煤(洗中块,挥发份≤8%)价格1930元/吨,较上期上涨215.6元/吨,涨幅12.6%。普通混煤(山西粉煤与块煤的混合煤,热值4500大卡)价格1138元/吨,较上期上涨94.3元/吨,涨幅9%。山西大混(质量较好的混煤,热值5000大卡)价格为1336.9元/吨,较上期上涨132.8元/吨,涨幅11%。山西优混(优质的混煤,热值5500大卡)价格为1398.3元/吨,较上期上涨128.3元/吨,涨幅10.1%。大同混煤(大同产混煤,热值5800大卡)价格为1414.2元/吨,较上期上涨125.1元/吨,涨幅9.7%。焦煤(主焦煤,含硫量<1%)价格为4100元/吨,与上期持平。上述数据显示,10月上旬全国炼焦煤价格走稳;动力煤价格涨幅持续收窄,但仍然较为明显;无烟煤价格涨幅再次扩大。


  后市预测:冬季用煤旺季即将来临,电厂补库需求仍在。且动力煤供应仍旧较为偏紧,综合预计后期动力煤仍旧偏强运行为主,具体看下游市场需求。


  焦煤


  周初市场均价为3753.33元/吨,周末市场均价为3736.67元/吨,价格下跌0.04%,价格较去年同期上涨173.41%。炼焦煤价格高位盘整运行。


  10月14日炼焦煤商品指数为274.54,与昨日持平,较周期内最高点277.00点(2021-10-11)下降了0.89%,较2016年01月28日最低点44.91点上涨了511.31%。(注:周期指2012-09-01至今)


  产地方面,主产地保供政策延续,产量有所增加,但是炼焦煤整体供应仍旧较为偏紧。需求:目前焦炭市场利空利好交织,采暖季即将到来,按照往年惯例采暖季北方地区(尤其是河北、山西、山东等地区)焦化企业的限产令多数会趋于严格,无论是焦炭还是副产品的产量都会有一定降低。后市重点关注能耗双控、粗钢减压等政策执行情况,以及原料煤价格走势对市场信心的影响。


  后市观点:产地方面,炼焦煤整体供应仍旧较为偏紧,下游焦炭方面现货市场近期仍是暂稳运行,钢厂后市对焦炭需求预期下滑,预计短期内焦炭价格仍将维持稳中偏弱运行为主。综合来看后焦煤价格稳中盘整运行为主。




   (四)钢材



  下周建筑钢材市场供需预测


  供给来看:以主要影响品种螺纹钢为例,江苏方面,目前虽有限电放松现象,但炼钢环节仍不顺畅,设备生产也以不饱和状态和停产为主,除沙钢、永钢、中天和南钢外其它企业成材的复产比例在20%-50%不等。广西方面,据Mysteel调研,广西正常生产的企业仅4家,其余企业仍保持不饱和生产,电炉基本维持在晚间错峰生产。另外,本周四川和河南也开始执行限产/限电计划。因此,对于后期供应增量需持保守态度,现在边际复产增量为动态变化,后期仍有降产可能。


  需求来看:本周需求整体表现不及预期,节后归来市场终端需求释放节奏波动依旧偏大。一方面因终端资金回款没有呈现明显好转影响,另一方面,价格高位走低也导致终端观望情绪增加较快。短期来看,北方区域因天气转冷施工放缓。但南方区域目前仍处适合施工季节, 华东及华南部分城市均有反馈规格缺货情况发生,且缺货规格偏以大规格为主。由此可见,终端实际需求仍存,随着时间逐步推进,终端需求仍将大概率会有向好表现。


  心态来看:本周市场恐高情绪释放明显,价格高位走低也令商家谨慎心态加剧。商家当前想法多以去库来规避后期到货有所增加的风险。但目前来看,由于各地限产没有得到明显缓解,如江苏区域钢厂当前不饱和生产现状继续维持,随着河北、山西、河南、四川限产有所加严,后续供给端难有明显回暖,价格端存在支撑。


  综合来看,预计下周建筑钢材价格将呈震荡偏强趋势运行。




   (五)玻璃和水泥



      1. 玻璃


       本周国内玻璃价格重心向下倾斜。分区域来看,华北沙河地区整体运行稳定为主,产销一般,库存略有下降,玻璃稳价出货为主,下游刚需补货,交投尚可。华东地区走势尚可,市场变化不大,企业挺价心态明显。华中地区玻璃出货一般,个别企业实行优惠政策,价格大稳小动。华南地区玻璃出货情况一般,受外屯玻璃影响,部分企业玻璃价格有所下调。东北地区玻璃运行较为稳定,增加了外发,整体库存低位。西南、西北地区玻璃市场走势偏弱,市场价格下调。


       后市观点:本周玻璃现货市场稍向下倾斜。当前各区价格存明显差异,整体来看较上周情况有所好转,库存稍有减少。受目前地产资金影响,玻璃加工企业接单积极性不高,下游刚需为主。短期内玻璃现货市场多观望,价格以盘整为主。

 

      2. 水泥


       国庆长假过后一周,水泥行情继续走高。黑龙江水泥协会发布通知从10月15日起全省水泥企业开始错峰生产,为期5个月。水泥库存持续低位,市场货源紧缺,水泥价格持续走高。原材料尤其是煤炭价格大幅上涨也给予水泥成本压力,水泥生产成本大幅增加。近期华东地区正处于水泥旺季,水泥需求持续向好,大范围限电限产及原材料价格大幅上涨,导致水泥产量锐减,供需严重不平衡,推动水泥行情继续走高。后期随着库存进一步走低,水泥供应紧缺的形势可能会更加严峻,预计后期水泥行情可能进一步走高。


       后市观点:错峰生产,水泥库存供应进一步趋近,市场货源持续走低,故短时间内,水泥市场行情以上涨为主。



   (六)甲醇



       现货市场方面,油价及煤价坚挺,但部分地区供应稍有改善。目前贸易商心态观望,下游按需采买。甲醇期货回调整理,对现货呈现利空影响。预计短期甲醇市场或下跌。




   (七)PTA



       原料市场,目前美国原油库存处于低位,原油价格高位震荡,对PTA仍有一定支撑。需求端,整体市场气氛表现一般,下游聚酯行业开工77.34%,较前一交易日略有减少,工厂对PTA现货采购热情下降。价格方面,今日江浙地区聚酯市场观望情绪较浓,江浙一带主流涤丝工厂大多暂稳报价,部分上调50-100元/吨。


       后市观点:接下来,部分大型PTA装置重启中,叠加下游需求跟进有限,或限制价格上行动力。但上游成本支撑尚可,下跌空间亦有限,预计短期PTA维持高位震荡。




   (八)白糖



       后期预测:新榨季小幅减产,没太大供需矛盾,内外价差已经倒挂两月,将影响四季度国内食糖的进口量,利多糖价。




   (九)生猪



       国庆过后,受国内生猪市场适重出栏生猪渐少以及生猪收储政策再启支撑,国内猪价触底反弹,猪价回升进一步诱发养殖户惜售挺价,生猪市场供应持续回落,屠宰场迫于收购压力不断上调生猪收购价格,助推国内生猪市场价格快速回升至12元/公斤之上,10月15日均价回升至12.33元/公斤,较10月1日回升8.83%。


       本周国内玉米价格震荡前行,周内小幅下跌0.05%,豆粕价格持续回落,周内下跌1.75%,国内玉米价格虽有小幅回落,饲料价格仍处较高水平且持续上涨,养殖成本持续高企,成本将对后市猪价继续回升起到一定支撑作用。


       后市观点:天气转冷后终端肉类消费有所回升,饲料价格持续高企,养殖户惜售挺价心态较强,成本及需求双重支撑下,短期内国内猪价仍存一定回升空间,预计下周国内猪价将整体回升至12.6元/公斤附近。

 



   (十)豆粕



       10月15日,豆粕价格继续弱势下跌,主流报价跌至3740元/吨,跌幅达3.41%。终端饲料需求转淡,豆粕行情走弱,加上外盘美豆行情低迷,豆粕价格持续跌跌不休。预计短期内难有好转。




   (十一)钴锂



  电池及下游终端市场


  据中汽协数据显示,2021年9月中国新能源汽车行业延续了此前火爆的局面再次大幅上行,9月当月新能源汽车实现产销35.3万辆与35.7万辆,继续刷新单月产销历史记录,两项数据均同比增长148.4%,分别环比增长14.5% 与11.4%。从市场整体来看,此前行业整体的芯片短缺问题依旧存在,叠加此前多地能耗双控政策升级,电力供应有所受限,影响部分车企整体产销,原材料供应等。此外,当前多种原材料上行也在一定程度上抬高车企制造成本,影响行业运营。


  电解钴及钴中间品


  本周电解钴现货价格上涨。海外需求较为强劲,价格上涨;国内企业受限电影响,供给减少,价格亦上行。本周钴中间品价格上涨。非洲限电影响,矿企新扩建项目进度延迟;10月南非船运延误状态增加,叠加钴中间品长协谈定在即,供应商上调报价。本周SMM电解钴价格为38.5-40.5万元/吨,均价较上周上涨1.1万元/吨。SMM钴中间品价格为22.5-22.8美金/磅,均价较上周上涨0.8万元/吨。


  钴盐及镍盐


  本周钴盐价格上涨。原料及辅料成本上涨,钴盐报价提涨。氯化钴金属价格较硫酸钴贴水,近期氯化钴询单较为活跃,涨幅向下游传导更为容易。本周镍价小幅下滑。本周SMM硫酸钴价格为8.9-9.1万元/吨,均价较上周上涨0.6万元/吨。SMM氯化钴当前价格为10.1-10.3万元/吨,均价较上周上涨0.7万元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为3.55-3.6万元/吨,均价较下滑0.05万元/吨。


  四氧化三钴


  本周四氧化三钴价格上涨。成本支撑,叠加下游询单增加,四氧化三钴现货报价大幅提涨。仍需关注国内限电对四氧化三钴、钴酸锂企业的影响程度,目前来看,下游钴酸锂企业受影响程度更深。本周SMM四氧化三钴当前价格为31.7-32.1万元/吨,均价较上涨1.5万元/吨。


  三元前驱体


  本周三元前驱体价格上涨。成本方面,受海外电钴影响,本周钴盐价格继续上行,硫酸镍价格小幅下跌,辅料成本受限电影响大幅上涨,前驱体成本上砸4000元/吨以上。供应方面,湖南及广东限电小幅缓解,当地前驱体企业产能仍受影响,预计10月产量环比小幅下降。价格方面,节后市场成交零星,10月订单基本已在9月底签完,下游采购意愿不高,价格小幅上涨。本周SMM三元前驱体(523型)价格为12.3-12.7万元/吨,均价较上周上涨0.30万元/吨。SMM三元前驱体(523单晶型)价格为12.9-13.3万元/吨,均价较上周上涨0.30万元/吨。SMM三元前驱体(622型)价格为13.45-13.95万元/吨,均价较上周上涨0.30万元/吨。SMM三元前驱体(811型)价格为14.4-15万元/吨,均价较上周上涨0.30万元/吨。


  碳酸锂


  本周碳酸锂价格上行幅度明显放缓。下游限电叠加成本压力过大,采购需求有所减弱,青海、江西等地工、电碳出货紧张情绪明显放松,厂家加大出货量,试探性报价仍维持19万,下游意欲压低价格,双方博弈情绪加深。本周SMM电池级碳酸锂价格为18.8-19万元/吨,均价较上周上涨0.92万元/吨。SMM工业级碳酸锂价格为18.05-18.35万元/吨,均价较上周上涨0.50万元/吨。 


  氢氧化锂


  本周氢氧化锂价格小幅上行。本周成交量较少,厂家报价在18-18.5万元/吨左右。10月随着新增产能的逐渐释放产量将有所上升,对比需求端国内大型电池厂对高镍材料订单骤减约15%叠加部分材料企业限电影响,氢氧化锂价格上行或将放缓。本周SMM电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为18.1-18.3万元/吨,均价较上周上涨0.70万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂(微粉级)价格为18.8-19.1万元/吨,均价较上周上涨0.70万元/吨。SMM工业级氢氧化锂价格为17.4-17.7万元/吨,均价较上周上涨0.70万元/吨。


  钴酸锂


  本周钴酸锂价格上涨。上游四氧化三钴及电池级碳酸锂价格上涨,下游询单钴酸锂增加,叠加限电影响,部分企业钴酸锂供应减少,钴酸锂成交价格上行。本周SMM4.4V钴酸锂价格为36.4-37.1万元/吨,均价较上周上涨1.8万元/吨。


  三元材料


  本周三元材料价格上涨。成本方面,节后锂盐价格继续上调,前驱体价格小幅上行,三元材料总成本上涨。供应方面,湖南三元材料企业产能较9月底略有恢复,但浙江地区开始受限电影响,预计本月行业供应持续减少。价格方面,节后三元材料报价上涨,但受制于三元需求小幅减少,下游接受度不高,价格小幅上行。本周SMM三元材料(523型)价格为20.75-21.75万元/吨,均价较上周上涨0.40万元/吨。SMM三元材料(622型)价格为22.25-23.15万元/吨,均价较上周上涨0.40万元/吨。SMM三元材料(811型)价格24.65-25.65万元/吨,均价较上周上涨0.40万元/吨。


  磷酸铁锂


  本周磷酸铁锂价格上行。成本方面,碳酸锂,磷酸铁价格持续上行,多数厂家碳酸锂采购已经站上18.5万元大关,带动磷酸铁锂价格上涨。因近期原材料价格上行幅度较快,当前部分厂家逐渐由以往的月均价定价模式改为当日材料价格结算模式,致磷酸铁锂价格传导速率增加,预计下周价格将大幅上行。本周SMM磷酸铁锂(动力型)价格为7.9-8.3万元/吨,均价较上周上涨0.60万元/吨。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为7.4-7.7万元/吨,均价较上周上涨0.60万元/吨。


  锰酸锂


  本周锰酸锂价格上行。近期国内部分地区如山东,河南,广西等地能耗双控影响升级,多地电力供应紧张,部分当地企业多有停工减产,锰源等原材料供应承压,价格上行,部分中小型厂家受限于供应链及高企的制造成本,多有停工减产。而锰酸锂价格在上游原材料的带动下继续上行,预计后市价格仍将上涨。本周SMM锰酸锂(容量型)价格为5.5-5.9万元/吨,均价较上周上涨0.20万元/吨。SMM锰酸锂(动力型)价格为6.5-6.8万元/吨,均价较上周上涨0.20万元/吨。


负极材料


本周负极材料价格小幅调涨1000元/吨,后期仍有继续上涨预期,预计整体四季度涨幅在10%-15%。原料方面,本周石油焦市场因下游负极材料市场需求支撑,石油焦价格上涨约200元/吨,针状焦方面,成本面支撑强劲,且市场开工低位,针状焦价格上涨约400元/吨;石墨化加工方面,受各地限电影响,市场石墨化产能受限,石墨化价格进一步上涨至2.5-2.8万元/吨;供需方面,新能源汽车市场持续高景气度,负极材料需求持续高涨,供给端话语权偏强,价格上涨传导动力足。本周SMM人造石墨(高端)价格为7.2-7.6万元/吨,均价较上周持平。SMM人造石墨(中端)价格为6.2-6.7万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(高端)价格为5.2-6.4万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(中端)价格为3.4-4.4万元/吨,均价较上周持平。


  隔膜


  本周隔膜价格持平。供需方面,动力市场需求旺盛,头部企业已占据行业超70%的出货量,陆续再抛巨额扩产计划,但受限于进口设备产能,投产预计释放缓慢;原料方面,涂覆用PVDF原料R142b严重短缺,单吨价格已突破50万元/吨。价格方面,远期供应紧平衡预期叠加原料短缺高价,隔膜涨价趋势愈发明显,节后部分厂商已上调涂覆产品市场报价,但对普涨保持谨慎,预计未来价格小幅上涨,以稳为主。本周SMM湿法基膜(5μm)价格为2.5-3.3元/平方米,SMM湿法基膜(7μm)价格为1.8-2.2元/平方米, SMM湿法基膜(9μm)价格为1.2-1.5元/平方米,均价均较上周持平。SMM干法基膜(16μm)价格为0.9-1元/平方米,均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜(5μm+2μm)价格为3-3.8元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(7μm+2μm)价格为2.2-2.6元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(9μm+3μm)价格为1.8-2.5元/平方米,均价均较上周持平。


  电解液


  本周电解液价格上行。电解液市场部分原材料节后价格上行较快,其中六氟磷酸锂,溶剂等价格有所上行,其中六氟磷酸锂部分企业采购价已突破56万元/吨,带动电解液价格持续上行。本周SMM电解液(三元动力用)价格10.6-11.6万元/吨,均价较上周上涨0.30万元/吨,SMM电解液(磷酸铁锂用)价格9.9-10.5万元/吨,均价较上周上涨0.30万元/吨,SMM电解液(钴酸锂用)价格11.1-12万元/吨,均价较上周上涨0.35万元/吨SMM电解液(锰酸锂用)价格7.4-8.4万元/吨,均价较上周上涨0.30万元/吨。


  后市预测


  钴方面,原料端强支撑,钴价上行,但限电影响程度扩大,仍需关注变化。电解钴价格上涨持续,带动原料钴中间品及回收料价格上行,因此各钴系产品报价均上涨。数码钴酸锂条线较动力三元条线受限电影响小,因此氯化钴(四氧化三钴)价格传导较硫酸钴容易。


  锂方面,锂盐市场近期受到下游限电影响均显疲软,氢氧化锂方面尤为明显,下游高镍材料订单持续走弱,氢氧化锂价格承压明显。


2021年10月18日

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