国内宏观经济分析2021年9月第三期
国内宏观经济分析
(一)概述
1. 8月内需数据全面放缓
第一,8月内需数据全面放缓,工业、服务业、消费、投资、地产、出口等六大口径数据中,只有前期公布的出口偏强,其余指标在同比增速上均出现不同程度回落。
第二,8月发电量同比增速只有0.2%,和经济数据基本匹配。实际上,国家能源局之前公布的用电数据已有明显迹象,8月用电量增速只有3.6%,两年平均增速也较7月显著回落。
第三,经济数据走低的原因有四:一是区域疫情和防控升温的影响,服务业PMI剧烈下行7.3个点,第三产业用电量历史上首次在8月出现了环比负增长;二是在能耗双控背景下,部分省市出现限产限电的现象,8月12日发改委下发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》;三是基数影响,去年8月是工业消费双加速的月份;四是地产销售回落对于产业链预期的传递,8月地产销售下行速度较快。其中第四个因素具有内生性。
第四,从主要工业品产量来看,高耗能行业是主要的下降领域,对应供给收缩幅度较大。粗钢、钢材均进入同比双位数负增长区间,原煤同比略高于上月但也只有0.8%,焦炭进一步下行至-5.0%,水泥在同比-5.2%的低位徘徊,有色产量增速降至零增长附近。从偏强的价格特征来看,这些产品需求端下行没那么快。供给端去产量、能耗双控应是主要背景。
第五,除高耗能行业之外,汽车和消费电子这两个关键产业景气度亦有走低特征。智能手机产量在零增长附近,而通讯器材零售同比增速只有-14.9%。汽车产量和零售额增速均进一步回落,产量同比只有-19.1%。不过新能源汽车产量同比增速依然在152%的高增长区间。
第六,8月消费增速偏低,对应着绝大部分门类都表现不佳。相对例外的一是建筑装潢,它对应着地产竣工周期的影响依然是偏积极的;二是药品,它在基本面周期上确实不同于其他消费门类。
第七,和30城高频数据一致,8月地产销售增速下行幅度较大。新开工、施工单月略有好转,但整体仍在-15%以上的负增长区间。拿地增速也显著偏低。稍微例外的是,竣工端仍短期保持较强的稳定性,同比增长28.4%,高于7月的25.7%。实际上,在前期PMI数据中,我们就观测到了这一特征,房地产业(销售)、房屋建筑(施工)景气低迷,但建筑安装装饰(竣工)景气度创下了去年8月以来的新高。
第八,固定资产投资累计两年平均增速略有回落,其中制造业有所加快,基建、地产放缓。从同期专项债等数据看,财政落地已在加速,但传递至基建投资完成额数据上尚需时间。
第九,就业仍基本稳定,城镇调查失业率维持在了5.1%的位置,绝对读数偏高的16-24岁人口的调查失业率出现了季节性的小幅下降。偏强的外需产业链依然是就业较强的支撑,从历史规律看,就业与出口指标相关度较高。这意味着明年若出口景气放缓,则就业会有一定压力。
第十,从约束因素看,区域疫情影响依然存在,但9月大概率会较8月有所缓和,服务业和消费可能会有改善;而“双控”等对供给端的影响存在不确定性,对制造业的约束量级仍需观察。同时,相对比较确定的一个内生变化是地产销售中枢下台阶已经形成,它将是2021年下半年经济放缓的主要驱动;外需在这一阶段仍形成支撑。而2022年上半年出口的减速将构成第二阶段放缓。8月数据出来后,市场对于政策稳增长的预期应有所升温。
(二)国内经济数据
1.经济数据预测
2.国内经济数据
(1) 本周公布数据:
国家统计局公布8月国民经济数据。
(2)非本周公布数据:
国家统计局公布8月PPI和CPI数据;海关总署公布8月进出口数据。
(3)本周小结:
前7个月出口同比增速高达35.2%;跳过基数因素也很高,前7个月累计出口额相当于2019年同期的129%。7月单月出口额仍在创新高,在基数上升至2300亿美元以上的背景下,同比增长仍达19.3%。出口是2021年经济增长的主要驱动力之一。
未来几个季度的出口趋势。经验规律性重于逻辑,一个可以参考的经验框架是出口周期和PPI周期大致同步。来源于量价两个维度的同步,即一则出口价格指数大致同步于PPI;二则对于海外主要经济体来说,其进口周期同步于制造业库存周期,而制造业库存周期同步于CRB指数。
出口已在本轮顶部区域附近;但如同目前在高位的PPI未确认回落一样,出口短期仍未有环比下行的驱动因素确认;不考虑基数因素,环比动能估计下半年高位徘徊或温和放缓;明年上半年进入一个压力区间。
(三)政策动向
1.政治局
习近平在陕西榆林考察调研
3日,习近平总书记在陕西省榆林市考察调研。他先后考察了国家能源集团榆林化工有限公司、米脂县银州街道高西沟村、杨家沟革命旧址,了解循环经济煤炭综合利用、推进水土流失治理和生态文明建设、加强革命旧址保护与利用、赓续红色血脉等情况。
习近平谈能源产业:走绿色低碳发展道路
13日上午,习近平总书记来到国家能源集团榆林化工有限公司考察,走进中心控制室、来到项目现场,了解煤炭综合利用等情况。他强调,能源产业要继续发展,否则不足以支撑国家现代化。煤炭能源发展要转化升级,走绿色低碳发展的道路。这样既不会超出资源、能源、环境的极限,又有利于实现碳达峰、碳中和目标,适应建设人类命运共同体的要求,把我们的地球家园呵护好。
2.国务院
李克强在北京协和医院考察并召开医学专家座谈会
9月13日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强到北京协和医院考察,并召开医学专家座谈会,听取对医疗卫生事业发展和创新的意见建议。他强调,要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,贯彻党中央、国务院决策部署,坚持人民至上、生命至上,把保障人民健康作为增进民生福祉的重要内容,勇攀医学高峰,不断提高医疗卫生服务质量和水平。
李克强主持召开国务院常务会议 审议通过“十四五”全民医疗保障规划等
国务院总理李克强9月15日主持召开国务院常务会议,审议通过“十四五”全民医疗保障规划,部署健全医保制度体系,更好满足群众就医用药需求;通过《地下水管理条例(草案)》,强化地下水资源节约与保护。
会议指出,全民医保是保障人民健康的一项基本制度。贯彻党中央、国务院部署,新一轮医改以来,我国已建成全世界最大、覆盖全民的基本医疗保障网,“十三五”期间基本医疗保险覆盖13.6亿人,覆盖率稳定在95%以上,医保事业改革发展又取得重要进展,为缓解群众看病难看病贵、增进民生福祉、维护社会和谐稳定发挥了重要作用。“十四五”时期,要深入推进医保制度改革,尽力而为、量力而行,医疗保障要坚持把保基本理念贯穿始终,逐步提高水平,做到可持续。一是健全多层次医保制度体系,分类优化医保帮扶政策。落实全民参保计划,推进职工和城乡居民在常住地、就业地参保,放开灵活就业人员参保户籍限制。稳步提高基本医保门诊报销待遇,完善城乡居民高血压、糖尿病门诊用药保障。加强大病保险与基本医保衔接,提高保障能力。完善困难群众重大疾病救助机制。健全突发重大疫情下的先救治、后收费和针对特殊群体、特定疾病的医药费豁免机制。支持商业健康保险发展,丰富面向老年人等的保险产品。稳步建立长期护理保险制度。完善生育保险政策。二是建立基本医疗体系、基本医保制度相互适应的机制。完善医保支付政策,推动分级诊疗、医联体等发展,将符合条件的基层医疗机构纳入医保定点范围,促进提高基层医疗机构服务水平,减少“小病大治”、过度医疗,提高医保资金使用效能。三是推进医保与医药协同改革。继续实施国家组织药品集中带量采购,扩大高值医用耗材集中带量采购范围,遏制药品、医用耗材价格虚高。及时将临床价值高、患者获益明显的药品纳入医保支付范围,明年实现全国基本医保用药范围基本统一。四是提升医保经办服务水平。建立覆盖省市县乡村的医保服务网络。推进基本医保参保登记和接续转移等跨省通办,在全国实现异地就医住院、门诊费用线上结算。五是加强医保基金监管。严格落实责任,完善部门联动机制,综合运用系统监控、现场检查等方式实现监管全覆盖。引入商业保险机构等第三方力量提升监管专业性。更有效发挥社会监督作用。及时公开通报医保基金使用情况及查出问题,严厉打击欺诈骗保行为。
会议通过《地下水管理条例(草案)》。草案强调坚持节水优先,明确建立地下水取水总量控制和水位控制制度,确定合理提高地下水水资源税费标准。草案明确了部门和地方监管职责。要求划定禁止开采区和限制开采区。规定除特殊情形外禁止取用禁止开采区地下水,禁止在限制开采区新增取用地下水,禁止污染或者可能污染地下水的行为。草案对严格惩处违法违规等行为作出明确规定。
3.部委
国家邮政局:快递业持续保持中高速增长
国家邮政局近日发布2021年8月份中国快递发展指数报告。报告显示,2021年8月份中国快递发展指数为357.4,同比提高9.2%。其中,发展规模指数为346.4,增幅达22.1%,持续保持中高速发展态势。“快递业务量保持中高速增长的原因是多方面的。”国家邮政局发展研究中心业务研究三部副主任王岳含认为,今年以来,快递市场规模不断扩大,一方面得益于中国消费市场加快线上线下融合发展;另一方面三线、四线城市及农村等市场的潜力得到激发,也使快递业获得扩大规模的机会。
国家发展改革委、住房城乡建设部:加强老旧小区改造配套设施建设
国家发展改革委、住房城乡建设部日前印发《关于加强城镇老旧小区改造配套设施建设的通知》(以下简称《通知》)提出,进一步摸排城镇老旧小区改造配套设施短板和安全隐患。《通知》要求,认真摸排2000年底前建成的需改造城镇老旧小区存在的配套设施短板,组织相关专业经营单位,联合排查燃气、电力、排水、供热等配套基础设施以及公共空间等可能存在的安全隐患;重点针对养老、托育、停车、便民、充电桩等设施,摸排民生设施缺口情况。将安全隐患多、配套设施严重缺失、群众改造意愿强烈的城镇老旧小区,优先纳入年度改造计划,做到符合改造对象范围的老旧小区应入尽入。
国家能源局:整县屋顶分布式光伏开发试点启动 六百七十六个县(市、区)入围名单
我国建筑屋顶资源丰富、分布广泛,开发建设屋顶分布式光伏潜力巨大。国家能源局近日公布整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点名单,676个县(市、区)列入其中。从名单中看,数量位列前三的省份分别为山东(70个)、河南(66个)、江苏(59个)。
国家能源局发布通知要求,试点工作要严格落实“自愿不强制、试点不审批、到位不越位、竞争不垄断、工作不暂停”的工作要求。各试点地区要改善新能源开发建设营商环境,降低屋顶分布式光伏开发建设非技术成本,减轻投资开发企业负担。
海关总署发布“十四五”口岸发展规划
海关总署16日发布《国家“十四五”口岸发展规划》,明确“十四五”期间将重点推进平安、效能、智慧、法治、绿色“五型”口岸建设。海关总署国家口岸管理办公室副主任党英杰介绍,“十三五”期间,中国新增开放口岸28个、扩大开放口岸38个。截至2020年底,中国经国务院批准的对外开放口岸共313个。在口岸营商环境方面,世界银行数据显示,中国跨境贸易指标排名从2017年的全球第97位跃升至2019年的第56位;在口岸布局方面,“十三五”时期,在中国经济由高速增长转向高质量发展阶段,中国口岸工作发挥了重要作用。在此期间,中国口岸进出口货运量达221.9亿吨,进出口货值达146.37万亿元人民币,出入境人员为26.27亿人次,出入境交通运输工具为1.47亿辆(架、列、艘)次。
未来,海关总署将重点统筹推进“五型”口岸建设。根据《国家“十四五”口岸发展规划》,到2025年,基本建成口岸布局合理、设施设备先进、建设集约高效、运行安全便利、服务完备优质、管理规范协调、危机应对快速有效、口岸经济协调发展的中国特色国际一流现代化口岸。到2035年,建成与基本实现社会主义现代化相适应的现代化口岸,高质量完成“五型”口岸建设。
国家能源局:前8月全社会用电量超5.4万亿千瓦时 同比增长13.8%
8月份,我国经济持续稳定恢复,全社会用电量持续增长,达到7607亿千瓦时,同比增长3.6%,两年平均增长6%。1—8月,全社会用电量累计54704亿千瓦时,同比增长13.8%。分产业看,第三产业用电量增速最快,用电量9533亿千瓦时,同比增长21.9%;第一产业用电量660亿千瓦时,同比增长19.3%;第二产业用电量36529亿千瓦时,同比增长13.1%。城乡居民生活用电量7982亿千瓦时,同比增长7.5%。
国家税务局:税收优惠再加码
为进一步提升企业研发积极性,激发企业创新活力,国家税务总局14日发布《关于进一步落实研发费用加计扣除政策有关问题的公告》。公告指出,今年10月份纳税申报期,在允许企业享受上半年研发费用加计扣除基础上,将再增加一个季度优惠。
国家医保局:开展门诊慢特病相关治疗费用跨省直接结算试点
为进一步解决人民群众跨省异地就医结算遇到的“急难愁盼”问题,国家医保局明确:2021年底前,每个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团至少选择一个统筹地区开展门诊慢特病相关治疗费用跨省直接结算试点,可以提供高血压、糖尿病、恶性肿瘤门诊放化疗、尿毒症透析、器官移植术后抗排异治疗等五个门诊慢特病相关治疗费用跨省直接结算。
4.行业协会
8月新能源汽车销量增长1.67倍
9月8日,全国乘联会发布数据显示,受芯片短缺对生产端带来的冲击影响,2021年8月乘用车市场零售为145.3万辆,同比下降14.7%。今年1-8月的零售累计达到1290.0万辆,同比增长17.1%。
8月乘用车生产148.4万辆,同比下降11.2%。不过,其中芯片短缺对豪华品牌和合资品牌造成的影响更大,自主品牌产量高于去年同期。豪华品牌生产同比下降18%,合资品牌生产同比下降24%,但自主品牌生产同比增长10%。
8月,全国新能源乘用车零售销量达到24.9万辆,同比增长167.5%,前8月新能源车零售147.9万辆,同比增长202.1%。
5.企业动态
迈为股份HIT设备光电转化效率创新世界记录
9月7日,根据迈为股份消息,经权威测试机构德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)认证,迈为股份联合SunDrive在HIT电池上实现了25.54%的光电转换效率,创造了新的世界纪录。
试验的产品由迈为股份提供的清洗制绒、PECVD、PVD等设备完成前道工序,由SunDrive利用独创的无种子层直接铜电镀工艺完成。首先这一纪录意味着HIT电池量产效率迈过25.5%大关已指日可待,其次电镀铜工艺的成功使用有望使HIT电池摆脱对银浆的依赖,大幅降低电池成本。
半导体涨价效应扩大
半导体涨价效应扩大,台积电、联电、三星相继传出涨价消息。一方面反映了当前半导体景气度持续向好;另一方面将利好国内晶圆厂,为行业进一步涨价打开空间。对于此轮持续不断的“缺芯潮”,各国深刻意识到了芯片自主可控的重要性,国家层面纷纷予以高度重视。中国工信部也明确表示,国家会加大力度扶持芯片产业,力求让中国芯片自给率在2025年达到70%。