大宗商品分析

   （一）原油

       3季度随着疫情在欧美、亚洲的不断扩散，实际需求较此前预期有一定的损失量，且欧佩克目前维持稳步增产页岩油也逐步有回升的迹象，整体尽管维持去库，但供需缺口较此前收窄不少。

       上周美国EPA提交了生物燃料掺混配额比例的草案，混合比例或降至2020年水平以下，炼厂对购买rins配额的需求和成本双降D4、D6rins价格日内快速下挫，RBOB裂解走低。但实际上看到RBOB裂解周初已经开始表现疲软，这表明美国的旺季汽油消费可能已经接近尾声。

       随着供给端的产量上升，全球油市供需偏紧的局面或将缓解，疫情蔓延给需求端带来不确定性，原油价格偏弱。

   （二）天然气

       8月开始，国内液化天然气价格继续上冲涨。目前仍处淡季，而国内液价同比已经涨了一倍有余，下游需求跟进吃力，市场交投氛围逐步转淡，液厂销售存有一定压力，降价出货寻求利好。8月上旬原料气价格上浮，成本面依旧存有支撑，故而液价下行空间有限。

       后市观点：目前下游需求跟进吃力，市场交投氛围逐步转淡，液厂销售存有一定压力，降价出货寻求利好，预计短期内国内液化天然气市场仍有下行预期，但8月上旬原料气价格上浮，成本面支撑液价不易深跌。

   （三）煤炭（动力煤）

       动力煤

       本周陕蒙主产区整体拉运积极，价格偏强运行。下游方面，进入迎峰度夏尾声，电厂日耗小幅回落，Mysteel全国样本电厂库存较上周增10万吨，日耗基本持平，电厂库存整体低位，港口煤价长期高位运行，终端电厂以长协刚需采购为主，市场高价煤接货意愿薄弱。预计下周煤价整体高位震荡。

       焦煤

       本周炼焦煤市场偏强运行，相比上周幅度收窄，上涨情绪稍显乏力，本周供应这边暂无明显增量，下游需求个别区域小幅限产，据Mysteel230家焦化样本产能利用率82.85%，环比上周减0.73%，整体的开工处于相对高位，优质煤种的采购积极性并无减弱，焦煤现货市场稳中偏强运行为主。

   （四）钢材

  供应方面，本周整体五大钢材品种供应增减分化突出，螺纹钢、冷轧板卷和中厚板微增，线材和热轧板卷微降。从去年五大品种供应均值水平来看，螺纹钢、线材和热轧分别同比减少22.05万吨、0.84万吨和5.95万吨，冷轧和中厚板分别同比增加4.29万吨和4.30万吨。从目前企业生产状态来看，长短流程企业仍在受限产和限电因素影响，但影响程度有减弱趋势。另外，导致目前品种供应增减分化的影响因素还包括了品种转产和销售效益。因此对于现货价格还未脱离调整周期的现阶段来说，五大品种钢材供应增长的上限空间将持续有限。

  需求方面，从基本面数据来看，目前五大品种周消费量增1035.71万吨，高于去年年均消费5.2万吨，增幅0.5%。从周度和月度消费对比来看，本周消费量数据略有好转，但受社会库存降幅收窄影响，消费增幅未达到市场的增量预期。但从我网调研的162家施工企业项目数据表示，目前项目开工率为76.89%，较上一期上升18.48%。其中华南区域开工率最高将达到84%。从宏观数据来看，目前地产表现虽然较弱，但是新拍土地面积增速保持相对稳定，远没有市场预期那般差劲。而基建逆周期调节基调大方向没有改变，两大建材消费终端行业仍有支撑能力。板材终端的主要行业中，虽然7月汽车产销表现偏弱，但是新能源汽车持续高景气表现，但7月新能源汽车批发渗透率达16.3%，呈现加速提升趋势。综合来看，终端行业需求表现并未如市场预期那般偏差，后期仍有支撑动力。

   （五）玻璃和水泥

      1. 玻璃

       本周玻璃现货市场价格基本稳定，整体市场交投气氛较为清淡，下游按需采购，厂家稳价为主，贸易商交易较为灵活。上游，液化天然、纯碱价格上涨。成本支撑尚可。

       后市观点：震荡走弱。

      2. 水泥

       后市观点：近期天气情况好转，原燃材料价格上涨，“金九银十”传统基建需求旺季即将到来，短时间内，水泥市场行情以上涨为主。

   （六）甲醇

       供应端，国内供应压力趋增，存港口累库和进口增量预期。外盘新装置产能预计8月投放，进口趋增。

       后市观点：预计短期仍以震荡，三季度基本面走弱下价格趋于下行。

   （七）PTA

       后市观点：短期来看PTA供需局面仍未发生明显变化，原料成本仍是当前PTA价格波动的主导因素，预计近期PTA将跟随国际油价呈现下跌运行态势。

   （八）白糖

  国内传统消费旺季来临，基本面边际好转，但整体变化不大。7月国内单月销糖102.96万吨，同比增加9万吨，环比增加16.85万吨；且从国内含糖食品销量(尤其软饮料)销售同比持续向好，销售端边际好转。

  截止7月底，全国工业库存280.49万吨，库存压力仍大，榨季结转库存预计将创近年高位；国内库存消化较慢一方面因进口糖挤压，另一方面在于产销区价格倒挂，沿海销区更倾向于消化加工糖而非国产糖。

  后市观点：国内基本面变化不大，消费旺季来临，但库存仍居高位，内生上涨动力不强，预计白糖价格或将以震荡整理为主。

   （九）生猪

  进入8月下旬，国内生猪市场供大于求问题仍未缓解，养殖户集中出栏变现使得生猪市场供应压力大增 ，屠宰企业持续下调收购价格，生猪市场供强需弱问题不断加剧，国内猪价继续弱势下行，8月27日均价回落至 14.30元/公斤，较8月1日下跌7.02%。

  本周国内玉米价格高位持稳，周内上涨0.05%，国内豆粕价格再度回升，周内上涨0.62%，养殖饲用成本 持续高企，国内生猪养殖业依旧位于亏损局面，后市养殖户补栏热情将有所下降。

  后市预测：市场供强需弱压力下，短期内猪价仍存一定回落空间。

   （十）豆粕

       临近中秋，饲料厂豆粕刚性需求增加，外盘美豆表现强劲，预计后市豆粕仍将走强。由于进口大豆数量激增，豆粕库存持续百万吨一线，上涨主要靠外盘拉动，因此持续大涨动力不足。

       后市观点：供应宽松，饲料需求疲软，豆粕偏空。

   （十一）钴锂

  电池及下游终端市场:

  近期电池市场总体需求稳定，下游新能源汽车端持续放量，带动动力电池市场需求，时间来到8月底，即将进入金九银十，下游部分车企采购需求增加，逐步备货，迎接后市需求。

  电解钴及钴中间品

  本周电解钴现货价格持平。本周电解钴价格止跌，受制于钴中间品库存紧张，部分企业计划9月下调电解钴开工率，电解钴供应将减少。本周钴中间品价格持平。7-8月国内钴中间品进口量下滑，现货库存紧张，少量高价成交21美元/磅左右。本周SMM电解钴价格为35-37.5万元/吨，均价较上周持平。SMM钴中间品价格为20.8-21.4美金/磅，均价较上周持平。

  钴盐及镍盐

  本周钴盐价格小幅下跌。同样受制于钴中间品库存紧张，冶炼企业惜售情绪渐浓，市场低价钴盐量减少。本周镍盐价格小幅下跌。电池级硫酸镍逐步进入采购节点，下游开始备9月库存。但此次采购节点散单硫酸镍晶体成交价格并没有因为现货稀少而继续走高，反而受到下游采购心理价格走低而有所让步。本周SMM硫酸钴价格为7.6-7.9万元/吨，均价较上周下滑0.05万元/吨。SMM氯化钴当前价格为8.7-9万元/吨，均价较上周下滑0.05万元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为3.7-3.85万元/吨，均价较上周下滑0.05万元/吨。

  四氧化三钴

  本周四氧化三钴价格下跌。下游钴酸锂企业采购四氧化三钴订单持续延后，市场需求下滑，四氧化三钴库存承压，价格下跌。本周SMM四氧化三钴当前价格为28.8-29.5万元/吨，均价较上周下滑0.35万元/吨。

  三元前驱体

  本周三元前驱体价格下降。成本方面，本周钴镍盐价格均下跌，前驱体总成本下降。需求方面，国内常规市场采购需求稳定，但国内高镍订单仍有减少。价格方面，本周成交量逐步增加，下游企业采购意愿较强，考虑到原料成本下跌，前驱成交价下降2000元/吨左右。本周SMM三元前驱体（523型）价格为11.9-12.3万元/吨，均价较上周下滑0.1万元/吨。SMM三元前驱体（523单晶型）价格为12.5-12.9万元/吨，均价较上周下滑0.1万元/吨。SMM三元前驱体（622型）价格为13.05-13.55万元/吨，均价较上周下滑0.1万元/吨。SMM三元前驱体（811型）价格为14-14.6万元/吨，均价较上周下滑0.1万元/吨。

  碳酸锂

  本周碳酸锂价格继续上涨。进入8月底，采购节奏加快，材料厂为保月度生产原料供应，对价格接受程度提高。国内主流冶炼厂对外报价在11.8-12.5万元/吨左右，主流成交基本达到此区间，价格上行明显。本周SMM电池级碳酸锂价格为10.8-11万元/吨，均价较上周上涨0.8万元/吨。SMM工业级碳酸锂价格为10.5-10.7万元/吨，均价较上周上涨0.8万元。

  氢氧化锂

  本周氢氧化锂价格小幅上涨。8月供应量有所回暖，但出口订单持续增加，国内现货仍较为紧张，但相对碳酸锂而言缺货程度较低，月底集中采购价格小幅上行。本周SMM电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为11.2-11.6万元/吨，均价较上周上涨0.35万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂（微粉级）价格为12-12.4万元/吨，均价较上周上涨0.35万元/吨。SMM工业级氢氧化锂价格为10.4-10.6万元/吨，均价较上周上涨0.3万元/吨。

  钴酸锂

  本周钴酸锂价格持稳。数码3C需求减弱，上游原料四氧化三钴价格下跌，电池级碳酸锂价格大幅上行，本周成交零星，考虑库存及需求减弱，预计价格下跌。本周SMM4.4V钴酸锂价格为31.8-32.5万元/吨，均价较上周持平。

  三元材料

  本周三元材料价格上涨。成本方面，本周锂盐价格上涨较快，前驱体价格小幅下调，三元材料总体成本上涨。需求方面，电动工具市场仍较火热，高镍订单略有减少。价格方面，三元材料企业成本压力较大，目前已逐步传导至下游电池企业，价格上涨。本周SMM三元材料（523型）价格为17.5-18.5万元/吨，均价较上周上涨0.5万元/吨。SMM三元材料（622型）价格为19-19.9万元/吨，均价较上周上涨0.5万元/吨。SMM三元材料（811型）价格21.8-22.9万元/吨，均价较上周上涨0.5万元/吨。

  磷酸铁锂

  本周磷酸铁锂价格上涨。近期磷酸铁锂上游原材料价格波动较大，黄磷，磷酸铁价格略有上行，碳酸锂价格涨幅较大，部分企业采价超10万，铁锂制造成本抬升，部分厂家报价上调，主流成交也逐步上行至5.3-5.7万的价格区间，部分零单散单价格破6万。目前在下游终端方面强大的需求下，价格传导正常，预计后市铁锂价格仍将继续上行。本周SMM磷酸铁锂（动力型）价格为5.3-5.7万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为4.8-5.15万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨。

  锰酸锂

  本周锰酸锂价格上涨。本周电解二氧化锰，四氧化三锰价格均上行，此外碳酸锂价格也大幅上行，锰酸锂厂家受成本驱动，报价大幅上行，预计短期内该趋势仍将持续。本周SMM锰酸锂（容量型）价格为3.7-4.1万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨。SMM锰酸锂（动力型）价格为4.6-4.9万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨。

  负极材料

  本周负极材料市场行情无大幅变动，价格维稳为主。原料方面，上游石油焦厂近期多有检修影响出货量，价格持稳在3,000元/吨左右；生产方面市场石墨化供给仍较紧张，石墨化价格已高位运行至2.3-2.5万元/吨；供需方面，下游动力需求高涨下，主流人造石墨负极材料厂开工高位，市场整体库存低位，供需处于紧平衡，价格高位暂稳。本周SMM人造石墨（高端）价格为7-7.5万元/吨，均价较上周持平。SMM人造石墨（中端）价格为6.1-6.6万元/吨，均价较上周持平。SMM天然石墨（高端）价格为5.1-6.3万元/吨，均价较上周持平。SMM天然石墨（中端）价格为3.3-4.3万元/吨，均价较上周持平。

  隔膜

  本周隔膜价格不变。供需方面，下游动力需求进入快速增长期，拉动了隔膜出货量大幅增长，头部均满产满销，二三线开工率也维持较高水平；原料方面，PVDF价格坚挺，供需缺口将维持至2021年底。价格方面，虽长协价格暂未受影响，但小厂已出现拿货困难，零单均溢价成交。伴随PVDF紧缺不改，后市涂覆膜调涨预期不变。本周SMM湿法基膜（5μm）价格为2.5-3.3元/平方米，SMM湿法基膜（7μm）价格为1.8-2.2元/平方米， SMM湿法基膜（9μm）价格为1.2-1.5元/平方米，均价均较上周持平。SMM干法基膜（16μm）价格为0.9-1元/平方米，均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜（5μm+2μm）价格为3-3.8元/平方米，SMM湿法涂覆基膜（7μm+2μm）价格为2.2-2.6元/平方米，SMM湿法涂覆基膜（9μm+3μm）价格为1.8-2.5元/平方米，均价均较上周持平。

  电解液

  本周电解液价格上行。近期六氟磷酸锂价格在高位维持，部分上游溶剂企业即将停工检修，致使部分溶剂供应量减少，价格有所上行，电解液受原料影响，成本上涨，预计后市仍将上行。本周SMM电解液（三元动力用）价格8.6-9.6万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM电解液（磷酸铁锂用）价格7.9-8.5万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM电解液（钴酸锂用）价格9.1-10.1万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM电解液（锰酸锂用）价格5.4-6.4万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。

  后市预测

  钴方面，三季度钴原料进口下滑，国内钴原料库存紧张，预计影响冶炼加工企业降低开工率；下游正极材料及电芯、终端企业持续去库，数码3C订单下滑。供需双弱，钴价逐步止跌企稳。

  锂方面，下半年锂盐市场均保持去库状态，相对于碳酸锂而言，氢氧化锂市场紧缺程度较小，但市场价格仍将维持高位。