大宗商品分析




   (一)原油



       本周,IEA发布月报,大幅下调21年H2原油需求,预计22年原油市场或将供过于求。供给端,IEA表示,7月全球石油供应增加170万桶/日至9670万桶/日,7月OPEC+减产执行率达到110%,并预测21年非OPEC石油供应将增加60万桶/日,22年则将增加170万桶/日,其中有60%的增幅来自美国。同时,IEA指出,OPEC+会议达成的增产协议将会需要较长的时间才能使市场恢复均衡,并且如果制裁持续阻碍伊朗的原油出口,到2021年底石油库存或将继续保持下降趋势。需求端,IEA数据显示,6月石油需求上升380万桶/日,而德尔塔病毒的快速蔓延影响了印尼和亚洲其他地区的需求,7月全球原油需求较6月下降12万桶/日。同时,IEA将2021年下半年原油需求预估下调超50万桶/日,预计21年全球石油需求将增加530万桶/日至9620万桶/日,22年则将较21年进一步增加320万桶/日。考虑到新冠疫情的持续蔓延,各国防疫限制阻碍了人员的流通与石油需求的复苏,22年原油市场或将出现供给过剩的局面。


       随着供给端的产量上升,全球油市供需偏紧的局面或将缓解,疫情蔓延给需求端带来不确定性,后续重点关注美国重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。宏观层面来讲,疫情背景下,全球经济仍在持续复苏中,但最近公布的中美经济数据显示,经济有放缓的趋势,市场均表现出对未来能源需求的担忧。




   (二)天然气



       8月开始,国内液化天然气价格继续上冲涨。目前仍处淡季,而国内液价同比已经涨了一倍有余,下游需求跟进吃力,市场交投氛围逐步转淡,液厂销售存有一定压力,降价出货寻求利好。8月上旬原料气价格上浮,成本面依旧存有支撑,故而液价下行空间有限。


       后市观点:目前下游需求跟进吃力,市场交投氛围逐步转淡,液厂销售存有一定压力,降价出货寻求利好,预计短期内国内液化天然气市场仍有下行预期,但8月上旬原料气价格上浮,成本面支撑液价不易深跌。




   (三)煤炭(动力煤)



  动力煤


  本周产地动力煤价格稳中下行。鄂尔多斯地区增产稳步进行,陕西榆林区域部分煤矿因为超产、环保等问题暂停生产,受疫情管控叠加港口市场走弱影响,下游客户采购积极性放缓,观望情绪增加,拉运车辆有所减少,个别煤矿库存开始累积。电厂受政策和实际库存状态影响,进煤量有所增加;由于当前电厂仍处于用煤用电高峰期,日耗继续小幅上涨,整体存煤量稍有补充,可用天数较上周略降。


  焦煤


  本周炼焦煤市场稳中偏强运行。供应方面,焦煤释放量十分有限,环保检查、安全检查已经成为常态化操作压制产量;需求方面,下游需求依旧旺盛,重点关注后期焦化限产力度以及停产过手续是否严格执行。




   (四)钢材



  供应方面,本周整体供应小幅回升,其中长材环比增加5.14万吨,板材环比增产4.93万吨。回顾大面积减产原因主要在于伴随需求回落、钢价下跌、钢企利润收缩、自然灾害频发等多因素影响,国家政策性约束限产被市场接受,各地限产减产计划相继落地,五大品种钢材降至年内相对低位。临近8月中旬,受限产不放松、需求边际好转、降水灾害管控等利好因素影响,钢价探寻式上涨,钢企利润水平大幅恢复,当前高炉企业螺纹钢、热卷和中厚板的即时利润分别达到750元/吨、917元/吨和1115元/吨,进而刺激钢企复产积极性。但从去年供应趋势来看,2020年8月已经是下半年的高位水平,随后逐渐减产。因此不排除当前五大品种供应已为下半年的相对正常水平,后期具体增产幅度,还需看各地执行力度。


  需求方面,从宏观数据来看,地产销售部持续降温,房地产调控加码“堵漏”,汽车和挖掘机产销也不尽人意。似乎都在表示消费没有好转。但从目前库存变化来看,钢厂库存和市场库存同步下降,虽然幅度不大,用钢消费明朗之势未现,但是需求边际好转趋势大概率不会改变,从11日百年建筑网调研的国内500余家混凝土企业出货情况也可看出,超7成混凝土企业出货回暖,工地需求仍将持续释放,而板材消费则主要在出口强劲上得以有效支撑。从去年库存变化来看,自9月初就呈现明显去库,虽然国庆库存微增,但节后依然延续下降趋势直至年末。虽然今年政策加码限产颇多,但国内刚需预估尚有潜力,因此下半年去库幅度和消费力度尚可预期。

 



   (五)玻璃和水泥



      1. 玻璃


       本周厂家库存继续累积,虽然整体库存压力较小,但市场对于当前高价玻璃现货的调价预期明显增强,下游采购情绪趋于谨慎,湖北和华北部分地区厂家价格政策率先开始松动,华东市场的情绪受此影响,下游部分加工企业和贸易商观望情绪逐渐增加。产能方面,华北地区近期产能有一定增加,与上周价格座谈会加快已有产能加快点火复产精神相吻合。需求端仍有旺季需求预期支撑,因此需要持续关注去库情况和现货价格的变动情况。


       后市观点:震荡走弱。


      2. 水泥


       8月水泥旺季已经来临,下半年各地计划开工重大项目较多,水泥需求正在加速恢复中,短时间内,水泥市场行情以上涨为主。




   (六)甲醇



  供应端,国内供应压力趋增,存港口累库和进口增量预期。外盘新装置产能预计8月投放,进口趋增。


  需求端,烯烃8月上旬集中检。


  后市观点:预计短期仍以震荡,三季度基本面走弱下价格趋于下行。




   (七)PTA



  供给方面,三房巷120万吨/年装置即将重启,但由于逸盛新材料装置重启受阻,国内PTA装置开工虽有回升但幅度有限,整体料将继续维持在80%以下水平。


  需求方面,由于终端织造订单转弱且利润水平持续恶化,近期聚酯装置减停产计划增多,市场消息称四家聚酯大厂计划自下周开始减产20%,聚酯装置开工预计将有进一步下降,PTA需求表现趋弱。库存方面,虽然供给端回升幅度有限,但由于近期聚酯开工预计将有下降,PTA库存恐将结束去库状态小幅累计。


  成本方面,近期国际油市不确定因素较多,预计油价短期内还将继续以宽幅震荡运行为主。综合而言,短期来看,尽管供给端提升有限且华东部分地区现货货源紧张的情况还在延续,但越来越多的聚酯装置进入减停产状态令PTA需求下降,并且此前持续较长时间的PTA去库态势恐将被打破。


  后市观点,短期来看PTA供需局面仍未发生明显变化,原料成本仍是当前PTA价格波动的主导因素,预计近期PTA将跟随国际油价呈现宽幅震荡运行态势。




   (八)白糖



       2020/2021榨季我国食糖供需处于紧平衡格局,由平衡转向偏紧。库存消费比连续多年下降,目前库存消费比处于非常低的位置,由于进口征税保护政策取消,未来进口增加,预测未来年度库存略微增加,具体还要看实际进口情况,并非代表绝对利空。库存消费比略有增加,依然处于低位。


       后期预测:榨季结束,白糖库存高峰已过,目前进入去库存阶段,由于进口糖增加,短期数据库存是近五年同比最高位,预计短期内白糖价格或将以疲软震荡为主。




   (九)生猪



  本周国内外三元生猪价格整体继续稳中偏弱运行,周初均价15.35元/公斤,周末均价15.13元/公斤,下跌1.43%。


  进入8月中旬,局地运力偏紧不敌终端市场疲软需求,国内生猪市场再度进入供强需弱局面,猪价周初小幅回升后再度承压全面弱势下行。


  本周国内玉米价格持续回升,周内上涨0.16%,豆粕价格高位震荡前行,周内下跌0.34%,综合来看,养殖饲用成本仍处高位,猪价持续弱势,猪粮比持续走低,生猪养殖业亏损局面有所扩大。


  后市预测:市场供强需弱压力下,短期内猪价仍存一定回落空间。




   (十)豆粕



       由于进口大豆数量激增,豆粕库存持续百万吨一线,上涨主要靠外盘拉动,因此持续大涨动力不足。


       后市观点:供应宽松,饲料需求疲软,豆粕偏空运行。




   (十一)钴锂



  电池及下游终端市场


  当前动力电池市场需求旺盛依旧,7月动力电池共实现产出17.35Gwh,环比上涨14%,逐渐逼近20Gwh的关口,同时装机量也达到11.29Gwh,环涨1.7%,从总量上而言,两项数据均打破月度历史纪录 ,目前国内新能源汽车及锂电行业景气程度仍高,动力电池头部企业产能逐渐爬坡,订单增长较快,时间逐渐进入新能源汽车销售旺季,预计后市仍有上行空间。

 

  电解钴及钴中间品


  本周电解钴现货价格下跌。电解钴与硫酸钴价差增加,生产企业继续延缓电解钴复产计划、或继续做硫酸钴产品。本周钴中间品价格持平。尽管舟山港、部分船运等存在确诊新冠病例,但目前企业可转运至其他港口,情况暂时可控,但不排除港口出现拥堵情况,影响原料进口并增加原料成本,价格上涨。本周SMM电解钴价格为35-37.5万元/吨,均价较上周下滑1.2万元/吨。SMM钴中间品价格为20.8-21.4美金/磅,均价较上周持平。

 

  钴盐及镍盐


  本周钴盐价格下跌。下游企业采购计划出现,部分回收料企业硫酸钴7.5万元/吨成交,主流企业价格弱稳;下游需求低迷,氯化钴询单寡淡。本周镍盐价格持平。周内镍价大幅波动,但电池级硫酸镍价格仍维持上周区间,较上周五持平。电池级硫酸镍现货市场晶体仍较为紧张,上游报价依旧坚挺。本周SMM硫酸钴价格为7.7-8万元/吨,均价较上周下滑0.2万元/吨。SMM氯化钴当前价格为8.8-9.1万元/吨,均价较上周下滑0.2万元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为3.8-3.9万元/吨,均价较上周持平。

 

  四氧化三钴


  本周四氧化三钴价格下跌。部分供应商下调报价预期,本周四氧化三钴价格小幅下跌。下游订单不及预期,采购意愿延迟,预计下周采购价格将进一步下行。本周SMM四氧化三钴当前价格为29.8-30.5万元/吨,均价较上周下滑0.15万元/吨。

 

  三元前驱体


  本周三元前驱体价格不变。成本方面,本周镍锰盐价格坚挺,钴盐价格小幅下行,叠加近期加工成本提高,前驱体总成本基本稳定。需求方面,国内外动力需求稳定,小动力市场需求仍增。价格方面,本周采购高峰已过,前驱体成交较少,价格相对平稳。本周SMM三元前驱体(523型)价格为12-12.4万元/吨,均价较上周持平。SMM三元前驱体(523单晶型)价格为12.6-13万元/吨,均价较上周持平。SMM三元前驱体(622型)价格为13.15-13.65万元/吨,均价较上周持平。SMM三元前驱体(811型)价格为14.1-14.7万元/吨,均价较上周持平。

 

  碳酸锂


  本周碳酸锂价格上涨。市场惜售情绪加重,报价跳涨明显,四川地区以长单为主,电碳价格稳步上行;青海地区目前仍有库存,厂家部分停止报价意欲挺价,报价上行至9.5-9.7万元/吨左右,两周上涨近1万元/吨,下游采购困难。江西地区冶炼厂停产检修至供应量小幅下滑,报价上涨。目前下游库存正处消耗期,预计成交价格仍有上行趋势。本周SMM电池级碳酸锂价格为9.4-9.7万元/吨,均价较上周上涨0.35万元/吨。SMM工业级碳酸锂价格为9.1-9.4万元/吨,均价较上周上涨0.35万元。

 

  氢氧化锂


  本周氢氧化锂价格小幅上涨。7月国内出口氢氧化锂订单环比增加16%,高镍主流电池厂需求因新车型销量不佳而出现减量,但暂未明显高镍厂采购需求。供应端部分冶炼厂仍处检修期,产量影响明显,报价部分跳涨至11.8-12.4万元/吨,预计价格仍将上行。本周SMM电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为10.9-11.2万元/吨,均价较上周上涨0.45万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂(微粉级)价格为11.7-12万元/吨,均价较上周上涨0.65万元/吨。SMM工业级氢氧化锂价格为10.1-10.3万元/吨,均价较上周上涨0.4万元/吨。

 

  钴酸锂


  本周钴酸锂价格持平。下游采购计划预计下周逐步增加,考虑数码3C需求不及预期,下游钴酸锂电池企业产品库存较多,钴酸锂成交价格将下跌。本周SMM4.4V钴酸锂价格为32-32.7万元/吨,均价较上周持平。

 

  三元材料


  本周三元材料价格上涨。成本方面,本周锂盐价格均上行,前驱体价格稳定,三元材料成本上涨。需求方面,近期电动工具市场对高镍需求持续增加,动力市场相对稳定。价格方面,原料成本已传导至三元材料企业,三元材料原料库存较低,价格逐步传导至下游。本周SMM三元材料(523型)价格为16.7-17.7万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元材料(622型)价格为18.2-19.1万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元材料(811型)价格21-22.1万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。

 

  磷酸铁锂


  本周磷酸铁锂价格持平。成本端,本周黄磷价格有所回落,不过磷酸及磷酸铁价格仍持续维持高位,行业库存依旧偏低,供应偏紧,叠加碳酸锂上行,磷酸铁锂价格成本持续抬升。需求端,下游动力端需求上行,小动力及储能需求暂时稳定。价格方面,近期部分厂家调高报价,但下游接受程度稍低,考虑到成本需求双双上行,预计后市仍有一定上行空间。本周SMM磷酸铁锂(动力型)价格为5.1-5.5万元/吨,均价较上周持平。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为4.6-4.95万元/吨,均价较上周持平。

 

  锰酸锂


  本周锰酸锂价格持平。成本端,近期锂盐,电解二氧化锰价格持续上行,锰酸锂成本抬升。需求端,3C数码方面需求仍在持续走弱,部分厂家订单不及预期,小动力需求暂时稳定。价格方面,当前原料成本上行已导致多数锰酸锂厂家的成本抬升,多数锰酸锂厂家报价有所上行,预计后市仍会随原料上行。本周SMM锰酸锂(容量型)价格为3.4-3.8万元/吨,均价较上周持平。SMM锰酸锂(动力型)价格为4.3-4.6万元/吨,均价较上周持平。

 

  负极材料


  本周负极材料市场行情无大幅变动,价格高位维稳。原料方面,上游石油焦厂近期多有检修影响出货量,价格小幅上涨,针状焦厂开工稳定,价格持稳;生产方面,由于新建产能还未投产,限电也未得到明显缓解,市场石墨化供给仍未获得足够补充,石墨化价格高位运行;供需方面,下游动力需求高涨下,主流负极材料厂开工高位,市场整体库存低位,供需偏紧的市场结构仍未缓解,整体价格依旧有上涨趋势。本周SMM人造石墨(高端)价格为7-7.5万元/吨,均价较上周持平。SMM人造石墨(中端)价格为6.1-6.6万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(高端)价格为5.1-6.3万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(中端)价格为3.3-4.3万元/吨,均价较上周持平。

 

  隔膜


  本周隔膜价格持稳。供需方面,受益全球新能源汽车市场的快速增长,隔膜需求保持高景气,一线厂商凭借“技术+规模+成本”优势,深度绑定国内外头部电池企业,承接订单维持高增长,并积极完善设备一体化布局以打破供应瓶颈;价格方面,PP/PE等原料价格受国际原油价格大幅波动影响,环比上周出现小幅上涨,叠加供需趋紧,对后市价格形成强力支撑。本周SMM湿法基膜(5μm)价格为2.5-3.3元/平方米,SMM湿法基膜(7μm)价格为1.8-2.2元/平方米, SMM湿法基膜(9μm)价格为1.2-1.5元/平方米,均价均较上周持平。SMM干法基膜(16μm)价格为0.9-1元/平方米,均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜(5μm+2μm)价格为3-3.8元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(7μm+2μm)价格为2.2-2.6元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(9μm+3μm)价格为1.8-2.5元/平方米,均价均较上周持平。

 

  电解液


  本周电解液价格上行。供需方面,近期下游电池及新能源汽车市场产销增量明显,屡破月度历史记录,带动对上游电解液需求,目前电解液市场产能逐渐爬坡,但短期内供应紧张局面难有缓解。随着VC价格上行,预计电解液后市仍将上行。本周SMM电解液(三元动力用)价格8.3-9.3万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM电解液(磷酸铁锂用)价格7.6-8.2万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM电解液(钴酸锂用)价格8.8-9.8万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM电解液(锰酸锂用)价格5.3-6.3万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。

 

  后市预测


  钴方面,市场需求持续低迷,交易零星。钴价呈缓步下跌趋势,主要原因为数码3C需求旺季不旺,叠加硫酸钴供应增加、库存紧张情况缓解。至8月底预期整体市场走弱持续,关注电池企业月底采购进程。


  锂方面,高镍车型销售不达预期,需求或将有所放缓,但供应端下半年增量较少,预计氢氧化锂价格上行依旧,速度放缓。电池及下游终端市场


2021年08月16日

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