大宗商品分析

   （一）原油

       本周，IEA发布月报，大幅下调21年H2原油需求，预计22年原油市场或将供过于求。供给端，IEA表示，7月全球石油供应增加170万桶/日至9670万桶/日，7月OPEC+减产执行率达到110%，并预测21年非OPEC石油供应将增加60万桶/日，22年则将增加170万桶/日，其中有60%的增幅来自美国。同时，IEA指出，OPEC+会议达成的增产协议将会需要较长的时间才能使市场恢复均衡，并且如果制裁持续阻碍伊朗的原油出口，到2021年底石油库存或将继续保持下降趋势。需求端，IEA数据显示，6月石油需求上升380万桶/日，而德尔塔病毒的快速蔓延影响了印尼和亚洲其他地区的需求，7月全球原油需求较6月下降12万桶/日。同时，IEA将2021年下半年原油需求预估下调超50万桶/日，预计21年全球石油需求将增加530万桶/日至9620万桶/日，22年则将较21年进一步增加320万桶/日。考虑到新冠疫情的持续蔓延，各国防疫限制阻碍了人员的流通与石油需求的复苏，22年原油市场或将出现供给过剩的局面。

       随着供给端的产量上升，全球油市供需偏紧的局面或将缓解，疫情蔓延给需求端带来不确定性，后续重点关注美国重返伊核协议谈判进展、新冠疫情发展态势以及疫苗研发及接种进展等。宏观层面来讲，疫情背景下，全球经济仍在持续复苏中，但最近公布的中美经济数据显示，经济有放缓的趋势，市场均表现出对未来能源需求的担忧。

   （二）天然气

       8月开始，国内液化天然气价格继续上冲涨。目前仍处淡季，而国内液价同比已经涨了一倍有余，下游需求跟进吃力，市场交投氛围逐步转淡，液厂销售存有一定压力，降价出货寻求利好。8月上旬原料气价格上浮，成本面依旧存有支撑，故而液价下行空间有限。

       后市观点：目前下游需求跟进吃力，市场交投氛围逐步转淡，液厂销售存有一定压力，降价出货寻求利好，预计短期内国内液化天然气市场仍有下行预期，但8月上旬原料气价格上浮，成本面支撑液价不易深跌。

   （三）煤炭（动力煤）

  动力煤

  本周产地动力煤价格稳中下行。鄂尔多斯地区增产稳步进行，陕西榆林区域部分煤矿因为超产、环保等问题暂停生产，受疫情管控叠加港口市场走弱影响，下游客户采购积极性放缓，观望情绪增加，拉运车辆有所减少，个别煤矿库存开始累积。电厂受政策和实际库存状态影响，进煤量有所增加；由于当前电厂仍处于用煤用电高峰期，日耗继续小幅上涨，整体存煤量稍有补充，可用天数较上周略降。

  焦煤

  本周炼焦煤市场稳中偏强运行。供应方面，焦煤释放量十分有限，环保检查、安全检查已经成为常态化操作压制产量；需求方面，下游需求依旧旺盛，重点关注后期焦化限产力度以及停产过手续是否严格执行。

   （四）钢材

  供应方面，本周整体供应小幅回升，其中长材环比增加5.14万吨，板材环比增产4.93万吨。回顾大面积减产原因主要在于伴随需求回落、钢价下跌、钢企利润收缩、自然灾害频发等多因素影响，国家政策性约束限产被市场接受，各地限产减产计划相继落地，五大品种钢材降至年内相对低位。临近8月中旬，受限产不放松、需求边际好转、降水灾害管控等利好因素影响，钢价探寻式上涨，钢企利润水平大幅恢复，当前高炉企业螺纹钢、热卷和中厚板的即时利润分别达到750元/吨、917元/吨和1115元/吨，进而刺激钢企复产积极性。但从去年供应趋势来看，2020年8月已经是下半年的高位水平，随后逐渐减产。因此不排除当前五大品种供应已为下半年的相对正常水平，后期具体增产幅度，还需看各地执行力度。

  需求方面，从宏观数据来看，地产销售部持续降温，房地产调控加码“堵漏”，汽车和挖掘机产销也不尽人意。似乎都在表示消费没有好转。但从目前库存变化来看，钢厂库存和市场库存同步下降，虽然幅度不大，用钢消费明朗之势未现，但是需求边际好转趋势大概率不会改变，从11日百年建筑网调研的国内500余家混凝土企业出货情况也可看出，超7成混凝土企业出货回暖，工地需求仍将持续释放，而板材消费则主要在出口强劲上得以有效支撑。从去年库存变化来看，自9月初就呈现明显去库，虽然国庆库存微增，但节后依然延续下降趋势直至年末。虽然今年政策加码限产颇多，但国内刚需预估尚有潜力，因此下半年去库幅度和消费力度尚可预期。

   （五）玻璃和水泥

      1. 玻璃

       本周厂家库存继续累积，虽然整体库存压力较小，但市场对于当前高价玻璃现货的调价预期明显增强，下游采购情绪趋于谨慎，湖北和华北部分地区厂家价格政策率先开始松动，华东市场的情绪受此影响，下游部分加工企业和贸易商观望情绪逐渐增加。产能方面，华北地区近期产能有一定增加，与上周价格座谈会加快已有产能加快点火复产精神相吻合。需求端仍有旺季需求预期支撑，因此需要持续关注去库情况和现货价格的变动情况。

       后市观点：震荡走弱。

      2. 水泥

       8月水泥旺季已经来临，下半年各地计划开工重大项目较多，水泥需求正在加速恢复中，短时间内，水泥市场行情以上涨为主。

   （六）甲醇

  供应端，国内供应压力趋增，存港口累库和进口增量预期。外盘新装置产能预计8月投放，进口趋增。

  需求端，烯烃8月上旬集中检。

  后市观点：预计短期仍以震荡，三季度基本面走弱下价格趋于下行。

   （七）PTA

  供给方面，三房巷120万吨/年装置即将重启，但由于逸盛新材料装置重启受阻，国内PTA装置开工虽有回升但幅度有限，整体料将继续维持在80%以下水平。

  需求方面，由于终端织造订单转弱且利润水平持续恶化，近期聚酯装置减停产计划增多，市场消息称四家聚酯大厂计划自下周开始减产20%，聚酯装置开工预计将有进一步下降，PTA需求表现趋弱。库存方面，虽然供给端回升幅度有限，但由于近期聚酯开工预计将有下降，PTA库存恐将结束去库状态小幅累计。

  成本方面，近期国际油市不确定因素较多，预计油价短期内还将继续以宽幅震荡运行为主。综合而言，短期来看，尽管供给端提升有限且华东部分地区现货货源紧张的情况还在延续，但越来越多的聚酯装置进入减停产状态令PTA需求下降，并且此前持续较长时间的PTA去库态势恐将被打破。

  后市观点，短期来看PTA供需局面仍未发生明显变化，原料成本仍是当前PTA价格波动的主导因素，预计近期PTA将跟随国际油价呈现宽幅震荡运行态势。

   （八）白糖

       2020/2021榨季我国食糖供需处于紧平衡格局，由平衡转向偏紧。库存消费比连续多年下降，目前库存消费比处于非常低的位置，由于进口征税保护政策取消，未来进口增加，预测未来年度库存略微增加，具体还要看实际进口情况，并非代表绝对利空。库存消费比略有增加，依然处于低位。

       后期预测：榨季结束，白糖库存高峰已过，目前进入去库存阶段，由于进口糖增加，短期数据库存是近五年同比最高位，预计短期内白糖价格或将以疲软震荡为主。

   （九）生猪

  本周国内外三元生猪价格整体继续稳中偏弱运行，周初均价15.35元/公斤，周末均价15.13元/公斤，下跌1.43%。

  进入8月中旬，局地运力偏紧不敌终端市场疲软需求，国内生猪市场再度进入供强需弱局面，猪价周初小幅回升后再度承压全面弱势下行。

  本周国内玉米价格持续回升，周内上涨0.16%，豆粕价格高位震荡前行，周内下跌0.34%，综合来看，养殖饲用成本仍处高位，猪价持续弱势，猪粮比持续走低，生猪养殖业亏损局面有所扩大。

  后市预测：市场供强需弱压力下，短期内猪价仍存一定回落空间。

   （十）豆粕

       由于进口大豆数量激增，豆粕库存持续百万吨一线，上涨主要靠外盘拉动，因此持续大涨动力不足。

       后市观点：供应宽松，饲料需求疲软，豆粕偏空运行。

   （十一）钴锂

  电池及下游终端市场

  当前动力电池市场需求旺盛依旧，7月动力电池共实现产出17.35Gwh，环比上涨14%，逐渐逼近20Gwh的关口，同时装机量也达到11.29Gwh，环涨1.7%，从总量上而言，两项数据均打破月度历史纪录 ，目前国内新能源汽车及锂电行业景气程度仍高，动力电池头部企业产能逐渐爬坡，订单增长较快，时间逐渐进入新能源汽车销售旺季，预计后市仍有上行空间。

  电解钴及钴中间品

  本周电解钴现货价格下跌。电解钴与硫酸钴价差增加，生产企业继续延缓电解钴复产计划、或继续做硫酸钴产品。本周钴中间品价格持平。尽管舟山港、部分船运等存在确诊新冠病例，但目前企业可转运至其他港口，情况暂时可控，但不排除港口出现拥堵情况，影响原料进口并增加原料成本，价格上涨。本周SMM电解钴价格为35-37.5万元/吨，均价较上周下滑1.2万元/吨。SMM钴中间品价格为20.8-21.4美金/磅，均价较上周持平。

  钴盐及镍盐

  本周钴盐价格下跌。下游企业采购计划出现，部分回收料企业硫酸钴7.5万元/吨成交，主流企业价格弱稳；下游需求低迷，氯化钴询单寡淡。本周镍盐价格持平。周内镍价大幅波动，但电池级硫酸镍价格仍维持上周区间，较上周五持平。电池级硫酸镍现货市场晶体仍较为紧张，上游报价依旧坚挺。本周SMM硫酸钴价格为7.7-8万元/吨，均价较上周下滑0.2万元/吨。SMM氯化钴当前价格为8.8-9.1万元/吨，均价较上周下滑0.2万元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为3.8-3.9万元/吨，均价较上周持平。

  四氧化三钴

  本周四氧化三钴价格下跌。部分供应商下调报价预期，本周四氧化三钴价格小幅下跌。下游订单不及预期，采购意愿延迟，预计下周采购价格将进一步下行。本周SMM四氧化三钴当前价格为29.8-30.5万元/吨，均价较上周下滑0.15万元/吨。

  三元前驱体

  本周三元前驱体价格不变。成本方面，本周镍锰盐价格坚挺，钴盐价格小幅下行，叠加近期加工成本提高，前驱体总成本基本稳定。需求方面，国内外动力需求稳定，小动力市场需求仍增。价格方面，本周采购高峰已过，前驱体成交较少，价格相对平稳。本周SMM三元前驱体（523型）价格为12-12.4万元/吨，均价较上周持平。SMM三元前驱体（523单晶型）价格为12.6-13万元/吨，均价较上周持平。SMM三元前驱体（622型）价格为13.15-13.65万元/吨，均价较上周持平。SMM三元前驱体（811型）价格为14.1-14.7万元/吨，均价较上周持平。

  碳酸锂

  本周碳酸锂价格上涨。市场惜售情绪加重，报价跳涨明显，四川地区以长单为主，电碳价格稳步上行；青海地区目前仍有库存，厂家部分停止报价意欲挺价，报价上行至9.5-9.7万元/吨左右，两周上涨近1万元/吨，下游采购困难。江西地区冶炼厂停产检修至供应量小幅下滑，报价上涨。目前下游库存正处消耗期，预计成交价格仍有上行趋势。本周SMM电池级碳酸锂价格为9.4-9.7万元/吨，均价较上周上涨0.35万元/吨。SMM工业级碳酸锂价格为9.1-9.4万元/吨，均价较上周上涨0.35万元。

  氢氧化锂

  本周氢氧化锂价格小幅上涨。7月国内出口氢氧化锂订单环比增加16%，高镍主流电池厂需求因新车型销量不佳而出现减量，但暂未明显高镍厂采购需求。供应端部分冶炼厂仍处检修期，产量影响明显，报价部分跳涨至11.8-12.4万元/吨，预计价格仍将上行。本周SMM电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为10.9-11.2万元/吨，均价较上周上涨0.45万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂（微粉级）价格为11.7-12万元/吨，均价较上周上涨0.65万元/吨。SMM工业级氢氧化锂价格为10.1-10.3万元/吨，均价较上周上涨0.4万元/吨。

  钴酸锂

  本周钴酸锂价格持平。下游采购计划预计下周逐步增加，考虑数码3C需求不及预期，下游钴酸锂电池企业产品库存较多，钴酸锂成交价格将下跌。本周SMM4.4V钴酸锂价格为32-32.7万元/吨，均价较上周持平。

  三元材料

  本周三元材料价格上涨。成本方面，本周锂盐价格均上行，前驱体价格稳定，三元材料成本上涨。需求方面，近期电动工具市场对高镍需求持续增加，动力市场相对稳定。价格方面，原料成本已传导至三元材料企业，三元材料原料库存较低，价格逐步传导至下游。本周SMM三元材料（523型）价格为16.7-17.7万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元材料（622型）价格为18.2-19.1万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元材料（811型）价格21-22.1万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。

  磷酸铁锂

  本周磷酸铁锂价格持平。成本端，本周黄磷价格有所回落，不过磷酸及磷酸铁价格仍持续维持高位，行业库存依旧偏低，供应偏紧，叠加碳酸锂上行，磷酸铁锂价格成本持续抬升。需求端，下游动力端需求上行，小动力及储能需求暂时稳定。价格方面，近期部分厂家调高报价，但下游接受程度稍低，考虑到成本需求双双上行，预计后市仍有一定上行空间。本周SMM磷酸铁锂（动力型）价格为5.1-5.5万元/吨，均价较上周持平。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为4.6-4.95万元/吨，均价较上周持平。

  锰酸锂

  本周锰酸锂价格持平。成本端，近期锂盐，电解二氧化锰价格持续上行，锰酸锂成本抬升。需求端，3C数码方面需求仍在持续走弱，部分厂家订单不及预期，小动力需求暂时稳定。价格方面，当前原料成本上行已导致多数锰酸锂厂家的成本抬升，多数锰酸锂厂家报价有所上行，预计后市仍会随原料上行。本周SMM锰酸锂（容量型）价格为3.4-3.8万元/吨，均价较上周持平。SMM锰酸锂（动力型）价格为4.3-4.6万元/吨，均价较上周持平。

  负极材料

  本周负极材料市场行情无大幅变动，价格高位维稳。原料方面，上游石油焦厂近期多有检修影响出货量，价格小幅上涨，针状焦厂开工稳定，价格持稳；生产方面，由于新建产能还未投产，限电也未得到明显缓解，市场石墨化供给仍未获得足够补充，石墨化价格高位运行；供需方面，下游动力需求高涨下，主流负极材料厂开工高位，市场整体库存低位，供需偏紧的市场结构仍未缓解，整体价格依旧有上涨趋势。本周SMM人造石墨（高端）价格为7-7.5万元/吨，均价较上周持平。SMM人造石墨（中端）价格为6.1-6.6万元/吨，均价较上周持平。SMM天然石墨（高端）价格为5.1-6.3万元/吨，均价较上周持平。SMM天然石墨（中端）价格为3.3-4.3万元/吨，均价较上周持平。

  隔膜

  本周隔膜价格持稳。供需方面，受益全球新能源汽车市场的快速增长，隔膜需求保持高景气，一线厂商凭借“技术+规模+成本”优势，深度绑定国内外头部电池企业，承接订单维持高增长，并积极完善设备一体化布局以打破供应瓶颈；价格方面，PP/PE等原料价格受国际原油价格大幅波动影响，环比上周出现小幅上涨，叠加供需趋紧，对后市价格形成强力支撑。本周SMM湿法基膜（5μm）价格为2.5-3.3元/平方米，SMM湿法基膜（7μm）价格为1.8-2.2元/平方米， SMM湿法基膜（9μm）价格为1.2-1.5元/平方米，均价均较上周持平。SMM干法基膜（16μm）价格为0.9-1元/平方米，均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜（5μm+2μm）价格为3-3.8元/平方米，SMM湿法涂覆基膜（7μm+2μm）价格为2.2-2.6元/平方米，SMM湿法涂覆基膜（9μm+3μm）价格为1.8-2.5元/平方米，均价均较上周持平。

  电解液

  本周电解液价格上行。供需方面，近期下游电池及新能源汽车市场产销增量明显，屡破月度历史记录，带动对上游电解液需求，目前电解液市场产能逐渐爬坡，但短期内供应紧张局面难有缓解。随着VC价格上行，预计电解液后市仍将上行。本周SMM电解液（三元动力用）价格8.3-9.3万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM电解液（磷酸铁锂用）价格7.6-8.2万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM电解液（钴酸锂用）价格8.8-9.8万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM电解液（锰酸锂用）价格5.3-6.3万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。

  后市预测

  钴方面，市场需求持续低迷，交易零星。钴价呈缓步下跌趋势，主要原因为数码3C需求旺季不旺，叠加硫酸钴供应增加、库存紧张情况缓解。至8月底预期整体市场走弱持续，关注电池企业月底采购进程。

  锂方面，高镍车型销售不达预期，需求或将有所放缓，但供应端下半年增量较少，预计氢氧化锂价格上行依旧，速度放缓。电池及下游终端市场