大宗商品分析

   （一）原油

       宏观层面来讲，疫情背景下，全球经济仍在持续复苏中，但最近公布的中美经济数据显示，经济有放缓的趋势，市场均表现出对未来能源需求的担忧。

       目前疫情仍是经济复苏动力的主要掣肘，德尔塔病毒的扩散传播，一些经济体和国家重启封锁限制措施，包括中国的一些地区也增加了防疫举措，这无疑对燃料需求造成进一步打压。

  与此同时，在原油需求前景一片迷茫之际，以沙特和俄罗斯为首的产油国开始了增产，据悉石油输出国组织及其盟友(OPEC+)7月显著加大了石油产量。供应增加和需求放缓叠加影响下，油价跌幅进一步加深。

  另外，从最近公布的库存数据来看，美国至7月30日当周API原油库存录得减少87.9万桶，降幅远低于预期的减少140万桶，前值为减少427.8万桶。由此可见，北美行驶旺季后劲不足，需求有进一步放缓的迹象。

  后市观点：近期油价仍处于偏空的市场氛围中，产油国增产带来的供应过剩担忧情绪挥之不去，最近一次部长级会议也在9月1日，在此之前，市场供应仍表现利空。另外，德尔塔病毒给全球经济造成的威胁短期内也难以接触，因此预计，近期油价很难有太好表现。

   （二）天然气

  初入8月，国内液化天然气价格继续上冲，而8月3日，连涨模式中断，单日价格跌幅为7.3%，内蒙，陕西，山西，宁夏等多地降价，部分液厂有二次调价，价格快速跌回5000元/吨以下，市场大面积飘绿，而进口气相比之下波动不多，继续小涨。目前仍处淡季，而国内液价同比已经涨了一倍有余，下游需求跟进吃力，市场交投氛围逐步转淡，液厂销售存有一定压力，降价出货寻求利好。8月上旬原料气价格上浮，成本面依旧存有支撑，故而液价下行空间有限。 目前内蒙地区4980-5650元/吨，陕西地区4840-5200元/吨，山西地区4920-5500元/吨，宁夏地区5100-5120元/吨，河南地区5000-5550元/吨，山东地区5750-5800元/吨，进口气价格大约在4400-5900元/吨，国内液价下行，进口气价格继续上调。

  后市观点：目前下游需求跟进吃力，市场交投氛围逐步转淡，液厂销售存有一定压力，降价出货寻求利好，预计短期内国内液化天然气市场仍有下行预期，但8月上旬原料气价格上浮，成本面支撑液价不易深跌。

   （三）煤炭（动力煤）

  动力煤

  本周动力煤市场价格略有分化，市场情绪开始转变。 产地方面，受疫情管控影响，公路运输稍有阻碍，目前国家增产增供措施频出，保障电煤供应，产量有所提升。陕西地区，煤炭价格持续上涨，陕西神木受疫情影响，少部分煤矿停止地销，市场供应趋紧，但停销在产煤矿库存开始累积。

  焦煤

  本周炼焦煤市场稳中偏强运行。供应方面，焦煤释放量十分有限，环保检查、安全检查已经成为常态化操作压制产量；需求方面，下游需求依旧旺盛，重点关注后期焦化限产力度以及停产过手续是否严格执行。

   （四）钢材

       供应方面，本周总体供应长降板增，区域分化相对明显，建材供应减量集中于华东、华南、华北和西南；板材增量集中于华北和华中。

       库存和消费方面，本周维持厂库增加，社库减少的趋势，主要原因在于受当前对未来向好的预期和疫情防控影响，钢厂出货节奏存在主动和被动性放缓现象，使得厂库资源外发量少于入库量。而市场库存因实际刚需改善，以及资源流入减少影响，只能以消化市场自备库存为主，因此社库下降。消费方面，长材因降水减退，季节性因素影响用钢因素减弱，用钢需求逐渐好转；而板材消费好转预期除终端按需采购作为支撑之外，还在于钢厂目前订单反馈情况较前期明显好转。

   （五）玻璃和水泥

      1. 玻璃

       综合来看，玻璃基本面长期来看比较清晰，在长期高利润下，供给增量有限，需求呈现较旺格局，且看不到突然性转变，供需预计依旧有较大缺口。后市看涨。

      2.水泥

      七月下旬，虽然受台风天气影响工地开工情况稍显不佳，但由于前期降幅较大，近期部分地区水泥厂家还是开始试探性调价上涨。部分地区受到限电及错峰生产政策影响，水泥库存下降较快，厂家上涨意愿较强，但落地还要看具体情况。8月水泥旺季即将到来，台风过后下游水泥需求可能会进入恢复期，以及基础设施建设仍是投资重点，各地项目陆续上马开工，水泥需求受此带动，行情上涨已经在望。

   （六）甲醇

  供应端，国内供应压力趋增，存港口累库和进口增量预期。外盘新装置产能预计8月投放，进口趋增。

  需求端，烯烃8月上旬集中检。

  后市观点：预计短期仍以震荡，三季度基本面走弱下价格趋于下行。

   （七）PTA

       供应端国内产量450万吨，进口0.5万吨，需求聚酯产量515万吨，其他领域消费19万吨，出口18吨预估，7月平衡表预计去库26万吨。

       后市观点，短期来看PTA供需局面仍未发生明显变化，原料成本仍是当前PTA价格波动的主导因素，预计近期PTA将跟随国际油价呈现宽幅震荡运行态势。

   （八）白糖

  2020/2021榨季我国食糖供需处于紧平衡格局，由平衡转向偏紧。库存消费比连续多年下降，目前库存消费比处于非常低的位置，由于进口征税保护政策取消，未来进口增加，预测未来年度库存略微增加，具体还要看实际进口情况，并非代表绝对利空。库存消费比略有增加，依然处于低位。

  后期预测：榨季结束，白糖库存高峰已过，目前进入去库存阶段，由于进口糖增加，短期数据库存是近五年同比最高位，预计短期内白糖价格或将以疲软震荡为主。

   （九）生猪

       进入8月，国内生猪市场整体延续供需博弈局面，猪价整体盘整后小幅震荡前行，受疫情因素影响，养殖户出栏变现意图增加，屠宰场顺势启动压价收购，国内猪价整体承压小幅下行。周末猪价小幅回落至15.35元/公斤，较周初下跌0.97%。

       后市预测：市场供强需弱压力下，短期内猪价仍存一定回落空间。

   （十）豆粕

       进入8月，豆粕开始还延续7月末的上涨行情，本周开始已经显现颓势，价格小幅回调。主要原因为终端需求疲软，原料进口大豆压力仍在。中国6月大豆进口1072.2万吨，较5月进口大豆量961万吨相比，增长11.6%。由于进口大豆数量激增，豆粕库存持续百万吨一线，上涨主要靠外盘拉动，因此持续大涨动力不足，陆续回调。

       后市观点：供应宽松，饲料需求疲软，利空仍在，豆粕偏空运行。

   （十一）钴锂

  电池及下游终端市场:

  近期电池端较为分化，近期下游部分低端3C数码端整体需求走弱持续，订单数量下滑，但原料端多种材料价格均大幅上升，抬升厂家制造成本，利润空间受到挤压，部分厂家停产减产时有发生，预计短期内该行情依旧持续。

  电解钴及钴中间品:

  本周电解钴现货价格下跌。贸易商出货意愿增加，电池材料需求不及预期，钴盐价格下滑，带动电解钴市场价格走弱。本周钴中间品价格上涨。受前期南非暴乱船运延迟影响，国内钴中间品现货紧张，供应商惜售报价上行。本周SMM电解钴价格为36.4-38.5万元/吨，均价较上周下滑0.5万元/吨。SMM钴中间品价格为20.8-21.4美金/磅，均价较上周上涨0.1美金/磅。

  钴盐及镍盐:

  本周钴盐价格下跌。下游采购进度一再延迟，部分废料制备钴盐供应商出现降价出货意愿。数码3C订单旺季不旺，市场看跌情绪增加。本周镍盐价格上涨。本周市场成交情况不多，现货紧缺仍未解决，当前自溶产线基本已经全线开满；受限于中间品原料紧缺及镍豆自溶产线产能瓶颈，在当前高需求下，现货无法满足需求，现货价格有继续推涨的趋势。本周SMM硫酸钴价格为7.9-8.2万元/吨，均价较上周下滑0.05万元/吨。SMM氯化钴当前价格为8.9-9.4万元/吨，均价较上周下滑0.05万元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为3.8-3.9万元/吨，均价较上周上涨0.02万元/吨。

  四氧化三钴:

  本周四氧化三钴价格持平。本周四氧化三钴厂商报价坚挺，整体数码3C订单减弱影响，预计四氧化三钴价格将出现回调。本周SMM四氧化三钴当前价格为29.8-30.8万元/吨，均价较上周持平。

  三元前驱体:

  本周三元前驱体价格上调。成本方面，本周镍盐及锰盐价格小幅上涨，钴盐价格小幅下行，叠加近期加工成本提高，前驱体总成本上涨。需求方面，动力需求较稳定，小动力及数码市场需求上涨。价格方面，受成本影响叠加需求驱动，本周前驱体报价继续上行，实际成交价也有上涨，预计后市采购量减少，价格趋于平稳。本周SMM三元前驱体（523型）价格为12-12.4万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元前驱体（523单晶型）价格为12.6-13万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元前驱体（622型）价格为13.15-13.65万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元前驱体（811型）价格为14.1-14.7万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。

  碳酸锂:

  本周碳酸锂价格上涨。市场惜售情绪加重，报价跳涨明显，四川地区以长单为主，电碳价格稳步上行；青海地区目前仍有库存，厂家部分停止报价意欲挺价，报价上行至9.5-9.7万元/吨左右，两周上涨近1万元/吨，下游采购困难。江西地区冶炼厂停产检修至供应量小幅下滑，报价上涨。目前下游库存正处消耗期，预计成交价格仍有上行趋势。本周SMM电池级碳酸锂价格为9-9.4万元/吨，均价较上周上涨0.3万元/吨。SMM工业级碳酸锂价格为8.8-9万元/吨，均价较上周上涨0.4万元。

  氢氧化锂:

  本周氢氧化锂价格小幅上涨。7月国内出口氢氧化锂订单环比增加16%，高镍主流电池厂需求因新车型销量不佳而出现减量，但暂未明显高镍厂采购需求。供应端部分冶炼厂仍处检修期，产量影响明显，报价部分跳涨至11.8-12.4万元/吨，预计价格仍将上行。本周SMM电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为10.5-10.7万元/吨，均价较上周上涨0.7万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂（微粉级）价格为11-11.4万元/吨，均价较上周上涨0.7万元/吨。SMM工业级氢氧化锂价格为9.7-9.9万元/吨，均价较上周上涨0.5万元/吨。

  钴酸锂:

  本周钴酸锂价格持平。本周钴酸锂报价坚挺，下游电芯厂采购进度延迟。钴酸锂订单不及预期，8月上旬预计市场博弈为主，将于8月下旬起成交量增加、价格下跌。本周SMM4.4V钴酸锂价格为32-32.7万元/吨，均价较上周持平。

  三元材料:

  本周三元材料价格上涨。成本方面，本周前驱体及锂价均上行，三元材料成本上涨。需求方面，近期消费及小动力市场对高镍需求持续增加，动力市场相对稳定。价格方面，原料成本已传导至三元材料企业，近期电池企业下游传导困难，对三元材料价格承压，三元材料价格小幅上行。本周SMM三元材料（523型）价格为16.6-17.6万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元材料（622型）价格为18.1-19万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM三元材料（811型）价格20.9-22万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。

  磷酸铁锂:

  本周磷酸铁锂价格上行。成本方面，本周碳酸锂磷酸铁价格持续上行，磷酸铁锂厂家库存消耗，多数补库，磷酸铁锂制造成本有所上行，市场看涨情绪浓厚，叠加市场整体铁锂库存偏低，后市预计价格将高位维稳。本周SMM磷酸铁锂（动力型）价格为5.1-5.5万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为4.6-4.95万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。

  锰酸锂:

  本周锰酸锂价格上涨。近期碳酸锂，电解二氧化锰价格上涨，锰酸锂价格随原料上行。部分下游3C数码中小型电池厂因近期原料端价格大幅上行，利润挤压严重，停产减产时有发生，锰酸锂需求有所减弱，预计后市仍将高位维稳。本周SMM锰酸锂（容量型）价格为3.4-3.8万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM锰酸锂（动力型）价格为4.3-4.6万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。

  负极材料:

  本周负极材料市场供给紧张加剧，叠加石墨化价格上调，负极材料价格上行。原料方面，本周原料价格以持稳为主，上游石油焦出货尚可，价格小幅下滑，针状焦价格仍高位持稳；生产方面，受近期地区限电影响如内蒙古、两广、云南等地，市场石墨化供给进一步缩减，石墨化市场价格已上涨至2-2.3万元/吨；供需方面，下游需求高涨下，主流负极材料厂开工高位，市场整体库存低位，因此负极材料成本上涨可逐渐向下游传导，负极材料价格上行。本周SMM人造石墨（高端）价格为7-7.5万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨。SMM人造石墨（中端）价格为6.1-6.6万元/吨，均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM天然石墨（高端）价格为5.1-6.3万元/吨，均价较上周持平。SMM天然石墨（中端）价格为3.3-4.3万元/吨，均价较上周持平。

  隔膜:

  本周隔膜价格稳定。供需方面，下游动力需求旺盛，对隔膜需求增量明显，一线厂商订单饱和，在新增产能释放前暂难缓解，市场延续供需紧平衡状态；价格方面，PP/PE价格指数较上周虽略降5%但仍居高位，目前隔膜涨价仅集中在小单，头部因规模效应凸显，利润空间较厚，承压能力强，大单价持稳。随着供给侧持续紧张，预计后市价格将小幅上调。本周SMM湿法基膜（5μm）价格为2.5-3.3元/平方米，SMM湿法基膜（7μm）价格为1.8-2.2元/平方米，SMM湿法基膜（9μm）价格为1.2-1.5元/平方米，均价均较上周持平。SMM干法基膜（16μm）价格为0.9-1元/平方米，均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜（5μm+2μm）价格为3-3.8元/平方米，SMM湿法涂覆基膜（7μm+2μm）价格为2.2-2.6元/平方米，SMM湿法涂覆基膜（9μm+3μm）价格为1.8-2.5元/平方米，均价均较上周持平。

  电解液:

  电解液价格本周价格上涨。目前电解液市场供应仍偏紧，多数头部厂家订单接满，下游动力市场需求高涨，叠加锂盐产能短缺状况持续，下游电池厂多与上游签订长单，提前预定产能，致其价格有所上行，带动电解液价格上涨，预计后市仍将上行。本周SMM电解液（三元动力用）价格8.2-9.2万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨。SMM电解液（磷酸铁锂用）价格7.5-8.1万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨。SMM电解液（钴酸锂用）价格8.7-9.7万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨。SMM电解液（锰酸锂用）价格5.2-6.2万元/吨，均价较上周上涨0.2万元/吨。

  后市预测:

  钴方面，数码3C需求旺季不旺，市场看跌情绪渐浓。部分锂电回收企业价格下调，电解钴及钴盐贸易商降价出货意愿亦增多。基于钴中间品高价成本，主流冶炼企业报价弱稳，预计钴价缓步下行。

  锂方面，市场受到预期炒作、合约刺激、矿价调涨及需求端产能投产等影响，报价上行明显。囤货情绪增加或将导致市场失衡，卖方市场影响力加重导致价格上行。