大宗商品分析2021年8月第一期
大宗商品分析
(一)原油
在上周一原油出现暴跌后,后半周盘面呈现V型反弹的走势,目前布油回到73美元/桶左右,WTI回到72美元/桶左右近期市场扰动较多,原油走势更多跟随宏观,关注周四凌晨FOMC会议基本面来看,供应端维稳,没有较大的变量。需求方面,从美国的数据来看,短期内不太会有更高的需求增速出现:汽柴的消已经回到19年的水平,并维持在高位区间,航煤预期的增量在下修,因美国防疫政策继续禁止英国等疫情发酵的欧洲国家的航班;目前对于需求的讨论,应将此前的预期心态转为对需求实际兑现的关注。
另外国内伊朗油的进口量又有上升的趋势,6月下旬以来进口量将近70万桶/天,买方暂不清楚。对应到实货市场来看,近期地采购的动作确有减少,ESPO等主要油种的升贴水也有回落,需要多加关注。
后市观点:市场短缺的格局未改,需求的恢复仍是支撑市场的主旋律
(二)天然气
7月国内液化天然气淡季行情持续走高,月内涨幅约30%,涨幅几乎是较去年同期水平翻了一倍,在传统消费淡季下表现抢眼。本月液价大涨主要受成本上涨,市场供应量减少,加之高温天气需求增量,同时进口气持续推涨提振,多重利好叠加,支撑国内LNG价格大幅拉涨,各地液价月内上涨千余元,重心大幅上移。现在国内各地液价已经涨至4500元/吨以上,山东、河南、新疆等地突破5千大关,剑指6千。近日,多地有大暴雨现象,影响部分地区物流,市场供应量继续减少,厂家库存无压,挺价推涨心理依旧,就目前局面来看,国内液化天然气市场易涨难跌。 目前内蒙地区4680-4900元/吨,陕西地区4750-5050元/吨,山西地区4850-4950元/吨,宁夏地区4780-4880元/吨,河南地区5000-5210元/吨,河北地区4950-5200元/吨,四川地区4600-5000元/吨,进口气价格大约在4500-5700元/吨,国内液价及进口气均有不同程度上调。
后市观点:进口气价格支撑强劲 国内液厂价格继续攀升
(三)煤炭(动力煤)
动力煤
本周动力煤市场价格继续偏强运行,天气因素导致运输受限。 产地方面,但受降雨影响,煤炭外运受到一定限制。目前煤矿供应持续偏紧,但采购需求旺盛,坑口价格不断小幅上涨。陕西地区,榆林地区停产煤矿较多尚未恢复,煤炭产量较低,政府取消限价机制后,区域内煤矿补涨现象普遍,价格涨幅较大。
焦煤
本周炼焦煤市场稳中偏强运行。本周主焦品种上涨150-250元不等,配焦煤种上调50-70元不等,山西地区主流矿竞拍价格上调95-650元不等,部分矿点仍有上涨预期。供应方面,焦煤释放量十分有限,环保检查、安全检查已经成为常态化操作压制产量;需求方面,下游需求依旧旺盛,重点关注后期焦化限产力度以及停产过手续是否严格执行。
(四)钢材
供应方面,以主要品种螺纹钢为例,供应受限产和限电影响压缩明显。截至本周,139口径螺纹钢供应与6月16日380万吨峰值相比,已经减少了51.13万吨。其中山东、河南、安徽、广西、江苏和河北6省为减产突出省份,累计减少38.14万吨(同样与6月16日相比),占比达到74.6%。从五大品种供应量来看,与6月16日供应峰值1114.52万吨比较,已经减少了107.68万吨,螺、线、热、冷、中分别占比47%、10%、27%、3%和12%。且从限产政策执行力度来看,7月中旬至月末或已是较为严格的周期了,部分企业已经计划八月复产,因此供应增量或在八月后才有体现。
库存和消费方面,继7月16日库存拐点后,本周五大品种总库存延续下降,但幅度略有收窄,主要原因在于华东、华南、华中和西南区域大范围降水天气以及南京疫情大爆发,都对运输情况有明显影响,因此在出货节奏会大幅放缓。但因限产强预期支持,投机情绪仍有凸显,因此省市内小范围的出货节奏并未完全停滞,整体仍然少有降库。从短期来看,当前仍然处于消费淡季,无论是长材还是板材用钢均处弱态,目前去库除市场实际刚需消化之外,主要还受钢厂入库资源量减少影响。因此在对下周供应仍有降产预期的前提下,总库存或进一步下降。
(五)玻璃和水泥
1.玻璃
综合来看,玻璃基本面长期来看比较清晰,在长期高利润下,供给增量有限,需求呈现较旺格局,且看不到突然性转变,供需预计依旧有较大缺口。后市看涨。
2.水泥
七月下旬,虽然受台风天气影响工地开工情况稍显不佳,但由于前期降幅较大,近期部分地区水泥厂家还是开始试探性调价上涨。部分地区受到限电及错峰生产政策影响,水泥库存下降较快,厂家上涨意愿较强,但落地还要看具体情况。8月水泥旺季即将到来,台风过后下游水泥需求可能会进入恢复期,以及基础设施建设仍是投资重点,各地项目陆续上马开工,水泥需求受此带动,行情上涨已经在望。
(六)甲醇
供应端,国内供应压力趋增,存港口累库和进口增量预期。外盘新装置产能预计8月投放,进口趋增。
需求端,烯烃7月中旬-8月上旬集中检。
后市观点:预计短期仍以震荡,三季度基本面走弱下价格趋于下行。
(七)PTA
PTA供需来看,供给端装置变动不大,新材料和福化降负;需求端聚酯开率继续回升,7月预估94%。
后市观点,短期来看PTA供需局面仍未发生明显变化,原料成本仍是当前PTA价格波动的主导因素,预计近期PTA将跟随国际油价呈现宽幅震荡运行态势。
(八)白糖
2020/2021榨季我国食糖供需处于紧平衡格局,由平衡转向偏紧。库存消费比连续多年下降,目前库存消费比处于非常低的位置,由于进口征税保护政策取消,未来进口增加,预测未来年度库存略微增加,具体还要看实际进口情况,并非代表绝对利空。库存消费比略有增加,依然处于低位。
后期预测:榨季结束,白糖库存高峰已过,目前进入去库存阶段,由于进口糖增加,短期数据库存是近五年同比最高位,预计短期内白糖价格或将以疲软震荡为主。
(九)生猪
7月中旬开始,存栏生猪陆续出栏变现,终端肉类市场需求持续低迷,国内生猪市场供强需弱问题再现,猪价再度承压下行。
生猪养殖饲用成本仍处高位,生猪养殖整体仍处于亏损局面,养殖户补栏热情持续下降,仔猪价格持续回落。
后市预测:市场供强需弱压力下,短期内猪价仍存一定回落空间。
(十)豆粕
7月中旬起,外盘美豆拉涨,终端豆粕饲料需求增加,豆粕行情重新回到上涨之势。天气炒作行情反复,美豆涨跌互现,加上进口大豆到港量增加,豆粕振荡上行。
后市展望
因豆粕库存压力下降,终端饲料需求好转,后市豆粕将走强。
(十一)钴锂
电池及下游终端市场
近期电池端总体延续了此前的走势,上游部分原料如三元材料,磷酸铁锂,电解液,负极等均有不同程度的上行,部分电池企业尤其是中小型电池厂,难以消化全部的原料涨幅,被迫上调价格,部分厂家已向下游发布涨价声明,预计后市电芯价格将上行。
电解钴及钴中间品
本周电解钴现货价格持稳。海外电解钴市场夏休交投清淡,价格稳定。国内电解钴供应商报价坚挺,出货意愿较低。本周钴中间品价格持平。6月进口钴原料7700金属吨,环比增加6%,国内6月钴原料仍有缺口。钴中间品现货报价零星,市场交易清淡。本周SMM电解钴价格为36.9-39万元/吨,均价较上周持平。SMM钴中间品价格为20.8-21.2美金/磅,均价较上周持平。
钴盐及镍盐
本周钴盐价格持平。本周钴盐成交量较少,下游钴盐库存较多,观望情绪较浓厚。硫酸钴8.3万元/吨以上极难成交,氯化钴9.5万元/吨以上几无询盘。本周硫酸镍价格上涨。本周镍盐价格上涨。当前下游前驱体高排产下对硫酸镍需求旺盛,然而晶体货源继续紧张,支撑报镍盐厂在高位报价。本周SMM硫酸钴价格为7.9-8.3万元/吨,均价较上周持平。SMM氯化钴当前价格为8.9万元/吨,均价较上周持平。SMM电池级硫酸镍价格为3.8-3.85万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。
四氧化三钴
本周四氧化三钴价格上涨。部分供应商倍率型订单成交价格上涨,报价31万元/吨。下游钴酸锂对掺杂高电压型号采购订单减少,整体四氧化三钴需求偏弱。本周SMM四氧化三钴当前价格为29.8-30.8万元/吨,均价较上周上涨0.3万元/吨。
三元前驱体
本周三元前驱体价格不变。成本方面,本周镍盐及锰盐价格小幅上涨,钴盐价格不变,前驱体成本小幅上调。需求方面,动力需求仍稳定,下游材料企业近期逐步开始采购。价格方面,受制镍盐价格影响,叠加前驱市场库存较紧,本周前驱体报价仍坚挺,市场成交量增多,成交价仍处于高位。本周SMM三元前驱体(523型)价格为11.9-12.3万元/吨,均价较上周持平。SMM三元前驱体(523单晶型)价格为12.5-12.9万元/吨,均价较上周持平。SMM三元前驱体(622型)价格为13.05-13.55万元/吨,均价较上周持平。SMM三元前驱体(811型)价格为14-14.6万元/吨,均价较上周持平。
碳酸锂
本周碳酸锂价格上涨。工碳方面,本周价格小幅上涨,青海及江西地区主流厂家报价跳涨至8.7-9万元/吨,且有惜售情况,下游部分企业于月底进行补库,但库存量较为充足,成交量较少。电碳方面,本周价格小幅上行,四川及江西主流厂家报价小幅上涨2000-3000元/吨,达到9-9.4万元/吨,月底三元材料厂逐渐采购补库,成交价格有所上行。本周SMM电池级碳酸锂价格为8.7-9.1万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM工业级碳酸锂价格为8.4-8.6万元/吨,均价较上周上涨0.15万元。
氢氧化锂
本周氢氧化锂价格小幅上涨。近期市场出现高价锁量的情况,成交价格相对极端。报价方面粗颗粒均在10万元/吨以上,整体供应紧缺趋势仍在,价格将持续上行。本周SMM电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为9.7-10.1万元/吨,均价较上周上涨0.15万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂(微粉级)价格为10.3-10.7万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM工业级氢氧化锂价格为9.2-9.4万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。
钴酸锂
本周钴酸锂价格上涨。部分高倍率型订单持稳,供应商报价上涨。据调研,下游主流电池企业基于2-3个月库存,8月对钴酸锂采购订单减少30%,钴酸锂需求低迷。本周SMM4.4V钴酸锂价格为32-32.7万元/吨,均价较上周上涨0.3万元/吨。
三元材料
本周三元材料价格不变。成本方面,本周前驱体价格坚挺,碳酸锂及氢氧化锂价格上行,三元材料成本上涨。需求方面,近期6系动力订单量继续增加,高镍订单略有减少,总需求量较为稳定。价格方面,原料成本虽已传导至三元材料企业,但考虑到电池企业近期压价严重,三元材料企业报价虽上调,实际成交价涨幅较小。本周SMM三元材料(523型)价格为16.5-17.5万元/吨,均均价较上周持平。SMM三元材料(622型)价格为18-18.9万元/吨,均价较上周持平。SMM三元材料(811型)价格20.8-21.9万元/吨,均价较上周持平。
磷酸铁锂
本周磷酸铁锂价格上行。原料端,自26日时云南多地再次开启限电,云南地区磷化工开工率,产量大幅下滑,带动磷酸价格上行。磷酸铁价格也随原料调涨,同时碳酸锂方面,近期上游囤货惜售,低价库存难采,多数铁锂厂商维持生产不得不高价采购,抬高成本,叠加部分下游需求有所增加,需求维持高位,预计下周铁锂厂也将会陆续调涨。本周SMM磷酸铁锂(动力型)价格为5-5.4万元/吨,均价较上周持平。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为4.5-4.85万元/吨,均价较上周持平。
锰酸锂
本周锰酸锂价格不变。近期碳酸锂与电解二氧化锰价格有所上行,其中碳酸锂方面,因上游囤货惜售,部分厂家表示8.4-8.5价格已经较难采购到现货碳酸锂,二氧化锰价格也已上行,挤占锰酸锂厂家利润空间,部分厂家上调价格,随着下游企业陆续补库锰酸锂材料,预计后市价格将会上行。本周SMM锰酸锂(容量型)价格为3.3-3.7万元/吨,均价较上周持平。SMM锰酸锂(动力型)价格为4.2-4.5万元/吨,均价较上周持平。
负极材料
本周锰酸锂价格不变本周负极材料市场整体供应依旧偏紧,叠加成本上涨压力,主流负极材料厂已上调报价10%-15%。原料端,国产石油焦及针状焦价格处于高位持稳阶段,进口针状焦方面由于部分海外焦厂停产检修及海运成本增加,价格继续推涨;生产端,市场石墨化产能仍紧缺,新建石墨化产能今年年内释放可能性较小,石墨化价格存上调预期;供需层面,负极材料市场整体依旧表现为下游动力市场需求旺盛,供需面相对偏紧,负极材料价格上涨向下游传导的动力偏大。本周SMM人造石墨(高端)价格为6.8-7.3万元/吨,均价较上周持平。SMM人造石墨(中端)价格为6-6.5万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(高端)价格为5.1-6.3万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(中端)价格为3.3-4.3万元/吨,均价较上周持平。
隔膜
本周隔膜价格不变。供需方面,国内市场整体维持紧平衡,一线隔膜厂湿法订单饱和,扩产虽稳步推进但或仍难满足不断超预期的动力需求,随着磷酸铁锂需求回潮,对干法隔膜的需求也有望进一步增加;价格方面,隔膜厂普遍反映近期海运费居高不下,PP/PE主材、PVDF等涂覆材料成本大幅上涨,预计后市价格将小幅上调。本周SMM湿法基膜(5μm)价格为2.5-3.3元/平方米,SMM湿法基膜(7μm)价格为1.8-2.2元/平方米, SMM湿法基膜(9μm)价格为1.2-1.5元/平方米,均价均较上周持平。SMM干法基膜(16μm)价格为0.9-1元/平方米,均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜(5μm+2μm)价格为3-3.8元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(7μm+2μm)价格为2.2-2.6元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(9μm+3μm)价格为1.8-2.5元/平方米,均价均较上周持平。
电解液
电解液价格本周价格持平。近期电解液市场总体并未发生太大的变化,各型号电解液价格仍在高位维持,目前原料端价格锂盐等材料价格对电解液形成强支撑,下游汽车端,小动力端需求未减,预计后市价格仍然易涨难跌。本周SMM电解液(三元动力用)价格8-9万元/吨,均价较上周持平。SMM电解液(磷酸铁锂用)价格7.3-7.9万元/吨,均价较上周持平。SMM电解液(钴酸锂用)价格8.5-9.5万元/吨,均价较上周持平。SMM电解液(锰酸锂用)价格5-6万元/吨,均价较上周持平。
后市预测
钴方面,本周市场交易清淡。数码3C市场受芯片及消费低迷影响,及主流数码电池企业库存较高,三季度采购低于预期。动力端需求商采购谨慎,观望情绪较多,成交零星。
锂方面,铁锂需求逐渐放量,碳酸锂市场未来国内盐湖体系增量有限,海外进口产品市占率将有所提高。