大宗商品分析




   (一)原油



  OPEC+会议悬而未决后,并没有看到阿联酋方面有任何“实质性”的增产行为,比如增加船货量等,因此至少在下一次的议之前,8月的产量将会维持。


  供应端尽管未来的变数较此前有所增加,但增产行为叠加船期至少会有1-2个月的实现期,在目前供应紧张、需求持续恢复的格局下,也就给到了原油近端维持强势的支撑。


  而需求端来看,近期市场又多了一些对于Delta变异毒株在欧洲、亚洲等地区蔓延的担忧情绪。疫情的反复对于原油需求影响的键是在于各国对于防疫政策的态度。若欧洲各国再次收紧封锁措施、禁止国际航班等,那么油品需求受挫会向上传导至原油的需求。


  库存的表现来看,美国库存持续去化,库存偏低情况下夏季旺季需求的兑现逻辑未改;国内近几个月的进口量保持稳定,而检季后,利润较好的情况下主营、地炼也都纷纷提负,库存因故减少,目前国内原油库存降至8.9亿桶以下。


  后市观点:短期油价震荡偏强




   (二)天然气



  进口气价格支撑强劲 国内液厂价格继续攀升


  本周国内液化天然气市场继续走高,周内涨幅近4%,同比超70%。周初,国内液化天然气价格较为平稳,部分液厂小幅调整,周中开始行情继续走高,内蒙,陕西,宁夏,山东等多地液价继续大面积调涨,最高价已涨至4750元/吨,可谓涨势如虹。7月下半月北方中石油直供液厂原料气价格为2.22-2.25元/方,较上期价格上浮,加之内蒙,山西,陕西等部分液厂检修,以及之限电政策影响,供应量有所减少,同时,高温天气以致用电量升高,需求面支撑力尚可,多重利好叠加,助力国内液化天然气市场淡季行情走高。 目前内蒙地区4080-4260元/吨,陕西地区4200-4500元/吨,山西地区4250-4410元/吨,宁夏地区4200-4350元/吨,河南地区4300-4510元/吨,河北地区4300-4500元/吨,四川地区4350-4530元/吨,进口气价格大约在4200-5000元/吨,国内液价及进口气均有不同程度上调。

 



   (三)煤炭(动力煤)



  动力煤


  本周动力煤市场整体稳中上涨,下游终端以长协拉运和刚需采购为主 产地方面,内蒙地区,鄂尔多斯地区煤矿按核定产能调节生产节奏,代表性矿区产销良好,多数煤矿需求活跃,保持无存煤状态;陕西地区,15日榆阳区郝家梁煤矿综采工作面发生顶板透水事故,造成5人被困,年核定产能120万吨/年;山西晋北地区矿区普遍产销良好,优质货源较少,多数矿区基本无库存焦煤


  本周炼焦煤市场呈现涨跌互现局面。主焦支撑依旧偏强,资源相对紧俏,多数矿点处于无库存状态,价格上调100-200元不等,配焦煤种承压走弱,下游前期库存相对充足。复产来看,多数矿点已基本恢复生产,但总体提量不及预期水平,下游对优质品种采购依旧积极,部分品种采购心态上相对谨慎。预计短期炼焦煤市场震荡浮动。




   (四)钢材



  供应方面。山西、河北、安徽等省前期减限产的企业本周逐渐恢复正常生产,但是山东限产开始落地执行,个别企业已有炉子停休,供应减量在本周有所体现。另外,本周虽有环保组入住江苏消息传出但在供应上未有显现。目前螺纹钢高炉和电炉即时利润均达到200-300元/吨左右,对于钢企来说,利润有扩张预期,因此生产积极性并不会有明显压制,后期仍有上升空间。


  库存方面,本周维持厂库前移趋势,五大品种钢厂库存环比减少24.31万吨,市场库存环比增加15.41,总库存环比下降8.9万吨。其中总库存在近6周首次迎来下降拐点,这不仅仅是投机需求的贡献,也说明实际用钢需求较前期也略有好转,但其中长材贡献率大概率比板材要高。


  需求方面,长材端消费存在向好预期。从混凝土数据可见,7月8日-7月14日期间,国内混凝土出货量出现转折呈上升趋势,混凝土平均产能利用率为18.94%,周环比上升1.1%,为近两个月的首轮增长,说明近期房建和市政项目可支撑螺纹钢向好的预期。板材端则表现偏弱。从汽车和挖掘机数据表现来看,6月份传统汽车产销分别完成194.3万辆和201.5万辆,环比分别下降4.8%和5.3%,同比分别下降16.5%和12.4%;6月挖掘机销量同环比均明显回落,主要是国内销量大幅下降21.9%。可见板材端刚需支撑动力略显不足。




   (五)玻璃和水泥



      1.玻璃


       当前玻璃处于淡季,下游对于价高的原片接受度较低,但玻璃厂继续挺价运行,现货依然连续提涨,在此基础下期货盘面也易涨难跌。玻璃厂今年采取挺价进入旺季的策略,虽然连续5周累库,但库存压力不大,沙河厂家、贸易商整体库存处于极低位置。随着传统销售旺季在7月下旬即将到来,生产企业采取挺价进入旺季的策略,等到传统消费旺季,终端市场需求环比增加,再进行价格的调整。


       后市观点:玻璃近期主要贸易商去库为主,厂家库存累积,缺乏继续向上驱动。


      2.水泥


       近期处于水泥年中传统淡季,受到雨水和高温的影响,水泥需求环比阶段性减弱,水泥下游建筑单位施工暂缓,部分搅拌站和水泥厂库存累积较快,厂家销量不佳,市场竞争逐步加大。水泥企业为了走量主导下调水泥报价,水泥行情呈持续下跌趋势。


       后市展望:接下来7月中下旬,随着天气好转,受降雨导致开工受限等不利影响因素有望逐渐消退,下游水泥需求可能会进入恢复期,以及基础设施建设仍是投资重点,各地项目陆续上马开工,水泥需求受此带动,水泥行情下滑的脚步可能趋于放缓。




   (六)甲醇



  国内供应方面,7月迎来检修高峰,截止7月14日开工率为68%,周环比下滑6个百分点。


  需求方面,下游需求整体偏弱。MTO开工率为82.9%,周环比下滑1.3个百分点;传统下游开工率小幅下滑至43%。


  库存方面,港口库存累库2万吨至69万吨;西北企业库存天数小幅回升至6.54天。


  后市观点:预计短期仍以震荡,三季度基本面走弱下价格趋于下行。

 



   (七)PTA



  近期PTA以及聚酯装置开工暂无明显变化,PTA供需两端暂且维持稳定;


  OPEC+减产协议仍存在一定不确定性,美国原油库存连续大幅下降但馏分油库存上升表明当前原油终端需求存在弱化迹象,短期内预计国际油价将宽幅震荡运行。


  后市观点,短期来看PTA供需局面仍未发生明显变化,虽然近期PTA加工差维持在近600元/吨附近水平,原料成本仍是当前PTA价格波动的主导因素,在OPEC+协议仍存在一定不确定性、原油终端需求似有弱化等因素影响下,预计近期PTA将跟随国际油价呈现宽幅震荡运行态势。




   (八)白糖



  2020/2021榨季我国食糖供需处于紧平衡格局,由平衡转向偏紧。库存消费比连续多年下降,目前库存消费比处于非常低的位置,由于进口征税保护政策取消,未来进口增加,预测未来年度库存略微增加,具体还要看实际进口情况,并非代表绝对利空。库存消费比略有增加,依然处于低位。


  后期预测:榨季结束,白糖库存高峰已过,目前进入去库存阶段,由于进口糖增加,短期数据库存是近五年同比最高位,预计短期内白糖价格或将以疲软震荡为主。




   (九)生猪



  本周国内外三元生猪价格小幅下行,周初均价16.08元/公斤,周末均价15.62元/公斤, 下跌2.86%。


  7月中旬开始,存栏生猪陆续出栏变现,终端肉类市场需求持续低迷,国内生猪市场供强需弱问题再现,猪价再度承压下行。


  本周国内玉米价格持续弱势,周内下跌0.26%,豆粕价格震荡上行,周内上涨1.47%,养殖饲用成本仍处高位,生猪养殖整体仍处于亏损局面,养殖户补栏热情持续下降,仔猪价格持续回落。


  后市预测:市场供强需弱压力下,短期内猪价仍存一定回落空间。

 



   (十)豆粕



       后市展望


       因为豆粕库存持续高位,终端饲料需求低迷,外盘美豆主要是天气因素的炒作,后市豆粕仍将宽幅振荡为主。




   (十一)钴锂



  电池及下游终端市场


  近期逐渐进入第三季度,因上半年动力电池及新能源汽车产销相较往年均大幅增长,6月更新能源汽车产销,电池产量等更是双双刷新月度历史记录,致使部分下游车企抬高对下半年排产预期,带动新一轮的备货以及采购需求。


  电解钴及钴中间品


  本周电解钴现货价格上涨。下游合金厂近期订单增加,对电解钴采购量增多,价格上涨。本周钴中间品价格上涨。南非暴乱或将影响钴中间品船期延迟2周左右,现货价格大幅上调。本周SMM电解钴价格为36.9-39万元/吨,均价较上周上涨0.9万元/吨。SMM钴中间品价格为20.2-20.6美金/磅,均价较上周上涨0.9万元/吨。


  钴盐及镍盐


  本周钴盐价格上涨。出于担心原料供应,钴盐惜售,报价企业减少。下游备货情绪下降,本周市场成交量较前期减少。本周电池级硫酸镍市场晶体价格自周初的3.55-3.65万元/吨上行至3.65-3.75万元/吨。虽然常规采购节点已过,市场询盘活跃度较上周下降。但价格持坚原因依然为晶体现货供不应求。目前大部分盐厂本月供应量均被预定,叠加本周镍价重心向上运行至14万元/吨附近,助推卖家对有限货源的挺价意愿,市场几乎难询低于3.7万元/吨的报价。本周SMM硫酸钴价格为7.9-8.3万元/吨,均价较上周上涨0.15万元/吨。SMM氯化钴当前价格为8.9-9.5万元/吨,均价较上周上涨0.22万元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为3.65-3.75万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。


  四氧化三钴


  本周四氧化三钴价格上涨。部分高倍率型号订单增加,供应商考虑三季度需求回暖,报价上涨至30万元/吨以上,成交量将逐步增加。本周SMM四氧化三钴当前价格为28.9-29.9万元/吨,均价较上周上涨1.4万元/吨。


  三元前驱体


  本周三元前驱体价格上涨。成本方面,本周钴镍盐价格均小幅上调,前驱体成本继续上行。需求方面,下游材料企业基本已采购完7月订单,由于下游未来预期不确定,近期未有提前备货的情况。价格方面,本周5系报价上涨至12.2-12.5,但市场成交零星,价格涨幅减弱。本周SMM三元前驱体(523型)价格为11.9-12.3万元/吨,均价较上周上涨0.2万元/吨。SMM三元前驱体(523单晶型)价格为12.5-12.9万元/吨,均价较上周上涨0.2万元/吨。SMM三元前驱体(622型)价格为13.05-13.55万元/吨,均价较上周上涨0.2万元/吨。SMM三元前驱体(811型)价格为14-14.6万元/吨,均价较上周持平上涨0.2万元/吨。


  碳酸锂


  本周碳酸锂价格持稳。青海及江西工、准电碳报价上涨,但成交零星。目前冶炼厂仍有少量库存,但相比4、5月得到明显改善。进入3季度,以铁锂客户为主的采购量开始增长以为下半年备库,预计市场价格或将于月底见涨。本周SMM电池级碳酸锂价格为8.6-8.9万元/吨,均价较上周持平。SMM工业级碳酸锂价格为8-8.4万元/吨,均价较上周持平。


  氢氧化锂


  本周氢氧化锂价格小幅上涨。7月主流大厂仍有年度检修情况,对现货市场供应减量,下游采购渐难。苛化厂产量有所提升,但尚无法解决燃眉之急,预计下周价格仍将上行。本周SMM电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为9.6-9.8万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂(微粉级)价格为10.1-10.5万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM工业级氢氧化锂价格为9-9.2万元/吨,均价较上周持平。


  钴酸锂


  本周钴酸锂价格上涨。考虑原料四氧化三钴价格大幅上涨,主流钴酸锂企业报价上调,部分倍率型订单增加,钴酸锂成交量将逐步提升。本周SMM4.4V钴酸锂价格为31.7-32.4万元/吨,均价较上周上涨0.7万元/吨。


  三元材料


  本周三元材料价格上涨。本周前驱体及氢氧化锂价格小幅上行,三元材料价格随之上调。目前市场5系低端数码产品价格基本在17万元/吨以下,下游客户较难传导至终端,市场成交较少。中高端产品以长单居多,近期补单行为较少,价格小幅上涨。本周SMM三元材料(523型)价格为16.5-17.5万元/吨,均价较上周上涨0.25万元/吨。SMM三元材料(622型)价格为18-18.9万元/吨,均价较上周上涨0.25万元/吨。SMM三元材料(811型)价格20.8-21.9万元/吨,均价较上周上涨0.25万元/吨。


  磷酸铁锂


  本周磷酸铁锂价格持平。磷酸铁锂方面近期原料端磷酸铁,碳酸锂价格均较为稳定,多数磷酸铁锂厂近期开启对三季度的补库备货,当前市场多数厂家7月订单接满,按需生产,价格稳定。本周SMM磷酸铁锂(动力型)价格为4.9-5.3万元/吨,均价较上周持平。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为4.4-4.75万元/吨,均价较上周持平。


  锰酸锂


  本周锰酸锂价格不变。近期部分大厂与中小型厂家产量端分化局面持续,锰酸锂厂家多数现货价采购碳酸锂,成本有所抬升,下游电池端询单有所增加,但普遍压价严重,锰酸锂价格滞涨。预计后市价格维稳。本周SMM锰酸锂(容量型)价格为3.3-3.7万元/吨,均价较上周持平。SMM锰酸锂(动力型)价格为4.2-4.5万元/吨,均价较上周持平。


  负极材料


  本周负极材料市场行情波动不大,价格高位维稳,部分订单存在上涨压力。原料端,国产焦类包括石油焦及针状焦价格自第一季度大幅上涨后仍处于高位持稳阶段,进口针状焦因需求增速高于供给增速,近期价格涨幅近40%;生产端,受内蒙地区限电影响,市场石墨化产能仍较紧缺,石墨化价格达1.9-2.2万元/吨,负极材料厂商生产成本进一步上涨;供需上,负极材料市场整体依旧表现为下游动力市场需求旺盛,而供给受石墨化产能限制增速受限,供需仍偏紧。本周SMM人造石墨(高端)价格为6.8-7.3万元/吨,均价较上周持平。SMM人造石墨(中端)价格为6-6.5万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(高端)价格为5.1-6.3万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(中端)价格为3.3-4.3万元/吨,均价较上周持平。


  隔膜


  本周隔膜价格不变。供需方面,受下游需求拉升影响,隔膜需求保持高增速,细分龙头持续满产供应,扩产正顺利推进,已提前锁定优质设备,但不利于小厂发展,行业总产能扩产有限,供需将延续紧平衡状态;价格方面,供需持续紧张,供应商议价权稳步提升,或将驱动后市隔膜价格上涨。本周SMM湿法基膜(5μm)价格为2.5-3.3元/平方米,SMM湿法基膜(7μm)价格为1.8-2.2元/平方米, SMM湿法基膜(9μm)价格为1.2-1.5元/平方米,均价均较上周持平。SMM干法基膜(16μm)价格为0.9-1元/平方米,均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜(5μm+2μm)价格为3-3.8元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(7μm+2μm)价格为2.2-2.6元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(9μm+3μm)价格为1.8-2.5元/平方米,均价均较上周持平。


  电解液


  本周电解液价格持平。近期即将进入第三季度,下游部分电池厂进入备货周期,下游需求有所增加,询单增多,头部企业维持高产,考虑到原料端六氟磷酸锂价格仍处高位,且产能不足问题尚在,预计后市价格仍将上行。本周SMM电解液(三元动力用)价格8-9万元/吨,均价较上周持平。SMM电解液(磷酸铁锂用)价格7.3-7.9万元/吨,均价较上周持平。SMM电解液(钴酸锂用)价格8.5-9.5万元/吨,均价较上周持平。SMM电解液(锰酸锂用)价格5-6万元/吨,均价较上周持平。

 

  后市预测


  钴方面,南非暴乱引起市场对钴原料供给紧缺担心,部分钴盐企业停止对外报价。下游钴盐备货情绪下降,市场交易减少。国内钴原料紧张程度短期加剧,钴价看涨。


  锂方面,下半年碳酸锂需求将主要以铁锂需求带动为主,国内供应叠加海外进口量仍有小幅增长,预计碳酸锂价格将小幅上行。





2021年07月19日

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