大宗商品分析2021年6月第一期
大宗商品分析
(一)原油
利好因素支撑,原油价格走高。一方面,美国疫苗接种率上升而新增病例有所下降,美国成品油需求有所增加,欧美需求复苏的预期支撑国际油价;另外,主因石油输出国组织及其盟友(OPEC+)决定坚持逐步恢复供应计划,另外,美伊核谈判进展换缓慢,市场供应压力预期大幅缓解。截至周末,美国WTI原油期货市场主力合约结算价报68.81美元/桶,布伦特原油期货市场主力合约结算价报71.31美元/桶。
供给:OPEC+维持渐进式增产,对市场冲击较小,但伊核谈判进展顺利,美国大概率会重返伊核协议以及伊朗供给将进一步恢复,这对原油供应端造成一定压力;
需求:疫苗覆盖率较低导致疫情发展面临不确定性,部分国家疫情反复拖累石油需求恢复,尤其是航空业再度受挫并持续影响全球石油需求恢复的进度。
后市展望:二季度中后期原油市场预计仍会延续去库,但由于疫情再起以及伊朗供给的恢复,原油市场去库幅度较一季度会明显缩小。短期油价维持震荡。
(二)天然气
美国方面,天然气市场影响因素相对单一,气温的变化仍然占据主导作用,近期美国境内频繁出现东部等地将迎来高温的气象预报,业内对夏季的天然气发电制冷需求存在良好预期,美国天然气价格再次实现3美元/百万英热的突破。
中国情况来看,虽然亚洲现货到岸价格的高位运行和国内主要气源地原料气成本的上调都在带动LNG价格的上涨,但是当前季节国内整体消费需求有限,故国内LNG价格在小幅度范围内缓慢上行。
JKM期货方面,随着气温的上升,中、日、韩等许多亚洲国家持续体现出对现货的购买兴趣,JKM期货仍在受到高位现货价格和欧洲TTF价格的带动。长期来说,价格的强劲上涨还将出现在冬季等季节性需求高峰时期,届时亚洲普遍的供暖将极大提振JKM期货市场的气氛。
后市展望,供应方面,前期检修的液厂也在近日陆续开工生产,届时国内LNG供应的充裕力度将进一步加强;需求方面,当前国内处于天然气消费淡季,整体消费量处于相对低位,但华南部分地区近期气温偏高,发电等需求较为旺盛,这在一定程度上对LNG价格起到了支撑作用。其他方面,近日亚洲现货到岸价格接连实现突破,西北原料气价格也再次迎来上调,进口成本和国内生产成本的双双上涨提振了天然气市场的气氛,故据此预计后期LNG价格或在有限范围内延续小幅上行走势。
(三)煤炭(动力煤)
动力煤
本周动力煤市场整体趋稳,下游终端采购需求较为积极。 产地方面,主产区整体以稳为主,部分矿区稳中上涨10元/吨。陕西地区,各区域在产煤矿销售较好,大部分煤矿需排队装车拉煤,榆林周边煤场,安全环保及土地手续等检查不间断,装车耗时加长带动短途运费上涨;内蒙地区,月初新一轮煤管票据下发,上月底因票不足限产或停产的煤矿大多恢复生产
焦煤
炼焦煤市场稳中偏弱,部分配焦煤种订货积极性走弱。
进口冶金煤整体稳中趋强,国际市场高需求刺激下进口焦煤价格继续冲高,非澳进口焦煤市场当前价格高出市场预期但整体继续缓慢上周;蒙煤高位暂稳,蒙古口岸,本周策克口岸确认口岸暂停报关后逐步恢复,口岸资源仍旧相对紧张形势严峻。
(四)钢材
供应方面,从钢厂主动性倾向来看,由于一些钢厂部分品种目前已经出现亏损,Mysteel统计6月钢厂计划检修比例略有提升;从钢厂被动性倾向来看,目前虽然没有新的限产政策出台,但是6月开始会陆续执行“回头看”的相关计划。因此届时钢材供应会有所收缩,但是大面积减产预计不会发生。
需求方面,目前五大品种周消费均高于2020年均值水平,整体表现不差。但是品种分化情况将逐渐突出,呈现板强长弱趋势。主要是因为6月进入农忙和梅雨季节,室外作业会受到影响,因此长材需求略有收缩。而板材需求将在进出口上表现更加活跃,主要是在于海外供需缺口短期内仍难以缓解,国内外价差在国外宏观环境下有高位震荡预期,因此在一定程度上刺激了6月,甚至是整个二季度的钢材出口。
后市展望:供应短期内仍然偏紧,需求虽有品种分化预期但整体仍然向好,库存将伴随需求向好下周仍然保持降库趋势,但是端午节后可能会面临季节性累库。
(五)玻璃和水泥
1.玻璃
供给端:根据隆众资讯统计,国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计291条,其中在产255条,冷修停产36条,浮法产业企业开工率为87.69%,产能利用率为88.17%。
需求端:整体仍是高位运行。沙河下游加工企业订单一般;华东加工厂订单情况较乐观;广东深加工企业受限电影响,不同区域分别执行“开四停三”“开五停二”“开六停一”的错峰轮休,接单方面有所放缓。西南、西北地区下游深加工基于对后市的涨价预期,有囤货动作,保证当前订单交付顺畅。
后市展望:玻璃前期下跌受钢材价格影响较大,基本面需求仍好,价格偏强。
2.水泥
进入6月,受到高温和雨水较多的影响,水泥下游需求量季节性下滑,厂家出货量下降,库存较前期有所上升,市场竞争逐步加大。部分企业下调水泥报价,水泥行情呈持续下跌趋势。
后市展望:6月梅雨季节全面到来之际,建筑工地和基建受到的影响可能进一步加大,市场需求或将继续走弱,届时长三角地区熟料价格可能呈走低趋势。
(六)甲醇
周中受伊朗园区供应受限消息盘面冲高,甲醇09突破2690点,后随着消息逐步证实,盘面回落。
供给:
国外装置方面,开工率周环比提高3个百分点至73%。装置方面,委内瑞拉及伊朗短停装置于近日恢复。
国内供应方面,上周检修装置较多,截止5月27日开工率为76%,周环比下滑4个百分点。
需求:
MTO开工率为83%,周环比下滑4个百分点。延长二期、神华宁煤、神华新疆检修;传统下游开工率为46%。
后市展望:
上周受伊朗供应受限消息影响冲高回落,叠加港口库存大幅去库,港口现货走高。基本面来看,港口及内地持续分化:内地近两周逐步累库,供应压力开始慢慢兑现,价格也有所下调;港口方面,现实及预期进口量仍然偏少,库存难以有效积累,价格持稳。后续需关注内地压力增加后往港口传导情况及沿海MTO装置情况。
(七)PTA
供给端:6月增加逸盛宁波220万装置检修量7天,聚酯开工不变。
需求端:终端表现平淡,市场对未来订单有所预期,但织造端受限排影响开工或小幅下降,下游聚酯端多家短纤工厂集中减产,6月开工预计91%评估不变。
后市展望:供需去库格局下基本面仍然偏强,短期PTA加工费达到650+中性偏高,但基本面变动不大下原油整体维持偏强格局,短期PTA价格有望持续强势。
(八)白糖
本周初一级白糖均价为5623元/吨,周末一级白糖均价为5653元/吨,价格上涨0.53%,价格相比去年同期下跌2.14%。
国内方面,白糖替代果糖消费增多,利好国内糖去库存。糖厂糖新增工业库存将逐渐消耗,进口糖加工利润不佳。下榨季内蒙甜菜减产预期给予国内糖价支撑。短期来看,商品止跌反弹,郑糖受到商品整体走势影响前期回调,短期跟随原糖涨势和商品整体走势偏强。
外盘的通胀预期将一定程度上带动内盘上涨,消费恢复和外盘提振产生偏差,将对郑糖有一定的支撑作用。郑糖基本面较差,库存高位,但是外糖对内糖提振作用明显,加之利空出尽,郑糖有望震荡偏强。
巴西预期本榨季减产,欧洲、泰国本榨季确定减产,而印度产量本榨季跳涨,部分产区下榨季有较强的增产预期。供给端给予纽糖较为复杂的基本面,使纽糖盘面难以选择上下方向,维持震荡。
后市预测
随着气温的升高和疫情的影响消减,中国食糖消费恢复将提速。国外的通胀预期和纽糖维持高位也将从情绪上带动内盘。消费复苏和外盘的通胀预期下,糖价趋于上涨。
(九)生猪
本周国内外三元生猪价格持续弱势,周初均价17.55元/公斤,周末均价16.93元/公斤,下跌3.53%。
进入6月份,生猪市场供强需弱,下游屠宰场持续压价收购,养殖户抛售生猪变现意图增加,诸多利空压制下,国内生猪市场价格持续弱势下行,本周北方生猪价格整体跌势趋稳后震荡前行,南方多地猪价继续下跌,6月4日国内生猪均价下跌至16.93元/公斤,较1月1日大幅下跌51.79%。
本周国内玉米价格小幅回落,周内下跌0.10%,豆粕价格震荡前行,周内下跌0.07%,养殖饲用成本整体高位小幅回落,整体仍处较高水平,猪价持续下跌,生猪养殖业整体仍处亏局面,养殖户补栏热情大幅回落。
后市预测:诸多利空之下,短期内国内猪价回暖无望,整体将继续稳中偏弱运行。
(十)豆粕
USDA 公布 5 月供需报告,大豆旧作库存维持在 1.2 亿蒲不变。此次报告新加入了美豆新作的预估,报告预估美豆种植面积 8760万英亩,与 3 月底的种植意向报告一致,单产维持在 50.8 蒲/英亩。期末库存 1.4 亿蒲。
国内方面,5月大豆预计到 1086.17万吨;6月大豆预计到1151万吨,7 月预计1050万吨,8月预计850万吨。6月豆粕提货预计668.07万吨,较上次增加6.33万吨。6 月大豆压榨预计860.74万吨。同时上调7-9月豆粕提货。
后市展望:短期内豆粕偏向上涨。
后续需要关注两点:(1)6 月种植面积报告大概率将上调美豆种植面积,从而美豆新作的产量有进一步提高的可能,不过在目前偏低的大豆/玉米比价之下,大豆面积的调整可能颇为有限;(2)美国天气是否会有新的变化。
(十一)钴锂
电池及下游终端市场
据全球新能源汽车数据显示,4月新能源汽车销量相较3月环比下滑19.34%。其中车企销量普遍下滑,大众ID系列于欧洲放量,ID.4与ID.3分别销8543辆与5866辆,均进入全球车型销量前十,环涨57.10%与18.58%,帮助大众集团销量总体维稳,反超特斯拉排名第一。而特斯拉旗下双雄Model 3与Model Y遭遇滑铁卢,销量暴跌45.05%与48.99%,带动特斯拉集团本月总销量环比下滑46.47%,退居第二。比亚迪新车型上市逐渐起量,秦 PLUS DM-i等车型销量暴涨43%带动比亚迪逆势增长6.99%排名第四。
电解钴及钴中间品
本周电解钴现货价格持平。国内电解钴报价较前期坚挺上行,成交零星,市场看涨情绪渐浓。本周钴中间品价格持平。本周钴中间品询单增加,成交情况较少,价格弱稳。考虑国内钴中间品进口预期增量,价格或小幅下行。本周SMM电解钴价格为33.3-36万元/吨,均价较上周持平。SMM钴中间品价格为18.3-18.9美金/磅,均价较上周持平。
钴盐及镍盐
本周钴盐价格持平。市场询单增加,硫酸钴、氯化钴报价上调,成交暂时较少。部分供应商倾向于现金价成交,下游接受度较低,价格仍在博弈中。镍盐方面,未来镍价或将小幅反弹,叠加硫酸镍晶体紧缺,预计现货报价将有所上调,但成交清淡。本周SMM硫酸钴价格为7-7.3万元/吨,均价较上周持平。SMM氯化钴当前价格为8.1-8.4万元/吨,均价较上周持平。SMM电池级硫酸镍价格为3.35-3.45万元/吨,均价较上周上涨0.08万元/吨。
四氧化三钴
本周四氧化三钴价格持平。本周少许四氧化三钴成交,供应商厂内库存较多,部分企业降价出货。钴盐价格上调,将逐步影响四氧化三钴企业报价止跌。本周SMM四氧化三钴当前价格为26-26.7万元/吨,均价较上周持平。
三元前驱体
本周三元前驱体价格不变。本周镍盐价格小幅上调,钴盐价格有上涨趋势,前驱体成本长期承压,近期也有上调意愿。其中数码及小动力市场需求仍较弱,下游材料企业较难接受涨价,市场仍处于博弈阶段。此外随着动力需求增加,硫酸锰市场供应不足,导致部分前驱体企业原料供应不足,或导致前驱体产量减少。本周SMM三元前驱体(523型)价格为10.3-10.5万元/吨,均价较上周持平。SMM三元前驱体(523单晶型)价格为10.8-11万元/吨,均价较上周持平。SMM三元前驱体(622型)价格为11.25-11.55万元/吨,均价较上周持平。SMM三元前驱体(811型)价格为12.1-12.5万元/吨,均价较上周持平。
碳酸锂
本周碳酸锂价格下跌。四川、青海、江西等地均有成交,6月份新单价格小幅下跌;部分冶炼厂库存高筑,报价坚挺,但成交情况并不理想。青海地区企业报价挺价明显,江西地区部分低价出货,预计下周价格以坚挺为主本周SMM电池级碳酸锂价格为8.6-9万元/吨,均价较上周下滑0.1万元/吨。SMM工业级碳酸锂价格为8-8.4万元/吨,均价较上周下滑0.05万元/吨。
氢氧化锂
本周氢氧化锂价格小幅上涨,下游客户目前不分层级,对国内电氢询价均在9.3万吨以上,报价上调明显,但近期上游库存紧张,几无成交,因此价格上行速度较为缓慢,预计下周部分企业签单,成交价格或将逼近10万元/吨。本周SMM电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为9-9.3万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM工业级氢氧化锂价格为8.7-8.8万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。
钴酸锂
本周钴酸锂价格持平。市场钴酸锂零单成交零星,4-5月下游手机出货量减弱、芯片短缺需求减弱,钴酸锂市场订单持续低迷。本周SMM4.4V钴酸锂价格为30-31万元/吨,均价较上周持平。
三元材料
本周三元材料价格不变。本周前驱体价格不变,碳酸锂价格略有下调,不过对三元材料成本影响较小,三元材料价格仍较为稳定。下游高镍需求继续增加,5系常规产品占比减弱,预计后市随着氢氧化锂价格上涨,高镍三元材料价格也随之上调。本周SMM三元材料(523型)价格为14.35-15.05万元/吨,均价较上周持平。SMM三元材料(622型)价格为15.85-16.45万元/吨,均价较上周持平。SMM三元材料(811型)价格18.75-19.45万元/吨,均价较上周持平。
磷酸铁锂
本周磷酸铁锂正极材料持平。近期磷酸铁锂市场需求高涨的情况仍在持续,动力,小动力,储能端下游需求均无减弱迹象,供应偏紧状况依旧。上游材料端碳酸锂因产量及进口量增加,呈现明显的累库行情,价格下行,在一定程度上影响铁锂成本,不过考虑磷酸铁价格小幅上行,叠加传导仍需时间,铁锂价格预计未来仍然持稳。本周SMM磷酸铁锂(动力型)价格为4.8-5.2万元/吨,均价较上周持平。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为4.2-4.6万元/吨,均价较上周持平。
锰酸锂
本周锰酸锂厂家价格不变。近期锰酸锂市场整体需求走弱趋势持续,厂家减产或半停产的状况时有发生,市场整体成交清淡,当前原料端虽然碳酸锂小幅下行,不过多数锰酸锂厂家已经用完前期碳酸锂库存,当前使用的碳酸锂多数为近期采购,因此对锰酸锂成本及价格形成一定的支撑。预计短期内锰酸锂价格仍将在高位维稳。本周SMM锰酸锂(容量型)价格为3.3-3.7万元/吨,均价较上周持平。SMM锰酸锂(动力型)价格为4.2-4.5万元/吨,均价较上周持平。
负极材料
本周负极材料价格不变。本周针状焦及石油焦价格不变,下游动力需求持续旺盛。不过针状焦资源及石墨化问题目前仍困扰中小负极材料企业,可能会影响后市部分负极产量。本周SMM人造石墨(高端)价格为6.8-7.3万元/吨,均价较上周持平。SMM人造石墨(中端)价格为6-6.5万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(高端)价格为5.1-6.3万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(中端)价格为3.3-4.3万元/吨,均价较上周持平。
隔膜
本周隔膜价格持平。部分供应商考虑湿法涂覆基膜报价上调,但难度较大。头部企业产能不足,其他企业订单增加,产能利用率提升。近期消费类电池厂采购需求减弱,隔膜价格较难上调。本周SMM湿法基膜(5μm)价格为2.5-3.3元/平方米,SMM湿法基膜(7μm)价格为1.8-2.2元/平方米, SMM湿法基膜(9μm)价格为1.2-1.5元/平方米,均价均较上周持平。SMM干法基膜(16μm)价格为0.9-1元/平方米,均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜(5μm+2μm)价格为3-3.8元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(7μm+2μm)价格为2.2-2.6元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(9μm+3μm)价格为1.8-2.5元/平方米,均价均较上周持平。
电解液
电解液价格本周上涨,当前电解液产能总体稳定,下游需求较高,电池厂多以保证供应链为主,对电解液厂家少有压价。同时电解液主材六氟磷酸锂价格持续上行,带动电解液售价。预计后市电解液价格仍将上行。本周SMM电解液(三元动力用)价格6.5-7.5万元/吨,均价较上周上涨1万元/吨。SMM电解液(磷酸铁锂用)价格5.8-6.4万元/吨,均价较上周上涨1万元/吨。SMM电解液(钴酸锂用)价格7-8万元/吨,均价较上周上涨0.7万元/吨。SMM电解液(锰酸锂用)价格3.6-4.6万元/吨,均价较上周上涨0.7万元/吨。
后市预测
钴方面,下游询单增多,钴盐报价上调。市场看涨情绪增多,但考虑下游芯片短缺影响、消费类需求低迷,前驱体、材料企业采购进度依旧谨慎,价格上行缓慢。
锂方面,高镍需求上涨导致电池级氢氧化锂价格激增,碳酸锂、氢氧化锂价差渐宽,碳酸锂累库较为明显,但在苛化需求增长情况下,碳酸锂下降空间有限。