大宗商品分析




   (一)原油



       原油继续走高,创2020年3月份以来新高。从宏观层面上看,美国财政刺激措施逐步落地、美国经济持续向好以及全球疫情出现明显拐点提振投资者情绪,市场风险偏好持续回升,对油价形成明显支撑。从原油基本面上看,而沙特自愿在2、3月份额外多减产100万桶/日加剧供给端收缩,同时在疫情缓和下原油需求逐步复苏,原油供需平衡表持续改善,近期多家机构预计今年全球将出现供给紧张的局面。当前原油月差结构也在持续走强,欧美原油均呈现Back结构,且近月升水幅度在逐步加深,也反映出原油近端供需面偏紧。


       需求逐步恢复:1)近期来看美国、英国的日新增人数在快速下降,疫苗的接种速率自拜登上台以来有明显的加快,截至2月6日,美国已有超过9%的民众接种了疫苗,2/3月的接种进程仍维持乐观,疫苗带来的中长期需求的回升是持续的2)炼厂的开工逆季节性上升,一方面有备货需求,北海等地的买盘持续活跃;一方面汽柴的利润维持高位,出行指数环比略有增加,整体对原油的需求支撑较为明显。


       整体来看,宏观层面的乐观情绪以及原油近端基本面偏强支撑油价,短线盘面仍然易涨难跌。




   (二)天然气



       2月9日均价在3550.00元/吨,春节前下跌幅度在3.45%,整体较1月1日上涨1.72%。


       液化气市场春节前整体走势偏弱,国内各地区整体均处于下行趋势,但下跌幅度存一定差异。山东民用气市场价格节前下跌明显。进入2月后,虽然国际原油连续上涨,2月CP价格上涨,消息面给市场带来一定利好,市场在2日有小幅度上调,但涨势并未得以延续,3日再次进入下跌,并未跟随原油继续上调。


       再看LPG期货市场,2月上旬期货市场先跌后涨,对现货市场利好有限。2月9日,液化石油气期货合约2103开盘价3490,最高价3544,最低价3451,收盘价3510,前结算价3493,结算价3497,涨17,涨幅0.49%,成交量66696,持仓量27718,日增仓-4059。(报价单位:元/吨)


       假期后,下游存入市补货,需求有增长预期,且国际原油节前上涨给市场带来一定提振,山东民用气市场节后或有上涨可能,但长线来看,年后天气逐渐回稳,需求逐渐减少,价格或有下跌可能。




   (三)煤炭(动力煤)



       2月9日Wind数据显示:自2月7日起秦皇岛港、京唐港等主要港口恢复动力煤价格数据的发布,并补充完善了12月15日至12月31日的数据。数据显示,2月8日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500大卡动力煤价格分别为677元/吨、645元/吨、577元/吨和531元/吨,较2月7日分别下跌32元/吨、30元/吨、5元/吨和4元/吨;较12月31日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500大卡动力煤价格的836元/吨、795元/吨、731元/吨和656元/吨分别下跌159元/吨、150元/吨、154元/吨和125元/吨。


       在国内新冠肺炎疫情防控常态化、精准化,国民经济企稳向好并快速增长、煤炭供需格局趋于紧平衡的背景下,叠加1月份内蒙古自治区煤炭产量9532万吨,同比增长25%;1月份黄骅港煤炭吞吐量完成1982.77万吨,煤炭装船和卸车量均超历史同期最高纪录;煤炭进口大幅增长;煤炭增产、增运、保供能力大幅提升。秦皇岛港等主要港口恢复动力煤价格发布,动力煤价格持续创出新低,Q5500大卡大同优混8日又下跌32元/吨至645元/吨附近,较1月中旬最高点的1150元/吨下跌500余元/吨,动力煤价格将快速回归至蓝色价格区间;截至1月25日全国统调电厂煤炭库存1.2亿吨,可用天数15天;港口库存稳步4818万吨,比上年底下降169万吨;煤企库存低位平稳运行维持在5300万吨左右;2月3日六大电厂煤炭库存可用25.51天。今日动力煤主力合约ZC2105价格为小幅上涨。




   (四)钢材



       2月8日,国内钢材指数(Myspic)综合指数报163.01(绝对价格指数4630),较上一交易日上涨0.10%。其中,螺纹钢指数报173.62(绝对价格指数4388),较上一交易日持平。热卷指数报160.98(绝对价格指数4513),较上一交易日上涨0.46%。


       8日昌黎及唐山部分地区钢厂继续执行锁价政策,含税出厂3850元/吨。受期现市场带动,迁安地区钢坯出厂午后上调10元/吨报3860元/吨。下游成品材报稳运行, 随着厂商陆续放假,市场交投将逐步走低。截至目前,唐山三大仓储钢坯库存为68.84万吨,较昨日增0.54万吨,仓储库存将进入春节累库阶段。


       8日国内建筑钢材价格主流以稳为主,现主要城市螺纹钢均价4358元/吨,较上个交易日上涨1元/吨。黑色期货市场全线走强,不过现货市场成交几近为零。市场过节氛围浓厚、需求停滞,多数贸易商商户已经放假。到货方面,运输基本不受阻碍,市场已经进入加速累库状态,节前国内钢材市场价格或盘整趋强。




   (五)玻璃和水泥



      1.玻璃


       玻璃方面,春节期间各区域市场操作清淡,企业报盘变化不大,现货交投寥寥。全国浮法玻璃均价2046元/吨,环比基本持平。供应方面,节前海控三鑫550T/D光伏生产线点火。国内玻璃生产线在产251条,冷修停产37条,浮法产业企业开工率为87.15%。目前,虽然现货市场进入季节性淡季,但市场相对看好未来消费,盘面主力合约震荡偏强。预计春节后一段时间内,期现仍将难以共振,盘面上涨缺乏现货支撑,建议中性观望。


      2.水泥


       本周全国水泥市场延续下滑,水泥价格持续走低。本周内华东地区受春节工人返乡及低温影响,市场需求两不旺,水泥销量低迷,导致江西、福建地区水泥价格下滑,江苏地区同步走低,安徽、山东地区跟进回落;中南地区水泥市场以下滑为主,多数工地处于停工状态,市场需求走弱,两湖地区水泥价格下滑,广东、河南地区水泥价格同时回落;西南地区水泥市场价格大稳小动,本周内云南局部地区水泥价格下滑,其他地区进入传统淡季阶段,市场需求销量平平,项目施工工地开工率较低,市场需求明显疲态,水泥价格保持震荡偏弱运行;三北地区水泥市场稳中有降,河北部分地区价格走低,其他多数地区进入冬季错峰停窑,施工需求几乎已停滞,价格处于平稳过渡状态。


       近期水泥行情呈现下跌走势,多地价格已经有所下滑。春节假期即将到来,市场行情进入传统淡季,届时水泥需求下滑明显,价格方面还有继续下探趋势。南方地区受低温以及春节工人返乡影响,部分工地停工,市场需求开始回落;北方地区水泥市场同往年一样处于冬季停产阶段,水泥价格没有明显波动。初步预计,春节过后,市场水泥行情仍将是处于弱势下行的态势,预计中南地区价格将下滑 10-20 元/吨。




   (六)甲醇



       本周港口价格及盘面都有所反弹,主要还是原油上行叠加自身估值回调后的反弹。从基本面来看,供大于需是内地价格此轮下跌的根本原因,但节前排库叠加疫情导致运费上涨,产区让利排库的因素也不可忽视,因此节后随着运力恢复、上游库存低位而下游补库,价格可能有所反弹,但长期来看趋势还是向下的;港口方面,现实端是库存的去化,预期端是伊朗进口的回归,但需注意非伊装置的恢复情况。最后从盘面来看,59月差已经走到平水位置,市场对于59的强弱已有所反应,05向上反弹的空间可能相对有限。


       国外装置方面,上周四国外开工率为64%,周环比减少近2个百分点。装置方面,马来西亚Petronas1#67万吨/年、文莱BMC85万吨/年装置上周停车。国内供应方面,供应持续回升,上周开工率为76%,周环比增加3个百分点。




   (七)PTA



       PTA 高位整理,主力 TA2105 合约收于 4172,跌幅 0.24%。从现货市场来看,尽管原油上涨,但是现货市场买卖氛围清淡。2 月底货源报盘参考 2105 贴水 150 自提、递盘参考 2105 贴水 160 自提,现货成交预估 3000 吨。近期市场担心新装置投产压力,据悉虹港石化 250 万吨/年的 PTA 装置或在春节后投产,市场供应压力增加。随着新装置的投产,加上 2月份受春节假期影响,聚酯开工率季节性走弱,PTA 社会库存必定会呈现快速增加的趋势。但目前更应该关注库存结构,由于大量的货物被锁定在期货市场中,目前现货流动性偏紧,期货市场也在一定程度上缓和了新装置投产给行业带来的冲击。目前来看 PTA2105 合约压力不大,其绝对价格将跟随原油波动。当前原油市场供需偏紧,国际油价易涨难跌,PTA 操作上宜维持多头思路。




   (八)白糖



       国际食糖组织 ISO 预计,20/21 年度全球食糖短缺 350 万吨,大幅高于前一次预期的 72.4 万吨,ISO 预计 20/21 年度全球食糖产量 1.711 亿吨,低于此前预计的 1.735 万吨,其中泰国产量预估从870 万吨下调至 820 万吨,印度从 3150 万吨,下调至 3100 万吨,欧盟从 1680 万吨下调至 1630 万吨,预计 20/21 年度全球消费量为 1.746亿吨,略高于此前预计的 1.742 亿吨;


       海外供需:巴西 1 月出口糖 209.97 万吨,同比增加 30.44%,巴西 20/21榨季累计出口糖 3023 万吨,同比大增 83.51%;食糖贸易商嘉利高预计泰国 21/22 年度,甘蔗产量将增加 3000 万吨,达一亿吨,主因是预计今年 2-4 月泰国降水量比历史水平高出 20%,若此预计成真,将改变全球供给平衡;20/21 榨季,1 月末,印度 491 家糖厂开榨,同比增加 44家,累计产糖 1768 万吨,同比增加 25.39%;


       国内供需:国内同样受到疫情影响,砍蔗进度有所放慢。2020/2021 年榨季广西开榨糖厂 79 家,同比上榨季减少 3 家,全区共入榨甘蔗 3356万吨,同比增加 118 万吨;产混合糖 412.78 万吨,同比减少 2.02 万吨;产糖率 12.30%,同比减少 0.51%;累计销糖 147.06 万吨,同比减少 54.34 万吨;产销率 35.63%,同比减少 12.91%;工业库存 265.72 万吨,同比增加 52.32 万吨。白砂糖含税平均售价 5233 元/吨,同比减少 476 元/吨。

 


 

   (九)生猪



       生猪期价的大涨,一是市场对于年末价格的主流预期就在25元/公斤,在盘面上市大跌并持续围绕25000元/吨的价格波动后,市场上抄底的声音渐起。二是现货价格虽然持续下跌,但是从基差角度看,盘面依旧处于深度贴水状态,对于产业外的资金来说,做空基差也是一种选择。而最主要的原因还是近期市场上对于非洲猪瘟变异病毒的担心。市场上传闻的新型类非洲猪瘟病毒。非洲猪瘟(ASF)于2018年传入我国后已流行了2年有余,我国非洲猪瘟病毒(ASFV)毒株未曾出现较大变异。而市场推断是由于在疫苗研制过程中,造成了基因组的缺失,产生了新型的病毒,也就是目前大家口中简称的“疫苗毒”。


       目前市场上对于该病毒的潜伏期,传播途径等问题,基本是通过观察得出的结论,该病毒的影响时间周期和影响程度暂时很难有准确的量化。不过可以确认的是近期确实发生了相对于疫情,对于我国生猪的复养造成了一定干扰。从市场调研反馈来看,当前疫情主要发生在长江以北地区,如果复制非洲猪瘟的经验来看,年中南方省份雨水天气增多后,发生疫病的可能性较高。




   (十)豆粕



       美国农业部发布了 2 月份的月度供需报告。在 2 月供需报告中,美国农业部下调 2020/21 年度美豆年末库存预估至 1.2 亿蒲式耳,较 1月份报告中预估的 1.4 亿蒲式耳下调 2000 万蒲式耳。年末库存的下调主要是受到美豆出口预估上调 2000 万蒲式耳的推动,美国农业部并未调整美豆产量和压榨数据,同时维持了南美大豆产量预估数据不变。




   (十一)钴锂



       钴方面,国内电解钴期货带动现货报价上行,时至春节成交零星,前期价差出现,进口窗口打开订单增加、海外需求商采购量亦增加,带动海外价格上涨。物流影响国内钴原料库存紧缺,且成本增加,钴盐及四氧化三钴报价大幅上行,高价成交。市场逐步进入春节模式,报价询单减少,价格短期稳定,节后价格看涨。


       锂方面,近期下游采购接近停滞,整体市场趋于平稳,春节期间原料备货较为充足,预计节后将出现短时间集中采购,价格将有所上行。


       电池及下游终端


       因国外疫情反复,各国防控趋严,近段时间海运成本涨幅较大,部分疫情影响严重国家运费已涨20%以上,抬高外贸成本,部门船期推迟或取消,影响外贸需求。一些储能电池下游订单已经暂停执行,再开时间未定。不过在目前国内良好的需求下,整体影响仍在可控范围之内。同时,国内疫情致东三省电解液原料企业开工受到影响,整体供应偏紧,限制电池企业整体产量。


       电解钴及中间品


       本周电解钴现货价格上涨。海外价格大幅上行,价差开始出现;本周国内报价上行,少许成交,但时至春节,物流停运,预期下周现货成交零星。本周钴中间品价格上涨。港口停运,2月钴中间品库存预期较低,价格上行;时至春节,钴中间品现货报价减少,冶炼厂对原料询单意愿下降,极少成交。本周SMM电解钴价格为31-32.8万元/吨,均价较上周上涨1.05万元/吨。SMM钴中间品价格为15.5-16.7美金/磅,均价较上周上涨1.2美金/磅。


       钴盐和镍盐


       本周钴镍盐价格上涨。节后价格看涨,下游询单本周增加,实际采购量较少,硫酸钴7.7-7.8万元/吨少许成交;春节假期来临,市场逐步平静。部分需求商反馈春节假期后再考虑采购,追涨意愿下降,现货成交零星。本周SMM硫酸钴价格为7.5-7.8万元/吨,均价较上周上涨0.5万元/吨。SMM氯化钴当前价格为8.5-8.9万元/吨,均价较上周上涨0.55万元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为3.3-3.35万元/吨,均价较上周上涨0.05万元/吨。


       四氧化三钴


       本周四氧化三钴价格上涨。四氧化三钴报价大幅上调,供应商惜售,少许成交价格28.5-30万元/吨,下游询单减少,市场逐步进入春节假期模式。本周SMM四氧化三钴当前价格为27.8-28.8万元/吨,均价较上周上涨1.8万元/吨。


       三元前驱体


       本周三元前驱体价格上涨。近期钴盐价格继续大幅上涨,镍盐价格处于高位,下游大厂多锁定2、3月订单,中小厂以备完春节库存,市场成交清淡,仅报价随钴盐上涨。本周SMM三元前驱体(523型)价格为10.7-11.1万元/吨,均价较上周上涨0.15万元/吨。SMM三元前驱体(523单晶型)价格为11.2-11.4万元/吨,均价较上周上涨0.15万元/吨。SMM三元前驱体(622型)价格为11.5-11.7万元/吨,均价较上周上涨0.15万元/吨。SMM三元前驱体(811型)价格为12.4-12.6万元/吨,均价较上周上涨0.15万元/吨。 


       碳酸锂


       本周碳酸锂价格上涨。临近春节,部分省份冶炼厂已开始放假,物流本周停运,其中青海、上海等地物流基本暂停,四川江西等地仍有部分物流运送,但运费上涨明显。近期市场几无成交,预计下周价格持稳。本周SMM电池级碳酸锂价格为7-7.4万元/吨,均价较上周上涨0.15万元/吨。SMM工业级碳酸锂价格为6.9-7万元/吨,均价较上周上涨0.15万元/吨。


       氢氧化锂


       本周氢氧化锂价格持稳。本周氢氧化锂厂家正常生产,物流将影响部分送货,新签订单较少,价格持稳。春节期间几无成交,价格将继续持稳。了解到目前大多氢氧化锂出口海外,国内现货趋紧,预计价格将在年后进一步上行。本周SMM电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为5.6-5.9万元/吨,均价较上周持平。SMM工业级氢氧化锂价格为5.5-5.7万元/吨,均价较上周持平。


       钴酸锂


       本周钴酸锂价格上涨。电芯厂采购询单本周仍有,少许成交价格32万元/吨出现。钴酸锂供应商惜售,几无报价,市场逐步进入春节假期模式。本周SMM4.4V钴酸锂价格为27.7-29.5万元/吨,均价较上周上涨1.5万元/吨。


       三元材料


       本周三元材料价格上涨。本周前驱体及锂盐价格上涨,下游多已提前采购,部分电池企业有补单情况,目前5系三元材料报价上涨至15.5-16万元/吨,市场仅少量成交。6、8系产品市场询价较弱,基无成交,处于有价无市的状态。 本周SMM三元材料(523型)价格为14.1-15.2万元/吨,均价较上周上涨0.325万元/吨。SMM三元材料(622型)价格为15.7-16.5万元/吨,均价较上周上涨0.3万元/吨。SMM三元材料(811型)价格18.2-19.1万元/吨,均价较上周上涨0.2万元/吨。


       磷酸铁锂


       本周磷酸铁锂价格小幅上涨。动力市场方面,碳酸锂价格上涨,铁锂企业随之调涨,近期大厂动力型市场报价已在4.5万元/吨以上,中小厂报价多在4.2万元/吨以上。储能型产品报价多在3.6万元/吨以上,不过部分低端型产品仍有3.5万元/吨左右价格成交。本周SMM磷酸铁锂(动力型)价格为4-4.5万元/吨,均价较上周上涨0.15万元/吨。SMM磷酸铁锂(储能型)价格为3.6-4万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。


       锰酸锂


       本周锰酸锂价格小幅上涨。近期碳酸锂价格仍高,锰酸锂企业大多已停产检修,下游消费电池企业多已提前放假,部分大厂春节不放假仍有补单情况,市场仅少量成交,价格小幅调涨。本周SMM锰酸锂(容量型)价格为2.45-3.05万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。SMM锰酸锂(动力型)价格为3.55-3.8万元/吨,均价较上周上涨0.1万元/吨。


       负极材料


       本周负极材料价格不变。近期针状焦价格基本不变,接近春节物流已慢慢停运,下游电池企业多提前采购,市场基本无现货成交,价格稳定。本周SMM人造石墨(高端)价格为6.5-7万元/吨,均价较上周持平。SMM人造石墨(中端)价格为5.7-6.2万元/吨,均价较上周持平。SMM天然石墨(高端)价格为4.8-6万元/吨,SMM天然石墨(中端)价格为3-4万元/吨,均价均较上周持平。


       隔膜


       本周隔膜价格持平。隔膜企业报价零星,春节将至,成交减少。隔膜价格短期较难波动,长远看,规模效应及电芯厂降本需求,隔膜价格或下行。湿法涂覆基膜产能逐步扩建,替代逐步加速。本周SMM湿法基膜(5μm)价格为2.5-3.3元/平方米,SMM湿法基膜(7μm)价格为1.8-2.2元/平方米, SMM湿法基膜(9μm)价格为1.2-1.5元/平方米,均价均较上周持平。SMM干法基膜(16μm)价格为0.9-1元/平方米,均价较上周持平。SMM湿法涂覆基膜(5μm+2μm)价格为3-3.8元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(7μm+2μm)价格为2.2-2.6元/平方米,SMM湿法涂覆基膜(9μm+3μm)价格为1.8-2.5元/平方米,均价均较上周持平。


       电解液


       本周电解液价格不变。近期六氟磷酸锂及溶剂均有上涨,电解液企业报价上涨,由于下游电池企业已完成春节备货,部分大厂提前采购3月订单,预计节后电解液价格会随之上涨。本周SMM电解液(三元动力用)价格4.2-5.2万元/吨,均价较上周持平。SMM电解液(磷酸铁锂用)价格3.5-4.1万元/吨,均价较上周持平。SMM电解液(钴酸锂用)价格5.3-6.3万元/吨,均价较上周持平。SMM电解液(锰酸锂用)价格1.9-2.9万元/吨,均价较上周持平。


       后市预测


       钴方面,国内电解钴期货带动现货报价上行,时至春节成交零星,前期价差出现,进口窗口打开订单增加、海外需求商采购量亦增加,带动海外价格上涨。物流影响国内钴原料库存紧缺,且成本增加,钴盐及四氧化三钴报价大幅上行,高价成交。市场逐步进入春节模式,报价询单减少,价格短期稳定,节后价格看涨。


       锂方面,近期下游采购接近停滞,整体市场趋于平稳,春节期间原料备货较为充足,预计节后将出现短时间集中采购,价格将有所上行。




 


2021年02月18日

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