大宗商品分析

   （一）原油

       OPEC+延长减产协议预期升温，本周国际原油价格不断上行，带动下游汽柴油价格稳步上涨。本周国内汽油价格为5025元/吨，较上周汽油价格上涨2.71%。国内柴油价格为4967元/吨，较上周柴油价格上涨0.70%。

　　OPEC+6月6日将举行减产协商会议，市场释放原油生产国延长减产协议的利好预期，油价连续上涨。目前市场普遍认为在本周的会议上，OPEC+正在考虑将其970万桶/日的减产协议执行期延长至7月或8月。根据此前达成的协议，从今年7月开始到年底的减产规模将减少至770万桶/天。沙特、俄罗斯初步达成继续减产协议。原油价格上行，对成品油市场的支撑作用较为明显，且在原油看涨的态势下，中下游成品油采购、囤货意愿增加，进一步提振成品油市场价格。

　　近期国内天气转热，汽油消费旺盛，下游补货需求较为积极；柴油市场整体表现一般，高温天气限制了柴油市场需求，不过刚需行业对市场的支撑仍然较强。

　　目前炼厂油品利润率比较可观，4月中旬后常减压开工率达到70%的高位水平，近期常减压开工率达到75%。成品油市场供需量再度上扬。

　　生意社成品油分析师卢兴俊认为：虽然俄罗斯与沙特达成了延长减产一个月的协议，但是伊拉克和尼日利亚两个产油国减产情况不佳，市场担忧情绪加重，原油价格能否突破40美元/桶的国内成品油“地板价”仍存变数，预计下周国内成品油市场持稳为主。

   （二）天然气

       一、价格走势 　

       据生意社数据监测：5月28日液化天然气均价为2533.33元/吨，较上周四（21日）下跌5%，较5月初下跌13.14%，与去年同期相比下跌32.2%。 5月28日液化天然气商品指数为62.44，较昨日下降了0.41点，创下周期内的历史新低，较2017年12月25日最高点208.96点下降了70.12%。(注：周期指2012-09-01至今)

　　二、影响因素分析

　　据生意社数据监测，截止28日，国内液化天然气均价为2533.33元/吨，内蒙地区价格在2500元/吨附近，陕西地区价格在2600元/吨附近，四川地区在2800元/吨附近，山西地区价格在2700元/吨附近，新疆地区价格在2200-3000元/吨附近，各地液价均有不用程度跌幅，较之前相比跌势已缓，趋于平稳，局部地区由于前期降价排库效果尚可，有小幅上涨，但整体来看LNG行情依然弱势。

　　近日国内液化天然气跌势未止，连续下滑。21日，22日北京召开两会，部分地区工厂限产，停产，致工业用气量下降，同时货用车辆减少，加气站销量也随之下滑，价格连续走低，随着两会结束，需求有一定的提升，但消费淡季下，终端需求难有放量，其他地区表现亦不乐观，价格承压下行。受低价进口气冲击，液厂销售压力加大，需求淡季下，厂家库存偏高，不断降价刺激出货，同时5月20日原料气澄阶梯型下调，给了液厂一定的降价空间，但随着连续多日的下跌，液厂已无利润可言，出于成本考虑，跌势较之前所放缓，局部地区库存下降后试探性小涨，终难以带动行情。目前部分液厂开工负荷下调， 减轻库存压力，也有部分液厂有检修计划，然市场供大于求矛盾依旧存在，加之近期进口LNG船货到岸密集，价格连续下调，运输半径不断扩大，与国内LNG竞争激烈，终端用户多比价拿货，国内液厂出货情况一般，市场交投氛围偏弱。在需求端未有明显改观下，国内液化天然气市场处境艰难，短期内液价承压走低或成常态。

　　据生意社价格监测，2020年5月27日大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共11种，涨幅前3的商品分别为WTI原油(3.31%)、Brent原油(1.72%)、汽油(1.42%)。 环比下降的商品共有2种，跌幅前2的产品分别为二甲醚(-2.37%)、液化天然气(-1.04%)。 本日均涨跌幅为0.47%。

　　三、后市预测

　　生意社液化天然气分析师认为，当前正值消费淡季，气源充足，市场需求并无明显改善，终端接货乏力，供需关系难以短时间获得平衡，预计短期内国内液化天然气市场稳中下行。

   （三）煤炭

       据生意社监测，动力煤（港口）价格在543元/吨附近，单日涨幅3.77%。 5月24日动力煤商品指数为63.04，与昨日持平，较周期内最高点103.01点（2011-11-15）下降了38.80%，较2016年01月20日最低点44.70点上涨了41.03%。(注：周期指2011-09-01至今)

       近期动力煤价格表现强劲。总体来看在产区减产、大秦线检修、港口库存急剧下降，且进口限制愈发严格的背景下，沿海电厂煤炭日耗飙升，电厂库存，在高日耗的提振下，近期电厂继续维持去库存，从下游电厂，至5月22日，六大电厂日耗煤67.54万吨/天，周环比上升1.55 万吨/天。截至5月22日，秦皇岛港库存389.00万吨，周环比下降47.50万吨；截至5月22日，六大电厂库存总量为1416.00 吨，周环比下降55.55万吨。在去库速度较快，同时临近迎峰度夏补库窗口以及“买涨不买跌”的推动下，近期市场采购热情明显提高。此外进口限制愈发严格。1—4月煤炭进口量接近1.3亿吨，若按照年初市场上传闻的2.5亿吨进口配额计算，剩余进口配额不足50%，部分港口进口额度已经用尽，进口限制趋严。

       生意社分析师认为：国家统计局2020年1-4月份规模以上工业生产主要数据，4月份，全国原煤产量32212万吨，同比增长6.0%。1-4月份全国原煤产量115244万吨，同比增长1.3%。4月原煤产量3.22亿吨，虽然环比出现回落，但同比依然增长6%，经过供给侧结构性调整，伴随着优质产能释放，国内煤炭供应能力稳步增强。综合来看，动力煤价格短期或维持上涨行情，但长远看动力煤价格或回归理性。

   （四）钢材

       本周Myspic综合指数报137.89点，较上一周上涨1.40%。其中，长材指数报156.51点，较上一周上涨1.36%。本周建筑钢材市场价格明显上涨，全国25个主要市场螺纹HRB400（20mm）均价为3846元/吨，较上周上涨61元/吨。

       本周扁平材指数为120.07点，较上周上涨1.44%。其中，热卷价格指数较上周上涨1.43%，中厚板价格指数较上周上涨1.34%。本周全国热轧板卷市场价格上涨，全国24个主要市场4.75mm热轧均价3739元/吨，较上周价格上涨67元/吨。20mm中厚板市场价格走强，全国24个主要市场20mm普中板平均价格为3862元/吨，较上周价格上涨52元/吨。

       本周全国钢坯价格主流上行，截止6月5日，唐山钢坯价格出厂报3320元/吨，周比上调40元/吨。期货市场以及唐山限产消息带动涨价情绪，但周内限产不及预期以及高价接受度的降低致使现货市场交投转低迷。综合来看短期内钢坯价格不排除回落可能，但回落空间有限。

       5日国内建筑钢价格稳中小幅下跌，现主要城市螺纹钢均价3846元/吨，较上一交易日下跌14元/吨。今日期货价格明显下跌，特别是期螺跌近3600关口下，现货市场价格趋弱运行。从成交来看，前期价格持续拉涨后，市场对高价资源接受度明显降低，加之南方地区雨水天气的扰动，多数商家反馈今日市场投机性需求较为低迷，下游刚性需求亦有所转弱，整体成交继续放缓。产量方面，本周国内建筑钢材产量继续攀升，但整体增幅相对有限。从库存来看，钢厂与市场库存继续下降，短期市场库存压力较小。目前来看，随着成交的放缓以及期螺冲高回落，预计短期钢材价格或弱势调整运行。

   （五）玻璃和水泥

      1.  玻璃

       一、价格走势

       据生意社监测显示，本周玻璃整体来看小幅上调，周初玻璃均价为17.85元/平方米。

       周末均价为18.3元/平方米，周内价格上调，幅度为为1.01%。

　　二、行情分析

　　本周玻璃整体来看小幅上调。华北地区沙河方面，得益于前期产能的减少，目前企业的库存已经恢复到了正常的水平，本周市场走势要好于其他地区，市场成交价格也有一定幅度的上涨。华东地区下游加工企业开工率变化不大，企业订单的数量变化较小，厂家库存已经得到了有效的削减，市场成交价格有所上涨。华南、华中地区玻璃现货市场总体走势一般，生产企业报价有所上涨，市场情绪平稳。西南、西北、东北地区玻璃走势尚可，厂家报价小幅上涨。分厂家报价有所上涨，厂家库存压力依旧比较大。东北地区玻璃走势尚可，厂家报价上涨。

　　产能方面，中建材濮阳新建生产线400吨点火。近期冷修复产和新建生产线点火的意愿增加。沙河迎新搬迁线1200吨，湖南巨强一线400吨，山西神木瑞诚二线600吨等近期都有点火复产的计划。据行业协会数据显示，2020年6月5日玻璃产能利用率为66.45%；环比上周上涨0.06%，同比去年上涨-4.01%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为78.27%，环比上周上涨0.05%，同比去年上涨-5.86%。在产玻璃产能90342万重箱，环比上周增加240万重箱，同比去年增加-3678万重箱。2020年6月5日行业库存4994万重箱，环比上周增加-37万重箱，同比去年增加511万重箱。周末库存天数20.18天，环比上周增加-0.20天，同比增加2.77天。

　　原料纯碱方面，截止6月4日国内纯碱市场弱势整理，市场气氛清淡，华北地区，轻质纯碱现主流市场价格为1300-1450元/吨左右，重质纯碱主流市场价格1450-1600元/吨；华中地区，轻质纯碱现主流市场价格为1050-1150元/吨左右，重质纯碱主流市场价格1100-1200元/吨；华东地区，轻质纯碱现主流市场价格为1100-1250元/吨左右，重质纯碱主流市场价格1250-1350元/吨。整体来看，下游市场需求无明显改善，市场成交一般，预计短期内纯碱价格多弱势整理运行。

　　三、后市预测

　　据生意社预计，本周玻璃价格依然小幅上调，但调涨的步伐已经减慢，厂家多以涨促销为主。目前企业库存基本恢复正常，生产企业压力减轻，对市场价格的支撑作用明显。但近期冷修复产和新建生产线点火的意愿增加。下游加工企业和贸易商心态相对谨慎，刚需采购，基本以随进随用为主。短期来看，玻璃价格将趋于稳定。

       2.  水泥

       一、价格走势

　　据生意社监测显示，5月份，水泥厂家出货较好，库存下降较快，水泥市场需求向好，水泥价格总体呈上涨趋势，1日华东地区水泥价格为469.40元/吨，29日价格为480.80元/吨，涨幅为2.43%，当前价格同比去年下跌了1.03%。

　　二.行情分析

　　产品：

　　水泥价格进入5月后，水泥需求向好，库存普遍处于低位，总体来说水泥价格处于上行通道。

　　分地区来说，江苏地区，厂家出货销量走高。5月8-9日，江苏苏州、常州等地区主要企业通知地标水泥价格上调，涨幅在20-30元/吨。5月11日，江苏南通、扬州、泰州等地区主要企业通知水泥价格上调，涨幅在20元/吨。5月23日，江苏苏州、无锡等地区主要企业通知高标水泥价格上调，涨幅在30元/吨。

　　浙江地区，库存量低，5月10日，安徽合肥地区部分粉磨企业通知低标水泥价格上调，涨幅在20元/吨。5月23日，浙江杭州、绍兴等地区主要企业通知水泥价格上调，涨幅在20元/吨。

　　安徽地区，市场需求较好，5月7-9日，山东济宁地区主要企业通知高标水泥价格上调，涨幅在30元/吨。5月23-24日，安徽安庆地区主要企业通知水泥价格上调，涨幅在20元/吨。

　　山东地区，市场需求好转，5月7-9日，山东济宁地区主要企业通知高标水泥价格上调，涨幅在30元/吨。

　　上海地区，受周边江浙地区水泥价格上涨带动，5月2日，上海地区部分企业通知高标水泥价格上调，涨幅在20元/吨。5月22日，上海地区主要企业通知高标水泥价格上调，涨幅在15元/吨。

       5月初，各地正在加快推进重大项目的建设，在4月底，前期被积压的水泥需求集中释放，水泥库存基本被消化，后来政府已出台系列措施提振国内经济，加大基础设施投资，水泥需求持续向好，水泥库存消化较为理想，近期部分地区天气晴好，厂家为了提高盈利，水泥行情一直处于上行通道。

　　上游：本周19日日照钢铁再次将采购价上调50元/吨，开启了本月内的第二轮提价，本周除山东、山西地区收各自因素焦企开工降低以外，其他地区焦化企业利润尚可，开工率积极。山东地区受减压任务影响，多数焦企限产3至5成左右，其余的焦企也在计划限产，对后期供应有一定影响。山西地区除运城和孝义地区受限产和环保影响，供应量下降，其余地区开工暂稳，销售良好，库存较低。给予水泥价格支撑。下游：1—3月份，全国房地产开发投资21963亿元，同比下降7.7%，降幅比1—2月份收窄8.6个百分点。其中，住宅投资16015亿元，下降7.2%，降幅收窄8.8个百分点。房地产开发企业房屋施工面积717886万平方米，同比增长2.6%，增速比1—2月份回落0.3个百分点。其中，住宅施工面积504616万平方米，增长4.1%。房屋新开工面积28203万平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7个百分点。其中，住宅新开工面积20799万平方米，下降26.9%。房屋竣工面积15557万平方米，下降15.8%，降幅收窄7.1个百分点。其中，住宅竣工面积10928万平方米，下降16.2%。

　　三.后市预测

　　据生意社预计，近期两会政府报告提出增加国家铁路建设资本金1000亿元，推动基建的发展成为必然，利好水泥行情上行，故生意社水泥产品分析师认为，短时间内，水泥市场行情以上涨为主。

   （六）甲醇

       5月，国内甲醇市场行情反弹之后仍下行。根据生意社价格监测，月初国内甲醇市场均价为1657元/吨，月末国内甲醇市场价格为1620元/吨，月内跌幅2.26%，最大振幅6.36%，价格较去年同期同比下跌30.59%。

       5月国内甲醇市场呈现窄幅震荡趋势，中下旬内地市场再次触底。劳动节归来，受鲁南装置集中检修影响，上旬价格相对坚挺，不过随着宁夏宝丰新建甲醇装置投产及神华榆林重启时间推迟影响，市场开始走低，陕北、内蒙最低降至1300元/吨。随着买家抄底情绪凸显，甲醇价格止跌企稳反弹。港口波动有限，月内涨跌幅限于70元/吨以内。

       产业链方面，甲醛：本月国内甲醛市场先涨后跌。五一节后归来，上游甲醇主产区节后上调售价及高速公路恢复收费，运费适当走高。成本面不断攀升，在此钳制下甲醛企业跟涨运行。但下游终端需求不尽人意，持续萎靡不振，无力支撑甲醛的上涨。月中，石家庄地区发生事故，省内受安全检查管制，部分企业装置短暂降负后提升。接下来“两会”在京召开，全国各企业甲醛装置在保证安全生产的前提下，平稳有序开工。上游原料月下重心向下偏移，甲醛企业生产成本跟随降低，企业理论利润尚可。但下游木材板厂转型在即，市场对甲醛需求有限，导致 甲醛企业出货困难。

       醋酸：5月国内醋酸市场涨至高点后理性回调。月初五一假期期间，河南供方装置一氧化碳问题降负荷运行，市场现货供应量继续加紧。现货厂家顺势推涨报盘，带动市场成交价格继续小幅涨势。随后上海华谊50万吨醋酸装置因店里问题5月9日停车，加重市场供应紧张局面，推动醋酸价格高位坚挺。随后受到河北建滔醋酸备货供应不足，造成华北市场供应缺口影响下，当地供方继续调涨报盘，带动华北市场高位再涨，行情高位坚挺乐观。月中时段，塞拉尼斯醋酸装置恢复正常运行，缓解了市场供大于求的局面，醋酸市场高位坚挺。临近月底，醋酸市场开启了新一轮跌势。

       二甲醚： 5月份，国内二甲醚价格整体低位运行，月末二甲醚突破了历史低价。月初，国内假期影响，液化气企业多数选择排库以及原油价格下跌，均对于二甲醚出货带来利空，二甲醚价格持续下调，而此时原料甲醇价格偏高，导致部分二甲醚企业无利润，从而出现了部分企业装置检修的情况，市场供应的缓解带来价格的小幅拉涨，但好景不长，随着天气渐热，终端液化气进入传统淡季，消化缓慢，对于二甲醚市场带来利空影响，从而导致二甲醚价格持续下降。

       据生意社价格监测，2020年05月大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共47种，其中涨幅5%以上的商品共31种，占该板块被监测商品数的34.4%；涨幅前3的商品分别为乙烯(69.89%)、三氯甲烷(67.86%)、粗苯(24.52%)。环比下降的商品共有37种，跌幅在5%以上的商品共16种，占该板块被监测商品数的17.8%；跌幅前3的产品分别为R134a(-15.67%)、氯化钾(-15.14%)、丙烷(-11.97%)。本月均涨跌幅为3.66%。

       目前港口甲醇库存仍处高位，库容紧张局面凸显，在此背景下，国内甲醇市场难有打开上行通道，但在跌至部分商家心里价位的情况下，抄底情绪带动行情小幅向上反弹。生意社甲醇分析师预计，6月国内甲醇市场以震荡趋势为主，难有大幅波动。

   （七）PTA

       根据生意社价格监测显示，5月以来国内涤纶长丝市场行情呈震荡上行走势，各个规格的产品均有不同程度的上涨，其中涤纶FDY涨幅11.95%最为明显，其次是涤纶POY和涤纶FDY，涨幅分别为9.28%、5.16%。

　　成本端走势偏强，是提振本轮涤纶长丝市场价格重心进一步攀升的主要原因。原油市场5月份以来OPEC+正式投入减产进程，供需形势持续改善，油价上涨，截止5月26日，美国WTI原油期货主力合约结算价报34.35美元/桶，布伦特原油期货主力合约结算价报36.17美元/桶。PTA市场，随着利万聚酯70万吨、汉邦石化280万吨、上海金山石化40万吨装置陆续进入检修，开工负荷由月初的93%下调至87%附近。原油刺激、自身装置意外故障、检修等影响，使得价格整体保持上扬态势，截止27日市场均价在3583元/吨，涨幅为8.87%。在21日到达月内最高点3632元/吨后，交投气氛有所转淡，叠加装置炒作气氛降温，价格出现小幅回落。

　　其次，下游纺织市场5月份订单量较4月份环比有所改善，涤纶长丝库存有所下降，据统计，截止5月27日POY库存至15-22天附近，FDY库存至16-22天附近，而DTY库存则至24-34天左右。主要是由于，一方面，今年4月份开始的几波行情带动下，一部分织造企业改变了过去随买随用的购买策略，选择提前购买原料，还有一部分贸易商也选择了抄底囤货，涤纶长丝企业的库存压力得到一定程度的转嫁。另一方面，内需逐步恢复，走货好于前期，厂家积极性走高，织机开工率回升64%以上。同时部分海外国家宣布解封，外销也在悄然启动，询价逐渐增多。

　　生意社分析师夏婷认为，5月涤纶长丝市场行情整体进入上涨通道，主要还是受到原料市场的提振以及下游需求面好转影响。但值得注意的是目前原料PTA高负荷、高库存问题并未根本解决，市场的持续性上涨依然承压。具体分析来看，国内PTA开工负荷依然维持高位，进入6月份重启与检修并存，中泰、逸盛、仪征装置有检修计划，但由于上游PX环节疲弱，不断让利，5月以来PTA加工费在700-800元/吨之间波动，这样的加工费水平在当前产能过剩的阶段中，无疑是偏高的。在高加工费的情况下，不排除推迟的可能性。库存方面，供需矛盾仍较突出，维持累库预期，现社会库存仍维持在350万吨以上，压力犹存，因此对PTA价格形成一定压制。

　　下游终端虽然需求端有所改善，但进入五月中旬之后，订单数量开始快速减少，市场进入传统意义上的淡季。订单表现不稳定，对原料采购保持谨慎为主，若后续订单不能及时跟进，6月份后期不排除织机负荷再度下调可能性，实质性回暖还需观察。同时，从纺织出口来看，与去年同比仍有较大差距，海关数据显示，1-4月，我国纺织品服装累计出口额为666.26亿美元，同比下降12.06%，其中纺织品累计出口额为373.115亿美元，同比增长2.90%；服装累计出口额为293.089亿美元，同比下降22.33%。这主要是由于4月份，纺织品中的防疫用品出口额暴增，拉动了整体纺织品出口额的增加；而服装出口额却进一步下滑。

　　综上所述，上下游市场利空因素犹存，预计6月份涤纶长丝这波涨势将会告一段落。

   （八）白糖

　　据生意社监测：本周初一级白糖均价为5770元/吨，本周末一级白糖均价为5776元/吨，价格上涨0.12%。

　　市场分析

　　白糖：

　　2019/20榨季截至4月15日，累计产糖量为2478万吨，同比下降20.5%；剩余139家糖厂仍在压榨，同比减少33家。2019/20榨季泰国甘蔗压榨量为7500万吨，其中有约3800万吨为新鲜甘蔗。泰国2019/20榨季以10%糖分为基础的甘蔗价格为750泰铢/吨，糖分每增减1%，价格则增减45泰铢，而该国2019/20榨季甘蔗平均价格为766泰铢/吨。预计泰国2020/21榨季甘蔗产量将同比下降约20%。

　　全国累计产糖2646.5万吨，同比减少18.87%。北方邦累计产糖1222.8万吨，高于上榨季同期的1168万吨，119家糖厂中剩余46家未收榨，未收榨糖厂同比增加18家。

　　2019/20榨季截至4月15日，累计产糖量为2478万吨，同比下降20.5%；剩余139家糖厂仍在压榨，同比减少33家。由于国际糖价下跌及食糖销售量减半，印度糖厂目前有1600亿卢比蔗款未兑付，其中拖欠蔗款最高的是北方邦，其次是卡拉塔克邦，马哈拉施特拉邦糖厂已兑付90%蔗款。截止目前四大产区共有9家糖厂开榨，环比减少4家，去年同期已经收榨。

　　目前仅剩云南部分糖厂仍在压榨。国内2019/20榨季在11月10日拉开帷幕，开榨迄今全国四大产区共压榨糖料8991.89万吨，较去年同期降低844.28万吨，降幅为8.56%；产糖1045.126万吨，较去年同期降低36.22万吨，降幅为3.47%。其中南方甘蔗糖累计产量为912.065万吨，较去年同期降低50.39万吨，降幅为5.5%；北方甜菜糖累计产量为133.601万吨，增加11.89万吨，增幅为9.81%。

　　广西食糖销量同比减少了16万吨，可能会完全抵消其他地区销量增幅。随着中小学校陆续复课，食糖消费有望进一步恢复，糖厂工业库存大概率继续低于近年来同期水平。虽然配额外进口糖关税税率下调，但目前进口利润与特别保障措施取消之前的最高值时期接近，对扩大外糖进口有刺激作用。

　　后市预测

　　生意社白糖分析师认为：国内现货糖价也有所上调，但销售情况并不明朗，短期内或将窄幅震荡为主。

   （九）生猪

       一、国内生猪价格走势图

       据生意社监测，本周国内外三元生猪价格小幅回升，周初均价28.88元/公斤，周末均价29.77元/公斤，上涨3.08%。

       二、市场分析

　　5月国内猪价持续大幅下行，养殖利润空间大幅下降促使养殖户惜售挺价，国内生猪市场供需博弈不断加剧，猪价整体涨跌互现后小幅波动前行。进入6月份，惜售情绪不断增加，国内生猪市场供应持续减少，屠宰场为保障市场供应，持续上调收购价格，带动本周国内生猪市场价格触底回升。

　　本周国内玉米价格整体高位震荡，豆粕价格低位波动前行，养殖饲用成本小幅波动前行。饲用成本相对稳定前行，仔猪价格仍处相对高位，猪价下行致使国内生猪养殖利润空间大幅缩减，将进一步支撑养殖户惜售挺价心态。

　　三、后市预测

　　生意社生猪产品分析师李文旭认为：惜售带动国内猪价再度回升，综合来看，目前国内生猪存栏量仍处较低水平，终端肉类市场需求依旧疲软，肉类市场整体供需两弱，并无实质性利好支撑猪价再度大幅走高。

   （十）豆粕

　　据生意社监测数据显示：4月开始，原料进口大豆供应紧张的局面得到了缓解，利多出尽，豆粕结束了3月的大涨行情，开启了下行通道，一直跌了两个月，5月底试探性上涨了一下，依旧动力不足，被打回原形，截止6月3日，市场均价跌破2800元/吨，价格下跌16.15%。

　　利多出尽 豆粕连跌两个多月。4月开始，豆粕连着下跌两个月的主要原因是进口大豆到港量陆续增加，前期原料供应紧张局面得到了缓解。大豆油厂开机率增加，豆粕供应宽松，利多气氛转淡，加上USDA报告利空为主，外盘CBOT大豆期货行情疲软。猪价下跌，生猪集中出栏，终端饲料刚性需求下滑，厂家采购谨慎，豆粕成交量下降。利多转为利空，豆粕连跌两个多月，价格跌破16%。

　　市场不确定因素增加 豆粕拐点将至。进入6月，美豆正值播种期及生长周期，播种率快慢，生长优良率，高温、降雨量大等天气题材一直都是历年炒作的焦点，加上近期中美贸易关系紧张，市场不确定因素较多，期货层面豆粕随时可能迎来一波涨情，持续下跌的豆粕现货行情也有望迎来好转。

　　生意社农产品分析师李冰认为：豆粕从4月开始一直被利空的气氛笼罩，价格已经陆续接近底部，下跌趋势也逐步放缓。2019年同期，4月开始，豆粕一直在上涨，直到6月中旬才陆续下滑。对于6月可能出现的炒作因素，极有可能成为豆粕止跌上涨的一个拐点。不过此次上涨行情或将不能持久，历年来7-9月才是豆粕真正开启炒作大涨的周期，预计豆粕距离大涨仍需一段时日。

   （十一）钴锂

       电池及下游终端市场：动力市场方面，蔚来5月电动车销量为3436台，同比增长215.5%，环比微增8.9%，加上大部分动力电池厂表示5月装机量环比增加明显，预计5月新能源汽车产销量环比增长。海外市场来看，近期德、法两国都提高新能源补贴政策，继续刺激消费需求，希望市场能尽快走出疫情带来的低迷。今年欧洲不断增强新能源补贴力度，各国一季度销量也大多同比增幅较高，5月也有部分国家有回暖趋势，今年整体市场看好。同时也有越来越多的欧洲车企寻求国内电池厂合作，或今年会逐步提高动力电池产量。

       电解钴及氢氧化钴：本周国内电解钴价格持稳。虽然个别电解钴生产商因即将到来的检修上调出厂报价，其他电解钴供应商也继续挺价，但是下游需求商仍未采购，现货成交零星，价格难有调整。海外电解钴市场有极少量成交，下游市场订单依然较差。钴中间品方面，港口现货价格依然高企，然而动力市场订单不足导致冶炼企业采购原料的意愿下滑。钴盐价格开始承压，因6月中旬后非洲新采购低价原料将陆续到港，钴中间品几无成交，价格持稳。SMM电解钴价格为24.8-25.8万元/吨，均价较上周持平。SMM氢氧化钴价格为9.8-10.4美金/磅，均价较上周持平。

       钴盐及镍盐：本周钴盐价格持平。本周市场较安静，成交零星。前半周少许氯化钴订单5.6-5.7万元/吨，后半周市场少量出现4.6万元/吨左右硫酸钴，主因废料价格松动，硫酸钴价格少许出现松动，但主流报价仍维持4.8-5万元/吨。动力下游询盘较多，对硫酸钴采购心理价位4.6万元/吨以下，考虑钴原料紧张问题将缓解，硫酸钴价格或出现松动。SMM硫酸钴价格为4.6-4.8万元/吨，均价较上周持平。SMM氯化钴当前价格为5.5-5.8万元/吨，均价较上周持平。SMM电池级硫酸镍价格为23000-23300元/吨，均价较上周下跌100元/吨。

       四氧化三钴：本周四氧化三钴价格持平。本周四氧化三钴订单少许签订，价格17.8-18万元/吨左右。四氧化三钴本周报价仍在高位18.5-19.5万元/吨，下游钴酸锂厂商采购谨慎，采购心理价位仍在18万元/吨以下。SMM四氧化三钴当前价格为17.5-18万元/吨，均价较上周持平。

       三元前驱体：本周三元前躯体价格不变。本周原料价格基本持平，常规产品成交零星，下游小动力市场订单增加，但材料厂压价严重，实际成交艰难。近期前驱体厂抛货现象减弱，价格趋于理性，不过国内外动力市场及海外数码市场需求未恢复，前驱体厂报价上调，实际成交价依旧偏低。SMM三元前驱体（523型）价格为7.15-7.3万元/吨，均价较上周持平。SMM三元前驱体（622型）价格为7.8-8.1万元/吨，均价较上周持平。SMM三元前驱体（523单晶型）价格为7.3-7.6万元/吨，均价较上周持平。SMM三元前驱体（811型）价格为9.1-9.5万元/吨，均价较上周持平。

       碳酸锂：本周电池级碳酸锂价格下调。当前碳酸锂市场成交仍不理想，部分卖方积极进行长单谈判。由于三元材料企业开工率偏低，需求恢复缓慢，电池级碳酸锂成交相对艰难。部分冶炼厂开始进行产线技改，一方面是进一步提升技术工艺，增加电碳生产比例；另一方面为后市增产降本做准备。本周SMM电池级碳酸锂价格为4.1-4.35万元/吨，均价较上周下跌0.075万元/吨。本周SMM工业零级碳酸锂价格为3.3-3.8万元/吨，均价较上周下跌0.025万元/吨。

       氢氧化锂：本周电池级氢氧化锂高幅价格下行。当前工业级氢氧化锂市场由于下游需求稳定，价格暂无波动。由于国内高镍大厂订单缩减采购中断，电池级氢氧化锂国内市场成交零星，价格小幅下滑。本周SMM电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为5.2-5.8万元/吨，均价较上周持平。SMM工业级氢氧化锂价格为4.4-4.6万元/吨，均价较上周持平。

       钴酸锂：本周钴酸锂价格微涨。因四氧化三钴报价上涨，4.35v-4.4v钴酸锂本周报价微调至20-22万元/吨，下游电池厂采购较谨慎，采购订单零星，价格仍在博弈。据SMM钴酸锂客户反馈，订单价格较难有涨幅，下游电池厂压价力度较大。SMM4.35V钴酸锂价格为19.3-19.7万元/吨，均价较上周上涨0.05万元/吨。

       三元材料：本周三元材料价格小幅上涨。本周上游前驱体价格基本维持，上周前驱体涨价传导至三元材料厂，但目前终端需求仍较弱，下游电池厂较难接受涨价，三元材料价格微增。SMM三元材料（523型）价格为11.05-11.7万元/吨，均价较上周上涨0.025万元/吨。SMM三元材料（622型）价格为13.05-13.8万元/吨，均价较上周上涨0.025万元/吨。

       磷酸铁锂：本周磷酸铁锂价格不变。本周动力市场订单有所增加，部分大厂逐渐满产，其他厂家也为后续订单备库存，价格基本维持。储能市场订单继续增加，但市场压价严重，大部分厂家只能少量接单维持生产。本周SMM磷酸铁锂（动力型）价格为3.5-3.7万元/吨，均价较上周持平。

       锰酸锂：本周锰酸锂价格小幅下跌。海外主要市场印度封锁期继续延长一个月，国内订单增量较少，市场竞争依旧激烈，少数电池厂已停止采购，市场价格继续下滑。本周SMM锰酸锂（容量型）价格为2.1-2.8万元/吨，均价较上周下跌0.025万元/吨。本周SMM锰酸锂（动力型）价格为3.3-3.55万元/吨，均价较上周下跌0.025万元/吨。

       负极材料：本周人造石墨及天然石墨价格持稳。与正极材料一样，负极材料也陆续遭遇下游电池厂订单下滑情况，因当前电池市场需求清淡，现货市场成交零星。近期针状焦的价格稍微调整，但是传导缓慢，暂未影响到负极材料的价格变化。SMM人造石墨（高端）价格为7.5-8万元/吨，均价较上周持平。SMM人造石墨（中端）价格为6.5-7万元/吨，均价较上周持平。SMM天然石墨（高端）价格为5-6万元/吨，均价较上周持平。本周新增SMM天然石墨（中端）价格为3-4万元/吨，均价较上周持平。

       后市预测：钴市场原料紧缺情绪逐渐被消化，市场成交零星。随着部分原料月底进入国内，钴价或重现松动。锂方面，基于锂精矿成本考虑，电池级碳酸锂在42000元/吨附近已进入底部区间，但由于上游企业并未调减开工率，叠加下游动力需求持续低迷，电池级碳酸锂供需结构逊于工业级碳酸锂，不排除冶炼厂出于回笼现金流考虑低价抛货；此外，当前盐湖工碳价格偏低，加工企业仍有一定利润空间，对电碳价格走势产生一定压力，三季度电碳价格或出现进一步超跌现象。