国内宏观经济分析2020年5月第三期

国内宏观经济分析

（一）概述

1. 2020年4月份CPI涨幅继续回落 PPI降幅扩大

CPI环比继续下降，同比涨幅进一步回落

4月份，国内新冠肺炎疫情防控向好的态势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复。从环比看，CPI下降0.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，食品价格下降3.0%，降幅收窄0.8个百分点，影响CPI下降约0.70个百分点，是带动CPI继续下降的主要因素。食品中，天气转暖，鲜菜供应量增加，价格下降8.0%，降幅收窄4.2个百分点；生猪产能加快恢复，猪肉供给持续增加，价格继续下降7.6%，降幅扩大0.7个百分点；鲜果和鸡蛋供应充足，价格均下降2.2%。非食品价格下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点，影响CPI下降约0.17个百分点。非食品中，受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格分别下降7.5%、8.2%和3.7%；随着复工复产加快，出行需求增加，飞机票价格上涨5.6%。

从同比看，CPI上涨3.3%，涨幅比上月回落1.0个百分点。其中，食品价格上涨14.8%，涨幅回落3.5个百分点，影响CPI上涨约2.98个百分点。食品中，猪肉价格上涨96.9%，涨幅回落19.5个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格上涨8.2%—20.5%，涨幅均有所回落；鸡蛋价格由上月上涨2.1%转为下降3.4%；鲜果和鲜菜价格分别下降10.5%和3.7%，降幅分别扩大4.4和3.6个百分点。非食品价格上涨0.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点。非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐价格分别上涨2.2%和2.0%，交通和通信、衣着、居住价格分别下降4.9%、0.4%和0.3%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。据测算，在4月份3.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点，新涨价影响约为0.1个百分点。1—4月平均，CPI比去年同期上涨4.5%。

PPI 环比、同比降幅扩大

4月份，受疫情和国际大宗商品价格持续下降等因素影响，国内工业品价格继续走低。从环比看，PPI下降1.3%，降幅比上月扩大0.3个百分点。其中，生产资料价格下降1.8%，降幅扩大0.6个百分点；生活资料价格下降0.1%，降幅收窄0.1个百分点。从调查的40个工业行业大类看，价格下降的有30个，上涨的有8个，持平的有2个。受国际原油价格大幅度下跌影响，石油相关行业产品价格降幅继续扩大。其中，石油和天然气开采业价格下降35.7%，扩大18.7个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降9.0%，扩大1.2个百分点；化学原料和化学制品制造业价格下降3.0%，扩大1.6个百分点。上述三个行业合计影响PPI下降约0.76个百分点，占PPI总降幅的近六成。钢材和有色金属等行业产品价格降幅收窄。其中，有色金属冶炼和压延加工业价格下降2.2%，收窄1.3个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.6%，收窄0.3个百分点。煤炭开采和洗选业价格由涨转降，下降2.3%。医药制造业价格由平转涨，上涨0.3%。

从同比看，PPI下降3.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点。其中，生产资料价格下降4.5%，降幅扩大2.1个百分点；生活资料价格上涨0.9%，涨幅回落0.3个百分点。主要行业价格降幅均有所扩大。其中，石油和天然气开采业价格下降51.4%，扩大29.7个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降19.8%，扩大9.2个百分点；化学原料和化学制品制造业价格下降8.3%，扩大3.0个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业价格下降7.3%，扩大3.4个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格下降6.0%，扩大2.5个百分点；煤炭开采和洗选业价格下降5.4%，扩大1.8个百分点。此外，农副食品加工业价格上涨6.2%，涨幅回落0.5个百分点。据测算，在4月份3.1%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，新涨价影响约为-2.8个百分点。1―4月平均，PPI比去年同期下降1.2%。今年一季度极不平凡，突如其来的新冠肺炎疫情给我国经济社会发展带来前所未有的冲击，主要经济指标明显下滑。面对严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，全国上下众志成城、齐心协力，疫情防控形势持续向好，我国本土疫情传播基本阻断；经济社会大局保持稳定，14亿人的基本民生得到有效保障，应急物资和生活必需品供应充足，关系国计民生的基础产品持续增长；复工复产进度明显加快，生产生活秩序逐步恢复。

同时应当看到，境外疫情持续蔓延，世界经济陷入衰退，不稳定不确定因素显著增多，我国经济发展面临新的困难和挑战。要坚持稳中求进工作总基调，进一步加大宏观政策对冲力度，全力做好“六稳”工作，保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转，稳住经济基本盘，促进经济平稳运行和社会大局稳定。

2.解读2020年1—4月份投资数据

随着新冠肺炎疫情防控阻击战向好态势持续巩固，一系列稳投资政策落地见效，投资项目新开工和建设力度进一步加快，投资降幅收窄态势进一步显现。2020年1—4月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降10.3%，降幅比一季度和1-2月份分别收窄5.8个和14.2个百分点。1—4月份固定资产投资呈现以下特点：

三大领域投资降幅均有所收窄

　　1—4月份，基础设施投资同比下降11.8%，降幅比一季度收窄7.9个百分点。其中，信息传输业投资降幅收窄10.0个百分点，交通运输邮政业投资降幅收窄8.5个百分点，水利管理业投资降幅收窄7.6个百分点，公共设施管理业投资降幅收窄6.9个百分点。

　　1—4月份，制造业投资下降18.8%，降幅比一季度收窄6.4个百分点。其中，装备制造业、消费品制造业投资降幅分别收窄7.2个和4.7个百分点。

　　1—4月份，房地产开发投资下降3.3%，降幅比一季度收窄4.4个百分点。

高技术领域投资向好

　　1—4月份，高技术产业投资同比下降3.0%，降幅比一季度收窄9.1个百分点，比全部投资降幅小7.3个百分点。

　　高技术制造业投资下降3.6%，降幅比一季度收窄9.9个百分点，比全部制造业投资降幅小15.2个百分点。其中一些高技术制造业投资实现增长，生物药品制品制造业投资增长18.3%，计算机及办公设备制造业投资增长15.4%，专用仪器仪表制造业投资增长4.6%。

　　高技术服务业投资下降1.7%，降幅比一季度收窄7.3个百分点，比全部服务业投资降幅小6.1个百分点。高技术服务业中，科技成果转化服务业投资增长28.0%，电子商务服务业投资增长25.6%，专业技术服务业投资增长12.5%。

　　教育、卫生、电力等民生领域投资由降转增或增长加快

　　1—4月份，教育投资同比增长2.9%，一季度为下降4%；卫生投资增长4.7%，一季度为下降0.9%。

　　1—4月份，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资增长7.6%，增速比一季度加快5.6个百分点。

　　民间投资继续改善

　　1—4月份，民间投资同比下降13.3%，降幅比一季度收窄5.5个百分点。其中，基础设施民间投资降幅收窄7.4个百分点，制造业民间投资降幅收窄6.1个百分点，房地产开发民间投资降幅收窄4.6个百分点，社会领域民间投资降幅收窄5.9个百分点，农林牧渔业民间投资降幅收窄8.2个百分点。

　　新开工项目计划总投资由负转正

　　随着稳投资政策的加速发力，投资新开工项目特别是大项目增加较多。4月份，新开工项目（不含房地产开发项目，以下同）22693个，比3月份增加10695个；其中亿元以上新开工项目5614个，比3月份增加2660个，比上年同期增加1509个。1-4月份，新开工项目计划总投资增长1.1%，实现由负转正，这反映了投资活动稳步向好。

　　在投资项目建设加快的带动下，主要工程机械开工率和开工时间均较往年同期提高较多。同时工程机械产品产量快速增大，4月份，挖掘、铲土运输机械和混凝土机械产量分别增长40.8%和40.7%。

（二）重要领导人讲话、新政策、行业企业新动态

1.政治局

习近平主持中央政治局常务委员会会议分析国内外新冠肺炎疫情防控形势研究部署抓好常态化疫情防控措施落地见效研究提升产业链供应链稳定性和竞争力

中共中央政治局常务委员会5月14日召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓好常态化疫情防控措施落地见效，研究提升产业链供应链稳定性和竞争力。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。

习近平指出，当前全国疫情防控形势总体是好的，同时境外疫情形势严峻复杂，国内防范疫情反弹任务仍然艰巨繁重。要坚决克服麻痹思想、厌战情绪、侥幸心理、松劲心态，持续抓紧抓实抓细外防输入、内防反弹工作，决不能让来之不易的疫情防控成果前功尽弃，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会。

习近平强调，要加强重点地区、重点场所内防反弹工作。黑龙江、吉林等近期发生聚集性疫情的地区要有针对性加强防控措施。湖北省和武汉市要继续加强和完善社区防控，做好核酸检测排查等工作，国务院联防联控机制武汉联络组要加强指导和督促。北京市要加强全国“两会”期间疫情防控工作。要指导学校细化复学防控方案，保障师生安全和健康。要有针对性强化医疗机构感染防控措施，健全陪护和探视管理，有序恢复正常诊疗秩序，切实防范院内感染。

会议要求，要抓好常态化疫情防控措施落地见效。各地要认真汲取近期发生聚集性疫情地区的教训，举一反三，对本地防控漏洞再排查、对防控重点再加固、对防控要求再落实，确保疫情不出现反弹。对贯彻落实党中央决策部署不力的，要严肃处理。要针对夏季天气特点完善防控要求，教育引导群众科学防护。

会议强调，要针对境外疫情的新情况新趋势，采取更加灵活管用的措施，强化外防输入重点领域和薄弱环节。要持续做好对境外我国公民的关心关爱工作，加强边境地区、口岸城市卫生检疫和隔离观察救治能力建设。要继续深化疫情防控国际合作。

会议指出，要深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。要实施产业基础再造和产业链提升工程，巩固传统产业优势，强化优势产业领先地位，抓紧布局战略性新兴产业、未来产业，提升产业基础高级化、产业链现代化水平。要发挥新型举国体制优势，加强科技创新和技术攻关，强化关键环节、关键领域、关键产品保障能力。

会议强调，要在做好常态化疫情防控的前提下，继续围绕重点产业链、龙头企业、重大投资项目，打通堵点、连接断点，加强要素保障，促进上下游、产供销、大中小企业协同复工达产。要加快推动各类商场、市场和生活服务业恢复到正常水平，畅通产业循环、市场循环、经济社会循环。要加强国际协调合作，共同维护国际产业链供应链安全稳定。

会议还研究了其他事项。

2.国务院

李克强再谈“六保”和“六稳”

5月13日的国务院常务会议上，李克强总理明确要求把“六保”作为“六稳”工作的着力点，稳住经济基本盘。

“听起来，‘保’好像是一个相对消极的说法，但其实不然。‘六保’针对的都是当前突出矛盾和风险隐患，是直面和克服困难挑战的积极举措。”李克强说，“我们是负责任的，我们说这六个‘保’，那就意味着我们要担起责任，把这些事情切实‘保’起来。这个任务很‘实’，担子很重。”

总理强调，面对今年前所未有的困难挑战，要及时跟踪分析形势变化，加大宏观调控力度，着力于“六稳”和“六保”。

“‘保’住了就能稳住阵脚，‘稳’住经济基本盘。”李克强说。

“保”住了就业、基本民生和市场主体，就有收入，就会拉动消费、扩大市场需求

当天会议强调，要按照党中央、国务院部署，扎实做好“六稳”工作，落实保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转“六保”任务。

李克强说，“六保”中提出要保居民就业、保基本民生、保市场主体。当前世界各国几乎都把“保就业”作为宏观政策最核心的内容之一，而“保居民就业”首要目的是为了“保基本民生”。

“我们发展的目的是为了人民生活的改善。保住了民生这个基本，就能稳住民心。”总理说，“另一方面，从经济视角讲，保住了基本民生才会有消费和市场，才会有市场主体的健康发展。”

而“保市场主体”更与保就业、保基本民生直接相关。“当前我们保就业、保基本民生，首先要保市场主体，要更多依靠改革的办法，进一步激发市场主体的活力和社会创造力。”李克强说。

他强调，越是不确定性增加，“保”的意义就更大。“必须把‘六保’作为‘六稳’工作的着力点和支撑，保住了就业、基本民生和市场主体，就有收入，就会拉动消费、扩大市场需求。守住‘保’这一底线，稳住经济基本盘，就能为渡过难关赢得时间、创造条件，实现稳中求进，为全面建成小康社会夯实基础。”

充分发挥财政、货币、社保、就业等政策合力

李克强指出，实现“六保”、“六稳”，必须加大宏观调控对冲力度，充分发挥财政、货币、社保、就业等政策合力，围绕“六保”、“六稳”实施更加精准的调控。

“一方面要对贫困人口、低保人员和失业人员帮扶保障政策‘扩围’，加大保基本民生和兜底力度；另一方面要进一步大规模减税降费，让企业生存下来，通过保市场主体来保就业、保基本民生，进而稳住经济社会发展根基。”总理说。

李克强明确要求，要加大改革开放力度，尊重基层首创精神，在完善打基础、利长远的制度机制上多下功夫，更大激发市场主体活力和社会创造力。要通过扩大开放，在促进与各方合作共赢中稳定产业链供应链，不断增强经济发展的韧性和潜能。

“改革开放40年来的实践证明，取得经济社会更快的发展，必须不断推动和扩大改革开放。”李克强说，“把市场主体和亿万人民群众的积极性充分调动起来、聪明才智激发出来，这是我们战胜一切困难和挑战的底气所在。”

刘鹤主持召开国务院促进中小企业发展工作领导小组第六次会议

国务院促进中小企业发展工作领导小组第六次会议近日在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。会议听取了工业和信息化部关于当前中小企业复工复产情况、现有政策落实情况和进一步支持中小企业发展有关政策建议的汇报，人民银行和银保监会关于金融支持中小企业的工作进展和建议的汇报，发展改革委关于进一步扩大内需支持中小企业发展的工作进展和建议的汇报，中央财办、财政部、人力资源社会保障部、商务部、文化和旅游部、证监会、全国工商联及国家开发银行负责同志作了发言。

会议指出，民营企业、中小企业是我国经济社会发展的重要力量。党中央、国务院高度重视，各项决策部署和惠企政策正在加快落实，中小企业经营情况出现积极的边际变化。但也要看到，经济全面复苏需要时间，当前中小企业发展仍面临复杂严峻的局面。

会议认为，支持中小企业发展要突出抓住两大方面。一是努力扩大总需求。要加快重大项目投资、促进民间投资；与此同时注意发挥消费需求的重要作用，努力扩大居民消费需求。在做好疫情防控的前提下，加强线上线下融合，稳步推动批发零售、住宿餐饮、文化、教育、医疗、养老、旅游等服务业需求的正常化。二是加大金融对市场主体的支持。总量政策要注重结构化取向，提高专业性，用好信用贷款、融资担保、政策性贷款、贴息、应收账款融资、产业链融资等各类政策工具，努力满足中小企业资金需求。要加快中小银行充实资本金，加大股权、债券市场对中小企业发展的支持。

会议强调，要注意坚持市场化方向，考虑疫情导致的某些经济停摆和企业“休克”情况，制定务实管用的阶段性政策，支持各类中小企业尤其是暂时处于困难状态、发展前景较好的中小微企业顺利渡过难关。要针对不同行业、不同区域、不同类型中小企业的具体问题，加强分类指导，精准帮扶。注意发挥中央和地方两个积极性，切实抓好政策落地见效。

中共中央国务院：新时代推进西部大开发形成新格局

强化举措推进西部大开发形成新格局，是党中央、国务院从全局出发，顺应中国特色社会主义进入新时代、区域协调发展进入新阶段的新要求，统筹国内国际两个大局作出的重大决策部署。党的十八大以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，西部地区经济社会发展取得重大历史性成就，为决胜全面建成小康社会奠定了比较坚实的基础，也扩展了国家发展的战略回旋空间。但同时，西部地区发展不平衡不充分问题依然突出，巩固脱贫攻坚任务依然艰巨，与东部地区发展差距依然较大，维护民族团结、社会稳定、国家安全任务依然繁重，仍然是全面建成小康社会、实现社会主义现代化的短板和薄弱环节。新时代继续做好西部大开发工作，对于增强防范化解各类风险能力，促进区域协调发展，决胜全面建成小康社会，开启全面建设社会主义现代化国家新征程，具有重要现实意义和深远历史意义。为加快形成西部大开发新格局，推动西部地区高质量发展。

3.部委

我国已建成5G基站19.8万个套餐用户规模超5000万

截至3月底，全国已建成5G基站达19.8万个，套餐用户规模超过5000万，5G发展取得明显的阶段性成效。

网络建设加快的同时，产品等终端也进入蓬勃发展期。截至4月22日，已有96款5G手机终端获得入网许可，远超去年12月底的39款，同时，5G手机售价快速下探，2000元以下的5G手机已经面市。

多项应用开始落地，超高清视频、云游戏、AR、VR等消费领域应用更加广泛。在车联网、工业互联网、医疗等重点领域的试点示范更加深入。

工信部表示，下一步将支持手机企业研发创新，为消费者提供品类丰富、性价比高的5G手机，推动电信运营企业通过优化套餐设置、逐步降低流量资费水平、信用购机等举措，带动5G消费。

证监会对受疫情影响的上市公司并购重组项目作出监管安排

今年以来，部分上市公司并购重组中标的资产业绩受疫情影响产生波动。为此，证监会15日明确，对确受疫情影响的上市公司并购重组项目，在业绩承诺要求、重组方案调整等方面作出监管安排。

证监会表示，对于已受理处于审核阶段的上市公司并购重组项目，上市公司及相关方应充分评估并披露标的资产受疫情影响的具体情况；如交易双方有业绩承诺、业绩奖励等安排的，双方应当对业绩承诺、业绩奖励的相关约定进行充分评估，协商是否需进行调整。

对于因受疫情影响确需调整标的资产评估或估值结论、交易作价或者业绩承诺的，上市公司根据拟调整幅度依规重新履行董事会、股东大会等决策程序，但无须重新锁价，重组项目可按程序继续推进审核，无须重新申报。对于尚未受理的并购重组项目，应对疫情影响、交易作价、业绩承诺等进行充分评估，并在申报材料中专门反映。

目前部分已实施的并购重组项目仍处于承诺期间，但标的资产业绩因受疫情影响较大预计无法完成业绩承诺。针对这种情况，证监会明确，在上市公司会同业绩承诺方对标的资产业绩受疫情影响情况做出充分评估，经双方协商一致，严格履行股东大会等必要程序后，原则上可延长标的资产业绩承诺期或适当调整承诺内容，调整事项应当在2020年业绩数据确定后进行。

4.行业协会

5.企业动态