国内宏观经济分析2020年1月第三期
国内宏观经济分析
(一)概述
1.国家统计局城市司首席统计师孔鹏解读12月份商品住宅销售价格变动情况统计数据
一线城市新建商品住宅销售价格涨幅回落;二手住宅涨幅略有扩大。12月份,各地积极贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,全面落实因城施策,稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制,房地产市场保持总体稳定。初步测算,4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%,涨幅比上月回落0.4个百分点,其中北京和深圳分别上涨0.4%和0.7%,上海持平,广州下降0.3%;同比上涨3.8%,涨幅比上月回落1.1个百分点。二手住宅销售价格环比上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,其中北京和深圳分别上涨0.6%和1.0%,广州持平,上海下降0.2%;同比上涨1.7%,涨幅比上月扩大0.7个百分点。2019年12月份,全国工业生产者出厂价格同比下降0.5%,环比持平;工业生产者购进价格同比下降1.3%,环比持平。2019年全年,工业生产者出厂价格比上年下降0.3%,工业生产者购进价格下降0.7%。
二三线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅微扩,同比涨幅回落;二手住宅涨幅均相同或回落。初步测算,12月份,31个二线城市和35个三线城市新建商品住宅销售价格环比分别上涨0.3%和0.6%,涨幅比上月均扩大0.1个百分点;同比分别上涨7.3%和6.7%,涨幅比上月分别回落0.6和0.3个百分点。二线城市二手住宅销售价格环比上涨0.1%,涨幅连续3个月相同;三线城市环比上涨0.2%,涨幅比上月回落0.1个百分点。二三线城市二手住宅同比分别上涨3.7%和3.9%,涨幅比上月均回落0.2个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均连续8个月回落,三线城市同比涨幅均连续9个月相同或回落。
2.2019年社会融资规模存量统计数据报告
初步统计,2019年末社会融资规模存量为251.31万亿元,同比增长10.7%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为151.57万亿元,同比增长12.5%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为 2.11万亿元,同比下降4.6%;委托贷款余额为11.44万亿元,同比下降7.6%;信托贷款余额为7.45万亿元,同比下降4.4%;未贴现的银行承兑汇票余额为3.33万亿元,同比下降12.5%;企业债券余额为23.47万亿元,同比增长13.4%;政府债券余额为37.73万亿元,同比增长14.3%;非金融企业境内股票余额为7.36万亿元,同比增长5%。
从结构看,2019年末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.3%,同比高1个百分点;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.8%,同比低0.2个百分点;委托贷款余额占比4.6%,同比低0.9个百分点;信托贷款余额占比3%,同比低0.4个百分点;未贴现的银行承兑汇票余额占比1.3%,同比低0.4个百分点;企业债券余额占比9.3%,同比高0.2个百分点;政府债券余额占比15%,同比高0.5个百分点;非金融企业境内股票余额占比2.9%,同比低0.2个百分点。
3.2019年12月贸易数据
中国2019年12月出口(以美元计)同比增长7.6%,预期增4.9%,前值降1.1%;进口增16.3%,预期增10%,前值增0.3%。
中国2019年12月出口(以人民币计)同比增长9%,预期增2.9%,前值增1.3%;进口增17.7%,预期增8.6%,前值增2.5%。
12月进出口均出现显著回升,低基数影响、春节前置、外需改善内需企稳构成核心因素。出口方面,12月反弹8.7个百分点,回升至7.6%,若排除2018年同期低基数影响,出口增速大约在零增长左右,较11月稍有好转。出口端呈现三个特点:
1)对美出口虽有回升,但整体增速仍然维持-14.6%的较低增速区间,关税的负面影响持续发酵;
2)出口产品中高新技术产品与劳动密集产品同步出现改善,改善贡献仍由机电产品占据主导,出口改善仍然呈现东盟、金砖国家强于发达经济体的状态;
3)汽车及汽车底盘出口连续4个月出现改善,结合汽车行业生产端改善,汽车链条弱修复仍在延续。
进口方面,12月进口大幅回升16个点至16.3%,基数效应占据绝对主导,内需相对平稳。进口端呈现两个特点:
1)分贸易类型看,加工贸易、大宗贸易与一般贸易反弹幅度相近,一般贸易(扣除大宗)回升更为显著,大宗贸易和加工贸易反弹力度略低于前者,数量角度,铁矿与铜进口出现改善,反应内需企稳仍在延续;
2)12月农产品进口大幅上行,其中大豆进口改善最为显著,或受中美贸易以及国内生猪存栏提升影响;
短期来看春节效应将占据主导影响。结合过往春节在1月的年份,我们发现春节效应的存在,导致12月进出口的高位在1月出现不同程度的回落,节后2月反弹的特征(进口体现更加明显)。短期1月的进出口数据大概率或由于季节性因素、节日因素,以及2019年同期基数并不低而再度出现回落。
长期来看,国内贸易端将受到中美贸易一阶段协议的影响,其中包含两个方面:一是进口采购的快速增加带来的净出口减少以及采购增多可能引发的其他贸易纠纷影响,二是关税下调带来的对美出口修复。当前全球经济动能企稳仍在延续,2019年全球货币政策宽松效力逐渐显现,同时中美贸易缓和带来贸易信心提升,我们预估2020年贸易端压力有所减弱,中长期向好格局延续,但净出口贡献或由于采购而出现走弱,稳增长仍然需要投资端持续支撑。
(二)重要领导人讲话、新政策、行业企业新动态
1.政治局
本周无。
2.国务院
(1). 中美签署第一阶段经贸协议
2020年1月13日至15日,国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤率团访问华盛顿,并于当地时间1月15日上午,在签署仪式上,宣读了习近平主席致美国总统特朗普的口信,并共同签署了中美“第一阶段”协议。
(1).“第一阶段”协议签订,为2020年全年中美经贸缓和奠定基础。中美贸易战从2018年3月发酵以来,不断升级,不仅双方加征关税持续提升,而且争议扩散到科技和金融领域。“第一阶段”协议的签订,大幅降低了中美贸易战短期进一步升级的风险,可以有效提升市场风险偏好。同时,中国落实“第一阶段”协议承诺的过程,也是全面深化改革、进一步推动生产要素市场化、全方位扩大开放的过程,是中国推动由商品和要素流动型开放,向规则等制度型开放的重要转变,势必有益于提高中国全要素生产率。
(2). 中国短期扩大自美进口,以时间换空间。中方承诺2020-2021年加大自美进口2000亿元,进口基准规模为2017年。2020和2021年采购总金额分别为767和1233亿美元,分别占比38%和62%,采购类型包括四大类,一是制造业产品(包括工业机械、电子器材和机械、药品、飞机、汽车、光学与医疗器材、钢铁等)777亿美元;二是农业类(包括油籽、肉品、谷物、棉花、水海和其他农业商品)320亿美元;三是能源类(包括液化天然气、原油、石化产品、煤炭)524亿美元;四是服务采购(包括知识产权使用费、商务旅行和旅游、金融服务与保险、其他服务、云与相关服务等)379亿美元。
(3). 中美就人民币汇率达成共识。一方面,美国财政部发表声明,将中国移出“汇率操纵国”名单。另一方面,中方承诺将避免竞争性贬值、避免将汇率用于竞争性目的,承诺提高国际收支数据的及时性和透明度。伴随着美方持续提高对华产品税率,人民币汇率不断走弱,一度接近7.2。随着“第一阶段”协议的达成,以及“汇率操纵国”的指控取消,预计人民币将在6.7-6.9区间波动。人民币汇率是否会进一步升值,要看美方取消对华加征关税的节奏。
(4).中美在知识产权和技术转让方面达成共识。一方面,中美双方承诺将确保公平、充分和有效地保护和执行知识产权,对商业秘密保护、药品相关的知识产权、专利有效期延长、电子商务平台知识产权保护、地理标志、盗版和假冒、恶意商标、知识产权案件的司法程序、知识产权保护的双边合作等十个方面做出具体规定。另一方面,中美双方强调了技术转让自愿原则,并承诺加强技术转让方面的信任和合作。
(5). 中国进一步开放金融服务市场。中方承诺将在银行、信用评级、电子支付、金融资产管理(不良债务)、保险、证券,基金,期货等多个领域方面进一步开放金融服务,包括中国应在2020年4月1日之前取消所有保险领域的经营范围限制,取消寿险、养老保险和健康保险领域的外资股比限制;取消证券,基金管理,期货服务的外资股比限制,允许美国独资保险公司进入这些领域。
(6). 中美进一步加强农业合作。包括乳品和婴幼儿配方奶粉、禽肉、牛肉、活种牛、加工肉类、肉禽电子信息系统、水产品、大米、植物卫生、宠物食品动物饲料等多个品类,提高准入效率,促进农产品贸易增长;并在关税配额、农业生物技术、食品安全等方面加强沟通。
(7). 中美建立双边评估和争端解决机制。双方建立“贸易框架小组”,由中国国务院分管副总理和美国贸易代表牵头,以讨论本协议的落实情况。中美双方各自设立“双边评估和争端解决办公室”,接受另一方的申诉,被申诉方应先启动评估,随后指定官员启动磋商。如果中国国务院分管副总理和美国贸易代表举行的会议未解决申诉方关注,双方应就申诉方所受损害或损失的回应快速进行磋商。
(8).关税减让和产业补贴或是“第二阶段”协议谈判重点。中方最关切的关税减让,以及美方最关切的产业补贴的事项,应该是中美“第二阶段”谈判的主要事项。长期来看,中美双方是长期互相博弈,持久战。我们的最大目的是管控分歧,以时间换空间,为长期作战做好战略储备,这个过程争分夺秒。美国特朗普总统想要打击的,可以说是三个方面,一是国家资本主义,二是产业补贴,三是高科技企业。而我们在十九届四中全会的提出,要构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制。中美双方的长期战略方向是冲突的,中美的博弈是我们的技术不断上攻的过程,不断争取发展权的过程,道路难走,也必须走,因为这是中华民族伟大复兴的必经之路。
(2)李克强主持召开专家学者和企业界人士座谈会 听取对政府工作报告的意见建议
1月15日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开座谈会,听取专家学者和企业界人士对《政府工作报告(征求意见稿)》的意见建议。
会上,社科院高培勇、人民大学陈彦斌、财新智库钟正生、小米科技雷军、机械工业集团张晓仑、“前程无忧”网甄荣辉等专家学者和企业家发了言。大家谈到,去年挑战多、困难大,但宏观政策应对得当,大规模减税降费、优化营商环境等增强了企业应对困难的能力和信心,我国经济增速继续位居主要经济体前列,就业稳步扩大,这的确来之不易。大家还对政府工作提出了建议。李克强与大家深入讨论,要求有关部门认真研究采纳提出的建议。
李克强说,去年我国发展遇到多年少见的困难局面,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,全国上下认真贯彻党中央、国务院决策部署,经济稳中有进,民生持续改善。今年国内外形势更为复杂严峻,做好政府工作需要付出更加艰苦努力。要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,落实中央经济工作会议部署,坚定信心,扎实进取,精准实施应对困难挑战的政策措施,用足用好促进发展的有利条件,确保全面建成小康社会。
李克强说,要实施好宏观政策,提振市场预期,确保经济运行在合理区间。积极的财政政策要把减税、节支作为关键,巩固和拓展减税降费成效,政府真正过紧日子,大幅压缩一般性开支特别是行政开支,确保制度性减税落到位和保障基本民生。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,疏通传导机制,更有效缓解小微企业融资难融资贵问题。实施好就业优先政策,着力拓展就业渠道,支持灵活就业,加强重点群体就业服务,做好就业保险保障工作,保持就业大局稳定。
李克强说,要加快打造市场化法治化国际化营商环境,更大激发市场主体活力。要把减税、节支和简政有机结合起来,倾听市场呼声,聚焦企业关切,持续推进“放管服”改革。尽可能减少政府对市场的直接干预,为企业生产经营、参与公平竞争提供更宽松环境,催生更多新企业,充分发挥市场主体作用顶住经济下行压力。
李克强说,要进一步发挥国内市场巨大的优势,创造良好的需求环境。鼓励企业顺应人民日益增长的美好生活需要,深挖内需潜力,增加高品质产品和服务供给,促进消费升级。加强政府引导,调动社会力量积极性,积极发展群众急需的养老、托幼等方面的社区服务,加快补上基础设施、城市配套设施等领域短板,推进老旧小区改造,扩大有效投资,增强发展后劲。同时,鼓励企业积极参与国际合作、开拓多元化市场。
3.部委
(1)保监会:进一步提升金融服务实体经济的质效
当前,我国银行业保险业运行平稳,服务实体经济能力和水平进一步提升,重点领域风险处置取得积极进展,金融业高质量发展基础更加稳固。在国务院新闻办1月13日举行的新闻发布会上,银保监会副主席黄洪、银保监会副主席祝树民等介绍了银行保险业服务实体经济和防范化解风险情况。
防风险攻坚战取得关键进展
“2019年,银保监会持续加强金融监管,坚决治理市场乱象,妥善处置重点风险,平衡好稳增长和防风险的关系,防范化解金融风险攻坚战取得了关键进展。”黄洪表示。
——有效防控银行业信用风险。加大不良贷款暴露和处置力度,全年处置不良贷款约2万亿元,商业银行逾期90天以上贷款全部纳入不良资产管理。稳妥处置化解企业债务风险,健全债权人委员会工作机制,全国共成立债委会约1.92万家,实施市场化债转股1.4万亿元,帮助企业降杠杆、减负债、提效益。
——继续拆解高风险影子银行。进一步规范同业、理财、表外和信托业务,清理压缩脱实向虚、结构复杂、交叉传染的金融资产。影子银行和交叉金融风险持续收敛,三年来影子银行规模较历史峰值压降16万亿元。
——有效治理网络借贷风险。网络借贷风险大幅下降,2019年末全国实际运营网贷机构248家,较年初下降76%,机构数量、借贷余额及参与人数连续18个月下降。
——持续整治金融市场乱象。市场乱象存量问题持续减少,增量问题得到有效遏制,一批重大非法集资案件得到严厉查处。强化监管问责,全年处罚银行保险机构2849家次,处罚责任人员3496人次,罚没合计14.5亿元。
——有序处置问题金融机构。银保监会会同人民银行依法接管包商银行,稳妥推进恒丰银行、锦州银行改革重组和风险化解。
——坚决抑制房地产金融化泡沫化。严厉查处银行保险资金违规流入房地产领域,房地产贷款增速同比下降3.3个百分点。
切实满足实体经济金融需求
当前经济下行压力有所加大,部分企业出现了经营困难。银保监会推动银行和保险机构持续加大对经济社会发展重点领域和薄弱环节的支持力度,满足实体经济有效金融需求,全面做好“六稳”工作。2019年银行业新增人民币贷款17万亿元,同比多增1.1万亿元。保险业为全社会提供保险金额约6470万亿元,赔付和给付支出1.29万亿元。
在新旧动能转换期,银行保险业为经济高质量发展提供更好金融服务,加强对先进制造业、战略性新兴产业、低碳循环经济的金融支持,推动产业转型升级。截至去年末,银行业的制造业贷款较年初增加7800亿元,21家主要银行绿色信贷余额超过10万亿元。
银行保险业持续规范涉企收费,通过鼓励银行对普惠金融单列信贷规模、实行内部资金转移定价优惠,加大续贷支持、提高信用贷款占比等多种方式,切实缓解企业融资难、融资贵的问题。到2019年年末,普惠型小微企业贷款余额达11.6万亿元,同比增长25%;新发放普惠型小微企业贷款平均利率较2018年平均水平下降0.64个百分点。
“监管机构坚持‘两个毫不动摇’,要求各银行保险机构坚决做到一视同仁、平等对待各类所有制经济,从建立尽职免责机制、强化内部绩效考核、创新产品服务等多个方面入手,推动银行建立对民营企业的‘敢贷、愿贷、能贷’长效机制。”祝树民表示。
金融业还积极支持社会民生事业发展,在北京、天津、上海等10个试点城区开展社区家庭服务业金融创新,助力养老、家政、托幼等社区家庭服务业发展。
“银保监会今后将着力完善金融服务实体经济政策,加大有效金融供给,持续破解民营企业、小微企业融资难题,强化制造业企业和社会服务领域金融服务,进一步提升金融服务实体经济的质效。”祝树民指出。
重点防范化解九大金融风险
2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,也是打好防范化解金融风险攻坚战收官之年。“银保监会将按照既定部署,继续做好风险防控工作,坚决打赢防范化解金融风险攻坚战,严守不发生系统性风险底线。”黄洪表示,今年将重点在九个方面防范化解金融风险:
一是稳妥处置高风险机构,压实各方责任,全力做好协调、配合和政策指导,完善银行保险机构恢复与处置机制;二是继续拆解影子银行,大力压降高风险影子银行业务,防止死灰复燃;三是加强资产质量监管,持续加大不良资产处置力度,提高资产分类准确性;四是坚决落实“房住不炒”要求,严格执行授信集中度等监管规则,严防信贷资金违规流入房地产市场,持续遏制房地产金融化泡沫化;五是对违法违规搭建的金融集团,在稳定大局的前提下,严肃查处违法违规行为,全力做好资产清理,追赃挽损,改革重组;六是深入推进网络借贷专项整治,做好存量资产处置、停业机构退出和机构转型工作,加大互联网保险规范力度;七是继续努力配合地方政府深化国有企业改革重组,加快经济结构调整,化解隐性债务风险;八是有效防范化解外部冲击风险,做好银行保险机构压力测试,完善应对预案,稳定市场预期;九是进一步弥补监管短板,加大监管科技运用,加快建设监管大数据平台,完善监管制度,强化监管队伍,有效提升监管能力和水平。
祝树民透露,为解决企业融资难融资贵问题,今年银保监会将重点从完善规制方面着手,目前正在起草商业银行小微企业金融服务的监管评价办法,建立以信贷服务为主,覆盖商业银行小微企业金融服务工作全流程的评价办法和指标体系。
(2)证监会发布4件新三板改革配套规则 完善信披内容
证监会13日表示,为推动新三板各项改革措施平稳落地,对新三板两项定向发行格式准则进行修改,同时制定新三板创新层、基础层年报格式准则,自发布之日起实施。
新三板创新层、基础层年报格式准则细化了创新层、基础层挂牌公司的年度报告披露要求。明确了创新层、基础层年报的差异化披露要求,同时对披露内容进行适当简化。借鉴科创板改革成果,以投资者需求为核心,提升年报信息披露的可读性、有用性。此外,从中小企业特点出发,强化对创新层、基础层公司经营业绩影响较大的风险因素的披露。
定向发行格式准则的修订调整了四方面内容:一是统一定向发行的要求,将信息披露及申报文件要求的适用范围扩大至全体公众公司;二是完善信息披露内容,明确了发行股份购买资产等方面的披露要求,细化了募集资金用途等披露要求;三是督促中介机构勤勉尽责,补充了对中介机构发表意见的要求;四是继续推进简政放权,明确挂牌公司申请定向发行需要履行行政许可的,由全国股转公司先行出具自律监管意见,作为申请行政许可的必备文件。
证监会表示,将进一步加强定向发行和创新层、基础层挂牌公司年报信息披露监管,提升信息披露质量,保护投资者合法权益。
(3)博鳌亚洲论坛2020年年会将于3月下旬举行
记者14日从博鳌亚洲论坛秘书处获悉,博鳌亚洲论坛2020年年会将于3月24日至27日在海南博鳌举行,主题为“应对世界变局 携手共创未来”。
博鳌亚洲论坛秘书长李保东当日在北京举行的新闻发布会上表示,本届年会初步计划设置50余场活动,包括开幕式暨全体大会、分论坛、圆桌会议和特别对话等。各场会议的讨论将围绕“剖析变局、应对变局”这一主线展开。议题包括“发展大势”“产业变革”“创新前沿”“美好生活”和“全球治理”五大版块。
李保东表示,博鳌亚洲论坛的使命是为亚洲和世界发展凝聚正能量。论坛年会将呼应国际社会的普遍关切,聚焦世界发展的前沿问题,继续旗帜鲜明地支持多边主义和国际合作。
据介绍,“发展大势”版块将针对“变局”,聚焦世界经济展望、地缘政治、区域合作协定等议题;“产业变革”版块重在讨论全球视野下的改革和开放,将包括制造业转型、平台经济、营商环境等议题;“创新前沿”版块密切关注新一轮科技革命和工业革命的前沿走向,下设5G、人工智能、太空探索等议题;“美好生活”版块将聚焦教育、减贫、老龄化、青年、妇女等议题;“全球治理”版块重在探讨应对“变局”中不可或缺的国际合作问题,涵盖二十国集团合作、数字货币治理、经济安全、“一带一路”等议题。
年会还将推出《亚洲经济前景及一体化进程2020年度报告》等6份重量级报告。
博鳌亚洲论坛是跨文化、跨领域、跨界别的高端对话平台,自成立以来,论坛立足亚洲、面向世界,已日益成为东西方政商学界沟通交流的重要桥梁。据悉 ,作为论坛的旗舰会议,今年年会将有来自世界各地的国家领导人、国际组织负责人、部长、企业家、经济学家和媒体代表等2000多人出席,为亚洲乃至全球的发展出谋划策。
4.行业协会
5.企业动态
(三)国内经济数据
1.经济数据预测
2.国内经济数据
(1).本周公布数据:
全年国内生产总值990865亿元,按可比价格计算,比上年增长6.1%,符合6%-6.5%的预期目标。分季度看,一季度同比增长6.4%,二季度增长6.2%,三季度增长6.0%,四季度增长6.0%。2019年,社会消费品零售总额411649亿元,比上年名义增长8.0%(扣除价格因素实际增长6.0%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,除汽车以外的消费品零售额372260亿元,增长9.0%。
2019年12月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.9%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),增速比11月份加快0.7个百分点。从环比看,12月份,规模以上工业增加值比上月增长0.58%。
2019年1-12月,全国固定资产投资(不含农户)551478亿元,比上年增长5.4%,增速比1—11月份加快0.2个百分点。从环比速度看,12月份固定资产投资(不含农户)增长0.44%。其中基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)比上年增长3.8%,增速比1—11月份回落0.2个百分点。其中,铁路运输业投资下降0.1%,1—11月份为增长1.6%;道路运输业投资增长9.0%,增速加快0.2个百分点;水利管理业投资增长1.4%,增速回落0.3个百分点;公共设施管理业投资增长0.3%,增速加快0.1个百分点。
2019年1—12月份,全国房地产开发投资132194亿元,比上年增长9.9%,增速比1—11月份回落0.3个百分点,比上年加快0.4个百分点。2019年,商品房销售面积171558万平方米,比上年下降0.1%,1—11月份为增长0.2%,上年为增长1.3%。房屋新开工面积227154万平方米,增长8.5%,增速比1—11月份回落0.1个百分点,比上年回落8.7个百分点。房屋施工面积893821万平方米,比上年增长8.7%,增速与1—11月份持平,比上年加快3.5个百分点。房屋竣工面积95942万平方米,增长2.6%,1—11月份为下降4.5%,上年为下降7.8%。2019年,房地产开发企业土地购置面积25822万平方米,比上年下降11.4%,降幅比1—11月份收窄2.8个百分点,上年为增长14.2%;土地成交价款14709亿元,下降8.7%,降幅比1—11月份收窄4.3个百分点,上年为增长18.0%。
2019年,全国居民人均可支配收入30733元,比上年名义增长8.9%,扣除价格因素,实际增长5.8%。
(2)非本周公布数据: