大宗商品分析

  （一）原油

   　一、价格数据

根据生意社价格监测，12月份成品油市场价格汽强柴弱，月末汽油价格为6640元/吨，较月初汽油价格6385元/吨上涨3.99%；月末柴油价格为6379元/吨，较月初柴油价格6448元/吨下跌1.07%。

　　二、影响因素分析

　　产品：12月份开始成品油市场需求仍维持低位，不过12月份国内成品油市场将呈现一搁浅一上调的格局，加之国际原油市场大幅上涨，带动国内成品油市场价格上行。

　　产业链：12月份，中美贸易关系不断向好发展，市场情绪不断向好发展；且欧佩克加深减产协议的决定进一步推升国际原油价格。同时12月原油市场利空消息较少，12月份WTI原油市场价格月涨幅高达11.37%。

　　市场方面：12月份国内汽油市场表现远好于柴油市场。国际油价连续上涨，且天气转冷，用车需求增加，国内汽油需求增加；而柴油市场需求恰好相反，工矿基建等下游需求不断下滑，压制柴油市场价格上行。且11月份汽油柴油价格倒挂，致使12月份汽油价格表现远好于柴油市场价格。

　　三、后市预测

　　生意社成品油分析师卢兴俊认为：国际原油市场基本到达年内高位，上行受阻，不过元旦春节假期相继而至，成品油市场需求或有增加，预计1月份国内成品油市场价格稳中向好。

  （二）天然气

      一、价格走势 　

　   12月13日的西北原料气竞拍并没有给液化天然气市场带来新拐点，跌势继续。据生意社数据监测：12月01日液化天然气均价为4650元/吨， 12月14日均价为4230元/吨，半个月下跌9.03%，与去年同期相比上涨下跌24.01%。

      二、影响因素分析

　　产品方面：据生意社数据监测，截止12月14日，内蒙古鄂尔多斯市星星能源有限公司LNG价格为4270元/吨，内蒙古鄂托克前旗时泰天然气有限公司LNG价格为4120元/吨。新疆庆华能源集团有限公司LNG价格为4300元/吨，陕西绿源天然气有限公司子洲LNG工厂LNG价格为4500元/吨，新疆广汇淖毛湖（兰州以东）LNG价格为3270元/吨左右，山西沁水新奥LNG价格为4300元/吨，达州汇鑫能源LNG价格为3950元/吨，各地液价涨跌互现，整体下行。

　　行情分析：12月13日上午中石油西部天然气销售公司在重庆石油天然气交易中心开展的12月下半月长庆油田周边内蒙、宁夏资源线上竞拍交易，本次原料气竞拍陕西靖边区域并没有被纳入到竞拍行列，最终竞拍气量0.97亿方，起拍价1.57元/方，最高限价2.51元/方，全部成交。而此次的竞拍并没有提振市场，跌势依旧难止，截止12月14日跌幅已达9.03%。近日北方多地有雨雪以及大雾天气，LNG出货受阻，槽车运输不畅，部分液厂库存较高，局部区域码头出货减少，LNG价格陆续走跌。由于多地出台大气污染应急响应，影响了部分区域LNG工业用气量，而且下游暂时没有大规模补货需求，管道气也比较充裕，液厂销售仍存在一定压力，液位较高，LNG价格承压下跌。进口气方面价格相对平稳，供应充足，对国内LNG有一定冲击。随着雾霾散去，道路逐渐恢复通畅，液厂出货有一定好转，部分厂家试探性上涨，LNG有涨跌互现的现象，整体来看，LNG半个月来一路下探，跌势难止。

　　消息方面：海关总署12月8日公布的数据显示，2019年11月份，中国进口天然气945.5万吨，环比增长293.1万吨，增幅44.9%;同比增长30.1万吨，增幅3.3%。11月天然气进口额为40.3亿美元，环比增长12.7亿美元，增幅46.0%;同比减少3.3亿美元，降幅7.6%。据此测算，11月份中国天然气进口均价为425.7美元/吨，环比增加2.5美元/吨，增幅0.6%;同比减少50.3美元/吨，降幅10.6%。1-11月累计，中国共进口天然气8711.3万吨，同比增长7.4%;累计进口额为378.4亿美元，同比增长11.8%。据此测算，1-11月份中国天然气进口均价为434.4美元/吨。

　　行业：据生意社价格监测，2019年第49周(12.9-12.13)大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共4种，涨幅前3的商品分别为石油焦(1.49%)、燃料油(0.66%)、液化气(0.59%)。 环比下降的商品共有10种，跌幅前3的产品分别为MTBE(-3.90%)、液化天然气(-3.03%)、甲醇(-1.51%)。 本周均涨跌幅为-0.52%。

三、后市预测

　　生意社液化天然气分析师认为：目前重污染天气问题依旧存在，多地大气污染应急响应继续，终端需求难有明显改善，液厂承压降价，不免有成本倒挂现象发生；13日的竞拍提振市场作用有限，多地液价跌势依旧，预计短期内液化天然气上行难度较大，暂无明显利好支撑下LNG走势依旧偏弱。

  （三）煤炭

      本周，国内炼焦煤市场行情仍偏稳运行，近期煤矿事故频发，停限产煤企增加，整体供应有所收紧，下游采买积极性较好，矿上销售良好，库存低位，短期稳中趋强。尤其是进入12月份，随着雨雪天气较多，运输受到一定程度影响，再者，钢厂及焦化厂有冬储计划，部分地区需求有好转。目前含税价格区间在1380-1510元/吨。

      就各地区而言，山西吕梁优质焦煤价格坚挺，现吕梁地区低硫主焦煤出矿含税1380元/吨左右，临汾安泽地区主焦煤出矿含税1400元/吨。乌海方面，受需求好转影响，乌海地区中高硫肥煤及低硫1/3焦煤价格普遍小涨20元/吨，涨后低硫1/3焦煤出矿含税1030元/吨，中硫肥煤出厂含税770元/吨。另外近期进口焦煤市场需求也略有好转，其中日照港进口焦煤价格小涨30元/吨，现低硫主焦煤港口提货含税1250元/吨左右。

       生意社炼焦煤分析师看来，目前虽然随着供应压力缓解，矿难及环保检查导致的产量下降，已经交通运输也受到影响，焦煤价格坚挺运行，但这并不能从根本上扭转焦煤市场弱势，使其逐渐走强，预计年前仍是稳字当头。首先供应方面，虽然部分地区煤矿安检力度加大，但大煤矿生产多正常进行中，市场供应仍是刚性稳定为主。需求方面，虽然有冬储意向的存在，但焦炭第二轮提涨后或面临触顶，后期存在下行的压力，焦化利润萎缩后，焦煤价格能否一直坚挺也存在一定变数。下游产品来看，后期钢焦市场需求拐点临近，下行压力逐步加大，下游产品走弱，终端原料市场也会形成利空影响，因此，综合来看，焦煤行情近期难有太大作为，年前平稳过渡为主。

  （四）钢材

      本周Myspic综合指数报139.53点，较上一周下跌1.01%。其中，长材指数报155.23点，较上一周下跌1.70%。本周建筑钢材市场价格下跌，全国25个市场螺纹HRB400（20mm）均价为3824元/吨，较上周下跌72元/吨。

      本周扁平材指数为124.52，较上周下跌0.16%。其中，热卷价格指数较上周下跌0.26%，中厚板价格指数较上周上涨0.29%。本周全国热轧板卷市场价格下跌，全国24个热轧4.75mm市场均价3866元/吨，较上周价格下跌9元/吨。20mm中厚板市场价格上涨，全国24个主要市场20mm普中板平均价格为3822元/吨，较上周价格上涨5元/吨。     

      本周钢坯价格趋低调整，截止12月27日，唐山钢坯价格出厂报3320元/吨，周比降20元/吨。目前北方地区钢坯资源价格保持小幅震荡，下游复产对价格具备阶段性支撑，而江苏地区受进口坯料以及安徽坯料等低价资源流入影响，对本地市场价格有明显冲击，南北价差进一步收窄。

      进入1月下游轧钢企业将陆续进入停产放假，下游对坯需求减量预期明显。但短期内阶段性需求支撑价格且钢厂低价挺价意愿偏强，不过下游产销部分品种表观利润倒挂，钢坯价格持续上扬动力不足，预计短期内钢坯价格小幅调整为主。

      钢市大幅调整过后，短期内或进入震荡观望阶段，涨跌空间均有限。一方面，市场预期1月降准，近期资金面偏松提振期货，加上各地现货价格跌至去年冬储价格附近，继续压价的空间不大。另一方面，春节前钢材需求还将持续萎缩，钢市进入节前累库阶段，未来不确定因素仍多，市场信心不足，钢价也难反弹。

  （五）玻璃和水泥

    1.  玻璃

      一、价格走势分析。

据生意社监测显示，本周内玻璃玻璃行情高位持稳，玻璃均价为20.72元/平方米。

　　二、行情分析

　　产品：本周玻璃报价总体持稳。分地区来说，沙河地区生产企业正常出库还是非正常状态，受到公路运输和环保限制比较多。华中地区生产企业出库情况较好，库存相对正常偏低，价格稳定为主。华东地区表现的较为稳定，出库情况正常。华南地区市场价格保持稳定。西南地区价格稳定为主。西北 东北地区走势偏弱。步入1月份，元旦春节影响，下游将逐步停产，需求转淡后行情或将停摆。

　　产能方面：本周产能没有变化。前期点火复产的云南海生一线预计下个月才能引板生产，以颜色玻璃为主，供应云南贵州等市场。据行业协会数据显示，本周末全国建筑用白玻平均价格1669元，环比上周上涨-3元，同比去年上涨72元。周末玻璃产能利用率为69.57%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-0.47%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.67%，环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.10%。在产玻璃产能93630万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加780万重箱。周末行业库存3832万重箱，环比上周增加-51万重箱，同比去年增加709万重箱。周末库存天数14.94天，环比上周增加-0.20天，同比增加2.66天。

　　产业链：本周国内纯碱价格弱稳整理，市场行情延续弱势，交投气氛平淡。据了解，本周纯碱售价偏低，其中联碱企业考虑成本影响而以灵活按单议价为主，因成本而降价空间略小；氨碱企业主动灵活下调30-50元/吨迎接月初订单。由于行业供应过剩矛盾，加上下游需求疲软影响，市场交投表现缓和，发货量表现一般。目前国内轻碱主流出厂价格在1530-1600元/吨；国内重碱主流价格在1690-1700元/吨，本周重碱市场弱势运行为主。

　　三、后市预测

　　生意社预计，短期内玻璃市场价格还将延续南稳北弱的局面，南方地区目前还有一定的市场需求，价格还可以坚挺一段时间。北方地区冬储计划的不断调整对玻璃现货市场有一定的影响。短期看整体市场需求还能维持一段时间，价格以稳定为主，小幅向下倾斜为辅。

     2.  水泥

      一、价格走势分析。

      据生意社监测显示，2019年水泥行情先跌后涨，最低点在三月，监测地区均价年初在552.20元/吨，最低点3月19日报价在456.20元/吨，12月23日报价在548.20元/吨，从三月最低点到12月最高点，年综合涨幅20.17%。

      二.行情分析

　　产品：

　　2019年水泥的行情先跌后涨。总体来说，全年有两波上涨，一是3月末到5月的春季上涨，涨幅在6%左右，下半年8月中旬开始上涨，步入11月份，华东地区因环保压力、库存偏低、下游熟料疯涨带动，开启了一波疯狂的上涨，多地区步入11月之后短短的1个半月中，调涨达到6-10轮，单次调价幅度在30-100元/吨。华东多地后期高点突破500元/吨，部分地区最高点曾突破600元/吨。华东地区的疯涨也带动了其他地区轮番上涨，多地涨幅还超过华东地区，虽然在最高点持续时间不长但是水泥价格还是处于高位。

　　1-2月华东三省一市进入冬歇阶段，春节期间，工地大面积的停工，需求大幅度的下滑，从各企业反馈情况来看，普遍反映今年春节后开工较往年推迟很多，往年这个时间大部分工程项目已经复工。如浙江、江苏、福建等地开工率在5成以下，且多为施工前期准备工作为主。雨水影响下需求恢复缓慢，价格持续回落跌幅扩大。今年开市，由于下游需求恢复缓慢，为减轻市场供应压力，避免价格出现快速回落，长三角地区各企业主动延长停产或检修。截止目前，区域内仍有30%左右熟料生产线处于停产或检修中，预计3月中下旬全面复产。所以，待生产线全部复产后，市场还需要一段时间的供需再平衡。华东地区价格在484元/吨左右，但是即使如实，华东三省一市的价格水平仍然处于高位，可以说当前的这轮价格是对年前超高价格的一轮回调。

　　3月份春节后因需求显得较为清淡，多数地区水泥价格已下跌至460元/以内，低点跌至440-450元/吨附近，但到了三月中下旬，天气好转，沿江熟料价格先于水泥价格进行回涨，华东地区熟料拉开上涨大幕，浙江地区水泥率先上涨，涨幅在20元/吨左右，华东其他地区水泥价格上涨在即。

　　进入4月份，随着需求的启动，全国水泥价格开始上涨。4月初以来，随着市场需求进入旺季，水泥价格陆续跟随上调。上海、南通和苏锡常地区水泥价格上调20元/吨至45元/吨;4月9日起，杭绍地区水泥价格将上调30元/吨。全国水泥价格持续上涨，环比涨幅为2.07%。全国大部分地区水泥市场需求基本已恢复，市场正式进入旺季，水泥价格也随之走高。步入5月后，由于气候影响外加天气逐渐炎热，作为建筑施工原料迎来夏季淡季，以长三角、两广为代表的南方地区受雨水影响较大,价格涨势放缓，山东地区涨跌互现，鲁中地区小幅推涨10-20元/吨；鲁南和沿海地区则小幅回落10元/吨，山东水泥价格基本维持在450-520元/吨之间，各地涨跌不一，行情趋于平稳。

　　6月受雨水天气影响，建筑市场停工较多，部分省市出现洪水，不利于水泥运输，库存高位拉低了熟料和水泥的价格；水泥市场即将结束长达三个月的旺季，转入淡季，下游对水泥需求有限，水泥价格下跌。7月全国整体市场行情弱势下行，受雨水天气和农忙影响，下游水泥需求继续减弱，华东地区水泥价格继续下调。长三角沿江地区水泥熟料价格下调20元/吨，安徽安庆和黄山地区水泥价格下调10-35元/吨，江浙企业出厂价400-410元/吨，福建福州、龙岩、厦门等地区水泥价格下调20元/吨，水泥库存处于高位，企业发货仅在6-8成。

　进入8月之后，上中旬受雨水天气及高温影响，水泥需求持续下滑，库存环比上升，华东各地区水泥价格震荡下跌，下旬山东全省熟料生产线开展为期20天的错峰生产拉开了涨价的序幕，山东地区水泥价格上调30-50元/吨，调后市场主流报价P.C32.5R袋装420-440元/吨，P.O42.5袋装450-460元/吨。江苏、浙江、上海、福建、重庆和贵州等地水泥价格上调，幅度20-60元/吨。自8月开始，水泥行业进入新一轮的错峰生产期，包括江苏、河南、贵州等多个水泥生产大省共计千余家水泥企业开始执行新一轮的停产限产计划，水泥库存减少是这一轮价格上涨的主要原因。

　　步入金九银十，全国水泥市场需求开始回升，水泥价格涨势明显。受环保严查影响，各地停窑错峰开始，水泥库存处于低位，销量走高，库存下降较快，水泥厂家为提升盈利涨价意向明显，华东地区水泥行情保持上扬趋势。江苏、浙江、山东、安徽、福建大部分地区调价20-50元/每吨，其中浙江丽水、金华、建德，安徽滁州，江苏南通等地多次调价，总幅度在30-70元/每吨。

　　进入11月之后，熟料库存低位上涨拉动水泥价格上升，目前熟料和水泥 库存情况较为理想，企业上涨动力较足，全国各地区水泥价格连续上涨。11月份 ，华东、华中、华南等南方市场水泥价格普遍上涨。其中，华东地区在此前价格已有上调的基础上又整体上涨了一轮。11月上旬，苏浙皖及山东多地水泥价格陆续报涨，上海地区也普涨20元/吨。11月下旬，苏浙皖及江西赣州等地水泥价格不同程度继续上涨，上海地区再次普涨30元/吨。长三角地区熟料价格在11月则一共上涨了40元/吨左右。有11个省份水泥价格超过500元，如浙江、江西、山东、湖北等等。价格最低的地区仍是内蒙古，但绝对价格有所提升，从去年不到300元上涨至超过300元，300元以下的水泥价格已被消灭。12月天气转冷，受环保限产形势影响，华东长三角地区的水泥、熟料价格又一波强势大涨，均价达到每吨548元，部分地区甚至突破600元。即使后期有所回落，价格相比前期也有较大涨幅，与此同时，中南地区因为市场需求较好，价格也同步上调。

　　相比去年来说，2019年的上涨呈现出几个特点：第一2019年基础设施建设投资增速保持低位稳定，房地产投资增速好于预期，精准发力补短板、惠民生的基建项目不断提速，各方努力下，稳投资的效应开始显现，基础设施建设的热度还将延续至明年。第二是产业链的协同增强，下半年华东地区疯涨的主要原因就是在环保政策作用下，中小厂家的数量减少，区域内集中度提高后，头部几家企业对产品价格有较强的定价权。除此之外，水泥行业目前严控新增产能，通常为产能置换。需求层面如长三角、大湾区有较强的宏观政策支持，这些区域供给受限下需求较好，会阶段性形成供需失衡的局面，从而导致水泥价格上涨。

　　停窑方面，山东聊城1月18日上午启动三级响应。根据要求，水泥粉磨站、水泥制品制造、砂石料加工行业企业停产。宿迁市1月13日对冶金、水泥、石化、化工、热电、钢铁、玻璃等重点排污单位有计划地实施限产或停产。贵州省74家水泥熟料生产企业，84条生产线全部参与错峰生产，全年停产60-120天。黔中地区和黔北地区产能较为集中，过剩较为严重，错峰停产时间为90-120天，其中，承担协同处置生活垃圾和市政污泥生产线停产90天，包括：1季度30天，2~4季度分别为20天；其他生产线停产120天，包括：1季度45天，2~4季度分别为25天、30天和20天。山东省6月1日至20日将通过主动停窑20天实现化解水泥行业产能和减少污染物排放；河南2019年大气污染防治攻坚战实施方案明确，全省水泥行业将在6月停窑1个月；陕西省则明确，关中地区在夏季(6月1日至8月31日)将对水泥行业实施限产。山西省将在6月5日-9月13日期间分地区分阶段停产总计120天！实施范围为全省境内所有水泥熟料生产线(含特种水泥窑及协同处置危险废物水泥熟料生产线)。2019年10月20日至2020年4月20日在黑龙江全省所有水泥熟料生产企业(含利用电石渣生产熟料的企业)全面实行错峰生产。2019年11月15日0时-2020年3月15日24时。(2018年11月15日-2019年10月31日期间，积极落实秋冬季错峰生产、夏季错峰生及各市统一组织的环境污染减排任务，错峰生产总时间超过160天的企业，可按照实际超出天数延迟错峰生产，但最迟应于2019年12月1日0时开始实施错峰生产。《郑州市2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》(下称“方案”)发布并针对水泥行业要求：水泥行业要在2019年11月1日至12月31日，以及2020年2月1日至3月31日停窑。

　　下游：2019年1—11月份，全国房地产开发投资121265亿元，同比增长10.2%，增速比1—10月份回落0.1个百分点。其中，住宅投资89232亿元，增长14.4%，增速回落0.2个百分点。1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积874814万平方米，同比增长8.7%，增速比1—10月份回落0.3个百分点。其中，住宅施工面积613566万平方米，增长10.1%。房屋新开工面积205194万平方米，增长8.6%，增速回落1.4个百分点。其中，住宅新开工面积151447万平方米，增长9.3%。房屋竣工面积63846万平方米，下降4.5%，降幅收窄1.0个百分点。其中， 住宅竣工面积45274万平方米，下降4.0%。

　　三.后市预测

　　基建项目较多、资金压力不大，水泥需求将维持旺季水平，2020年上半年需求预期较为乐观，据生意社预计，短期内水泥将步入冬季行情，价格逐步淡稳，后期节日临近，或有一定幅度的回调下跌，预计2020年春季行情或将在3月初逐步开启。　

  （六）甲醇

      一、价格走势

　　根据生意社价格监测，国内甲醇市场行情窄幅整理，截止12月13日，国内甲醇市场均价为2120元/吨。价格较上月同期环比上涨1.92%，较去年同期同比下跌14.31%。

      二、行情分析

　　产品：国内甲醇市场延续弱势，局部价格小幅回落。内地市场方面，整体变化不大，需求面维持清淡，出货偏弱下部分企业小幅让利，据悉河南等地红色预警下，部分下游企业停产，车辆运输亦受限制，需持续关注。港口市场方面，库存继续下滑，行情窄幅波动，整体较变化不大，不过港口价格上调后，与内地套利关闭，出货有所转弱。

　　运费方面：国内甲醇运费近日整理走势，局部上涨。内蒙北线局部至鲁北参考170-240元/吨，其中达旗到鲁北参考200-240元/吨，大路到鲁北参考170-200元/吨；南线至鲁北运费部分参考170-220元/吨，南线到河北部分参考160元/吨；关中部分至鲁北运费参考150-200元/吨，部分至鲁南200元/吨；山西局部至鲁北运费130-160元/吨，至连云港部分210元/吨。新疆局部至鲁北参考700元/吨，宁夏局部至鲁北200-210元/吨。

　　产业链：甲醛：国内甲醛市场行情弱势运行，本周受重污染天气影响，板厂开工不高，需求有限，周初价格下调后因成本问题让利空间不大而周内维持低价。目前山东各地市自前日陆续解除预警，然成本甲醇目前局部偏弱走势，在此情况下预计甲醛后期小幅整理为主。临沂地区1050-1100元/吨，菏泽部分厂家出货1000元/吨，淄博高端精细化工1300元/吨左右。

醋酸：国内冰醋酸市场行情稳定。受索普装置消息、北方局部天气限运、鲁南降负等影响，供方报盘暂稳，前期持续看跌心态有所好转。部分企业长约交单，销售压力不高，因此价格相对坚挺。个别现货销售为主企业售压明显，然考虑成本，价格调整意向不高。下游维持刚需采购，醋酸酯、PTA及醋酸乙烯等开工均稳定。

二甲醚：短期来看，国内二甲醚市场涨跌互现，市场表现一般。目前消息面暂无空好指引，局部地区限制混掺气，上下游操作谨慎，预计国内二甲醚市场行情短期整理为主。

      三、后市预测

　　生意社观点：利好方面，运费：冬季雾霾降雪天气集中，局部运费上涨，到货成本增加；原料端：秋冬采暖季，天然气保民用下，其供需状况仍对市场有一定支撑。利空方面，需求：近期交投气氛欠佳，加之局部下游开工下滑，需求面进一步转弱，局部价格持续回落；供应：部分前期停车装置陆续恢复，局部供应增加；套利：港口与内地套利基本关闭，发货速度转缓。生意社甲醇分析师预计，短期国内甲醇市场行情交投平淡，局部仍存下滑预期。

  （七）PTA

　   根据生意社价格监测显示，国内PTA现货市场价格呈先跌后涨态势，截止12月27日市场均价在4964元/吨，周涨幅为1.53%，同比下跌20.34%。周初，逸盛公布其一季度装置检修计划，但是由于聚酯陆续进入检修，PTA累库周期不变，导致利好推动相对有限，价格下滑。随后，在原料提振及下游聚酯产销阶段性回暖，PTA价格迎来小幅反弹。装置方面，当前开工负荷维持在93%附近，中泰石化120万吨PTA装置于12月25日投料，计划1月1日出料。

　   成本方面，PX场内买盘积极性大幅提升，市场成交气氛活跃，亚洲地区PX市场26日收盘价格为823美元/吨FOB韩国和843美元/吨CFR中国，较20日上涨18美元/吨，处于亏损压力下的PTA受成本带动，价格震荡上扬。下游聚酯当前开工负荷稳定在83%附近，江浙一带主流涤纶长丝工厂稳中偏强，其中涤纶FDY(150D/96F)报7350-7600元/吨。终端纺织市场，临近年底逐渐开启收尾工作，需求跟进略显谨慎，以回收货款为主，加之物流运输逐渐进入放假趋势，订单跟进情况有所减少，江浙织机综合开机率较周初有所下调至65%附近。

　　生意社分析师夏婷认为，成本端走强短期对PTA形成一定利好，但目前下游聚酯工厂陆续发布春节前后的检修、减产计划，需求端整体减弱，PTA已进入累库阶段。终端纺织市场逐渐进入年终收尾阶段，集中在12月下旬加速停车，原料谨慎采购。同时PTA新产能陆续开始投放，PTA供应压力将持续上升。综合来看，利空因素犹存，PTA继续反弹动力不足，预计春节前PTA将以震荡弱势运行为主的可能性较大。

  （十）白糖

　　据生意社数据监测，2019年糖价总体呈“M”字行情，年初价格为5100.00元/吨，月末价格为5793.00元/吨，涨幅13.59%。

　　一、市场分析

　　第一阶段(1-4月份)白糖价格震荡上行，内蒙地区产销两旺，截至1月底累计产糖61万吨、销糖45.6万吨，在产量同比大增近17万吨情况下，工业库存略低于去年同期的15.7万吨，数据利好，白糖价格小幅上调。甜菜糖增产压力得到释放，其中1月销糖22.1万吨，同比大增13.5万吨，明显超市场预期。

　　第二阶段(5-6月份)2018/2019榨季开始，糖价振荡下行，白糖期货主力合约一度跌破成本线。接着在政策支持下开始回升，4月初糖价进一步走高。随后，国际糖价走低，进口量显著上升给国内糖价造成压力。

　　第三阶段(7-10月份)关于"即将取消进口糖特别保障关税"的传闻令糖价再次探底，但在获得支撑之后开始振荡上行。国内销售形势乐观以及外糖进口量显著萎缩对糖价起到刺激作用，且国际糖价止跌回升也提振看多人气。8月初，国际糖业组织(ISO)预测2019/2020年度全球食糖供应将出现350万吨的缺口，2020/2021年度将扩大至近600万吨。

　　第四阶段(11-12月份)截至12月中旬，广西大部分糖厂都已开榨，新糖集中上市。在供给逐渐增大的情况下，现货成交价格自11月开始走低，不过目前跌势有所减缓。

　　国际：巴西2018/2019榨季生产已经接近尾声，减产大局已定，因此全球产量焦点转移至北半球的主产国。在上榨季印度与泰国食糖产量分别增加50%和46%，直接导致原糖价格暴跌。目前市场预期这两个国家将在2018/2019榨季出现不同幅度的减产，目前两国已经进入榨季生产阶段。随着生产进度的发展，产量的调整或影响原糖价格。

　　本榨季印度马邦确定减产，减产量大约400万吨，北方邦微幅减产或持平，全国产量可能在2600万—2800万吨；下榨季印度全国产量很可能恢复至3000万吨。印度食糖本榨季出口量大约在350万—400万吨，国际糖价若涨至14.5美分/磅以上，则可能超出400万吨。泰国方面，12月已经开榨，建议甘蔗价格为750泰铢/吨，同比上涨约50泰铢/吨。截至10月底，泰国食糖累计出口同比下降71万吨，而8月底同比降幅为118万吨。

　　二、后市预测

　　生意社白糖产品分析师认为，目前国内食糖市场已在缓慢改善，2019年以来的反弹并非纯粹资金炒作，国内市场进入食糖供应高峰期，供需矛盾不会继续深化，加上今年糖厂资金压力小于去年，因而现货价格下跌空间有限，预计未来郑糖价格的主要运行区间在5500-6500元/吨之间震荡。

  （十一）生猪

　   一、国内生猪价格走势图

　　据生意社监测，本周国内外三元生猪价格整体高位震荡前行，周初均价33.43元/公斤，周末均价33.57元/公斤，小幅上涨0.42%。

　   二、市场分析

　　双节临近，终端肉类市场需求持续回升，需求支撑下，本周部分地区生猪市场价格再度小幅上行。综合来看，猪价高位回落后养殖户出栏意愿较强，压栏生猪出栏有所增加，同时进口肉以及国储冷冻肉陆续出库使得国内肉类市场供应紧张局面得到有力缓解，肉价上涨将再度对终端消费形成压制，屠宰场整体压价收购意图不减，国内生猪市场供需博弈更加剧烈，本周国内生猪市场价格整体冲高小幅回落后整体高位小幅震荡前行。

　　本周国内玉米、豆粕市场价格持续弱势，养殖饲用成本整体小幅下滑，同时在国家生猪复产政策大力支持下，国内生猪存栏量止跌回升。综合来看，目前国内生猪市场价格仍处高位，养殖利润依旧可观，养殖户补栏积极性不减，后市国内生猪存栏量将稳步回升。

　   三、后市预测

　　生意社生猪产品分析师李文旭认为：临近年底，国内肉类市场供需博弈更加剧烈，多空交织，预计下周国内生猪市场价格将继续位于当前水平小幅波动前行。

  （十二）豆粕

      一、价格走势。

      12月27日，豆粕市场均价2873元/吨，价格下跌0.06%。

　   二、后市展望

　   生意社农产品分析师李冰认为：2019年，豆粕主要受到了终端需求低迷的压制，从11月生猪存栏止跌回升来看，2020年，养殖行业陆续有所好转。2020年，豆粕或将重新振作，一改2019年持续走跌的局面。元旦春节临近，大豆油厂停机检修，一季度豆粕仍有望迎来涨情。2020年，豆粕全年涨情要高于2019年。而对于豆油来说，2019年豆油的大涨行情或将延续到2020年初，从全年来看，豆油上涨高度未必能达到2019年。

  （十三）钴锂

       SMM 12月13日讯： 动力电池方面，本周公布了新能源汽车产销量数据及动力电池产量数据。据中汽协公布的数据显示，今年11月新能源汽车产销分别为11.0万辆和9.5万辆，环比增长2.5%和9.1%，同比下降36.9%和43.7%。受新能源汽车补贴退坡影响，今年产量有所减少，预计2019年总产量会出现负增长。其中纯电动汽车产销分别完成9.6万辆和8.1万辆，同比分别下降29.6%和41.2%；插电式混合动力汽车产销均完成1.4万辆，同比分别下降63%和54.4%。此外，中国汽车动力电池产业创新联盟发布了2019年11月份动力电池月度数据。产量方面，2019年11月，我国动力电池产量共计9.0GWh，同比上升10.5%，环比上升35.6%。其中三元电池产量5.4GWh，占总产量59.4%，同比上升3.1%，环比上升36.0%；磷酸铁锂电池产量3.6GWh，占总产量40.1%，同比增长34.1%，环比增长36.6%。11月动力电池产量出现同比增长，尤其是磷酸铁锂电池同比增长34.1%，早在9月正极材料产量增长时已有反应。SMM认为，一方面四季度龙头大厂有切换成磷酸铁锂电池为主要路线的计划；另一方面若明年一季度新能源汽车产量仍有限，动力电池库存或有所增加。

      电解钴及氢氧化钴：本周电解钴价格持稳。国内电解钴价格较为坚挺，下游需求方按需采购，。氢氧化钴方面，圣诞假期临近，生产商报价折扣较为稳定，国内市场依然观望终端消费情况，成交落地或仍需一段时间。SMM电解钴价格为25-26.6万元/吨，均价较上周下降2000元/吨。SMM氢氧化钴价格为9.4-10.2美金/磅，均价较上周下降0.2美元/磅。 钴盐及镍盐：钴盐价格筑底。当前需求较为收敛，但生产商在成本压力下报价依然坚挺，零星低价货源在市场抛出后被下游迅速接纳。氯化钴方面，数码市场需求减弱幅度相对硫酸钴更为平缓，且供应商较为集中，挺价能力较强，预计将会持续对硫酸钴产生升水。SMM硫酸钴价格为4.2-4.5万元/吨，均价较上周持平。SMM氯化钴当前价格为5.2-5.4万元/吨，均价较上周下降500元/吨。SMM电池级硫酸镍价格为24500-25000元/吨，均价较上周下降500元/吨。

      四氧化三钴：本周四钴价格延续上周跌势，买方采购量缩减，大厂报价小幅下调，依然难挽成交。SMM四氧化三钴当前价格为16.7-17.7万元/吨，均价较上周下降0.45万元/吨。 三元前驱体（523动力型）：三元前驱体价格本周有小幅下滑，由于年末将至不少下游电池厂选择去库存，以至于订单量持续下降。有些厂家为资金回款问题，选择以现款方式低价出货；也有厂家库存积压过多，选择低价出售减少库存。考虑到原料端，镍原料价格仍在下调，且622订单锐减，生产商降价依然无人问津，预计前驱体价格仍有压力。SMM三元前驱体（523型）价格为7.7-8万元/吨，均价较上周下降0.05万元/吨。SMM三元前驱体（622型）价格为8.7-9万元/吨，均价较上周下降0.05万元/吨。

      碳酸锂：本周碳酸锂价格继续下跌。随着碳酸锂成交价一路走低，当前江西地区已有冶炼企业出现减停产现象。同时，有锂辉石碳酸锂生产企业表示，一旦主流成交价格跌破5万元/吨后，或将考虑减产。但由于当前行业供应格局竞争激烈，下游需求零星的情况下，年前部分企业为了降低库存水平，回笼资金，或不得已降价出货。本周SMM电池级碳酸锂价格为5.05-5.3万元/吨，均价较上周下降0.075万元/吨。本周SMM工业零级碳酸锂价格为4.05-4.4万元/吨，均价较上周下降0.1万元/吨。 氢氧化锂：本周氢氧化锂价格下滑。年底前国内氢氧化锂需求维持疲弱态势，中小企业考虑降低库存水平回笼现金，或将进一步调减价格。但随着明年一季度包括特斯拉、大众、宝马在内的外资车企采购计划开始启动，大厂氢氧化锂需求或有好转，氢氧化锂高幅价格有望企稳。本周SMM电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为5.2-5.7万元/吨，均价较上周下降0.1万元/吨。

      钴酸锂：本周钴酸锂价格继续下跌，厂商由于库存压力尚可，对价格处于观望状态，暂未出现大规模的抛货现象，因此价格跌势有所缓解，考虑到上游材料价格继续下调，后续钴酸锂价格或受传导承压。SMM4.35V钴酸锂价格为19.8-21.3万元/吨，均价较上周下降0.2万元/吨。 三元材料：三元材料价格继续下跌，下跌幅度收敛。三元材料523（动力型），下游需求仍无起色，交易情况较为平稳，价格受上游前驱体影响略有下降。三元材料622（动力型）方面，市场交易惨淡。由于下游需求太过疲软，大部分厂商放弃无谓的抛货，价格方面较为坚挺，短期交易呈有价无市状态。SMM三元材料（523型）价格为12.7-13.7万元/吨，均价较上周下降0.1万元/吨。SMM三元材料（622型）价格为14.6-15.4万元/吨，均价较上周下降0.1万元/吨。

      磷酸铁锂：本周磷酸铁锂价格持平。当前磷酸铁锂材料厂定价模式处于半透明状态，下游电池企业价格控制力较强，材料企业价格下降空间有限。但随着碳酸锂价格进一步走低，后续磷酸铁锂价格或有调价压力。本周SMM磷酸铁锂（动力型）价格为4.25-4.55万元/吨，均价较上周持平。 锰酸锂：本周锰酸锂价格下跌。本周锰酸锂价格下跌。年前部分锰酸锂企业为求出货，主动降价。随着消费类市场进入淡季，中小锰酸锂厂家或有提前减停产计划。本周SMM锰酸锂（容量型）价格为2.3-3.1万元/吨，均价较上周持平。本周SMM锰酸锂（动力型）价格为3.5-3.7万元/吨，均价较上周下降0.05万元/吨。