大宗商品分析2019年11月第三期
大宗商品分析
(一)原油
11月6日,美国WTI原油期货市场价格下跌,报56.35美元/桶,跌幅为0.88美元,布伦特原油期货价格下跌,报61.74美元/桶,跌幅为1.22美元。主要原因是美国上周原油库存大幅增长790万桶,远超分析师此前平均预期的270万桶。
原油库存报告继续对原油价格造成直接影响,API原油库存显示大量盈余。美国石油协会(API)周二报告称有420万桶的巨额盈余。上周的盈余跃升至570万,而EIA已报告过去七周中有六周出现盈余。市场供应压力较大,投资者普遍对未来供应增长预期表现悲观,油价应声回落。
与此同时,投资者还正在消化有关沙特阿拉伯将在沙特阿美(Saudi Aramco,即沙特阿拉伯国家石油公司)挂牌上市之前推动欧佩克(OPEC)进一步减产的报道,目前市场对opec+减产执行情况并没有表现出非常乐观,利好消息也消化殆尽。另外,目前全球经济仍是绕不开的话题,全球经济增长速度放缓和国际紧张形势的担忧情绪也帮助压低了能源价格,而与此同时,美国的原油产量也正在上升。这些因素都是原油承压的重要原因。
生意社认为,目前原油阶段性的反弹暂时中介,虽然,国际贸易紧张情绪暂时也得以疏解,但根源问题并没有得到有效解决,这将是原油的重要风险点,再者目前OPEC+并没有继续传出有利于油价的消息,基于美国原油库存的激增,油价已然处于偏空的市场氛围中,预计,近期仍偏弱震荡为主。
(二)天然气
国内液化天然气从11月2日起连降12天,14日开始止跌上涨,再迎新一轮涨价潮。据生意社数据监测:11月01日液化天然气均价为4750元/吨,13日均价为4046.67元/吨,LNG价格多天连续下跌14.81%,而14日LNG价格回弹,均价为4090元/吨,较前一日上涨1.07%,与去年同期相比下跌8.35%。
目前LNG价格止跌回弹
产品:据生意社数据监测,截止11月14日,内蒙古鄂尔多斯市星星能源有限公司LNG价格为4100元/吨,内蒙古鄂托克前旗时泰天然气有限公司LNG价格为4020元/吨。新疆庆华能源集团有限公司LNG价格为4000元/吨,陕西绿源天然气有限公司子洲LNG工厂LNG价格为4100元/吨,新疆广汇淖毛湖(兰州以东)LNG价格为2900元/吨左右,山西沁水新奥LNG价格为3850元/吨,达州汇鑫能源LNG价格为3700元/吨,陕西众源绿能天然气有限责任公司LNG价格为4150元/吨,各地液价开始止跌上涨。
供暖季到来 LNG再次上行
近日冷空气袭来,LNG行情也再次迎来转机。11月15日北方城市集中供暖正式开始,部分北方地区LNG价格开始提前推涨。主要由于前期LNG价格连续下跌,企业成本倒挂频现,考虑到亏损问题,上游企业推涨情绪高。随着前期LNG市场猛跌行情,市场存抄底可能,出货逐步转好,液位逐渐降低,业者信心增强。11月14日中石油西北LNG直供液厂竞拍开始,竞拍天然气总量1.2亿方天然气,其中第一场8000万方天然气成交价格2.2-2.25元/方,第二场4000万方天然气全部2.38元/方,最高申报限价2.38元/方,较上一轮竞拍价格稍低。此次的西北原料气竞拍有了大调整,竞拍最高价格已限定,对于稳定LNG市场,缓解供暖季涨幅矛盾有很大作用。接收站方面,受到如东LNG码头15号-20号6天左右停装影响,周边接收站出货顺畅,也带动周边LNG市场价格上涨。
天气转凉,京津冀多次发布重污染天气预警,目前环保要求较为严格,积极建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系,全力促进清洁能源消纳,环保压力、“煤改气”刺激了天然气的需求快速增长。然而,今年LNG价格过低,加之成本问题,厂家撑市意愿较强。但是受低价进口LNG冲击及竞拍因素影响,恐上涨空间有限。
国内充分应对天然气需求情况
今年以来我国扎实推进天然气产供储销体系建设,“宜煤则煤、宜气则气”政策也更加注重资源配合,民生用气可以得到有效保障。“三桶油”积极增储上产,全力备战供暖季,进口LNG开始发挥保供作用,中俄东线天然气管道12月初投产,可增加新的资源供应;运输上也大力推进管网互联互通,有效增加“南气北送”“东北入关”等通道的供气能力。获悉,预计全年国内生产天然气1700亿立方米以上,增产110亿立方米以上。截至今年供暖季,全国预计可建成储气能力接近200亿立方米。
行业:据生意社价格监测,2019年11月14日大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共7种,涨幅前3的商品分别为液化天然气(1.07%)、MTBE(0.62%)、WTI原油(0.56%)。 环比下降的商品共有2种,跌幅前2的产品分别为二甲醚(-1.39%)、甲醇(-0.96%)。 本日均涨跌幅为0.05%。
三、后市预测
近日气温骤降,北方集中供暖到来,供暖需求随之走高,加之竞拍等因素利好LNG市场。预计后市LNG仍有上涨的可能。
(三)煤炭
一、市场走势
11月上半月,国内炼焦煤市场震荡下行,据生意社监测,截止到11月15日,炼焦煤下行幅度在4.18%,目前含税价格区间在1360-1500元/吨。
就各地区而言,河北地区价格小幅下行,幅度在20-30元/吨,山西地区价格下行幅度较为明显,在50元/吨上下,另外,安徽、内蒙、河南等地区价格也有不同程度的下滑。市场下行的原因主要来自供应端的利空,以及需求也没有及时跟进有关。从数据上看,10月份国内产煤量的明显增加给市场供应带来了一定压力。
二、市场分析
下面具体看一下:
供应方面来看,国内煤炭产量和进口量均对当前行情形成压力,据统计局数据显示,2019年10月原煤产量3.2亿吨,同比增长4.4%,增速与上月持平;1—10月份,原煤产量30.6亿吨,同比增长4.5%。进口方面来看,根据海关数据统计,1-9月份累计进口炼焦煤6095万吨,同比增幅19.93%,9月份进口焦煤796.5万吨,同比增长20.57%。数据明显可见,今年国内炼焦煤进口增幅明显,对国内供应产生明显冲击,且国外进口煤价存在一定价格优势,对国内煤价自然形成价格打压,从而,成本端带来的利空抑制了焦煤价格的继续坚挺。
需求方面来看,目前焦煤市场正经受供应过剩和需求疲软的双重打压。在今年秋冬采暖季政策中,发布的秋冬季采暖限产征求意见函,其中对焦化去产能做了明确批示,环保的压力一直像是悬在焦企头上的一把“达摩克利斯之剑”一样,压力可想而知,就执行任务额来看,山东24家焦化企业压减焦化产能1686万吨,其中2020年压减任务力争提前到4月底完成。今年年底前完成1031万吨去产能任务。另外,山西地区,2019年底将关停焦化产能1000万吨,建成大机焦占比达到40%。4.3米焦炉比例降低至60%左右。河北地区预计2019年底退出300万吨焦化产能。另外,徐州地区在2018年已经退出3家焦企共320万吨产能,目前还剩余1249万吨焦化产能。
三、后市预测:
目前炼焦煤供需两端均表现利空,而且,短期内基本面也很难出现新的变量,供应端国内焦煤产量激增,进口低价焦煤资源对市场产生冲击,需求端来自环保的压力,下游企业停产以及利润压缩的双重影响,因此预计,国内炼焦煤市场中长期价格仍将承压。
(四)钢材
本周Myspic综合指数报140.28点,较上一周上涨1.44%。其中,长材指数报161.22点,较上一周上涨1.68%。本周建筑钢材市场价格上涨,全国25个市场螺纹HRB400(20mm)均价为3975元/吨,较上周上涨80元/吨。
本周扁平材指数为120.24,较上周上涨1.12%。其中,热卷价格指数较上周上涨1.73%,中厚板价格指数较上涨0.22%。本周全国热轧板卷市场价格上涨,全国24个热轧4.75mm市场均价3708元/吨,较上周价格上涨45元/吨。20mm中厚板市场价格下跌,全国24个主要市场20mm普中板平均价格为3747元/吨,较上周价格下跌5元/吨。
本周全国钢坯价格趋强运行,截止11月15日,唐山钢坯价格出厂报3410元/吨,周比涨80元/吨。但15日以后超低排放未达标企业将进入新一轮停产期,对坯需求有减量预期。
本周钢材现货市场价格震荡趋强,期货市场价格加速上扬,带动需求逐步放大,加之市场资源规格紧缺现象较为普遍,商家惜售情绪明显,价格涨幅大于上周。虽然目前需求尚可,但随着冷空气的到来,各地大幅降温,商家恐高心态也有所加剧,不过低库存以及即将到来的采暖季限产均对价格有支撑,短期看市场价格仍将震荡上涨,后期还需关注需求能否持续释放。
(五)玻璃和水泥
1. 玻璃
一、价格走势
据生意社监测显示,本月内玻璃价格上涨,月初玻璃均价为19.98元/平方米,周末均价为20.6元/平方米,价格涨幅为3.1%。
二、行情分析
产品:本月玻璃报价稳步上涨,让金秋十月的玻璃市场来了个完美收官。十一节后随着公路运输的恢复,玻璃市场走势一路向上。沙河方面,贸易商抢货积极性较高,生产企业报价连续上涨,涨幅达到1. 1元/平方米左右,涨幅比较大的地区还有华北、西南、西北地区。华南、华东 地区涨幅跟进情况一般,企业小步上涨,生产企业出库速度维持前期的水平,出库情况良好。东北地区涨幅较小,行情波动不大,陆续步入建筑施工的尾声,市场较为清淡。
产能方面:本月广西地区也有一条1100吨生产线点火。江门信义另一条生产线冷修复产的点火。本月停产冷修的有河北正大三线800吨,和湖南巨强微晶一线400吨。据行业协会数据显示,2019年10月31日浮法玻璃产能利用率为69.88%,环比上月上涨0.48%,同比去年上涨-2.60%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为83.04%,环比上月上涨0.44%,同比去年上涨-3.73%。在产产能94050万重箱,环比上月增加1440万重箱,同比去年增加-1650万重箱。2019年10月31日行业库存3710万重箱,环比上月增加-8万重箱,同比去年增加442万重箱。月末库存天数14.40天,环比上月增加-0.26天,同比增加1.93天。
产业链:上游纯碱市场价格小幅上调,轻质碱主流价格在1550-1800元/吨,重质碱主流价格在1780-1850元/顿,实际成交价可进一步交谈。本月国内纯碱市场整体较稳,盘整为主,零星企业小幅调涨,厂家出货情况尚可。
三、后市预测
短期内玻璃行情盘整为主,小幅调涨为辅,因天气原因,玻璃市场也由北向南步入淡季,大幅上涨比较困难,价格稳定为主。
2. 水泥
一.价格走势图
据生意社监测显示,进入11月后,天气虽然转冷,但依然晴好,水泥市场需求向好,销量不断上升,水泥处于上涨趋势。1日华东地区水泥价格为489.6元/吨,13日价格为509.80元/吨,涨幅为4.13%。
二.行情分析
产品:
水泥价格自进入9月后,旺季来临,水泥需求不断上升,价格持续上涨。进入11月后,需求销量向好,价格继续升高。
分地区来说,江苏地区,为提升盈利,11月7日,江苏镇江、南京地区主要企业通知水泥价格上调,涨幅在20-30元/吨,11月10日,江苏淮安、连云港、盐城地区主要企业通知水泥价格上调,涨幅在20-30元/吨,江苏部分地区受上海进博会影响部分厂家开始错峰生产,时间大概是6-10天。
浙江地区,雨水天气减少,需求上升,11月10日左右,浙江绍兴、杭州、舟山、宁波、嘉兴等地区主要厂家水泥价格上调,涨幅在20-30元/吨。
安徽地区,受南京地区水泥价格上涨带动,11月9日,安徽滁州、马鞍山地区主要厂家水泥价格上调,涨幅在20-30元/吨。
上海地区,虽然受到进博会影响,但仍有工地开工,水泥需求上升,11月7日上海主要厂家通知水泥价格上调,涨幅在20元/吨。
山东地区,受错峰开始影响,水泥价格上涨,11月7日左右,山东青岛、烟台、枣庄、济南等地区部分厂家水泥价格上调,涨幅20元/吨。11月12日,山东济宁地区部分厂家水泥价格上调,涨幅50元/吨。
福建地区,天气晴好,需求销量正好,10月31日福建地区主要厂家水泥价格上调,涨幅在20元/吨。
近期全国水泥市场价格继续上调,水泥价格上行受到多重利好推动,第一是天气转冷,雨水天气减少,水泥市场交易气氛积极,天气晴朗,利于水泥运输,水泥市场需求销量向好,水泥厂家为提升盈利涨价意向明显,且临近年底,工地赶工,水泥库存下降较快,华东地区水泥行情上涨。第二,受错峰开始影响,水泥厂家停产较多,导致供应进一步减少,有利水泥价格进一步上扬。
产业链:上游:受前期下游钢厂需求不佳及焦企库存累积等因素影响,国内焦炭市场已完成两轮提降,各地区焦炭价格累降100元/吨左右,整体市场情绪仍偏悲观,目前山西等地区受环保影响,焦企开工有所下滑,焦企利润已降至低位,对再次下调抵触情绪强烈,下游钢厂焦炭库存依旧偏高,采买刚需为主,部分企业仍有意控制焦炭到货情况。下游:1—8月份,房地产开发企业房屋施工面积813156万平方米,同比增长8.8%,增速比1—7月份回落0.2个百分点。其中,住宅施工面积568025万平方米,增长10.1%。房屋新开工面积145133万平方米,增长8.9%,增速回落0.6个百分点。其中,住宅新开工面积107053万平方米,增长8.9%。房屋竣工面积41610万平方米,下降10.0%,降幅收窄1.3个百分点。其中,住宅竣工面积29336万平方米,下降9.6%。
三.后市预测
11月中后期,水泥市场需求销量向好,短期内华东地区水泥或仍将维持当前上行走势。随着停窑错峰逐步开始,加上环保限产压力,多重利好推动下,生意社水泥产品分析师认为,短时间内,水泥市场行情将以小幅上涨为主。
(六)甲醇
一、价格走势
根据生意社价格监测,国内甲醇市场行情不断下跌,截止11月12日,国内甲醇市场均价为2134元/吨。价格较上月同期环比下跌10.79%,较去年同期同比下跌24.19%。
二、行情分析
产品:国内甲醇市场呈现跌势,内地及港口均有不同程度下挫。港口日内延续弱势,期货市场压制下价格持续回落,现货买盘维持刚需。内地市场方面,周初观望心态明显,部分企业暂未调价,局部地区交投欠佳下价格回落;据悉目前港口价格偏低,部分货物回流至山东地区,一定程度上压制内地市场走势,另本周西北指导价有所下调,需关注对内地市场传导。
运费方面:国内甲醇运费涨跌均有,近日整理为主,内蒙北线局部至鲁北参考180-240元/吨;南线至鲁北运费参考170-210元/吨;关中至鲁北运费参考130-170元/吨,关中至鲁西南参考180-200元/吨;山西局部至鲁北运费110-150元/吨;新疆局部至鲁北参考600元/吨。
产业链:甲醛:近日山东甲醛市场由于雾霾限产,交投气氛偏弱。其中临沂及周边1020-1500元/吨附近,高端为淄博地区价格,低端价格部分跌至1000元/吨以下。
醋酸:国内冰醋酸市场周初暂稳。经过上周低价出货,下游阶段性补货,冰醋酸企业整体库存下降,因此报盘暂时稳定为主。下游当前买盘刚需,采购意向稳定。业者多关注南京小装置及出口商谈情况。
二甲醚:二甲醚市场陆续回稳,卖方存一定撑市意愿,下游多按需采购,目前需求面无明显好转,短期稳中局部偏弱。
三、后市预测
利好方面,成本:据悉近期天然气价格持续上涨,西南等地甲醇成本支撑尚可。利空方面,港口:目前期货带动下港口持续回落,港口市场价格偏低,部分现货回流至山东等地,一定程度上压制内地市场;需求:目前传统下游需求维持弱势,且局部受环保因素影响,部分下游开工偏低,需求进一步走弱;主产区:西北指导价格明显回落,短期或传导内地市场;港口库存:后续进口量维持高位,加之港口发货速度放缓,短期港口库存或仍有增加可能。短期国内甲醇市场差异化整理为主,局部或延续跌势。
(七)PTA
根据生意社价格监测显示,国内PTA现货市场价格小幅反弹,11月14日市场均价在4762元/吨,较上一交易日上涨0.02%,同比下跌29.08%。交投气氛清淡,买盘以贸易商及供应商为主。期货市场偏暖震荡,至收盘主力期货(2001)收于4706元/吨,较上一交易日上涨14元/吨,涨幅0.30%。日内成交量增仓31.69万手至128.11万手,持仓量增仓9462手至172.52万手。
装置方面,13日宁波台化120万吨PTA装置因故障停车检修,计划4-5天内重启。上海亚东石化70万吨PTA装置停车检修,计划11月27日附近重启,截止目前PTA开工负荷91%。
原料市场对PTA形成利好支撑,原油库存下降推涨国际油价,截止11月13日国际原油WTI主力期货收盘价57.12美元/桶,较上一日上涨0.32美元/桶,BRENT主力期货收盘价62.37美元/桶,较上一日上涨0.31美元/桶。亚洲地区PX市场收盘价格为768美元/吨FOB韩国和788美元/吨CFR中国,较上一日上涨4美元/吨,
下游涤丝产销清淡,市场再度进入冷清阶段,主流工厂报价基本稳定,个别企业由于目前部分规格产品持续亏损,局部有所调涨50元/吨,其中POY150D/48F报6800-7200元/吨。江浙织机综合开机率维持在75%附近,明年春夏部分订单及老客户常年稳定订单的提振,部分偏厚型绸缎面料较前期有所提价,但整体内销市场需求仍显薄弱,对原料询盘情绪依旧不佳。
目前主要是受成本支撑以及工厂装置检修增加,PTA开工处于偏低水平,在此支撑下预计PTA短期内将维持震荡盘整为主。
(十)白糖
据生意社监测:本周白糖价格下跌,周初一级白糖均价为6076元/吨,周末一级白糖均价为5943元/吨,价格下跌2.19%。
市场分析
白糖:
中粮屯河奇台糖业公司于9月10日率先开机生产,标志着2019/2020年度制糖生产开始。截至10月底,甜菜糖厂已经开机30家,产糖39.88万吨,销糖13.63万吨,产销平稳。广西白糖现货市场有商家新糖预售报价差距仍然较大,11月22日提货的新糖报价5920元/吨,较之前报价下调30元。
国际方面:截至10月底,巴西中南部已累计产糖2522万吨,同比增加了81万吨。过去一个半月产糖同比增长已使得多家国际咨询机构上调了本榨季巴西的产量预估。截至10月底,中南部累计制乙醇296亿升,同比增长了21.8亿升。
10月下半月巴西中南部地区食糖产量达到151万吨,较去年同期增长57%,产量短期增加一度压制国际糖价,但是今年全球糖产量下降的格局并未改变。
后市预测
目前国内新糖产量预计降低,且当前国内食糖价格仍处于6000—6100元/吨上方,明显高于国内郑州白糖期货价格,在全球白糖转向供应紧缺的趋势下,预计国内白糖短期内或将以高位震荡为主。
(十一)生猪
一、国内生猪价格走势图
据生意社监测,10月1日均价27.43元/公斤,10月31日均价39.28元/公斤,10月份国内外三元生猪价格整体再度高位大幅上涨43.20%。
二、市场分析
国庆节期间,生猪市场供应偏紧支撑国内生猪市场价格整体持续偏强运行,部分省事少量冷冻肉出库对超高肉价平抑作用有限,节后国内生猪市场供应偏紧问题更加凸显,市场适重猪源同比大幅下降,屠宰企业采购难度大幅增加,支撑国内生猪市场价格10月高位再度大幅上行。
进入10月中旬,养殖户惜售挺价加之屠宰场提价补库支撑下,国内生猪市场价格节节攀升。农业部数据显示,9月份国内生猪存栏量及能繁母猪存栏量继续呈下滑趋势,生猪存栏量大幅下滑致使短期内国内肉类市场供应难以恢复此前高位水平,生猪市场短期内供不应求局面难以缓解,诸多利好支撑下,月底国内多地生猪市场价格突破40元/公斤关口。
10月份国内玉米市场价格小幅震荡下行,豆粕价格震荡上行,养殖饲用成本整体呈增加趋势。为保障后市生猪市场供应恢复生猪生产,各省市相继出台扶持政策,加之超高肉价将促进养殖户补栏积极性大幅增加,国内生猪存栏量整体将逐渐止跌企稳并呈现逐步回升状态。
三、后市预测
猪价高位再度暴涨,终端消费整体接受能力较差,消费者多将目光转向其他替代品,国内生猪市场整体呈现供需两低状态,月底部分地区生猪价格小幅回落。供需博弈,预计11月份国内生猪价格继续上涨空间有限,整体将高位小幅波动前行。
(十二)豆粕
11月14日大豆商品指数为89.88,与昨日持平,较周期内最高点117.47点(2013-03-29)下降了23.49%,较2019年11月12日最低点89.46点上涨了0.47%。(注:周期指2011-09-01至今)
据生意社监测:本周国产大豆价格略有上涨,周初大豆均价3506元/吨,周末大豆均价3523元/吨,价格上涨0.48%。
行情分析
本周,东北新季大豆基本全面上市,市场购销平稳,成交平平,优质粮源价格略有上涨,整体行情相对平稳。黑龙江主要地区绥化新季大豆毛粮价格1.65-1.7元/斤左右,商品豆报价1.78-1.8元/斤左右价格上涨0.01-0.02元/斤;牡丹江新季毛粮价格1.7元/斤,净粮1.8元/斤;齐齐哈尔地区新季毛粮价格1.7元/斤,塔粮价格1.8-1.85元/斤左右,价格略有上涨。新季销区山东地区对外发车价格2.1-2.2元/斤,行情平稳。河南安徽等地价格基本无变化,主流价格2.1-2.2元/斤左右。
数据:美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示,截至11月10日当周,美国大豆收割率为85%,前一周为75%,去年同期为87%,五年均值为92%。
后市展望
冬季雪天增多,道路变滑,大豆运输困难增加,购销更加冷清,国产大豆后市仍将弱势为主。