大宗商品分析

(一)原油

 

石脑油:

鉴于沙特石油供应中断可能持续数月,此次大涨可能只是一个开始,Morningstar研究主管Sandy Fielden表示,布伦特原油明天可能会涨到80美元/,WTI原油或涨至75美元/,但这将取决于沙特阿美公布的关于恢复生产的最新进展情况。

就进一步消息来看,也门胡赛武装16日说,沙特境内遭袭的石油设施仍是该武装的打击目标:胡赛武装部队发言人叶海亚.萨利阿当天发布声明说,“它们随时可能再次遭到打击”这一言论更加剧了市场的担忧气氛,就此来看,近期市场仍是多方阵营。

基本面来看,短期内市场受到消息干扰,多方也在启动应急方案,沙特官方表示,沙特阿美会通过石油库存来弥补这一损失,可以恢复200万桶/日的原油产量,市场对供给缺口的担忧有所放缓。另外,美国能源部宣布释放998万桶战略原油库存,俄罗斯能源部表示有充足的商用原油储备补足沙特造成的缺口,两个产油大国纷纷表态,导致市场担忧情绪进一步缓解。因此,近期原油高涨行情可能会有所降温,但目前在沙特阿美装置没有完全恢复之前,以及遇袭危机解除以前,未来油价还是有其不确定性,也不排除油价会因地缘溢价而继续升高。

(二)天然气


 

分析要点:液化天然气价格延续跌势,市场交投氛围低迷。临近国庆假期,上游挺价艰难,节前排库情绪明显,加之高速限行在即,各大厂家继续降价利出货,也有部分厂家由于前期液位较低,价格上调,市场涨跌不一,但是整体呈现下跌态势。

后市预测:短期内天然气市场行情或继续维持弱势窄幅下行态势。。

 

(三)煤炭






 

 

 

1.  动力煤

 

  927日炼焦煤商品指数为113.78,与昨日持平,较周期内最高点121.53点(2019-03-12)下降了6.38%,较20160128日最低点44.91点上涨了153.35%(注:周期指2012-09-01至今)

 927日,国内整体焦煤市场价格持稳,河北唐山炼焦煤(焦精煤)市场价格暂稳,主流价格在1530/吨左右,炼焦煤市场成交尚可。河北邯郸炼焦煤(焦精煤)市场价格暂稳,主流价格在1515/吨左右,炼焦煤市场成交尚可。安徽淮北(主焦煤)市场价格暂稳,主流价格在1530/吨左右,炼焦煤市场成交尚可。

 目前市场供需两不旺,焦煤上下游库存持续累积中,接近冬季最高水平。供应方面来看,近期山西地区洗煤厂停产较多,或影响短期供给。另外,上下游环保密集出台,短期供需变化难以准确评估,大体看焦化限产力度或弱于下游,9月份中下旬陕西地区产煤区销售尚可,库存保持中低位,运煤车辆较多,煤矿保持产销平衡为主。而内蒙地区看来,蒙煤销售不理想,主要因为内蒙地区煤管票限制产量有所下降,供应吃紧连带销量下滑,价格有所抬升10/吨上下。港口方面来看,北方港口节前运煤量增加。

 需求方面来看,电厂消耗量仍保持稳定为主,电厂库存压力仍然保持中高位水平,随着夏季用电高峰过去,囤煤量库存压力有可能会增加。

 炼焦煤节前或维持弱势稳定,节后价格或许因交通管制的放松而加大需求,价格可能会略有回温。。

                               

2.  焦炭

价格:据生意社数据监测显示,本周国内焦炭市场供需两弱,市场整体偏谨慎。目前上海二级冶金焦主流价格1980元/吨,准一级冶金焦主流价格2050元/吨;徐州二级冶金焦主流价格1960元/吨,准一级冶金焦主流价格2030元/吨;山东潍坊二级冶金焦主流价格1850元/吨,准一级冶金焦主流价格1900元/吨;山西太原二级冶金焦主流价格1750元/吨,准一级冶金焦主流价格1800元/吨;黑龙江牡丹江二级冶金焦主流价格1840元/吨,准一级冶金焦主流价格1900元/吨;辽宁沈阳二级冶金焦主流价格1870元/吨,准一级冶金焦主流价格1930元/吨;河南平顶山二级冶金焦主流价格1860元/吨,准一级冶金焦主流价格1950元/吨;河北唐山二级冶金焦主流价格1840元/吨,准一级冶金焦主流价格1990元/吨;天津二级冶金焦主流价格1850元/吨,准一级冶金焦主流价格1950元/吨;四川攀枝花焦炭市场二级冶金焦主流价格在2080元/吨;贵州六盘水焦炭市场二级冶金焦主流价格在2230元/吨;鄂尔多斯焦炭市场二级冶金焦主流价格在1500元/吨。港口贸易一级冶金焦2100元/吨左右,贸易准一级冶金焦2000元/吨左右,贸易二级冶金焦1900元/吨左右。

产品:临近国庆,华东华北地区陆续出台环保文件,多地区焦钢企业生产受限,焦炭市场整体供需两弱,焦企整体开工率有所下降,库存未有明显增加且多以执行前期订单为主。下游方面,钢厂焦炭库存充足,受环保影响,钢厂采购焦炭意向下降,市场心态较为平稳,多认为焦炭短期内以维稳为主。

行业:据生意社价格监测,2019年9月26日大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共1种,上涨的为二甲醚(3.25%)。环比下降的商品共有8种,跌幅前3的产品分别为WTI原油(-1.40%)、Brent原油(-1.13%)、MTBE(-1.02%)。

三、后市预测

受国庆带来的一系列政策文件影响,国内焦炭市场短时间内仍处于供需两弱的局面,在焦企钢厂开工均有所下降的情况下,市场心态逐渐走稳,预计未来短时间内焦炭市场以持稳为主,后市需留意钢厂焦炭库存消耗情况。。

(四)钢材

 


 

 

纵观8月钢铁行业走势,整体是呈现下行趋势,主要原因在于两点:其一是生产原料成本的快速上涨,据中钢协相关数据显示,1至7月份国产铁矿石采购成本同比上涨19.88%,进口矿石上涨29.13%,废钢上涨10.03%。而成材的价格上涨幅度缺远远跟不上生产成本的增幅,这就造成钢厂的利润空间大幅缩水,钢铁行业的整体效益下滑。作为全球最大的钢铁生产国和钢铁消费市场,我国也是全球最大的铁矿石进口国,但由于矿山企业集中度高而钢铁企业集中度低,钢铁企业一直处于弱势地位。因此,尽管从8月份起铁矿价格开始暴跌,但成材价格也随之下调,价格加速下跌导致的直接后果就是钢厂利润也在缩小,钢厂利润依然不大。

其二是钢铁产量持续增长,据世界钢铁协会(World Steel Association,WSA)报告显示,上半年中国粗钢产量4.92亿吨,同比增加9.9%,占全球粗钢产量的比例提高至53.2%。扣除中国后,上半年全球其他国家的粗钢产量同比下降0.3%。2019年6月中国粗钢产量为8750万吨,同比提高10.0%。2019年7月中国粗钢产量为8520万吨,同比提高5.0%。但7、8月份以来,钢铁的下游需求情况没有转好,多数钢厂为了缓解资金、库存压力选择让利销售,过快增长的钢铁产量反而导致增产不增效。

以上两个因素综合导致8月钢铁行业整体下行的行情,之后再预测9月可能出现的钢铁行业走势:中期下行趋势难改,但中间应该会有反弹可能。

首先看成本方面,8月,由于铁矿的供给回升和需求走弱影响,矿石价格大幅下跌,而在大跌之后高品矿的性价比优势开始凸显,所以在环保限产的条件下,市场会有炒作矿石的结构性情况,还有就是钢厂的矿石库存水平不高,经过前期大幅下跌后应有阶段性补库存的可能。此外,外部环境的紧张导致人民币汇率持续走弱,而一旦市场情绪好转,这一因素也将会反映到盘面,如果短期矿价止跌预计会对钢材价格形成一定支撑。

其次再看供给方面,8月开始,由于铁矿价格的价格下跌也影响到成材价格下调,造成钢厂利润的减少,据分析师从钢厂方面了解,目前有一部分钢厂已经是负利润生产。而钢厂利润被压缩到临界值,迫使多家钢厂纷纷开始主动限产,后续的供给压力开始减弱,加上各地环保限产趋严的环境下,钢材供给的拐点已经出现。截止到8月23日,螺纹钢周度产量降至351.97万吨,为连续3周回落,且为4月份以来低点。考虑到70周年大庆前,环保限产趋严将是大概率事件。

最后看需求方面,在8月16日当周,根据同口径调查统计,工角槽钢库存5.33万吨,较上周减少0.23万吨,H型钢库存4.72万吨,较上周减少0.26万吨,国内钢材社会库存终结了连续九周的上升态势。而本周(8月23日—8月29日),全国主要钢材社会库存1246.93万吨,较上周减少29.68万吨,较上月减少36.41万吨;螺纹钢库存总量609.48万吨,热卷库存总量244.14万吨。在台风过境,各地阴雨天气普遍,出货受影响的情况下,库存下降更显得弥足珍贵,这表明下游需求可能开始好转。而基建方面,由于8月以来,高温多雨的天气压制了需求的释放,目前这些因素均已经开始消退,加之70周年大庆之前,下游工地会有赶工的可能,因此9月上旬市场需求会出现短期集中释放的可能,目前螺纹钢库存已经连续两周下降,且上周建材库存有3天位于20万吨以上,若这两个趋势得以持续,则表明需求确有好转。而外部局势又有所升级,对全球经济影响仍在不断显现,国家也采取了一系列扩消费、稳增长措施,钢材需求有望保持平稳。

综上所述,生意社分析师认为,9月铁矿原料价格如果止跌那么久会对钢材价格形成支撑,加上下游需求有所好转,9-10月传统消费旺季,会给市场带来一定的利好,钢材的产量又会因为环保政策而有所限制,预测9月钢铁市场有阶段反弹行情,但整体趋势按震荡调整运行。

 

(五)玻璃和水泥


1.  玻璃

 

    周初玻璃均价为19.78元/平方米,周末均价为19.85元/平方米,价格涨幅为0.35%。

  9月20日玻璃商品指数为109.67,与昨日持平,创下周期内的历史新高,较2016年02月16日最低点74.36点上涨了47.49%。(注:周期指2012-10-16至今)

  二、行情分析

  产品:本周玻璃市场延续上周走势,稳中小涨。分区域来看,继续呈现南北分化局面。华北和华东地区玻璃现货价格整体调涨,但幅度不大。西南和西北地区厂家价格也有相同幅度的上涨;华中和华南地区本周市场走货情况较好,价格运行平稳。

  产能方面:陕西神木瑞诚实业有限公司二线700吨放水冷修。本溪迎新玻璃有限公司二线800吨放水冷修。福建地区部分新建生产线点火时间暂缓。据行业协会数据显示,2019年9月20日玻璃产能利用率为69.63%;环比上周上涨-0.67%,同比去年上涨-2.41%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.87%,环比上周上涨-0.81%,同比去年上涨-3.45%。在产玻璃产能92910万重箱,环比上周增加-900万重箱,同比去年增加-1770万重箱。

  产业链:上游纯碱市场价格稳定为主,目前国内轻碱主流出厂价格在1650-1770元/吨;国内重碱主流价格在1750-1850元/吨,本周重碱市场变动不大,厂家出货情况较为顺畅。

   9月20日纯碱产业链指数为66.09,较昨日上升了0.1点,较周期内最高点105.11点(2011-12-01)下降了37.12%,较2019年08月09日最低点64.02点上涨了3.23%。(注:周期指2011-12-01至今)

  三、后市预测

  国庆临近,环保限产因素明显加强,部分地区生产企业出库减缓,市场价格继续小幅上涨为主。。

2.  水泥

进入9月后,金九银十正式到来,雨水天气减少,华东地区水泥价格上涨。1日华东地区水泥价格为465.60元/吨,5日价格为471.60元/张,涨幅为1.29%。

产品:

水泥价格自8月20日后受雨水天气减少影响华东地区水泥价格整理回升,进入9月后,旺季来临,需求上升,价格进一步上涨。

分地区来说,江苏地区,为提升盈利,8月26-29日江苏扬州、南通、泰州、苏锡常地区部分企业高标水泥价格上调,涨幅在20-30元/吨,南京地区9月开始错峰生产,限产50%以上。

山东地区,受错峰停产影响,水泥库存下降,近日山东聊城、济宁等地区主要厂家水泥价格上调,涨幅10-20元/吨。8月17日,山东水泥熟料生产线开始错峰,为期20天。

上海地区,受周边水泥上涨带动,8月29-30日上海地区主要厂家水泥价格上调,涨幅30元/吨。

福建地区,需求回升,8月27日福建地区主要厂家水泥价格上调,涨幅在20元/吨。

安徽地区,受南京地区水泥价格上涨带动,9月2日,安徽滁州地区主要厂家水泥价格上调,涨幅在20元/吨。

浙江地区,雨水天气减少,需求上升,9月1日,浙江丽水、金华、建德、衢州及沿海宁波、台州、温州等地区主要厂家水泥价格上调,涨幅在20元/吨。夏季错峰时间为20天,梅雨高温季节6月1日到8月31日。

这一轮上涨的原因是各个地区,受天气晴好影响,建筑市场复工较多,天气晴朗利于水泥运输,市场需求上升,再就是金九银十的旺季到来,需求销量上涨并且各地停窑错峰开始,水泥库存处于低位,水泥厂家为提升盈利涨价意向明显,华东地区水泥价格上涨。

产业链:上游:目前,国内焦炭市场已完成第一轮提降,各地降幅在100元/吨左右,目前市场弱势运行。山西地区在受二青会限产影响结束后供给逐渐提升,终端市场需求不佳,焦企订单偏少,业内需求端恢复尚需时间,由于之前连续两轮上涨,焦企目前利润尚可,对焦价下调未出现明显抵触情绪;下游方面,钢厂利润依旧低位加之焦炭库存小幅增加,导致钢厂多按需提货甚至暂停采买,由于临近国庆,河北地区受环保影响预期加大,对焦炭价格打压意向较强。下游:1-6月份,房地产开发企业房屋施工面积772292万平方米,同比增长8.8%,增速与1-5月份持平。其中,住宅施工面积538284万平方米,增长10.3%。房屋新开工面积105509万平方米,增长10.1%,增速回落0.4个百分点。其中,住宅新开工面积77998万平方米,增长10.5%。房屋竣工面积32426万平方米,下降12.7%,降幅扩大0.3个百分点。其中,住宅竣工面积22929万平方米,下降11.7%。

进入9月后,台风和雨水天气减少,水泥市场需求上升,加上错峰生产开始,库存降低,金九银十传统旺季来临,厂家为提升盈利,利好支撑华东水泥价格上涨。。

(六)甲醇

  

 

    产品:国内甲醇市场本周行情继续走高,受宁夏宝丰、大唐多伦烯烃装置投产预期影响,西北可售货物减少,配合国庆节前终端集中采购,本周内地甲醇持续走高;港口库存依旧高企,不过受甲醇期货联动明显,周内重心明显提升。库存方面,华东、华南两地港口累计库存147.89万吨,较上周同期增加11.67万吨;注:8月起增加南京地区样本库存数据。甲醇制烯烃方面,大唐多伦本周一套MTP工厂投产;宁夏宝丰二期60万吨/年烯烃装置12日投料生产,本周短停几日。

产业链:甲醛:本周,甲醛市场整体走高。上游甲醇市场高位整理运行,成本面利好支撑,下游市场需求趋于平稳,刚需采购为主,整体成交尚可,其中华北及华东市场窄幅明显,其他地区窄幅上涨,目前甲醛企业盈利空间良好。


(七)PTA 

 

本周国内甲醇市场行情走势偏强。周初国内甲醇市场均价在1994元/吨,周末报2090元/吨,周内涨幅4.81%,价格环比上涨0.19%,同比下跌33.04%。

产品:国内甲醇市场本周行情走势偏强,受期货价格上涨带动,内地交易氛围良好,价格顺势推高,主产区本周涨幅在90-130元/吨,华北、山东等地均有跟涨。港口偏强震荡,港口本周累计走高100元/吨附近。华东、华南两地港口累计库存236.13万吨,较上周同期增加9.37万吨,库存维持增加趋势;注:8月起增加南京地区样本库存数据。甲醇制烯烃方面,宁波富德、内蒙久泰MTO装置已经恢复正常生产。

产业链:甲醛:本周,甲醛市场局部窄幅上行。受上游甲醇市场涨势影响,河南及山东市场部分甲醛企业报盘上调,其他地区暂稳,目前下游各地开工不一,南方市场需求要好于北方市场,需求面整体来看一般,对甲醛市场支撑有限。。

(十)白糖


 

    本周白糖价格弱势,周初一级白糖均价为5586元/吨,周末一级白糖均价为5583元/吨,价格下跌0.06%。

  中秋将至,我国食糖市场已经进入传统消费旺季。据中国糖业协会统计,截至7月底,2018/19年度全国累计销售食糖856.6万吨,销糖率79.6%,同比增加5.8个百分点。

  2019/20年度中国食糖产需缺口依然较大,预计2019/20年度食糖进口量304万吨,较2018/19年度增加14万吨,增幅4.8%。2019/20年度国际食糖供给形势转向偏紧,价格预计将会上涨,国际食糖价格上升利好国内糖价。

  国际方面:2019/2020榨季截至8月1日,巴西中南部累计压榨3.078亿吨甘蔗,同比下降2.75%;累计糖产量1333.4万吨,同比下降9.87%;制糖比为35.31%,低于去年同期的36.46%。

    预计新榨季国内糖市的不确定性因素有很多,短期内糖价或将以震荡偏弱走势为主。

(十一)饲料和生猪


 

本周国内外三元生猪价格持续涨势,整体上涨势头有所放缓,周初均价23.82元/公斤,周末均价24.57元/公斤,上涨3.15%。

进入9月份,国内生猪供应偏紧局面仍未缓解,猪价快速上涨致使终端肉类价格大幅上行,终端消费整体接受程度较差,终端需求持续疲软,加之各省市相继出台相关政策稳定猪价,本周部分地区生猪价格出现小幅回调,国内生猪市场价格整体涨势有所放缓。

本周国内玉米价格持续偏弱运行,豆粕价格价格冲高小幅回落,养殖饲用成本整体仍处相对高位,受非洲猪瘟疫情因素影响,国内生猪存栏量持续低位且难以快速恢复,各省市相继出台鼓励生猪恢复生产政策,国内生猪存栏量有望止跌企稳。

超高肉价致使终端肉类市场需求依旧低迷,加之各地相继采取稳定猪价措施,国内生猪市场价格整体涨势放缓,预计下周国内生猪市场价格整体将高位小幅波动前行。

 

(十二)油

1.       豆粕

9月,豆粕豆油均结束了大涨之势。由于油脂正值消费旺季,豆油表现相对抗跌,截止9月10日,豆油均价6033元/吨,较月初下跌0.93%;豆粕均价3043元/吨,较月初下跌1.62%。多重利空仍在 油粕上涨乏力

9月,中美贸易风云出现转机,再次进入谈判期,美豆上市在即,若磋商协议达成,美豆有望大量进入中国市场,利空来袭,豆粕豆油结束大涨行情,陆续回调。原料进口大豆方面,数量大幅增加,一定程度限制油粕上涨行情。

海关数据显示:8月份我国大豆进口量为948万吨,较7月份864万吨的进口量增加84万吨,较去年同期915万吨的进口量增加33万吨,创2018年6月以来月度进口量新高。

虽然从全年数据来看,大豆供应仍存在一定缺口。2019年1—8月我国累计进口大豆5632万吨,较去年同期的6200万吨减少568万吨,减幅为9.2%。但是后期若美豆大量进口,节前备货行情陆续结束,油粕供应压力将倍增,价格或将大幅下滑。

进口大豆数量增加,中美谈判存在变数,中秋节前,豆油豆粕价格难有大涨空间,仍将小幅调整为主。。

2.玉米:

本周国内玉米价格小幅下滑,周初3等黄玉米均价为1874.29元/吨,周末均价为1870.00元/吨,小幅下跌0.23%。

本周国储拍卖成交率再创新低,整体下降至6.74%。国储陈粮持续出库,新季玉米陆续上市,国内新陈玉米稳定过渡,存粮贸易主体出库意愿增强,下游企业整体观望态度浓厚,东北产区玉米市场价格跟随陈粮出库价格继续小幅偏弱调整。港口华北产区受新粮冲击,部分深加工企业持续小幅下调收购价格,带动本周华北产区玉米价格小幅偏弱调整。

本周国内生猪市场价格涨势有所放缓,鸡蛋价格持续高位,养殖业行情仍处高位将对国内玉米饲用需求回升起到一定支撑,受国内生猪存栏量持续偏弱调整影响,饲用需求整体回升空间有限。

新陈稳定过渡,市场购销谨慎,国内玉米市场供应相对宽松,预计短期内国内玉米市场价格将继续稳中偏弱运行。


2019年09月30日

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