大宗商品分析

（一）原油

 石脑油：

9月11日，美国WTI原油期货市场价格下跌，报55.75美元/桶，下跌了1.65美元，跌幅达2.9%，盘中跌幅更是超过3%，布伦特原油期货价格也出现较大跌幅，报60.81美元/桶，下跌了1.57美元。跌幅为2.5%，创下了自9月4日以来的最低收盘价。消息面，传闻特朗普可能会放松对伊朗的制裁，叠加石油输出国组织(OPEC)下调了2020年全球石油需求增长预期影响，油价应声下跌。

关于特朗普考虑放宽对伊朗的制裁传言点燃市场

消息称，特朗普就放宽对伊朗制裁的问题进行了讨论，目的是确保本月晚些时候与伊朗总统哈桑-鲁哈尼(Hassan Rouhani)之间的会晤，此举可能会促使市场上的原油供应增长。而就在一天以前，特朗普宣布美国国家安全顾问约翰-博尔顿(John Bolton)将会辞职。博尔顿在伊朗政策问题上被视为“鹰派”人士，他曾主张将伊朗的原油出口量压低至零。

此消息一出，原油市场受到强烈震动，因为去年以来伊朗核危机始终是市场较大的扰动因素，也是市场普遍担忧的焦点，2018年年底，特朗普给予伊朗石油最大买家豁免权对市场影响巨大，如果伊朗石油重返市场，对市场会形成较大利空。尤其是在目前OPEC+减产面临瓶颈的前提下。据9月11日消息，伊拉克石油部长嘉班周三表示，OPEC及其盟友目前并没有考虑要求进一步减产，且美国对伊朗任何放松制裁措施都不会对石油市场造成冲击，在最近的会议上也不会将进一步深化减产提上日程，这一发声更加剧了市场对油价的看空气氛。

石油输出国组织(OPEC)下调2020年石油需求预估

OPEC下调了对2020年全球石油需求增长的预测，称这一前景凸显需要继续努力防止新的石油供应过剩。在最近的月度报告中，OPEC将2020年全球需求增长预测下调6万桶/日，至108万桶/日，并表示明年市场可能会出现供应过剩。OPEC还指出，明年全球石油产量将进一步上升，尤其是美国页岩油，周度日产量目前已经升至创纪录的1240万桶，而EIA报告中预测2020美国原油平均日产量将为1323万桶。

美国能源信息署(EIA)下调了未来石油需求增长预期

因为经济放缓，美国能源信息署(EIA)本周也下调了对石油需求的预测，参加新加坡和阿布扎比行业会议的石油交易员和高管警告增长放缓的迹象。美国能源信息署(EIA)周二发布能源展望报告，下调2019年全球原油需求增速预期11万桶/日，至同比增长89万桶/日；下调2020年全球原油需求增速预期3万桶/日，至同比增长140万桶/日。

报告称，EIA预计美国2019年原油产出将增长125万桶/日，至1224万桶/日，此前预计增产128万桶/日。预计美国2020年原油产出将增长99万桶/日，至1323万桶/日，此前预计增产102万桶/日。尽管如此，EIA认为明后两年的美国原油产量仍将继续创造纪录新高。

与此同时，高盛日前也下调了2019年石油需求增长预估，理由是印度、日本、中东和拉丁美洲的需求减少。高盛将需求增幅预估从110万桶/日下调至100万桶/日。高盛分析师在9日的一份报告中写道：“如果石油输出国组织(欧佩克)进一步减产以保持库存接近正常水平，我们预计2020年布伦特原油价格为每桶60美元。”

由于主要经济体经济增长放缓，市场继续下调今明两年全球石油需求增长的预期，多个机构已经把2019年全球石油增长预期从约130万桶/日下调至100万桶/日以下。BP公司首席财务官布吉尔瓦里预计，由于消费增长放缓，2019年全球石油需求增幅将小于100万桶/日。

石油供应前景存变数 油价料将继续承压

近期原油市场供需变动有待进一步观察，市场主要受消息面指引，但中长期来看，市场供应面可能存在一定变数，这主要受伊朗原油能否重返市场这一关键因素影响。另外，供应面还有来自美国原油产量增长预期的利空。需求方面仍不容乐观，在中美贸易战的大背景下，石油需求会进一步压缩，加之目前多数机构均下调2020原油需求增长预期，这也进一步加重了市场的担忧情绪，预计原油短期内仍区间震荡为主，中长期油价将承压。。

（二）天然气

产品：截止9月06日，内蒙古鄂尔多斯市星星能源有限公司LNG价格为3120元/吨，内蒙古鄂托克前旗时泰天然气有限公司LNG价格为2950元/吨。陕西绿源天然气有限公司子洲LNG工厂LNG价格为3200元/吨，新疆广汇液化天然气发展有限责任公司LNG价格为2550元/吨左右，山西沁水新奥LNG价格为3200元/吨，陕西众源绿能天然气有限责任公司LNG价格为3100元/吨，新疆庆华能源集团有限公司LNG价格为3300元/吨。

行情分析：本周液化天然气市场行情好转， 8月31日-9月10日，中石油对陕西地区LNG工厂限制天然气供应，厂家生产负荷处于低位，西北整体供应开始减少，在此影响下局部地区价格开始止跌反弹，持续上涨。由于前期液价低位运行，上游局部倒挂出货，液厂出于对生产成本的考虑，推价意愿强烈，周边也随着西北地区价格上涨而调整价格，小幅波动，整体上行。然而今年整体市场低迷，环保政策下，终端需求有限，上游连续推价并不能被下游认可，故市场涨幅空间有限。

行业： 2019年08月大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共5种，其中涨幅5%以上的商品共1种，占该板块被监测商品数的6.3%；涨幅前3的商品分别为MTBE(8.16%)、汽油(2.24%)、甲醇(1.22%)。环比下降的商品共有11种，跌幅在5%以上的商品共4种，占该板块被监测商品数的25%；跌幅前3的产品分别为二甲醚(-9.03%)、液化天然气(-7.08%)、Brent原油(-6.28%)。本月均涨跌幅为-1.52%。

限气使LNG价格有所上涨，但价格高企的LNG使得下游接货较为乏力，市场需求不足，环保限产终端消耗能力减弱，随着西北限气结束，LNG市场届时恢复常态，预计短期内LNG价格或将以盘整为主。。

（三）煤炭

         1.  动力煤

  上周，煤炭板块周环比持平，沪深300指数下跌0.6%，煤炭板块表现强于大盘。动力煤：港口方面，当前下游电厂日耗维持在75万吨左右高位，煤炭库存下行至1640万吨左右，去库存成效初显，但整体仍处在高位水平；进入9月，电厂机组检修、水泥行业错峰生产叠加9月传统消费淡季的来临，动力煤价格预计将进一步小幅下移。焦煤：本周国内炼焦煤市场继续保持稳定，虽然下游焦炭市场触顶回调导致焦企对原料煤打压意愿增强，但考虑到当前焦企开工率仍处在高位，对原料煤需求偏强，短期价格预计弱稳运行。焦炭：供给侧，二青会对山西地区焦企生产限制的影响逐渐消退。需求侧，下游钢材市场依然处于弱势调整状态，钢厂对原料价格打压意愿增强，以上两点原因导致本周焦炭价格回调。考虑到目前焦企库存仍处在低位，焦炭价格触顶回调后短期预计弱稳运行。投资策略：继续看好高股息资产及山西国改。本周市场进入小幅盘整期，沪深300跌幅0.6%，市场表现验证国际贸易因素的边际影响逐渐减弱、A股韧性十足的判断。上周央行授权银行间同业拆借中心公布一年期贷款市场报价利率（LPR）为4.25%，低于现有贷款基准利率（4.35%），说明央行在引导贷款利率下行方面有所成效；8月PMI为49.5，继续位于荣枯线以下且环比下降0.2pct，说明当前经济下行压力依然较大，利率下行将是大势所趋。在利率不断下行的大背景下，我们认为业绩稳健&高股息率核心资产的价值性将愈发凸显。此外，在历经两年多时间的摸底和准备后，我们认为山西煤炭企业集团混改（资产注入或整体上市）有望进入加速阶段，建议持续关注。主要推荐行业龙头&核心资产：陕西煤业、中国神华，有望受益于山西国改标的：潞安环能、西山煤电，高弹性标的建议关注：兖州煤业、恒源煤电，同时焦煤股建议关注：淮北矿业，焦炭标的建议关注开滦股份、山西焦化、金能科技，以及煤炭供应链标的瑞茂通。。。

            2.  焦炭

价格：国内焦炭市场在连续两轮提降后逐渐走稳，后续市场仍不乐观。目前上海二级冶金焦主流价格1930元/吨，准一级冶金焦主流价格2000元/吨；徐州二级冶金焦主流价格1910元/吨，准一级冶金焦主流价格1980元/吨；山东潍坊二级冶金焦主流价格1850元/吨，准一级冶金焦主流价格1900元/吨；山西太原二级冶金焦主流价格1750元/吨，准一级冶金焦主流价格1800元/吨；黑龙江牡丹江二级冶金焦主流价格1840元/吨，准一级冶金焦主流价格1900元/吨；辽宁沈阳二级冶金焦主流价格1870元/吨，准一级冶金焦主流价格1930元/吨；河南平顶山二级冶金焦主流价格1860元/吨，准一级冶金焦主流价格1950元/吨；河北唐山二级冶金焦主流价格1840元/吨，准一级冶金焦主流价格1990元/吨；天津二级冶金焦主流价格1850元/吨，准一级冶金焦主流价格1950元/吨；四川攀枝花焦炭市场二级冶金焦主流价格在2080元/吨；贵州六盘水焦炭市场二级冶金焦主流价格在2230元/吨；鄂尔多斯焦炭市场二级冶金焦主流价格在1500元/吨。港口贸易一级冶金焦2100元/吨左右，贸易准一级冶金焦2000元/吨左右，贸易二级冶金焦1900元/吨左右。

产品：目前，国内焦炭市场连续两轮提降落地完成后持稳运行，各地普遍累计下调200元/吨左右。焦企整体开工率较为稳定，焦炭供给相对充足，但市场整体交投情况平平导致部分焦企库存升高，虽目前焦企无明显销售压力，但市场悲观情绪仍在延续。下游钢厂受环保因素影响仍在限产，钢厂焦炭库存保持高位，采买焦炭刚需为主。港口方面，成交情况依旧偏弱，贸易商对焦炭采购多持观望状态。

行业：据生意社价格监测，2019年第35周(9.2-9.6)大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共9种，其中涨幅5%以上的商品共1种，占该板块被监测商品数的6.3%；涨幅前3的商品分别为二甲醚(5.56%)、甲醇(4.81%)、MTBE(4.43%)。环比下降的商品共有5种，跌幅前3的产品分别为焦炭(-3.74%)、炼焦煤(-1.36%)、液化气(-0.63%)。。

目前焦企整体供应充足且部分企业库存小幅增加，在连续两轮降价后，焦企利润已至低位，但为避免库压过大，焦企仍积极出货，临近国庆，下游钢厂限产趋势渐严且平均库存水平较高，企业多刚需采买，焦钢博弈情绪强烈，预计未来短时间内焦炭市场稳中偏弱。。

 （四）钢材

纵观8月钢铁行业走势，整体是呈现下行趋势，主要原因在于两点：其一是生产原料成本的快速上涨，据中钢协相关数据显示，1至7月份国产铁矿石采购成本同比上涨19.88%，进口矿石上涨29.13%，废钢上涨10.03%。而成材的价格上涨幅度缺远远跟不上生产成本的增幅，这就造成钢厂的利润空间大幅缩水，钢铁行业的整体效益下滑。作为全球最大的钢铁生产国和钢铁消费市场，我国也是全球最大的铁矿石进口国，但由于矿山企业集中度高而钢铁企业集中度低，钢铁企业一直处于弱势地位。因此，尽管从8月份起铁矿价格开始暴跌，但成材价格也随之下调，价格加速下跌导致的直接后果就是钢厂利润也在缩小，钢厂利润依然不大。

其二是钢铁产量持续增长，据世界钢铁协会(World Steel Association，WSA)报告显示，上半年中国粗钢产量4.92亿吨，同比增加9.9%，占全球粗钢产量的比例提高至53.2%。扣除中国后，上半年全球其他国家的粗钢产量同比下降0.3%。2019年6月中国粗钢产量为8750万吨，同比提高10.0%。2019年7月中国粗钢产量为8520万吨，同比提高5.0%。但7、8月份以来，钢铁的下游需求情况没有转好，多数钢厂为了缓解资金、库存压力选择让利销售，过快增长的钢铁产量反而导致增产不增效。

以上两个因素综合导致8月钢铁行业整体下行的行情，之后再预测9月可能出现的钢铁行业走势：中期下行趋势难改，但中间应该会有反弹可能。

首先看成本方面，8月，由于铁矿的供给回升和需求走弱影响，矿石价格大幅下跌，而在大跌之后高品矿的性价比优势开始凸显，所以在环保限产的条件下，市场会有炒作矿石的结构性情况，还有就是钢厂的矿石库存水平不高，经过前期大幅下跌后应有阶段性补库存的可能。此外，外部环境的紧张导致人民币汇率持续走弱，而一旦市场情绪好转，这一因素也将会反映到盘面，如果短期矿价止跌预计会对钢材价格形成一定支撑。

其次再看供给方面，8月开始，由于铁矿价格的价格下跌也影响到成材价格下调，造成钢厂利润的减少，据分析师从钢厂方面了解，目前有一部分钢厂已经是负利润生产。而钢厂利润被压缩到临界值，迫使多家钢厂纷纷开始主动限产，后续的供给压力开始减弱，加上各地环保限产趋严的环境下，钢材供给的拐点已经出现。截止到8月23日，螺纹钢周度产量降至351.97万吨，为连续3周回落，且为4月份以来低点。考虑到70周年大庆前，环保限产趋严将是大概率事件。

最后看需求方面，在8月16日当周，根据同口径调查统计，工角槽钢库存5.33万吨，较上周减少0.23万吨，H型钢库存4.72万吨，较上周减少0.26万吨，国内钢材社会库存终结了连续九周的上升态势。而本周(8月23日—8月29日)，全国主要钢材社会库存1246.93万吨，较上周减少29.68万吨，较上月减少36.41万吨；螺纹钢库存总量609.48万吨，热卷库存总量244.14万吨。在台风过境，各地阴雨天气普遍，出货受影响的情况下，库存下降更显得弥足珍贵，这表明下游需求可能开始好转。而基建方面，由于8月以来，高温多雨的天气压制了需求的释放，目前这些因素均已经开始消退，加之70周年大庆之前，下游工地会有赶工的可能，因此9月上旬市场需求会出现短期集中释放的可能，目前螺纹钢库存已经连续两周下降，且上周建材库存有3天位于20万吨以上，若这两个趋势得以持续，则表明需求确有好转。而外部局势又有所升级，对全球经济影响仍在不断显现，国家也采取了一系列扩消费、稳增长措施，钢材需求有望保持平稳。

综上所述，生意社分析师认为，9月铁矿原料价格如果止跌那么久会对钢材价格形成支撑，加上下游需求有所好转，9-10月传统消费旺季，会给市场带来一定的利好，钢材的产量又会因为环保政策而有所限制，预测9月钢铁市场有阶段反弹行情，但整体趋势按震荡调整运行。

（五）玻璃和水泥

1.  玻璃

      周初玻璃均价为19.68元/平方米，周末均价为19.78元/平方米，价格涨幅为0.51%。

　　产品：本周玻璃市场延续上周走势，稳中小涨。沙河地区厂家报价整体上涨0.25元/平方米。由于近期环保限产等原因，部分周边地区的贸易商和加工企业也从沙河等地区加快了采购的速度。西南、东北、西北等地区厂家等几个地区间歇性上调形成了互相促涨的作用，各地区间的上涨联动较为密切。部分地区生产企业库存偏低，市场价格继续小幅上涨。也有部分厂家前期涨价速度过快，造成出库有所减缓。近期价格稳定为主。

　　产能方面：前期冷修点火的青岛圣戈班生产线计划下旬引板生产，以高质量汽车原片为主，普通建筑用玻璃数量不多。福建瑞玻新建800吨生产线点火时间延迟，计划10月中旬左右。本溪玉晶二线600吨近期有冷修停产的计划。

　　产业链：上游纯碱市场价格稳中有升，目前国内轻碱主流出厂价格在1630-1770元/吨；国内重碱主流价格在1750-1850元/吨，本周重碱市场变动不大，厂家出货情况较为顺畅，市场看涨预期较强。

　　 9月6日纯碱产业链指数为65.78，与昨日持平，较周期内最高点105.11点（2011-12-01）下降了37.42%，较2019年08月09日最低点64.02点上涨了2.75%。(注：周期指2011-12-01至今)

    短期内玻璃将维持当前走势，库存相对不高，金九行情企业有较强的挺价心理，为年底淡季奠定好的基础，因此预计玻璃现货节后行情仍以偏强为主。。

2.  水泥

  进入9月后，金九银十正式到来，雨水天气减少，华东地区水泥价格上涨。1日华东地区水泥价格为465.60元/吨，5日价格为471.60元/张，涨幅为1.29%。

产品：

水泥价格自8月20日后受雨水天气减少影响华东地区水泥价格整理回升，进入9月后，旺季来临，需求上升，价格进一步上涨。

分地区来说，江苏地区，为提升盈利，8月26-29日江苏扬州、南通、泰州、苏锡常地区部分企业高标水泥价格上调，涨幅在20-30元/吨，南京地区9月开始错峰生产，限产50%以上。

山东地区，受错峰停产影响，水泥库存下降，近日山东聊城、济宁等地区主要厂家水泥价格上调，涨幅10-20元/吨。8月17日，山东水泥熟料生产线开始错峰，为期20天。

上海地区，受周边水泥上涨带动，8月29-30日上海地区主要厂家水泥价格上调，涨幅30元/吨。

福建地区，需求回升，8月27日福建地区主要厂家水泥价格上调，涨幅在20元/吨。

安徽地区，受南京地区水泥价格上涨带动，9月2日，安徽滁州地区主要厂家水泥价格上调，涨幅在20元/吨。

浙江地区，雨水天气减少，需求上升，9月1日，浙江丽水、金华、建德、衢州及沿海宁波、台州、温州等地区主要厂家水泥价格上调，涨幅在20元/吨。夏季错峰时间为20天，梅雨高温季节6月1日到8月31日。

这一轮上涨的原因是各个地区，受天气晴好影响，建筑市场复工较多，天气晴朗利于水泥运输，市场需求上升，再就是金九银十的旺季到来，需求销量上涨并且各地停窑错峰开始，水泥库存处于低位，水泥厂家为提升盈利涨价意向明显，华东地区水泥价格上涨。

产业链：上游：目前，国内焦炭市场已完成第一轮提降，各地降幅在100元/吨左右，目前市场弱势运行。山西地区在受二青会限产影响结束后供给逐渐提升，终端市场需求不佳，焦企订单偏少，业内需求端恢复尚需时间，由于之前连续两轮上涨，焦企目前利润尚可，对焦价下调未出现明显抵触情绪；下游方面，钢厂利润依旧低位加之焦炭库存小幅增加，导致钢厂多按需提货甚至暂停采买，由于临近国庆，河北地区受环保影响预期加大，对焦炭价格打压意向较强。下游：1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积772292万平方米，同比增长8.8%，增速与1-5月份持平。其中，住宅施工面积538284万平方米，增长10.3%。房屋新开工面积105509万平方米，增长10.1%，增速回落0.4个百分点。其中，住宅新开工面积77998万平方米，增长10.5%。房屋竣工面积32426万平方米，下降12.7%，降幅扩大0.3个百分点。其中，住宅竣工面积22929万平方米，下降11.7%。

进入9月后，台风和雨水天气减少，水泥市场需求上升，加上错峰生产开始，库存降低，金九银十传统旺季来临，厂家为提升盈利，利好支撑华东水泥价格上涨。。

（六）甲醇

    本周国内甲醇市场行情走势偏强。周初国内甲醇市场均价在1994元/吨，周末报2090元/吨，周内涨幅4.81%，价格环比上涨0.19%，同比下跌33.04%。

产品：国内甲醇市场本周行情走势偏强，受期货价格上涨带动，内地交易氛围良好，价格顺势推高，主产区本周涨幅在90-130元/吨，华北、山东等地均有跟涨。港口偏强震荡，港口本周累计走高100元/吨附近。华东、华南两地港口累计库存236.13万吨，较上周同期增加9.37万吨，库存维持增加趋势；注：8月起增加南京地区样本库存数据。甲醇制烯烃方面，宁波富德、内蒙久泰MTO装置已经恢复正常生产。

产业链：甲醛：本周，甲醛市场局部窄幅上行。受上游甲醇市场涨势影响，河南及山东市场部分甲醛企业报盘上调，其他地区暂稳，目前下游各地开工不一，南方市场需求要好于北方市场，需求面整体来看一般，对甲醛市场支撑有限。

（七）PTA

本周国内甲醇市场行情走势偏强。周初国内甲醇市场均价在1994元/吨，周末报2090元/吨，周内涨幅4.81%，价格环比上涨0.19%，同比下跌33.04%。

产品：国内甲醇市场本周行情走势偏强，受期货价格上涨带动，内地交易氛围良好，价格顺势推高，主产区本周涨幅在90-130元/吨，华北、山东等地均有跟涨。港口偏强震荡，港口本周累计走高100元/吨附近。华东、华南两地港口累计库存236.13万吨，较上周同期增加9.37万吨，库存维持增加趋势；注：8月起增加南京地区样本库存数据。甲醇制烯烃方面，宁波富德、内蒙久泰MTO装置已经恢复正常生产。

产业链：甲醛：本周，甲醛市场局部窄幅上行。受上游甲醇市场涨势影响，河南及山东市场部分甲醛企业报盘上调，其他地区暂稳，目前下游各地开工不一，南方市场需求要好于北方市场，需求面整体来看一般，对甲醛市场支撑有限。。

（十）白糖

    本周白糖价格弱势，周初一级白糖均价为5586元/吨，周末一级白糖均价为5583元/吨，价格下跌0.06%。

　　中秋将至，我国食糖市场已经进入传统消费旺季。据中国糖业协会统计，截至7月底，2018/19年度全国累计销售食糖856.6万吨，销糖率79.6%，同比增加5.8个百分点。

　　2019/20年度中国食糖产需缺口依然较大，预计2019/20年度食糖进口量304万吨，较2018/19年度增加14万吨，增幅4.8%。2019/20年度国际食糖供给形势转向偏紧，价格预计将会上涨，国际食糖价格上升利好国内糖价。

　　国际方面：2019/2020榨季截至8月1日，巴西中南部累计压榨3.078亿吨甘蔗，同比下降2.75%；累计糖产量1333.4万吨，同比下降9.87%；制糖比为35.31%，低于去年同期的36.46%。

    预计新榨季国内糖市的不确定性因素有很多，短期内糖价或将以震荡偏弱走势为主。。

（十一）饲料和生猪

本周国内外三元生猪价格持续涨势，整体上涨势头有所放缓，周初均价23.82元/公斤，周末均价24.57元/公斤，上涨3.15%。

进入9月份，国内生猪供应偏紧局面仍未缓解，猪价快速上涨致使终端肉类价格大幅上行，终端消费整体接受程度较差，终端需求持续疲软，加之各省市相继出台相关政策稳定猪价，本周部分地区生猪价格出现小幅回调，国内生猪市场价格整体涨势有所放缓。

本周国内玉米价格持续偏弱运行，豆粕价格价格冲高小幅回落，养殖饲用成本整体仍处相对高位，受非洲猪瘟疫情因素影响，国内生猪存栏量持续低位且难以快速恢复，各省市相继出台鼓励生猪恢复生产政策，国内生猪存栏量有望止跌企稳。

超高肉价致使终端肉类市场需求依旧低迷，加之各地相继采取稳定猪价措施，国内生猪市场价格整体涨势放缓，预计下周国内生猪市场价格整体将高位小幅波动前行。

（十二）油

1.豆粕

9月，豆粕豆油均结束了大涨之势。由于油脂正值消费旺季，豆油表现相对抗跌，截止9月10日，豆油均价6033元/吨，较月初下跌0.93%；豆粕均价3043元/吨，较月初下跌1.62%。多重利空仍在 油粕上涨乏力

9月，中美贸易风云出现转机，再次进入谈判期，美豆上市在即，若磋商协议达成，美豆有望大量进入中国市场，利空来袭，豆粕豆油结束大涨行情，陆续回调。原料进口大豆方面，数量大幅增加，一定程度限制油粕上涨行情。

海关数据显示：8月份我国大豆进口量为948万吨，较7月份864万吨的进口量增加84万吨，较去年同期915万吨的进口量增加33万吨，创2018年6月以来月度进口量新高。

虽然从全年数据来看，大豆供应仍存在一定缺口。2019年1—8月我国累计进口大豆5632万吨，较去年同期的6200万吨减少568万吨，减幅为9.2%。但是后期若美豆大量进口，节前备货行情陆续结束，油粕供应压力将倍增，价格或将大幅下滑。

进口大豆数量增加，中美谈判存在变数，中秋节前，豆油豆粕价格难有大涨空间，仍将小幅调整为主。。

  2.玉米：

本周国内玉米价格小幅下滑，周初3等黄玉米均价为1874.29元/吨，周末均价为1870.00元/吨，小幅下跌0.23%。

本周国储拍卖成交率再创新低，整体下降至6.74%。国储陈粮持续出库，新季玉米陆续上市，国内新陈玉米稳定过渡，存粮贸易主体出库意愿增强，下游企业整体观望态度浓厚，东北产区玉米市场价格跟随陈粮出库价格继续小幅偏弱调整。港口华北产区受新粮冲击，部分深加工企业持续小幅下调收购价格，带动本周华北产区玉米价格小幅偏弱调整。

本周国内生猪市场价格涨势有所放缓，鸡蛋价格持续高位，养殖业行情仍处高位将对国内玉米饲用需求回升起到一定支撑，受国内生猪存栏量持续偏弱调整影响，饲用需求整体回升空间有限。

新陈稳定过渡，市场购销谨慎，国内玉米市场供应相对宽松，预计短期内国内玉米市场价格将继续稳中偏弱运行。