大宗商品分析2024年7月第一期
周一油价大幅冲高之后，本周油价重新构建了一个窄幅波动区间，地缘及飓风季吸引力市场注意力，让油价保持了强势。随着时间进入三季度除了供应端影响因素，投资者也将进一步关注消费旺季全球市场需求层面的表现，周三EIA数据显示美国成品油消费环比回升，不过在美国消费旺季阶段汽柴消费较2023年同期没有明显的增量。中国成品油市场仍延续了沉闷的氛围，价格失去活性。国内多家机构在观察了市场变化后近期发出了国内成品油消费今年提前达峰或回落的预警。柴油消费下降市场有普遍共识，汽油消费也出现了回落在国内属于首次，这是一个转折性事件。而在年度预测中，中国原油需求仍然是被列为第一大贡献增量（欧佩克240万桶增量中，70多万桶是中国贡献，目前来看这一预测已经偏离了市场太远），这也会成为下半年消费旺季面临的一大看点，一旦旺季不旺，预期继续落空，走高的油价成为堰塞湖的风险也将在此期间不断累积。。
国际天然气价格
截至本周三（7月3日）东北亚天然气中国到岸价下调0.9719至11.9992USD/mmbtu，环比下调7.49%纽交所天然气期货价格为2.418USD /mmbtu，较上周下调7.99%；北美天然气现货价格2.418USD/mmbtu，较上周上调28.60%。
多地供应下滑明显，国产LNG价格顺势上涨
截止到本周四，国产LNG市场周均价为4441元/吨，较上周周均价4388元/吨上调53元/吨，涨幅1.21%。周内前期，正值执行7月原料气价格初始阶段，7月原料气生产成本下调但前期液价已处于成本线下液厂挺价意愿较强，各地价格表现不一，西北地区液价小幅探涨，华北地区部分液厂高价补跌。周内后期，液厂停机检修情况增多，市场供应明显减量买涨心理一定程度带动下游采买热情，供应端利好支撑液价上涨，随着液价上涨下游接货渐显吃力液价涨势渐缓。
沙特阿美加大天然气生产，到2030年提高60%
沙特阿美公司计划到2030年将其天然气产量提高60%，并大力投资液化天然气项目和扩建气田尽管国际能源署预测需求将下降，但该公司首席执行官呼吁加大对石油和天然气的国际投资.
动力煤
本周，动力煤价格继续走弱。秦皇岛港5500K报价858元/吨，周环比下跌16元/吨，较上周降幅有所扩大。供应端，目前山西地区产量提升仍较为有限，且受修路影响，物流运输不畅。陕西方面，产量维持偏高水平，周中陕西榆林两家大矿竞拍出现流拍情况，对市场形成一定冲击，本周区域内降价幅度较大。内蒙方面，尽管上周大集团长协降价后坑口悲观情绪有所蔓延，但区域内生产及销售相对稳定，中低卡需求相对较好，价格相对坚挺。进口方面，进口市场整体变化不大，外矿报价变化不大，但华南港口库存累至历史高位后，港口等船时间延长，终端采购预计将较为谨慎。尽管近期多地气温创历史新高，周内日耗略有回升，但受强降雨影响，西南水电继续高发，沿海日耗较去年同期偏弱10%左右，旺季需求仍不及预期。国家气象局预测，未来十天长江中下游大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，其中广西北部、贵州东部等地降水较多年平均偏多1倍以上，预计短期水电对火电冲击仍将持续。
焦煤
本周炼焦煤市场价格涨跌互现。2024.6.6全国炼焦煤市场均价为1730元/吨，较上周同期均价下跌4元/吨，跌幅0.23%。
后市预判
进入安全生产月，产地煤矿仍时有安全事故发生，预计安全检查形势趋严，产量难有明显增量近期市场情绪转弱，产地煤矿签单不佳，个别煤种有承压小幅下调可能。多数煤矿因库存偏低暂无明显销售压力，价格暂稳为主。随着下游消费淡季来临，钢材价格接连下跌，钢厂利润逐步压缩，影响双焦情绪走弱，下游企业多谨慎采购，中间贸易商及洗煤厂多以观望为主，整体成交氛围一般但短期内钢厂高炉铁水产量下降空间不大，对原料刚需仍存，原料端下行空间也较为有限。
综合来看，近期市场情绪转弱，宏观利好政策未见实际支撑，终端需求难有明显起色，导致钢材价格走跌，下游悲观情绪或将传导至原料端，但安全生产前提下焦煤产量亦难有显著增量。预计市场短期内稳中偏弱运行，个别高价煤种价格有走跌可能，均价波动幅度在20元/吨以内。
本周（6月28日-7月4日）钢材市场价格小幅上调，截止到本周四，百川钢材综合均价99.9，较上周同期均价上涨0.6，涨幅为0.60%本周原料价格有所上涨，国际资本投资受原料预期支撑走强，钢厂价格小幅拉涨，同时钢厂限出货量消息，继续给价格带来动力，加上国家碳达峰试点影响，有加严要求，托底市场价格，另外由于临近重要会议，市场有再度上涨预期，加之近两日部分地区挺价情况较多，市场情绪好转。目前市场流通活跃度也有所好转，投机拿货量增加，整体出货情况有所改善，日整体资源呈放量上涨运行，低位资源不多，贸易商挺价意愿尚可，考虑原料支撑以及宏观预期，本周市场价格上涨。整体来看，宏观消息推动，市场氛围好转，加之天气转晴，市场询价积极，市场交投情绪有所好转，商家成交尚可，钢厂指导价抬升，贸易商报价纷纷拉涨，同时因有贸易商购货行为，也带动市场价格向上突破，市场看涨情绪较为热烈。
第一，近期现货成交一般，除沙河外，其他地区成交不太好。房地产市场支持政策以及旺季乐观预期对盘面有一定支撑，纯碱再次走强，带动玻璃减仓反弹。而多头核心逻辑短期难证伪，当下不宜过度看空；
第二、未来潜在多头因素在2024年保交楼的延续，旺季预期支撑，在玻璃深加工产业方面，近年来下游产能扩张，如果房地产市场债务压力缓解后，订单恢复，则玻璃行业高库存压力将会缓解；
第三、空头核心交易在玻璃行业高产量、高利润。目前玻璃在产产能离历史最高峰仅一步之遥，近年来地产新开工持续下滑终将会导致地产竣工的下滑，从而导致玻璃需求的下滑。
本周全国水泥市场行情有所好转，水泥价格小幅上行。截止到本周末，水泥市场均价为338元/吨，较上周同期均价相比上调1元/吨，涨幅0.30%。从市场获悉，本周水泥市场需求持续不佳，市场竞争较为激烈，部分地区水泥价格持续低位，厂家亏损严重，为减少亏损厂家积极挺涨，水泥价格有所反弹。总的来看，水泥市场行情略有缓解，整体价格小幅上调。
后市预判
原料面：熟料价格有所上调，市场行情供不应求；需求面：下游需求难有起色，恰逢雨季，施工难以进行；供应面：部分厂家错峰停窑结束，水泥行业整体开工情况有所上涨。综合来看，全国水泥市场行情或将区间震荡运行。
本周甲醇市场价格窄幅调涨，局部市场成交氛围良好。甲醇市场均价由2162元/吨涨至2189元/吨，上调27元/吨，涨幅1.25%。
行情要点
周内甲醇主力期货受原油市场提振价格偏强运行，给予市场心态上的支撑，部分下游及贸易商补空操作积极，市场买兴氛围良好，企业库存表现去库，再加上后续山西、河南以及关中地区部分甲醇装置仍存检修计划，甲醇基本面表现良好，支撑厂家报价窄幅调涨。但在淡季因素制约下，终端市场对甲醇消耗量有限，弱需导致甲醇上行基础不牢固，因此市场价格涨幅有限。另外港口地区由于进口到港量保持高位，而华东烯烃开工负荷未有明显提升，导致港口库存持续累库，港口现货价格走势稍弱于内地市场。
后市预判
综合来看，下周甲醇装置检修重启并存，整体开工水平变化不大，但企业库存多维持偏低水平对业者心态稍有支撑，再加上内蒙古部分烯烃厂甲醇存外采预期，下游及贸易商补空操作积极，内地市场基本面利好因素仍存，但考虑到实质性需求增量有限，继续推涨幅度或受限；而港口地区甲醇进口量预计维持高位，在下游烯烃消费偏低的情况下，港口库存或延续累库，港口现货价格上涨乏力综上预计下周内地甲醇市场价格坚挺运行为主，局部或仍有调涨空间，而港口市场或稍弱于内地市场市场均价波动幅度15-40元/吨。
本周（2024.6.28-2024.7.4）PX市场重心上行。截至本周四，CFR中国周均价为1045.8美元吨，环比上涨0.42%；FOB韩国周均价为1023.8美元/吨，环比上涨0.43%。
本周（2024.6.28-2024.7.4）PTA市场宽幅上行。截至本周四，华东市场周均价6054.29元/吨环比上涨1.45%；CFR中国周均价为783.4美元/吨，环比上涨0.41%。
后市预判
成本端预计支撑仍存，但PX供需端依旧压制市场，预计下周PX市场震荡调整为主，价格波动区间在1035-1055美元/吨之间。
成本端支撑预计走强，但PTA供需端利好支撑预计难以持续，好空博弈下，预计下周PTA市场高位震荡为主，价格波动区间在6000-6100元/吨。
国内白糖价格下滑。截至本周四，白糖现货均价为6471元/吨，较上周均价下滑0.29%。本周洲际交易所（ICE）原糖期货继续在19美分左右盘整，整体呈现偏强走势，国际市场仍对巴西本榨季实际产量进行观点博弈，使得原糖反弹空间受限。本周国内期货盘面上涨乏力市面上利好消息不足，业内对后市持看弱情绪，白糖现货交易存在一定压力，终端消费增加缓慢，市场供应放量不佳，本周国内糖价走弱。
后市预判
供需面：尽管干旱持续，但多数国际机构维持高估产观点不变，使得原糖反弹空间受限，国内期货受到抑制，下游贸易主体拿货积极性难以调动，不过后期天气升温，终端消费向好，白糖下游刚需增加，促进白糖消耗。6月原糖进口将出现增量，加工糖企装船原糖即将陆续到港，后期国内白糖供应上升，糖市具体供应水平将受进口原糖到港数量影响，关注原糖期货市场，外盘波动将直接影响加工糖企进口积极性。
综合来看，全球糖市贸易继续依赖巴西供给，国际市场对巴西2024/2025榨季糖产量预期存在分歧，后期仍有较强的不稳定性，预计下周白糖期货在19美分上下震荡运行，关注各主产区天气变化，天气因素将继续影响盘面走势，现货价格多参考外盘。预计下周白糖现货价格难以实现有力反弹，价格或将在6100-6600元/吨。
本周全国生猪价格下跌。截止到本周四，全国生猪平均价格为17.6元/公斤，较上周同期均价下跌0.69元/公斤，跌幅为3.75%。
行情要点
本周生猪价格下跌。随着气温逐步升高，养殖端压栏风险增加，市场生猪出栏积极性提升，供应充足。不过需求端当前仍处疲弱态势，居民对猪肉采购需求欠佳，终端白条存在剩货现象，屠企新增订单减少，采购积极性不高，受利空因素影响，本周生猪价格走势偏弱。
后市预判
供应端，当前市场利空因素较多，受此影响，养殖端出栏速度或将加快，社会面猪源供应增量明显。需求端，消费支撑不足，居民替代消费现象增多，白条购销冷清，屠宰企业新增订单数量有限对生猪采购积极性偏弱，需求暂无利好提振。受阶段性生猪购销博弈，未来几日，价格或将维持震荡调整局面。因此预计下周价格稳中偏弱为主，在17.0-18.0元/公斤之间波动，较本周价格下跌。
本周豆粕市场价格下跌。截至本周四，豆粕市场均价为3260元/吨，较上周同期均价下跌92元/吨，跌幅2.74%。
美豆偏弱行情尚存，国内现货端压力愈发强烈，外盘下跌成本驱动减弱与国内油厂豆粕库存升高的供应压力形成弱势叠加，国内豆粕期现市场齐跌。同时油厂累库速度加快，盘面回落也未带动豆粕基差好转，行情弱势持续。
基本面简述:
锂矿:近期跟随碳酸锂走弱。6月碳酸锂市场供应量增加，但是下游对后市更加谨慎，碳酸锂现货库存被动增加，使得近期碳酸锂工厂也开始被动降低开工率，成本相对较高的云母工艺盐厂对矿石的采买需求较弱，辉石端近期库存充足，锂辉石矿需求同样较弱，矿价整体跟随碳酸锂价格走弱。
锂盐:再度逼近现货供应商心理底价。碳酸锂现货市场报价再度逼近9万元/吨，盐厂和贸易商再度开始出现挺价捂货动作，不过当前整体上挺价心态尚不坚决，市场上仍有零星低价成交出现，9万元/吨或是重要心理价位，倘若现货价格跌破该价位，则捂货、挺价动作预计将增强。
3、正极材料及锂电池:终端需求仍存担忧。正极材料厂及电芯厂端有观点怀疑上半年的促销政策实际是对下半年需求的透支，当前终端订单不足，正极材料与电芯企业均在进行库存管理，对碳酸锂需求偏弱。
市场总结:基本面上看，碳酸锂客供量增加以及终端需求不足使得碳酸锂开始被动累库，市场价格走低，但是当前价格逼近供货方心理底价，预计会有较强抵抗，且进入7月后，碳酸锂将临近季节性备货时间点，需求存在
